テザーはステーブルコイン業界の巨頭として、USDTのグローバルな流通によって毎年巨額の利益を得ています。しかし、ビジネスモデルを振り返ると、テザーはUSDTの発行と管理の収益が豊富である一方で、本当の"オンチェーン経済の分配"は自分の手中にないことに気づきました。イーサリアムの日々のガス料金の中で、USDTはほぼ10万ドルを貢献し、イーサリアム全体の手数料消費の6%以上を占めています。一方、トロンでは、USDTの送金量とガス消費がこのパブリックチェーンの98%以上を占めており、トロンの取引の繁栄はほぼ完全にUSDTに依存しています。トロンネットワークは現在、毎日のオンチェーン収入が210万ドルを超え、年換算の収入は7.7億ドルに達しています。その大部分はUSDTの高頻度送金手数料から来ています。トロン全体のネットワークは24時間以内に246万件のオンチェーン取引が行われており、平均取引手数料は約0.85ドルで、USDTのオンチェーン平均レートとほぼ一致しています。現在、トロン全体の時価総額は250億ドルを超え、その安定したオンチェーン収入規模は長期にわたり主要なパブリックチェーンの中で上位に位置しています。テザーにとって、これは典型的な「価値捕獲の不均衡」です。USDTは巨大なユーザー流入と産業需要をもたらしましたが、オンチェーンのすべての手数料とエコシステムのボーナスは長期的にインフラストラクチャーによって「課税」され、テザーが主導しているわけではありません。これにより、テザーは将来のオンチェーンの支払いおよび決済ネットワークにおける戦略的地位が弱まり、新たな脅威に直面した際に積極性を欠いています。もし安定した通貨の"スーパーミント"として満足するだけで、オンチェーン基盤施設に主導権を持たなければ、Tetherの将来の価値の天井は非常に限られることになります。これがTetherが自社のステーブルコインチェーンエコシステムに全力で投入する根本的な理由です。専用チェーンモデルを通じて、Tetherは他のパブリックチェーンに流れるはずだった巨額の手数料やエコシステムの利益を"自分のシステムに取り戻す"だけでなく、B2B決済、コンプライアンス決済、産業協調などの面で独自のオンチェーンのクローズドループを構築することができます。さらに重要なのは、現在トロンがUSDTへの依存を減らそうとしているように見えることです。最近、トロンはUSD1ステーブルコインを立ち上げました。トロンの創設者自身がこのDeFiプロジェクトのアドバイザーであり、両者の関係は密接で、トロンが今後数年でUSDTの使用と発行を段階的に減らす意図があることを示唆しています。さらに、手数料コストの観点から、トロンのステーブルコイン決済ネットワークとしての優位性も徐々に弱まっています。TRXを購入して焼却しない場合、トロンの現在の取引手数料はビットコインネットワークを超え、イーサリアムメインネット、Apotsチェーン、BNBチェーンよりも高くなっています。対照的に、Baseネットワークを通じてUSDCを送金する費用はわずか0.000409米ドルです。さらに、Circleが提供するCircle Paymaster機能により、ユーザーはArbitrumとBaseネットワーク上でUSDCを使用してガス代を支払うことができます。これらのトレンドと競争の脅威は、テザーに対してできるだけ早くビジネス戦略を調整することを強いる。テザーの第一歩は、2024年末にひっそりとPlasmaという新しいチェーンを支援したことです。最初は数件の公告と数件の資金調達がありました: ある取引プラットフォーム(Tetherの母会社)、ある著名な投資家のファンド、ある投資機関などの資本が次々と2400万ドルを注入し、さらに350万ドルの外部資金を引き入れ、わずか2か月でPlasmaの評価額を5億ドルに押し上げました。Plasmaはビットコインのメインネットを最終決済層とし、UTXOのセキュリティを引き継ぎ、実行層でEVMと直接互換性があります。最も重要なのは、オンチェーンのすべての取引が直接USDTでガス代を支払うことができ、USDTの送金は完全に無料であることです。"