# 現実世界の資産のブロックチェーン化:RWAの真の価値と実現の課題最近、現実世界の資産(RWA)をブロックチェーンにマッピングするコンセプトが注目されています。高級金融フォーラムからスタートアップ界まで、誰もが「資産のオンチェーン」や「現実世界のマッピング」について話しているようです。しかし、この熱潮の中で、私たちは冷静に考える必要があります：RWAは一体どのような問題を解決できるのでしょうか？実現にはどのような基礎条件が必要なのでしょうか？多くの人々はRWAを「オンチェーンで現実の資産を再構築する」と表現しています。この言い方に誤りはありませんが、本当の「再構築」は元の情報の壁や決済プロセスを打破するべきです。実際には、多くのいわゆるRWAプロジェクトは、従来のシステムに保存されているデータを単にブロックチェーンにコピーしているだけです。全体のビジネスプロセスは変わらず、資産の生成、価値の確認から収益の計算、投資の配分まで、プロジェクトのオフライン運営チームが段階的に処理することに依存しています。ブロックチェーン上の記録はせいぜい「アップグレード版報告書」にすぎません。このアプローチは確かに「ブロックチェーン技術を使用している」が、「金融の運営ロジックを変えた」とは言い難い。資産情報を紙の契約からブロックチェーン上のデータファイルに変換することは、真の「現実世界の資産トークン化」を実現したことには等しくない。もしブロックチェーンが金融の運営を駆動できなければ、RWAは初期段階を突破することが難しい。# RWAの真偽を判断するための重要な基準多くの人々はRWAの核心が「権利の確立」にあると考えています - つまり、資産の出所が明確であり、チェーン上に登録されていること。しかし実際には、信頼できるデータは基本条件に過ぎません。RWAが金融的価値を持つかどうかを決定するのは、それが信頼できる清算を実現できるかどうか、すなわちチェーン上の資金の流れのメカニズムが効果的に機能するかどうかです。したがって、RWAの価値は2つのレベルに分けることができます。第一レベルは信頼できるデータであり、第二レベルは信頼できる清算です。第一層の信頼できるデータとは、ブロックチェーン上で現実世界の資産の状態変化を正確に記録できるかどうかを指します。これは技術的な問題だけでなく、ビジネスプロセスの改造にも関わっています。外部インターフェース、例えばセンサー、保管機関、オラクルなどは、資産が変化した際に、リアルタイムで自動的かつ客観的に情報をブロックチェーンにプッシュする必要があります。本当にRWAプロジェクトは、「イベント発生時にブロックチェーンに記録される」べきであり、定期的な手動アップロードの「報告書」に依存するべきではありません。第二層の信頼できる清算こそがRWAの核心的な価値です。これは、収益配分、元本返還、デフォルト処理、費用繰越などの価値の流転が自動的に実行され、不正改ざんされず、公開透明であることを意味します。これを実現するためには、ブロックチェーン上にステーブルコインを通貨単位として導入する必要があります。多くのプロジェクトはこの重要なポイントを無視しています: データと契約の論理があっても、決済の段階でまだ手動操作が必要であったり、第三者プラットフォームを通じて資金の流れを「シミュレート」する必要がある場合、オンチェーンのトークンは単なる形式的なシンボルに過ぎず、実行可能な金融権利ではありません。したがって、RWAプロジェクトが本当に効果的かどうかを評価するには、2つの基本基準を参考にすることができます:まず、データは自動的にブロックチェーンに登録され、人間の操作に依存せずに行うことができますか？次に、資金の流れはブロックチェーン上で直接決済できるのか?もしこれらのプロセスがまだ大量の人手による介入を必要とするならば、いわゆる「オンチェーン」と「チェーン上決済」は空談に過ぎないかもしれません。本当のRWAはデータと資金の自動化、検証可能な流動性を実現するべきであり、それによって金融効率の質的な向上がもたらされるのです。# ステーブルコイン:RWAの実現の鍵理想的なRWA構造は、オンチェーンネイティブで、自動的に運営され、リアルタイムで決済されるべきです。データは生成されると自動的にオンチェーンに書き込まれ、改ざん不可です；資金がトリガーされると、手動の介入なしに自動的にアカウントに入金されます。この目標を達成するためには、情報の基盤としてブロックチェーン技術が必要であり、同時に価値の媒介としてステーブルコインが必要です。RWAにおけるステーブルコインの核心的な価値は、一般的に言及されるクロスボーダー決済の効率性や銀行の代替といったマクロ的な利点ではなく、ブロックチェーンの世界で資金が実際に「流動する」ことを可能にする点です。それはプログラム可能で、呼び出すことができ、オンチェーンデータに基づいて直接支払いを実行することができ、定期的な手動決済に依存することはありません。ステーブルコインの最大の意義は、資金を初めてプログラム可能で、ルールを実行できるようにしたことです。支払いの時間、受取人、金額をあらかじめ設定でき、特定のチェーン上のイベントに基づいて支払いをトリガーすることさえ可能です。これにより、資金はデータのように自動的に流動することができます。安定した通貨のRWAを使用することによってのみ、資産の全ライフサイクル - 生成、収益配分から退出回収まで - をすべてスマートコントラクトの形でチェーン上で実行できます。そうでなければ、複数の機関が参加し、監査の裏付けがあっても、本質的には別の形の中央集権的なプラットフォームに過ぎません。したがって、安定した通貨のアプリケーションがないRWAプロジェクトは、その約束された価値を実現することが非常に困難です。
RWAの真の価値:データの信頼性とオンチェーン決済は欠かせない
