Hyperliquidエコシステムは急速に回復しており、$HYPEは過去最高を記録しています

$JELLYJELLY事件が発生してから2か月以上が経過しました。当時、市場はHyperliquidの将来について二極化した見方を示し、ある人は再び失敗すると考え、他の人は依然としてその見通しに期待を寄せていました。

最近、$HYPEが44ドルを突破し、歴史的な新高値を記録しました。ある著名なトレーダーの大規模な操作から、Hyperliquidと上昇し続ける$HYPEは、陰霾を脱し、新たな章を開いたようです。

$HYPE価格が強力にパフォーマンスを発揮する一方で、HyperEVMエコシステムも静かに成長しています。エコシステムの構築者はこのエコシステムをどう考えていますか？Hyperliquid+HyperEVMは他の有名な取引所やそのパブリックチェーンと何が違うのですか？時価総額の観点から、$HYPEは過大評価されていますか、それとも過小評価されていますか？

これらの問題を持って、私たちはある貸付プロトコルの共同創設者にインタビューしました。

貸付プロトコルの歴史

この貸出契約はHyperliquidエコシステム内のAAVEに似ており、HyperEVM上で公式に最新のコードを完全に許可されて運営されている唯一のプロジェクトです。借貸サービスを提供しており、ユーザーは$HYPEを担保として借り入れを行うことができ、フラッシュローン機能もサポートしています。

基本機能に加えて、「Hyperliquid金融インフラ」として、このプロトコルは基礎的な流動性チャネル、オンチェーンのリスク管理メカニズム、および他のdAppが接続可能な資産担保ローン枠を提供します。複雑さを簡素化し、深く、組み合わせ可能な流動性を提供することで、Hyperliquid上での選ばれる収益層となることを目指しています。

現在、このプロトコルはHyperliquidエコシステム向けの新機能の導入に最も焦点を当てており、HLP金庫のトークン化が含まれています。ユーザーはこのプロトコルを通じてHLP金庫に預金を行い、預金を代表するトークン証明書を取得できます。このトークンはプロトコル上で担保として使用され、ステーブルコインを借りることができるため、より多くの資金を活用し、より高い収益を実現できます。

協定チームは、永続的な契約ポジションを担保として使用することを模索しており、中央集権的取引所での長期保有の限界を克服することを目指しています。将来的には、ユーザーはこの協定上でポジションを開設し、コードを通じてHyperliquid上に実際のポジションを作成し、同時にポジションを表すトークン化された証明書を得ることができるようになります。これにより、長期トレーダーはポジションを維持しながら、担保としてポジションを使用してステーブルコインを借りてさらに多くの操作を行うことができます。

$JELLYJELLY事件について、創設者はHyperliquidチームが最初にプラットフォームの立ち上げ時に流動性の低いmemeコインの潜在的リスクを見落としていた可能性があると考えています。しかし全体的に見ると、チームの対応は非常に迅速かつ責任感があり、これにより彼はHLP金庫に対する信頼を高めました。立ち上げ以来、この金庫の総収益は6000万ドルを超えており、他のマーケットメイキング金庫を大きく上回っています。現在、金庫はさらに堅実になるように、2つの異なるリスクパラメータを設定しています。

Hyperliquidと他の取引プラットフォームの比較

Hyperliquid+HyperEVMといくつかの有名な取引所およびそのパブリックチェーンは、表面的には高性能取引所+対応するスマートコントラクトネットワークのように見えるが、アーキテクチャには根本的な相違が存在する。

Hyperliquidは「透明性第一」を選択しています：すべての取引、資金の動き、清算は直接ブロックチェーン上で実行され、不変の公共監査記録が残ります。しかし、ある取引所はオーダーブックとリスク管理エンジンをサーバー内に閉じ込めており、外部からはその注文の深さや支払い能力を独立して検証することができません。そのため、取引所の最も深い流動性は決してそのブロックチェーンエコシステムに真に入り込むことはありません。