ゼロ手数料"というシンプルで直接的なセールスポイントのおかげで、最近公式がガバナンストークンXPLの配分を発表し、ユーザーが流動性を提供できるようになったとき、最初の5億ドルの枠が数分で売り切れ、新たに追加された5億ドルの預金上限も30分以内に売り切れました。大口投資家は早く参入するために、イーサリアムメインネットで10万ドルのガス代を支払って通路を確保することさえありました。"手数料なしのステーブルコインチェーン"への市場の渇望が見て取れます。技術アーキテクチャの外側で、Plasmaは静かに2つのチップを詰め込みました。1つ目は「ネイティブプライバシー」です。オンチェーンでの送金はデフォルトで公開されますが、ユーザーがアドレスと金額を隠す必要がある場合は、ウォレットでオプションをチェックするだけで隠蔽モードに入ることができます。監査やコンプライアンスの要求に出会った場合は、選択的に開示することも可能です。2つ目は「ビットコイン流動性」です。Plasmaは無許可のブリッジを利用して、ネイティブBTCをオンチェーンにシームレスに導入し、Tetherの深いドルプールと組み合わせることで、低スリッページの交換とBTC担保によるステーブルコインの借入れを同じ環境で実現できると約束しています。これらすべては、テザーが過去1年間に「ビットコインを蓄える」動きとちょうど呼応しています。プラズマチームおよびある取引プラットフォームのパートナーは、長い間ビットコインの支持者であり続けています。2025年のビットコイン会議のステージ中央で、TetherのCEOは悟空のイメージの前に立ち、「ビットコインは私の悟空であり、私たちの友人です。」と述べました。! [左手のプラズマ、右手の厩舎、テザーのステーブルコイン帝国が拡大](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a99dd59eccb8734707fe8f13189e1efb)2025年春、TetherはNASDAQに上場する企業の主要株主になることを発表しました。この企業は、マイクロストラテジーに似たビットコインファイナンス会社です。テザーは4.587億ドルを投じてBTCを増持し、さらに3.7万枚のビットコインを新しいアドレスに転送し、同社に弾薬を提供しました。現在、テザーと同社が保有するビットコインの総数は約137,000枚で、すべてのビットコインを保有する上場企業の中ではマイクロストラテジーとある鉱業会社に次いで、ビットコインを保有する上場企業の中で第3位です。外部の人々はもともと、Tetherがステーブルコインの利益を"デジタルゴールド"に変える意図について疑問を持っていましたが、今、その答えが明らかになりました: USDTは清算通貨として機能し、BTCは準備資産として利用され、両者はPlasmaで合流し、十数のネットワークに散らばっている1500億ドルのUSDTを一つの統一清算層に集約し、転送、交換、回収がTether自身の領域内で行われるようにします。メインネットのテスト版がリリースされると、Plasmaはステーブルコインの流動性で世界第9位のブロックチェーンとなり、価値は10億ドルになります。過去Tetherはイーサリアムとトロンのリズムに従わなければならず、一旦相手が手数料を引き上げたりルールを変更したりすると、USDTは受動的に対応するしかなく、USDTをサポートするインフラストラクチャ(の決済、実行、ブリッジなど)も大きくTetherのコントロールを受けていなかった。しかし今、Plasmaは発行、流通、回収を自社のエコシステムに完全に取り込んでおり、Tetherもより多くの価格決定権と発言権を得ることになり、このネットワークの料金ゲートを握ることが理にかなっている。PlasmaはUSDTの送金に対して手数料ゼロを提供していますが、それはPlasmaに収入がないことを意味するわけではありません。Plasmaがユーザーに「USDT送金は完全無料」と言える理由は、Tetherが実際のお金で補填しているからではなく、取引を複雑さと優先度に応じて、すべての取引を2つの料金体系に分けているからです。わかりやすく表現すると「1メートル2センチ以下の子供は無料」といった感じです。