GMXにおけるArbitrumのインセンティブによる流動性上昇とロングショートバランスの問題分析

最近、GMXはArbitrumの短期インセンティブプログラム(STIP)から1200万ARBトークンを獲得しました。これはArbitrumエコシステムプロジェクトにおける最大のシェアです。GMXはこの資金を利用してV2バージョンとArbitrum DeFiエコシステムの共生を促進すると表明しています。11月8日から始まったこのプログラムの実施からすでに10日近くが経過しました。この資金の使用状況とGMXへの影響を見てみましょう。

ARBトークンは主にGMX V2のインセンティブに使用されます

この1200万ARBトークンは12週間にわたって段階的に配布され、毎週一定数が配分されます。主な用途は次のとおりです：

1. GMX V2の永久契約とスポットに対する流動性プロバイダーのインセンティブ
2. V1のGLPプールからV2のGMプールへの流動性の移動を奨励します
3. 取引手数料を補助し、より競争力を持たせる
4. GMX V2で開発されているプロジェクトへのスポンサーシップ

これらの措置は、GMXの全体的な競争力を向上させ、流動性を増加させ、取引コストを削減することを目的としています。

GMX V2の流動性は大幅に増加しましたが、ペースは遅くなっています

11月17日時点で、GMXの全体の流動性は11月8日から6.45%上昇しました。

• V1の流動性が9%減少
• V2の流動性が69.5%増加

全体的な上昇幅は大きくありませんが、V2流動性の大幅な上昇はGMXにとって依然として積極的な意義があります。しかし、注目すべきは、V2流動性の上昇は主にインセンティブが始まった最初の二日間に発生し、その後は増加速度が明らかに鈍化したことです。

未決済建玉と取引量の面では、変動が大きく、明らかな持続的上昇トレンドは見られない。

! GMX V2の新しい状況:Arbitrum STIPプログラムの影響下での流動性成長とGMプールのロングショート不均衡

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GMプールのロングショートの不均衡問題は依然として存在する

GMX V1におけるロングとショートの比率の著しい不均衡の問題は、V2でも依然として存在しています。V2は手数料調整を通じてアービトラージャーを導入し、ロングとショートをバランスさせようとしましたが、その効果はあまり顕著ではありません。

XRP/USDの取引ペアを例にすると、ロングポジションはショートの4.42倍です。ショートは高い資金コストの収益を得られるものの、ショートポジションが限られているため、実際のアービトラージの余地は期待ほどではないかもしれません。

その他のSOL、DOGEなどの資産のGMプールにも同様の問題が存在し、ロングポジションは上限に達しており、ショートポジションとの比率が不均衡です。

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まとめ

Arbitrumのインセンティブプログラムは確かにGMX V2の流動性上昇を促進しましたが、上昇の勢いは持続しませんでした。未決済量と取引量に明らかな増加は見られませんでした。

GMプールのロングとショートの比率の不均衡問題は依然として存在しており、特に取引の変動が大きいアルトコインで流動性提供者に高いリスクをもたらす可能性があります。

GMX V2はある面で進展を遂げたが、ロングショートのバランスや持続的な流動性の上昇の面で依然として課題に直面している。今後、GMXがこれらの問題を解決するためにどのようにメカニズムを最適化していくのか、注目に値する。