HyperEVMはHyperliquid独自の実行レイヤーであり、事前にコンパイルされたコントラクトとインタラクションコードインターフェースが内蔵されています。これらの事前コンパイル機能により、開発者は一度の呼び出しでHyperliquidの完全なオーダーブックにアクセスできるようになります。流動性は「公共資産」となり、オンチェーン戦略は資産のラップや分散型AMMを介さずに中央集権的な深さに間接的にアクセスする必要がなくなります。

このアーキテクチャは、他のパブリックブロックチェーンにはない組み合わせ能力をもたらします。例えば、BTC-USDCの永久契約はHyperEVMスマートコントラクトから直接開設でき、ERC-721に類似した資産にトークン化されます。このポジション自体が移動可能な担保となり、場外で譲渡したり、貸出プロトコルに使用したり、構造化製品にパッケージ化することができ、ポジションを閉じる必要がありません。一部の取引所では、永久契約はプラットフォーム内にロックされるだけで、オンチェーンでの引き出し、転送、再担保ができません。

HyperEVMはネイティブに注文をHyperliquidにルーティングするため、元本効率が保持されます。金庫、ロボット、または一般ユーザーのウォレットに関しては、1回のコントラクトインタラクションで「オーダーブックが提供できる最大量」を取得できるため、オンチェーンのデリバティブに一般的なベースリスクとスリッページを排除します。一方、他のパブリックチェーンでは、開発者はAMMを通じて流動性をシミュレーションするか、オフチェーンのマーケットメイカーに依存しなければならず、遅延が増加し、システムがより複雑になります。

これらの設計決定は、2つのまったく異なる開発体験を生み出しました: HyperliquidはDeFiの検証可能性とトップ中央集権取引所の深さのギャップを縮小しました; ある取引所とそのパブリックチェーンは、これら2つの世界を引き続き分割しており、真の流動性は中央集権のコアにのみ存在し、チェーン上では限られた周辺の透明性しか提供されていません。

HyperEVMの現状と今後の展望

HyperEVMの性能が向上するにつれて、より多くの取引を処理したり、Gasの上限を引き上げたりできるようになり、memeコインや類似の資産に対してより多くのユーザーが関心を持つと予想されます。あるパブリックチェーンの成功は、memeコインのブームに大きく依存しており、非常に低いGasコストで毎秒千件以上の取引を処理できるネットワーク性能を持っています。

もしmemeコインがなければ、ユーザーの使用ニーズはそこまで強くないかもしれません。Hyperliquidコミュニティは結束力が強く、将来的にはHyperEVMのmemeコインが登場する可能性が高いです。

最近、ますます多くのユーザーがHyperEVMでmemeコインを取引しており、多くの取引が小さなブロックに送信されています。しかし、小さなブロックのGas上限は200万であり、収容できる取引の数は限られています。一度満杯になると、より高いGasを支払う必要があります。その時、Gasコストは一時的に1件の取引で約20ドルに急騰しました。

Hyperliquidチームはこの問題に気づいた後、迅速に調整し、ブロックの生成時間を2秒から1秒に短縮し、取引処理速度を向上させ、Gasの負担を軽減しました。コミュニティからのフィードバックがあれば、HyperEVMは継続的に改善と成長を続けます。Hyperliquidチームは常にコミュニティを支援するために努力しており、コミュニティの声が大きくなると、耳を傾けて支援を提供します。

$HYPEの評価

$HYPEは現在過小評価されているとの見方があります。単純に公チェーンコインとして比較しても、少なくとも5倍の上昇余地があります。Hyperliquidの取引所としての価値を$HYPEに重ねると、さらに大きな潜在能力があるかもしれません。現在、Hyperliquidは毎日約300万ドルのHYPEを買い戻しており、年換算で約10億ドルの買い注文になります。

このような成長の勢いを維持すれば、$HYPEの時価総額は年末までに驚異的なレベルに達する見込みです。