このレポートで言及されている市場、プロジェクト、通貨などの情報、意見、判断は参考のためであり、投資助言を構成するものではありません。2024年、世界のマクロ金融は動揺の転換点を迎える。9 月の50ベーシスポイントの大幅な利下げに伴い、ドルは利下げサイクルに入りましたが、米国大統領選挙や世界的な地政学的衝突により、米国の雇用統計データが「歪められ」、トレーダーの将来の判断がますます分かれるようになりました。ドル、米国株、米国債のすべてが大きな変動を示し、短期取引はますます困難になっています。分歧と懸念は米国株式市場で三大指数が方向を見失い激しく変動することとして現れています。一方、上昇傾向が相対的に遅れていた BTC は10月に追いつき、大きな上昇10.89%を記録し、重要なテクニカル指標を突破し、再び「新たな高値の範囲」に接近しています。一時的に73000ドルを超えました。BTCの内部構造は完璧なままで、徹底的な突破の準備が整っていますが、外部は不透明な選挙前景に苦しむ米国株式市場によって「抑圧」されています。しかし、選挙は一時的なものであり、周期的な動きを変えることはありません。私たちは、11月の選挙後、必要な衝突と選択を経て、米国株式市場がポンプに回復すると判断しています。そのような場合、BTCは歴史的な高値を突破し、暗号化資産ブル・マーケットの後半戦を開始することになります。マクロ金融：ドル、米国株、米国債券、および金10月、連続3ヶ月の下落の後、ドル指数が「意外にも」大幅に反転し、100.7497から103.8990まで3.12%上昇し、昨年1月の水準に戻りました。この反転の背後には「トランプ氏の当選」があり、トレーダーたちはトランプ氏の当選が中米のデペグを悪化させ、インフレを押し上げ、利下げをスムーズに進めることを困難にすると考えています。この反転は「利下げの緩和」の期待を過度に価格設定していると見なされるため、ドル指数の反転は持続しにくいと見られます。米ドルインデックスの月次動向トランプの経済政策での「減税」と「米中のデペグ」の期待は、必然的に米国債の規模のさらなる上昇をもたらしました。トランプの当選確率がますます高まるにつれ、2年債の利回りは5月に連続して下落した後、14.48%急上昇し、10年債も13.36%急上昇しました。米国債の投げ売りは非常に深刻です。当下，米国株は2つの主要なトレードラインに沿って動いています：トランプ氏が当選するのか、それともハリス氏が当選するのか、そして彼らの経済政策が引き起こす資産動向の違い、そして米国経済のソフトランディング、ハードランディング、またはノーランディングについて。10月の経済データでは、CPIは低水準を維持し、失業率も低水準を維持しているため、経済はソフトランディング傾向にあるとの信念が高まっています。これにより、米国株は歴史的な高値圏を維持できましたが、超低水準の非農業雇用データと、価格の先取りと大統領選挙未決定のため、トレーダーたちは取引方向を失いました。 「7つの巨人」のQ3決算発表が相次ぎ、業績はまちまちでした。この背景を踏まえ、ナスダックは月中に新高値を記録した後、0.52％下落し、ダウは1.34％下落しました。大幅に反転したドル指数を考慮すると、これは素晴らしい結果です。避险资金のサポートを受けて金だけが上昇し、ロンドンの金は月間で4.15%ポンプアップし、1オンスあたり2789.95ドルに達しました。そして、金が現在強気である理由は、避险资金だけでなく、多くの中央銀行が継続的に増資していることから来ています（ドルの一部を自国通貨の価値準備として交換する）。## 暗号化資産：2つの主要なテクニカル指標を効果的に突破する10 月、BTC は 63305.52 ドルで始まり、70191.83 ドルで終わり、月間ポンプは10.89%で、振幅は23.32%で、出来高は穏やかに拡大しました。3 月の調整以来、初めて2ヶ月連続で上昇しました。BTC 日足チャートのキャンドルスティックの動きテクニカル指標から見ると、今月BTCは多くの重要な突破を実現しました。200日移動平均線を突破し、3月以来の下降トレンドライン（上図の白い線）を突破しました。