通貨体系変革におけるビットコインの台頭

近年、ビットコインと黄金価格の相関性が著しく高まっており、この現象は「ポストパンデミック」時代の到来と密接に関連しています。この時代背景の中で、ビットコインは国際通貨システムの重大な変革に実際に関与することが期待されています。今回の国際通貨システムの変革は、ビットコインの「黄金」属性を前例のない速さで加速させ、その準備通貨としての価値がメインストリームの視野により早く入ることになるでしょう。

貨幣の歴史と国際通貨システムの進化を振り返ると、貴金属、特に金はその希少性、分割可能性、保管の容易さなどの利点から、人類の合意の先駆者——通貨となりました。19世紀初頭、イギリスは金本位制を確立しました。二度の世界大戦後、ブレトン・ウッズ体制が確立され、金本位制をさらに規範化し制度化しました。しかし、この体制は「トリフィンのジレンマ」に直面しました。すなわち、ドルが金に連動している一方で、世界通貨の需要を満たすことが困難でした。1976年、ブレトン・ウッズ体制は崩壊し、ジャマイカ体制が確立され、ドルは金と切り離され、その覇権的地位をもって世界通貨となりました。

米ドルの覇権は国際貿易と世界経済の発展を促進しましたが、固有のジレンマも存在します。アメリカの力は永遠に強いままでいることはできず、米ドルの覇権が世界に通貨の税を課す方法は、貿易赤字と財政赤字の拡大を招いています。この問題はパンデミックの間にさらに顕著になり、政府の債務は無制限に拡大しています。また、地政学的な問題もますます顕在化しており、ある国がSWIFTシステムから排除されたことは、通貨分野の大きな分化の重要な節目です。

尽管ドルの国際通貨としての地位は短期的には置き換えが難しいが、変革のトレンドはすでに現れている。「ドル離れ」は共通の認識となり、新型コロナウイルスのパンデミックや地政学的な対立などの出来事がこのプロセスを加速させている。未来において、「ドル離れ」のプロセスは、産業チェーンの分割や地政学的な変化などの状況において加速する可能性がある。

ドルの覇権が徐々に消えつつある中で、世界貿易が引き続き発展する場合、最も可能性が高いのは、ドル、ユーロ、人民元を主軸とし、ポンド、円、特別引出権(SDR)などを補完する多元的な準備通貨システムの形成です。将来的には、金や他の商品の支えによる"外部通貨"システムが現れる可能性があるとの見方もあり、真の資源（特にエネルギー）の商品価値が未来の通貨の支えとなることが強調されています。

このような背景の中で、金融市場には二つのトレンド的な取引方向が見られます。一つは、金が伝統的な実質金利の価格設定ロジックから離れ、価格が持続的に上昇していることです。もう一つは、ビットコインが伝統的なリスク資産の価格設定ロジックから離れ、強いパフォーマンスを示していることです。これら二つの資産は、今後の通貨システムの変革においてますます重要な役割を果たす可能性があります。

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