Ondo Finance:RWA空間の新星の台頭

暗号市場がベアマーケットに突入する中で、高収益プロジェクトの持続不可能性がますます明らかになり、DeFi分野の総ロックアップ量も大幅に減少しています。このような背景の中で、現実世界の資産を中心としたRWAの物語が徐々に浮上してきており、特にアメリカ国債のような低リスクで安定した収益を持つ資産が最も注目されています。

Ondo Financeは、このような背景の中で急成長しているRWAプロジェクトです。最近、Ondo財団は18日にONDOトークンの流通を解除することを発表し、続いてある著名な取引プラットフォームもOndo Finance（ONDO）を上場計画に加えることを発表しました。この決定は、Ondo Financeエコシステムにさらなるインセンティブと流動性をもたらすと予想されています。

Ondo Financeの概要

Ondo Financeは、RWAトークン化投資に特化したプロトコルで、2023年1月に第2版のトークン化米国債ファンドを発表しました。このプロジェクトは、一般の投資家に機関レベルの投資機会を提供することを目的としており、米国債やマネーマーケットファンドなどの低リスクで安定した収益をもたらす製品をブロックチェーンの世界に導入します。これは、オンチェイン投資家にステーブルコイン以外の選択肢を提供するだけでなく、発行者ではなく保有者が大部分の基礎資産収益を得ることを可能にします。

データによると、RWA米国債市場の総時価総額は、初期の1.1億ドルから8.63億ドルに急増しました。Ondoはこの分野での市場規模が1.25億ドルに達し、市場で3位にランクインしています。

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Ondo Financeの商品ラインナップ

Ondoはトークン化方式で$OUSG（トークン化米国債）と$OMMF（トークン化マネーマーケットファンド）の2つの製品を発表し、ステーブルコイン保有者が債券や米国債に投資できるようにしています。投資家はトークン化されたファンドの権利証書を受け取り、Ondoは年間0.15%の管理手数料を徴収します。

2023年8月、Ondoは$USDY生息ステーブルコインを再度発表しました。これは短期の米国債と銀行の当座預金を担保としています。この革新的な製品は、世界中の投資家に対して、ドルの価値を保存しつつ収益を生み出すことができる無許可の投資ツールを提供します。

規制コンプライアンスの問題を解決するために、OndoはDeFiプロトコルFlux Financeと提携し、許可が必要なトークン化ファンド製品に対してステーブルコイン担保貸付サービスを提供し、プロトコルのバックエンドでの無許可参加を実現しました。

有利子ステーブルコイン$USDY

$USDYは、米国以外の居住者および機関向けの米ドル利息商品で、基礎資産は短期の米国債および銀行の普通預金です。投資家はKYCを通過した後に参加でき、米ドルベースで米国債の利回りを得ることができます。現在、$USDYの総ロック量は6537万ドルに達しています。

トークン化された米国債ファンド$OUSG

$OUSGは、世界の機関投資家向けのトークン化された米国債ファンドで、基礎資産はBlackRock iShares短期国債ETFです。投資家はKYCを経て参加する必要があり、現在の総ロックされた資産は1.14億ドルです。

トークン化された通貨市場ファンド$OMMF

$OMMFは米ドルに連動したマネーマーケットファンドで、リスクは比較的低いです。現在の情報は限られていますが、これはrebaseモデルに基づくトークン化されたSEC準拠のマネーマーケットファンドであると推測できます。

Flux Financeは、無許可投資の問題を解決します

Flux Financeは、OndoチームがCompound V2に基づいて開発した分散型貸付プロトコルです。Flux Financeとの提携により、Ondoは許可された投資が必要なトークン（例：OUSG）に対して、USDC、USDT、DAI、FRAXの担保貸付業務を提供し、すべてのDeFiユーザーが許可なしに参加できるようにしました。

1月18日現在、Ondoの総ロック量は1.79億ドルで、そのうちFlux Financeの総ロック量は2432万ドル、借入金額は1411万ドルです。

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オンドファイナンスの歴史

###ファイナンスジャーニー

Ondoは2021年に2人の元ゴールドマン・サックスの社員によって設立されました。創業者のPinku Suranaはゴールドマン・サックスのテクノロジーチームの副社長を務めており、同社のブロックチェーン研究開発チームをリードしていました。チームメンバーはゴールドマン・サックス、フォートレス、ブリッジウォーター、MakerDAOなどの機関から豊富な経験を持っています。

2021年8月、Ondoは400万ドルのシードラウンドの資金調達を完了し、多くの著名な投資機関や個人が参加しました。

2022年4月、Ondoは2000万ドルのAラウンド資金調達を完了し、複数の著名な投資機関が共同でリードしました。

2022年5月、Ondoはあるプラットフォームを通じて1000万ドル以上の公開トークンセールを完了しました。

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トークンエコノミクス

ONDOトークンの総供給量は100億枚で、初期流通量は約14.3%です。85%以上のトークンはロックされ、今後5年間で段階的に解放されます。トークンの配分には、公開販売投資家（2%）、エコシステムインセンティブ（52.1%）、プロトコル開発（33%）、およびプライベート投資家（12.9%）が含まれます。

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まとめと展望

Ondo Financeは、そのエリートチームの背景とトップクラスの資本の支援により、RWA米国債分野で重要な地位を占めています。プロジェクトはコンプライアンスに重点を置いており、複数回の監査を経て、その製品構造も成熟したモデルを参考にしています。

しかし、Ondoは同業者からの激しい競争にも直面しています。例えば、Mountain Protocolは短期間の4ヶ月でOndoの総ロックアップ額を超えました。また、Centrifugeなどのプロジェクトも米国債のRWAビジネスを積極的に拡大しています。

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将来、Ondoはどのようにしてより多くのチャネルを拡大し、より魅力的な製品を投入して競争優位を維持するかを考える必要があります。また、トークンインセンティブを利用して成長のスパイラルを生み出す方法も期待される方向性です。

米国債RWAに加えて、Ondoは長期的な持続可能な発展を実現するために、さらなる可能性を探る必要があります。

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