普通のUSDT送金は占有するブロックが小さいため、まるで「1メートル2以下の子供」のように、ノードはこの種の取引を直接ブロックにパッケージし、ユーザーからGasを徴収しません。しかし、ゴミ取引の乱用を防ぐために、Plasmaには基本的なスループットの上限があります。また、悪意のある取引の乱用を避けるために、ユーザーはオンチェーンで少額の担保を残す必要があります。これが保証金の役割を果たします：一旦乱用の閾値が発動すると、この担保は自動的に没収されます。これにより「無料」体験を保ちながら、ゴミトラフィックを遮断します。他の単純な送金を超えるリクエスト、つまりより複雑な操作、例えば一度に複数のコントラクトを呼び出すこと、バッチ清算、機関レベルの迅速な決済などは、システムによって認識され、料金を支払う必要があります。Plasmaノードの主な収入はここから来ており、資産のクロスチェーンやホスティングサービスから徴収される微額の手数料を加えると、ネットワーク全体に自己資金調達能力が生まれます。単純な送金がもはや課金されないため、料金モデルの単価はより柔軟に設定できます: 現在のオンチェーンの推定によれば、毎秒千件以上の無料送金は非常に少ないリソースしか消費せず、ノードは少量の高度なビジネスでコストをカバーし、余剰を維持できます。このメカニズムを支えているのは、Plasmaの「二層フレームワーク」です。下層ではブロックの状態を定期的にビットコインにアンカーし、安全性をBTCのプルーフ・オブ・ワークに委ねています。上層はEVMと直接互換性があり、開発者はイーサリアムのコントラクトを移行するだけで実行可能です。従来のGas計算を取り除いた結果、実行効率が逆に向上しました。ある研究機関の評価レポートでは、Plasmaの改良されたコンセンサスがストレステストで単一のCPUコアで千件規模の決済を安定して処理できることが示されており、ノードの報酬は完全にその複雑な取引から来ています。だから、Plasmaは一体どうやって利益を上げるのか？その答えはすでに明らかです。第一、企業向け「専用線」：クロスボーダー送金会社やゲーム発行者が、転送をミリ秒レベルから亞ミリ秒レベルに引き上げる場合、有料レーンに入る必要があり、帯域幅を保証するために固定のUSDT月額料金を支払う必要があります。第二、契約とバルク清算: DeFiプロトコルは複雑なロジックを呼び出すために依然としてガスを支払う必要がありますが、計算単位がETHからUSDTに変わります。第三,ブリッジとホスティング:他のチェーンからPlasmaに資産を移すか、Plasmaから引き出す際には微額の輸出税がかかります。このお金はPlasmaの国庫に入り、規則に従ってノードや財団に分配されます。第四,ガバナンストークンXPLのインフレ:バリデーターがXPLをステーキングしてブロック報酬を得る。Plasma国庫は、時間に応じて一部をオークションで保持し、点対点USDTの0gas支払いを継続的に補助するために使用される。四者の積み重ねは、無料送金のネットワークコストを十分に補填し、さらにはTetherに新たなキャッシュフローをもたらすことができる。! [左手プラズマ、右手安定、テザーのステーブルコイン帝国が拡大](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-d0cb5a2c2c2cd74a0e1b936e2b84739a35)Plasmaが現在、ほとんどのUSDTトラフィックをトロンとイーサリアムから受け入れることに成功した場合、最初の直接の収入はトロンとイーサリアムによって奪われた大部分のオンチェーン手数料になります: 年収は約10億から20億ドルに達する可能性があり、さらに企業サービスやクロスチェーン手数料を加えると、新たな収入範囲は12億から30億ドルに達する見込みです。しかし、Plasmaの通常のUSDT送金手数料が免除されるため、保守的に見積もってPlasmaは1年間でTetherに10億ドルの収益をもたらすことができる。また、Plasmaには他にも隠れた利益やエコシステムの外部効果があるかもしれません。例えば、新たな大規模流動性やプロジェクトの参加を引き付けるために、一定の「税収」を徴収したり、SDKや企業ノードの接続を提供して、オンチェーンアプリケーションに商業料金を請求することなどです。