Circleの幹部とベンチャーキャピタルが市場を誤判断し、代償は200億ドルに上る

Circle（証券コード：CRCL）が上場した後、株価はロケットのように急上昇しました。しかし、IPOの際に株式を売却することを選択した企業の幹部やベンチャーキャピタリストは、巨額の株価上昇の機会を逃しました。

2025年6月6日までに、これらの早期現金化を行った売り手が失った潜在的な利益は20億ドルに達する。彼らは1株29.30ドルの価格で株式を売却し、合計約2.7億ドルを得た。しかし、数週間保持していれば、保有する株式の価値は数十億ドルに急増していた。

! CRCL新高値:創設者は3億3000万を売り、初期の株主は合計で19億を空売りしました

ある幹部の例を挙げると、彼はIPOで30万株のAクラス普通株を売却しました。売却しなかった場合、先週の金曜日の終値で株価は240.28ドルに達しました。これは、彼が約6300万ドルの潜在的な利益を失ったことを意味します。

別の幹部もIPOで同じ価格で20万株を売却し、失われた利益は約4200万ドルです。

会社の創業者もまた免れなかった。彼はIPOで158万株を売却し、1株あたり同じく29.30ドルであった。もしその時保持していたなら、現在は最大で3.33億ドルの帳簿利益が得られていただろう。

CircleのIPOでは、ベンチャーキャピタル、経営幹部、その他の内部関係者が合計で1,000万株以上の普通株を1株29.30ドルで売却しました。この取引により、彼らは2.7億ドルの現金収入を得ましたが、わずか2週間後にはこの取引の"機会コスト"が驚くべきものであることが分かりました。もし彼らが当時これらの株を保有し続けていた場合、今頃は20億ドルを余分に稼げたことになるでしょう。

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注目すべきは、一部のベンチャーキャピタルがIPOで持株の一部のみを売却したことです。例えば、ある有名なベンチャーキャピタル機関は、保有するCRCL株の約10%のみを売却しました。最新の規制当局への提出書類によると、その機関は現在も2000万株以上を保有しています。

創業者の状況も似ており、現在彼は1700万株以上の株式を保有しており、オプションと制限株も所有しています。その他の多くのベンチャーキャピタル機関や企業の幹部も、初期投資の相当な割合を保持しています。

それにもかかわらず、29.30ドルでの売却決定は、現在CRCLの株価が240.28ドルに急上昇している状況では、非常に気まずいものに見えます。未来を予測することは誰にもできませんが、予測の偏差が88%に達するのは紛れもなく重大な誤判断であり、今や金融史においてもその一席を占めています。

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この出来事は、市場の期待に対する深刻な誤解を明らかにするだけでなく、新興金融分野における一次市場と二次市場の認識のギャップを反映しています。創業者でさえ自社株の真の価値を正確に予測できないとき、私たちはおそらく再考すべきです：この物語駆動と感情の波に満ちた時代において、真の賢い資金とは誰なのでしょうか？