これら2つの重要なテクニカル指標の突破は、長期的なトレンドの改善を意味し、一時的に暗号化市場が「熊転換」する懸念を取り除くことができます。現在、市場のトレンドは「新しい高いレンジゾーン」の上限を試すフェーズにあります。次に、私たちは2つのテクニカル指標に重点を置きます。1つは「新しい高いレンジゾーン」の上限（73000ドル）と上昇トレンドライン（現在約75000ドル）です。以前のレポートでは、「新しい高いレンジゾーン」を効果的に突破することは、8か月にわたる長い範囲の終了を意味し、上昇トレンドラインに再び乗ることは新しい市場（ブル・マーケットの第2波、つまりメインの上昇トレンド）の到来を意味します。BTC月足チャート月足チャートでは、8月以来BTCの安値が継続的に上昇していることがわかります。この転換点は2つの要因に基づいています：米連邦準備制度、欧州連合、中国の利下げによるグローバルな流動性の持続的な改善と、暗号化資産の内部調整、つまり「短期から長期への資産の移動」の結果です。## 長期戦と短期戦:流動性強化が売りの第2波の始まりの引き金になる可能性ロング、ショート、CEX & Miner BTC保有分布(月次)先のレポートでは、EMC Labsは、暗号化資産のブル・マーケットの展開と調整に伴い、長期の間に市場が低迷していたチップを再び市場に投げ売りするために2回の売り捌きを経験すると指摘していました。今回のサイクルでは、チャンショは最初の投げ売りを今年1月から5月まで行い、その後10月まで再び蓄積に移行しました。米国連邦準備制度理事会は9月に初めての利下げを行い、暗号資産市場の流動性が改善されたため、チャンショは再び投げ売りを開始し、保有構造を「長から短へ」と押し上げました。今月の投げ売り規模は約14万枚に達しています。これは、米国連邦準備制度理事会（FRB）の利下げによる流動性の改善の結果であり、経済サイクルの必然的な段階です。もちろん、この投げ売りの継続性を確認するには、より長い時間が必要ですが、全体的には、私たちは第二の売り投げるの始まりである傾向があります。FRBの利下げが転換することがない限り、このプロセスは中長期にわたって続きます。それに伴い、市場の流動性が持続的に強化されています。流動性が強化されました：BTC ETF チャネルからの買い力暗号化市場にとって、利下げサイクルの開始は重要な意味を持っています。ある意味で、昨年のBTCのポンプは利下げの期待とBTC ETFのチャネルの開放による事前価格設定から生まれました。そして、3月以降の調整は利下げ開始前の市場の修正とも言えます。暗号資産市場(ステーブルコイン+BTC ETF)の流入と流出の月次統計この判断は、BTC ETF の資金の流入と流出の統計に基づいています。上記のチャートからわかるように、3月以降、このチャネルの資金が減少し、時には流出する傾向が見られました。しかし、10月になって改善の兆しを見せています。EMC Labs 監視によると、アメリカの11のBTC ETFが10月に合計539.4億ドルの資金流入を記録し、これは過去2番目の大きな流入月となり、今年2月の603.9億ドルに次ぐものです。この大規模な流入はBTC価格が過去最高に挑戦するための根本的な動力を提供しました。一方、ステーブルコインチャネルの資金は10月に非常に弱いパフォーマンスを発揮し、月間流入額はわずか4,700万ドルにとどまり、今年最低の単月パフォーマンスを記録しました。ステーブルコインの月次流入流出統計安定通貨の資金チャネルが弱く、BTCが過去最高値に挑戦しているにもかかわらず、Altcoinのパフォーマンスは非常に悪いことを説明するために使用できます。BTC ETFチャネルの資金はAltcoinに恩恵をもたらすことができず、これは暗号化資産市場構造の大きな変化の一つであり、注目に値します。その中には、「BTC ETF チャネルファンド急増」には「トランプ取引」の要素が含まれています。トランプ氏が暗号通貨に対して関心を持っているため、人々は短期的な利益を期待して投機的に購入しています。これはフォローする価値があります。アメリカ時間の11月4日アメリカ大統領選挙が決まる前後、市場は短期的に激しい変動が起こる可能性があります。