この新しい現金レッグをTetherの既存の帳簿と比較すると、より直感的になります: 2024年、Tetherの約130億USDの収益のうち、70億USDは国債の利息、4500万USDは0.1%の発行/償還手数料、残りの約60億USDはビットコイン、金、そして初期プロジェクトへの投資の浮き益です。これは、PlasmaがTetherの年間利益をさらに15% - 20%のレベルで引き上げる可能性があることを意味します。Plasmaがこれらのオンチェーンの大口流動性と開発者エコシステムを抱き込んだ後、Tetherはそこで止まることはありませんでした。今月、ある取引プラットフォームとUSDT統一流動性プロトコルUSDT0がサポートするL1チェーンStableが公式に発表され、TetherのCEOがそのプロジェクトの顧問を務めています。Plasmaとは異なり、StableはL1チェーンであり、USDTをガスとして使用し、ピアツーピアのUSDT送金が無料であるものの、全く異なるターゲットに向けられている: 世界の金融機関、企業の決済、大口清算、オンチェーン企業財務、B2Bのクロスボーダーなどであり、小口向けのシーンには向いていない。現在、ステーブルの内部テストネットが立ち上がり、チームは初期のビルダーに対して、ウォレット、アプリケーション、ホスティング統合のためのSDKを探索するよう指導しています。これには、迅速な法定通貨の立ち上げ、USDで動作するスマートコントラクト、そしてガスなしで動作するウォレットが含まれており、ユーザーは自分がオンチェーンにいることすら気づかないでしょう。! [左手プラズマ右手安定、テザーのステーブルコイン帝国が拡大](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-62430c9c14eebdb1e86d83bbf5eb5e29)ステーブルコインの落地の線索は、Tetherが最近密集して手を出した大宗商品投資の中に隠されています。今年の春、Tetherはラテンアメリカの農産物と再生可能エネルギーの巨頭の70%の株式を取得し、その後USDTが南米の穀物、油脂、エタノールさらには原油の決済に直接参加することを発表しました。6月5日、Tetherは戦略的投資を発表しました。
テザーがPlasmaとStableチェーンを構築し、USDTの無料送金エコシステムを作り出す
テザーはステーブルコイン業界の巨頭として、USDTのグローバルな流通によって毎年巨額の利益を得ています。しかし、ビジネスモデルを振り返ると、テザーはUSDTの発行と管理の収益が豊富である一方で、本当の"オンチェーン経済の分配"は自分の手中にないことに気づきました。
イーサリアムの日々のガス料金の中で、USDTはほぼ10万ドルを貢献し、イーサリアム全体の手数料消費の6%以上を占めています。一方、トロンでは、USDTの送金量とガス消費がこのパブリックチェーンの98%以上を占めており、トロンの取引の繁栄はほぼ完全にUSDTに依存しています。
トロンネットワークは現在、毎日のオンチェーン収入が210万ドルを超え、年換算の収入は7.7億ドルに達しています。その大部分はUSDTの高頻度送金手数料から来ています。トロン全体のネットワークは24時間以内に246万件のオンチェーン取引が行われており、平均取引手数料は約0.85ドルで、USDTのオンチェーン平均レートとほぼ一致しています。現在、トロン全体の時価総額は250億ドルを超え、その安定したオンチェーン収入規模は長期にわたり主要なパブリックチェーンの中で上位に位置しています。
テザーにとって、これは典型的な「価値捕獲の不均衡」です。USDTは巨大なユーザー流入と産業需要をもたらしましたが、オンチェーンのすべての手数料とエコシステムのボーナスは長期的にインフラストラクチャーによって「課税」され、テザーが主導しているわけではありません。これにより、テザーは将来のオンチェーンの支払いおよび決済ネットワークにおける戦略的地位が弱まり、新たな脅威に直面した際に積極性を欠いています。
