暗号資産市場の新たな常態：4つの並行サイクル

最近、業界のベテランと交流した結果、私は重要な結論に達しました：従来の「4年ごとのサイクル」理論はすでに時代遅れです。もし古い観念に固執し、ブルマーケットが数倍の利益をもたらす機会を期待しているなら、すでに市場に遅れを取っている可能性が高いです。

現今の暗号資産市場は、四つの異なる周期が同時に運営されており、それぞれの周期には独自のリズム、戦略、そして利益の論理があります。

ビットコインのスーパーサイクル

ビットコインは投機対象から機関投資家の資産配分に変わりました。ウォール街、上場企業、ETFの資金規模と配分ロジックは、個人投資家の牛市と熊市の交替思考とは完全に異なります。重要な変化は、個人投資家の保有比率が大幅に低下し、特定のテクノロジー企業を代表とする機関資金が大量に参入していることです。この根本的な保有構造の変化は、ビットコインの価格発見メカニズムとボラティリティ特性を再構築しています。

個人投資家は時間と機会コストの二重のプレッシャーに直面しています。機関投資家は3〜5年の保有期間を耐えられますが、個人投資家は明らかにそのような忍耐力と資金力を持つことが難しいです。

私たちは、10年以上続くビットコインの緩やかなブルマーケットを目撃する可能性があります。年率リターンは20-30%の範囲で安定する可能性がありますが、日中のボラティリティは著しく低下し、より安定した成長を遂げるテクノロジー株のようになるでしょう。

MEMEの注目短波期間

MEMEの長期牛市説は依然として有効です。技術的な物語の表現力が不足している時、MEMEの物語は感情、資金、注意のリズムと組み合わせて市場の"退屈な真空"を埋めるでしょう。

MEMEの本質は「即時満足」の投機的な媒体です。それはホワイトペーパー、技術的な検証、またはロードマップを必要とせず、共鳴を引き起こすシンボルがあれば十分です。ペット文化から政治MEME、AIコンセプトのパッケージングからコミュニティIPの孵化まで、MEMEは完全な「感情のマネタイズ」産業チェーンに発展しました。

MEMEの「短平快」特性は、市場の感情のバロメーターと資金の貯水池となります。資金が豊富な時、MEMEはホットマネーの第一選択の試験場；資金が不足している時、MEMEは最後の投機避難所に変わります。

しかし、MEME市場は「草の根の狂騒」から「プロの競技」へと進化しています。一般の個人投資家がこのような高頻度の回転の中で利益を得ることがますます難しくなっています。専門チームや大口投資家の参入に伴い、このかつての「草の根の楽園」は競争が激しくなっています。

テクニカルナラティブの長いサイクルにおける飛躍

実際に技術的な障壁がある革新、例えばLayer2のスケーリング、ZK技術、AIインフラなどは、実際の効果を見るまでに2〜3年、あるいはそれ以上の時間が必要です。この種のプロジェクトは、資本市場の感情サイクルではなく、技術成熟度曲線に従っており、両者の間には根本的な時間のズレがあります。

技術の物語が市場で批判される理由は、プロジェクトがまだ概念段階にあるときに過大評価されているためであり、技術が実際に実現し始める"デスバレー"段階で逆に価値が過小評価されることにあります。これにより、技術プロジェクトの価値の解放は非線形の飛躍的特徴を示します。

忍耐力と技術的判断力を持つ投資家にとって、"デスバレー"段階で価値のある技術プロジェクトに投資することは、超過リターンを得るための最良の戦略かもしれません。ただし、長い待機期間と市場の苦悩に耐えられることが前提です。

革新的な小さなホットスポットの短い周期

主な技術の物語が形成される前に、さまざまな小さな物語が急速に回転しています。RWAからDePIN、AIエージェントからAI基盤施設まで、各小さなホットスポットはおそらく1〜3ヶ月のウィンドウ期間しか持っていません。

この物語の断片化と高頻度の循環は、現在の市場における注意の希少性と資金のレンタル効率という二重の制約を反映しています。

典型的な小さな物語の周期は6段階モデルに従います："概念検証→資金試探→世論拡大→FOMO参入→評価過多→資金撤退"。このモデルで利益を得るためには、"概念検証"から"資金試探"の段階で入ることが重要で、"FOMO参入"のピーク時に退出することが重要です。

小さな物語間の競争は本質的に注意資源のゼロサムゲームである。しかし、物語間には技術的な関連性と概念的な進展関係が存在する。もし後続の物語が前のホットスポットを引き継ぎ、体系的なアップグレードの連動を形成し、その過程で本当に持続可能な価値の閉じた環を沈殿させることができれば、主上昇波レベルのスーパー物語が誕生する可能性が高い。

既存の小さな物語のパターンを見ると、AIインフラストラクチャのレベルで最も早く突破が実現する可能性が高い。基盤技術が有機的に統合されることができれば、確かに「AIサマー」に似たスーパー物語を構築する可能性がある。

全体的に見ると、この4つの並行するゲームサイクルの本質を理解することで、それぞれのリズムの中で適切な戦略を見つけることができる。単一の「4年ごとの循環」思考は、現在の市場の複雑性には完全に追いついていない。"多様なゲームサイクルの並行"という新しい常態に適応することこそが、このブルマーケットで本当に利益を上げる鍵かもしれない。