## まとめアメリカの機関投資家が提出した13F報告によると、2024年第1四半期にBTC ETFを保有している機関は1015社で、保有規模は1172億ドルです。第2四半期にはBTC ETFを保有している機関が1900社を超え、保有規模は133億ドルに達し、44%の機関が追加購入を選択しました。現在、BTC ETFが管理するBTCの規模は総供給量の5%を超えており、これは注目に値する進展です。BTC ETFチャネルはすでにBTCの中長期的な価格決定権を握っています。長期的には、利下げサイクル中にBTC ETFチャネルの資金が持続的に流入することが期待され、BTC価格の長期的なトレンドに物質的なサポートを提供する可能性があります。しかし、中短期的にはまだ多くの不確実性が残っています。総合的な市場構造とマクロ金融トレンドを考慮すると、EMC Labs は以前の BTC の大幅な上昇がQ4に前回の高値を突破し、ブル・マーケットの下半期が始まる可能性が高いとの判断を維持しています。一方、暗号通貨市場では、Altcoin のブル・マーケットの下半期の開始は、安定通貨の流入が回復することを基本前提としています。最大リスクは米国の選挙結果によってもたらされ、利下げが市場の期待に沿って円滑に進行するか、そして米国金融システムの安定性にかかっています。EMC Labs（EMC Labs）は、2023年4月に暗号化資産投資家とデータサイエンティストによって設立されました。ブロックチェーン産業の研究と暗号化資産の流通市場投資に特化し、先見性、洞察力、およびデータマイニングを中心とした競争力を持ち、蓬勃と発展しているブロックチェーン産業に研究と投資を通じて参加し、ブロックチェーンと暗号化資産が人類にもたらす福祉を促進することを目指しています。詳細はこちらをご覧ください：
EMC Labsの10月レポート:月間10.89%上昇、BTCは米国大統領選挙の混乱後、最高値を更新する可能性があります
このレポートで言及されている市場、プロジェクト、通貨などの情報、意見、判断は参考のためであり、投資助言を構成するものではありません。
2024年、世界のマクロ金融は動揺の転換点を迎える。
9 月の50ベーシスポイントの大幅な利下げに伴い、ドルは利下げサイクルに入りましたが、米国大統領選挙や世界的な地政学的衝突により、米国の雇用統計データが「歪められ」、トレーダーの将来の判断がますます分かれるようになりました。ドル、米国株、米国債のすべてが大きな変動を示し、短期取引はますます困難になっています。
分歧と懸念は米国株式市場で三大指数が方向を見失い激しく変動することとして現れています。一方、上昇傾向が相対的に遅れていた BTC は10月に追いつき、大きな上昇10.89%を記録し、重要なテクニカル指標を突破し、再び「新たな高値の範囲」に接近しています。一時的に73000ドルを超えました。
BTCの内部構造は完璧なままで、徹底的な突破の準備が整っていますが、外部は不透明な選挙前景に苦しむ米国株式市場によって「抑圧」されています。しかし、選挙は一時的なものであり、周期的な動きを変えることはありません。私たちは、11月の選挙後、必要な衝突と選択を経て、米国株式市場がポンプに回復すると判断しています。そのような場合、BTCは歴史的な高値を突破し、暗号化資産ブル・マーケットの後半戦を開始することになります。
マクロ金融：ドル、米国株、米国債券、および金
10月、連続3ヶ月の下落の後、ドル指数が「意外にも」大幅に反転し、100.7497から103.8990まで3.12%上昇し、昨年1月の水準に戻りました。この反転の背後には「トランプ氏の当選」があり、トレーダーたちはトランプ氏の当選が中米のデペグを悪化させ、インフレを押し上げ、利下げをスムーズに進めることを困難にすると考えています。この反転は「利下げの緩和」の期待を過度に価格設定していると見なされるため、ドル指数の反転は持続しにくいと見られます。
米ドルインデックスの月次動向