現実世界の資産のブロックチェーン化:RWAの真の価値と実現の課題
最近、現実世界の資産(RWA)をブロックチェーンにマッピングするコンセプトが注目されています。高級金融フォーラムからスタートアップ界まで、誰もが「資産のオンチェーン」や「現実世界のマッピング」について話しているようです。しかし、この熱潮の中で、私たちは冷静に考える必要があります：RWAは一体どのような問題を解決できるのでしょうか？実現にはどのような基礎条件が必要なのでしょうか？
多くの人々はRWAを「オンチェーンで現実の資産を再構築する」と表現しています。この言い方に誤りはありませんが、本当の「再構築」は元の情報の壁や決済プロセスを打破するべきです。
実際には、多くのいわゆるRWAプロジェクトは、従来のシステムに保存されているデータを単にブロックチェーンにコピーしているだけです。全体のビジネスプロセスは変わらず、資産の生成、価値の確認から収益の計算、投資の配分まで、プロジェクトのオフライン運営チームが段階的に処理することに依存しています。ブロックチェーン上の記録はせいぜい「アップグレード版報告書」にすぎません。
このアプローチは確かに「ブロックチェーン技術を使用している」が、「金融の運営ロジックを変えた」とは言い難い。資産情報を紙の契約からブロックチェーン上のデータファイルに変換することは、真の「現実世界の資産トークン化」を実現したことには等しくない。
もしブロックチェーンが金融の運営を駆動できなければ、RWAは初期段階を突破することが難しい。
RWAの真偽を判断するための重要な基準
多くの人々はRWAの核心が「権利の確立」にあると考えています - つまり、資産の出所が明確であり、チェーン上に登録されていること。しかし実際には、信頼できるデータは基本条件に過ぎません。RWAが金融的価値を持つかどうかを決定するのは、それが信頼できる清算を実現できるかどうか、すなわちチェーン上の資金の流れのメカニズムが効果的に機能するかどうかです。
したがって、RWAの価値は2つのレベルに分けることができます。第一レベルは信頼できるデータであり、第二レベルは信頼できる清算です。
第一層の信頼できるデータとは、ブロックチェーン上で現実世界の資産の状態変化を正確に記録できるかどうかを指します。これは技術的な問題だけでなく、ビジネスプロセスの改造にも関わっています。外部インターフェース、例えばセンサー、保管機関、オラクルなどは、資産が変化した際に、リアルタイムで自動的かつ客観的に情報をブロックチェーンにプッシュする必要があります。本当にRWAプロジェクトは、「イベント発生時にブロックチェーンに記録される」べきであり、定期的な手動アップロードの「報告書」に依存するべきではありません。
第二層の信頼できる清算こそがRWAの核心的な価値です。これは、収益配分、元本返還、デフォルト処理、費用繰越などの価値の流転が自動的に実行され、不正改ざんされず、公開透明であることを意味します。これを実現するためには、ブロックチェーン上にステーブルコインを通貨単位として導入する必要があります。
多くのプロジェクトはこの重要なポイントを無視しています: データと契約の論理があっても、決済の段階でまだ手動操作が必要であったり、第三者プラットフォームを通じて資金の流れを「シミュレート」する必要がある場合、オンチェーンのトークンは単なる形式的なシンボルに過ぎず、実行可能な金融権利ではありません。
したがって、RWAプロジェクトが本当に効果的かどうかを評価するには、2つの基本基準を参考にすることができます:
まず、データは自動的にブロックチェーンに登録され、人間の操作に依存せずに行うことができますか？
次に、資金の流れはブロックチェーン上で直接決済できるのか?
もしこれらのプロセスがまだ大量の人手による介入を必要とするならば、いわゆる「オンチェーン」と「チェーン上決済」は空談に過ぎないかもしれません。本当のRWAはデータと資金の自動化、検証可能な流動性を実現するべきであり、それによって金融効率の質的な向上がもたらされるのです。
ステーブルコイン:RWAの実現の鍵
理想的なRWA構造は、オンチェーンネイティブで、自動的に運営され、リアルタイムで決済されるべきです。データは生成されると自動的にオンチェーンに書き込まれ、改ざん不可です；資金がトリガーされると、手動の介入なしに自動的にアカウントに入金されます。
この目標を達成するためには、情報の基盤としてブロックチェーン技術が必要であり、同時に価値の媒介としてステーブルコインが必要です。
RWAにおけるステーブルコインの核心的な価値は、一般的に言及されるクロスボーダー決済の効率性や銀行の代替といったマクロ的な利点ではなく、ブロックチェーンの世界で資金が実際に「流動する」ことを可能にする点です。それはプログラム可能で、呼び出すことができ、オンチェーンデータに基づいて直接支払いを実行することができ、定期的な手動決済に依存することはありません。
ステーブルコインの最大の意義は、資金を初めてプログラム可能で、ルールを実行できるようにしたことです。支払いの時間、受取人、金額をあらかじめ設定でき、特定のチェーン上のイベントに基づいて支払いをトリガーすることさえ可能です。これにより、資金はデータのように自動的に流動することができます。
安定した通貨のRWAを使用することによってのみ、資産の全ライフサイクル - 生成、収益配分から退出回収まで - をすべてスマートコントラクトの形でチェーン上で実行できます。そうでなければ、複数の機関が参加し、監査の裏付けがあっても、本質的には別の形の中央集権的なプラットフォームに過ぎません。
したがって、安定した通貨のアプリケーションがないRWAプロジェクトは、その約束された価値を実現することが非常に困難です。