もし安定した通貨の"スーパーミント"として満足するだけで、オンチェーン基盤施設に主導権を持たなければ、Tetherの将来の価値の天井は非常に限られることになります。これがTetherが自社のステーブルコインチェーンエコシステムに全力で投入する根本的な理由です。専用チェーンモデルを通じて、Tetherは他のパブリックチェーンに流れるはずだった巨額の手数料やエコシステムの利益を"自分のシステムに取り戻す"だけでなく、B2B決済、コンプライアンス決済、産業協調などの面で独自のオンチェーンのクローズドループを構築することができます。
さらに重要なのは、現在トロンがUSDTへの依存を減らそうとしているように見えることです。最近、トロンはUSD1ステーブルコインを立ち上げました。トロンの創設者自身がこのDeFiプロジェクトのアドバイザーであり、両者の関係は密接で、トロンが今後数年でUSDTの使用と発行を段階的に減らす意図があることを示唆しています。
さらに、手数料コストの観点から、トロンのステーブルコイン決済ネットワークとしての優位性も徐々に弱まっています。TRXを購入して焼却しない場合、トロンの現在の取引手数料はビットコインネットワークを超え、イーサリアムメインネット、Apotsチェーン、BNBチェーンよりも高くなっています。
対照的に、Baseネットワークを通じてUSDCを送金する費用はわずか0.000409米ドルです。さらに、Circleが提供するCircle Paymaster機能により、ユーザーはArbitrumとBaseネットワーク上でUSDCを使用してガス代を支払うことができます。
これらのトレンドと競争の脅威は、テザーに対してできるだけ早くビジネス戦略を調整することを強いる。
テザーの第一歩は、2024年末にひっそりとPlasmaという新しいチェーンを支援したことです。
最初は数件の公告と数件の資金調達がありました: ある取引プラットフォーム(Tetherの母会社)、ある著名な投資家のファンド、ある投資機関などの資本が次々と2400万ドルを注入し、さらに350万ドルの外部資金を引き入れ、わずか2か月でPlasmaの評価額を5億ドルに押し上げました。
Plasmaはビットコインのメインネットを最終決済層とし、UTXOのセキュリティを引き継ぎ、実行層でEVMと直接互換性があります。最も重要なのは、オンチェーンのすべての取引が直接USDTでガス代を支払うことができ、USDTの送金は完全に無料であることです。
"ゼロ手数料"というシンプルで直接的なセールスポイントのおかげで、最近公式がガバナンストークンXPLの配分を発表し、ユーザーが流動性を提供できるようになったとき、最初の5億ドルの枠が数分で売り切れ、新たに追加された5億ドルの預金上限も30分以内に売り切れました。大口投資家は早く参入するために、イーサリアムメインネットで10万ドルのガス代を支払って通路を確保することさえありました。"手数料なしのステーブルコインチェーン"への市場の渇望が見て取れます。
技術アーキテクチャの外側で、Plasmaは静かに2つのチップを詰め込みました。1つ目は「ネイティブプライバシー」です。オンチェーンでの送金はデフォルトで公開されますが、ユーザーがアドレスと金額を隠す必要がある場合は、ウォレットでオプションをチェックするだけで隠蔽モードに入ることができます。監査やコンプライアンスの要求に出会った場合は、選択的に開示することも可能です。2つ目は「ビットコイン流動性」です。Plasmaは無許可のブリッジを利用して、ネイティブBTCをオンチェーンにシームレスに導入し、Tetherの深いドルプールと組み合わせることで、低スリッページの交換とBTC担保によるステーブルコインの借入れを同じ環境で実現できると約束しています。
これらすべては、テザーが過去1年間に「ビットコインを蓄える」動きとちょうど呼応しています。プラズマチームおよびある取引プラットフォームのパートナーは、長い間ビットコインの支持者であり続けています。
2025年のビットコイン会議のステージ中央で、TetherのCEOは悟空のイメージの前に立ち、「ビットコインは私の悟空であり、私たちの友人です。」と述べました。
! 左手のプラズマ、右手の厩舎、テザーのステーブルコイン帝国が拡大