トランプの経済政策での「減税」と「米中のデペグ」の期待は、必然的に米国債の規模のさらなる上昇をもたらしました。トランプの当選確率がますます高まるにつれ、2年債の利回りは5月に連続して下落した後、14.48%急上昇し、10年債も13.36%急上昇しました。米国債の投げ売りは非常に深刻です。
当下，米国株は2つの主要なトレードラインに沿って動いています：トランプ氏が当選するのか、それともハリス氏が当選するのか、そして彼らの経済政策が引き起こす資産動向の違い、そして米国経済のソフトランディング、ハードランディング、またはノーランディングについて。
10月の経済データでは、CPIは低水準を維持し、失業率も低水準を維持しているため、経済はソフトランディング傾向にあるとの信念が高まっています。これにより、米国株は歴史的な高値圏を維持できましたが、超低水準の非農業雇用データと、価格の先取りと大統領選挙未決定のため、トレーダーたちは取引方向を失いました。 「7つの巨人」のQ3決算発表が相次ぎ、業績はまちまちでした。この背景を踏まえ、ナスダックは月中に新高値を記録した後、0.52％下落し、ダウは1.34％下落しました。大幅に反転したドル指数を考慮すると、これは素晴らしい結果です。
避险资金のサポートを受けて金だけが上昇し、ロンドンの金は月間で4.15%ポンプアップし、1オンスあたり2789.95ドルに達しました。そして、金が現在強気である理由は、避险资金だけでなく、多くの中央銀行が継続的に増資していることから来ています（ドルの一部を自国通貨の価値準備として交換する）。
暗号化資産：2つの主要なテクニカル指標を効果的に突破する
10 月、BTC は 63305.52 ドルで始まり、70191.83 ドルで終わり、月間ポンプは10.89%で、振幅は23.32%で、出来高は穏やかに拡大しました。3 月の調整以来、初めて2ヶ月連続で上昇しました。
BTC 日足チャートのキャンドルスティックの動き
テクニカル指標から見ると、今月BTCは多くの重要な突破を実現しました。200日移動平均線を突破し、3月以来の下降トレンドライン（上図の白い線）を突破しました。これら2つの重要なテクニカル指標の突破は、長期的なトレンドの改善を意味し、一時的に暗号化市場が「熊転換」する懸念を取り除くことができます。
現在、市場のトレンドは「新しい高いレンジゾーン」の上限を試すフェーズにあります。次に、私たちは2つのテクニカル指標に重点を置きます。1つは「新しい高いレンジゾーン」の上限（73000ドル）と上昇トレンドライン（現在約75000ドル）です。以前のレポートでは、「新しい高いレンジゾーン」を効果的に突破することは、8か月にわたる長い範囲の終了を意味し、上昇トレンドラインに再び乗ることは新しい市場（ブル・マーケットの第2波、つまりメインの上昇トレンド）の到来を意味します。
BTC月足チャート
月足チャートでは、8月以来BTCの安値が継続的に上昇していることがわかります。この転換点は2つの要因に基づいています：米連邦準備制度、欧州連合、中国の利下げによるグローバルな流動性の持続的な改善と、暗号化資産の内部調整、つまり「短期から長期への資産の移動」の結果です。
長期戦と短期戦:流動性強化が売りの第2波の始まりの引き金になる可能性
ロング、ショート、CEX & Miner BTC保有分布(月次)
先のレポートでは、EMC Labsは、暗号化資産のブル・マーケットの展開と調整に伴い、長期の間に市場が低迷していたチップを再び市場に投げ売りするために2回の売り捌きを経験すると指摘していました。
今回のサイクルでは、チャンショは最初の投げ売りを今年1月から5月まで行い、その後10月まで再び蓄積に移行しました。米国連邦準備制度理事会は9月に初めての利下げを行い、暗号資産市場の流動性が改善されたため、チャンショは再び投げ売りを開始し、保有構造を「長から短へ」と押し上げました。今月の投げ売り規模は約14万枚に達しています。
これは、米国連邦準備制度理事会（FRB）の利下げによる流動性の改善の結果であり、経済サイクルの必然的な段階です。もちろん、この投げ売りの継続性を確認するには、より長い時間が必要ですが、全体的には、私たちは第二の売り投げるの始まりである傾向があります。FRBの利下げが転換することがない限り、このプロセスは中長期にわたって続きます。