2025年春、TetherはNASDAQに上場する企業の主要株主になることを発表しました。この企業は、マイクロストラテジーに似たビットコインファイナンス会社です。
テザーは4.587億ドルを投じてBTCを増持し、さらに3.7万枚のビットコインを新しいアドレスに転送し、同社に弾薬を提供しました。現在、テザーと同社が保有するビットコインの総数は約137,000枚で、すべてのビットコインを保有する上場企業の中ではマイクロストラテジーとある鉱業会社に次いで、ビットコインを保有する上場企業の中で第3位です。
外部の人々はもともと、Tetherがステーブルコインの利益を"デジタルゴールド"に変える意図について疑問を持っていましたが、今、その答えが明らかになりました: USDTは清算通貨として機能し、BTCは準備資産として利用され、両者はPlasmaで合流し、十数のネットワークに散らばっている1500億ドルのUSDTを一つの統一清算層に集約し、転送、交換、回収がTether自身の領域内で行われるようにします。
メインネットのテスト版がリリースされると、Plasmaはステーブルコインの流動性で世界第9位のブロックチェーンとなり、価値は10億ドルになります。
過去Tetherはイーサリアムとトロンのリズムに従わなければならず、一旦相手が手数料を引き上げたりルールを変更したりすると、USDTは受動的に対応するしかなく、USDTをサポートするインフラストラクチャ(の決済、実行、ブリッジなど)も大きくTetherのコントロールを受けていなかった。しかし今、Plasmaは発行、流通、回収を自社のエコシステムに完全に取り込んでおり、Tetherもより多くの価格決定権と発言権を得ることになり、このネットワークの料金ゲートを握ることが理にかなっている。
PlasmaはUSDTの送金に対して手数料ゼロを提供していますが、それはPlasmaに収入がないことを意味するわけではありません。
Plasmaがユーザーに「USDT送金は完全無料」と言える理由は、Tetherが実際のお金で補填しているからではなく、取引を複雑さと優先度に応じて、すべての取引を2つの料金体系に分けているからです。わかりやすく表現すると「1メートル2センチ以下の子供は無料」といった感じです。
普通のUSDT送金は占有するブロックが小さいため、まるで「1メートル2以下の子供」のように、ノードはこの種の取引を直接ブロックにパッケージし、ユーザーからGasを徴収しません。しかし、ゴミ取引の乱用を防ぐために、Plasmaには基本的なスループットの上限があります。また、悪意のある取引の乱用を避けるために、ユーザーはオンチェーンで少額の担保を残す必要があります。これが保証金の役割を果たします：一旦乱用の閾値が発動すると、この担保は自動的に没収されます。これにより「無料」体験を保ちながら、ゴミトラフィックを遮断します。
他の単純な送金を超えるリクエスト、つまりより複雑な操作、例えば一度に複数のコントラクトを呼び出すこと、バッチ清算、機関レベルの迅速な決済などは、システムによって認識され、料金を支払う必要があります。Plasmaノードの主な収入はここから来ており、資産のクロスチェーンやホスティングサービスから徴収される微額の手数料を加えると、ネットワーク全体に自己資金調達能力が生まれます。単純な送金がもはや課金されないため、料金モデルの単価はより柔軟に設定できます: 現在のオンチェーンの推定によれば、毎秒千件以上の無料送金は非常に少ないリソースしか消費せず、ノードは少量の高度なビジネスでコストをカバーし、余剰を維持できます。
このメカニズムを支えているのは、Plasmaの「二層フレームワーク」です。下層ではブロックの状態を定期的にビットコインにアンカーし、安全性をBTCのプルーフ・オブ・ワークに委ねています。上層はEVMと直接互換性があり、開発者はイーサリアムのコントラクトを移行するだけで実行可能です。従来のGas計算を取り除いた結果、実行効率が逆に向上しました。ある研究機関の評価レポートでは、Plasmaの改良されたコンセンサスがストレステストで単一のCPUコアで千件規模の決済を安定して処理できることが示されており、ノードの報酬は完全にその複雑な取引から来ています。
だから、Plasmaは一体どうやって利益を上げるのか？その答えはすでに明らかです。