それに伴い、市場の流動性が持続的に強化されています。
流動性が強化されました：BTC ETF チャネルからの買い力
暗号化市場にとって、利下げサイクルの開始は重要な意味を持っています。ある意味で、昨年のBTCのポンプは利下げの期待とBTC ETFのチャネルの開放による事前価格設定から生まれました。そして、3月以降の調整は利下げ開始前の市場の修正とも言えます。![EMC Labs 10月报告：月涨10.89%，美大选混乱后BTC或创出新高]()
暗号資産市場(ステーブルコイン+BTC ETF)の流入と流出の月次統計
この判断は、BTC ETF の資金の流入と流出の統計に基づいています。上記のチャートからわかるように、3月以降、このチャネルの資金が減少し、時には流出する傾向が見られました。しかし、10月になって改善の兆しを見せています。
EMC Labs 監視によると、アメリカの11のBTC ETFが10月に合計539.4億ドルの資金流入を記録し、これは過去2番目の大きな流入月となり、今年2月の603.9億ドルに次ぐものです。この大規模な流入はBTC価格が過去最高に挑戦するための根本的な動力を提供しました。
一方、ステーブルコインチャネルの資金は10月に非常に弱いパフォーマンスを発揮し、月間流入額はわずか4,700万ドルにとどまり、今年最低の単月パフォーマンスを記録しました。
ステーブルコインの月次流入流出統計
安定通貨の資金チャネルが弱く、BTCが過去最高値に挑戦しているにもかかわらず、Altcoinのパフォーマンスは非常に悪いことを説明するために使用できます。BTC ETFチャネルの資金はAltcoinに恩恵をもたらすことができず、これは暗号化資産市場構造の大きな変化の一つであり、注目に値します。
その中には、「BTC ETF チャネルファンド急増」には「トランプ取引」の要素が含まれています。トランプ氏が暗号通貨に対して関心を持っているため、人々は短期的な利益を期待して投機的に購入しています。これはフォローする価値があります。アメリカ時間の11月4日アメリカ大統領選挙が決まる前後、市場は短期的に激しい変動が起こる可能性があります。
まとめ
アメリカの機関投資家が提出した13F報告によると、2024年第1四半期にBTC ETFを保有している機関は1015社で、保有規模は1172億ドルです。第2四半期にはBTC ETFを保有している機関が1900社を超え、保有規模は133億ドルに達し、44%の機関が追加購入を選択しました。現在、BTC ETFが管理するBTCの規模は総供給量の5%を超えており、これは注目に値する進展です。
BTC ETFチャネルはすでにBTCの中長期的な価格決定権を握っています。長期的には、利下げサイクル中にBTC ETFチャネルの資金が持続的に流入することが期待され、BTC価格の長期的なトレンドに物質的なサポートを提供する可能性があります。しかし、中短期的にはまだ多くの不確実性が残っています。
総合的な市場構造とマクロ金融トレンドを考慮すると、EMC Labs は以前の BTC の大幅な上昇がQ4に前回の高値を突破し、ブル・マーケットの下半期が始まる可能性が高いとの判断を維持しています。一方、暗号通貨市場では、Altcoin のブル・マーケットの下半期の開始は、安定通貨の流入が回復することを基本前提としています。
最大リスクは米国の選挙結果によってもたらされ、利下げが市場の期待に沿って円滑に進行するか、そして米国金融システムの安定性にかかっています。
EMC Labs（EMC Labs）は、2023年4月に暗号化資産投資家とデータサイエンティストによって設立されました。ブロックチェーン産業の研究と暗号化資産の流通市場投資に特化し、先見性、洞察力、およびデータマイニングを中心とした競争力を持ち、蓬勃と発展しているブロックチェーン産業に研究と投資を通じて参加し、ブロックチェーンと暗号化資産が人類にもたらす福祉を促進することを目指しています。
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