第一、企業向け「専用線」：クロスボーダー送金会社やゲーム発行者が、転送をミリ秒レベルから亞ミリ秒レベルに引き上げる場合、有料レーンに入る必要があり、帯域幅を保証するために固定のUSDT月額料金を支払う必要があります。
第二、契約とバルク清算: DeFiプロトコルは複雑なロジックを呼び出すために依然としてガスを支払う必要がありますが、計算単位がETHからUSDTに変わります。
第三,ブリッジとホスティング:他のチェーンからPlasmaに資産を移すか、Plasmaから引き出す際には微額の輸出税がかかります。このお金はPlasmaの国庫に入り、規則に従ってノードや財団に分配されます。
第四,ガバナンストークンXPLのインフレ:バリデーターがXPLをステーキングしてブロック報酬を得る。Plasma国庫は、時間に応じて一部をオークションで保持し、点対点USDTの0gas支払いを継続的に補助するために使用される。
四者の積み重ねは、無料送金のネットワークコストを十分に補填し、さらにはTetherに新たなキャッシュフローをもたらすことができる。
! 左手プラズマ、右手安定、テザーのステーブルコイン帝国が拡大
Plasmaが現在、ほとんどのUSDTトラフィックをトロンとイーサリアムから受け入れることに成功した場合、最初の直接の収入はトロンとイーサリアムによって奪われた大部分のオンチェーン手数料になります: 年収は約10億から20億ドルに達する可能性があり、さらに企業サービスやクロスチェーン手数料を加えると、新たな収入範囲は12億から30億ドルに達する見込みです。
しかし、Plasmaの通常のUSDT送金手数料が免除されるため、保守的に見積もってPlasmaは1年間でTetherに10億ドルの収益をもたらすことができる。
また、Plasmaには他にも隠れた利益やエコシステムの外部効果があるかもしれません。例えば、新たな大規模流動性やプロジェクトの参加を引き付けるために、一定の「税収」を徴収したり、SDKや企業ノードの接続を提供して、オンチェーンアプリケーションに商業料金を請求することなどです。
この新しい現金レッグをTetherの既存の帳簿と比較すると、より直感的になります: 2024年、Tetherの約130億USDの収益のうち、70億USDは国債の利息、4500万USDは0.1%の発行/償還手数料、残りの約60億USDはビットコイン、金、そして初期プロジェクトへの投資の浮き益です。これは、PlasmaがTetherの年間利益をさらに15% - 20%のレベルで引き上げる可能性があることを意味します。
Plasmaがこれらのオンチェーンの大口流動性と開発者エコシステムを抱き込んだ後、Tetherはそこで止まることはありませんでした。今月、ある取引プラットフォームとUSDT統一流動性プロトコルUSDT0がサポートするL1チェーンStableが公式に発表され、TetherのCEOがそのプロジェクトの顧問を務めています。
Plasmaとは異なり、StableはL1チェーンであり、USDTをガスとして使用し、ピアツーピアのUSDT送金が無料であるものの、全く異なるターゲットに向けられている: 世界の金融機関、企業の決済、大口清算、オンチェーン企業財務、B2Bのクロスボーダーなどであり、小口向けのシーンには向いていない。
現在、ステーブルの内部テストネットが立ち上がり、チームは初期のビルダーに対して、ウォレット、アプリケーション、ホスティング統合のためのSDKを探索するよう指導しています。これには、迅速な法定通貨の立ち上げ、USDで動作するスマートコントラクト、そしてガスなしで動作するウォレットが含まれており、ユーザーは自分がオンチェーンにいることすら気づかないでしょう。
! 左手プラズマ右手安定、テザーのステーブルコイン帝国が拡大
ステーブルコインの落地の線索は、Tetherが最近密集して手を出した大宗商品投資の中に隠されています。今年の春、Tetherはラテンアメリカの農産物と再生可能エネルギーの巨頭の70%の株式を取得し、その後USDTが南米の穀物、油脂、エタノールさらには原油の決済に直接参加することを発表しました。6月5日、Tetherは戦略的投資を発表しました。