香港のWeb3業界の発展見通しの分析

香港の仮想資産取引プラットフォームの清退政策は5月31日に正式に実施され、非準拠の取引所は業務を停止します。締切が迫る中、約半数のVATP申請者が撤退し、市場での議論を引き起こしています。「香港金融センターの地位が維持できない」「香港のWeb3は始まったばかりなのに終わってしまう」といった意見がありますが、実際はそうではありません。規制当局はWeb3の発展にどのように対応すべきでしょうか？

香港は東方のWeb3の最前線として、西方との対決が始まったばかりです。

! 【FUDが来ては消えていく、香港は「Web3キャピタル」の戦場から撤退する? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3bd54d87c76008194787eac205a0ba0f.webp)

Web3の未来10年：全面的なコンプライアンス

世界の主要なWeb3金融市場を見渡すと、いくつかの共通のトレンドが見られます：

日本はWeb3規制の先駆者です。2014年のMt.Gox取引所の事件以降、日本は徐々に規制を進め、2017年にデジタル通貨取引所のライセンス制度を導入しました。現在、日本には23の承認された取引所があり、大半は国内企業です。日本の規制要件は香港に似ており、資産の分離やコールドウォレットなどの規定があります。厳格な規制のおかげで、日本の取引所はFTX事件の影響をあまり受けませんでした。

シンガポールとアメリカは2022年の三矢資本とFTX事件の後に規制を強化しました。アメリカには正式な"コンプライアンス"取引所はありませんが、上場企業のCoinbaseは比較的コンプライアンスが取れていると見なされており、最近の業績は著しく成長しています。他のオフショア取引所、例えばあるプラットフォームやある取引プラットフォームなどは、FTX事件以降にアメリカの規制の挑戦に直面しています。

規制が段階的に細分化された分野に深入りし、より精緻になっていることがわかります。

日本とシンガポールは初期には規制が厳しいと考えられていましたが、政策の整備が進むにつれて、これらの地域のWeb3エコシステムはますます活発になっています。アメリカも最近、FIT21の規制枠組みを発表し、デジタル資産の定義と分類を明確にしました。これは暗号業界に深遠な影響を与える可能性があります。

東南アジア、ドバイ、インド、イランなどの地域も近年Web3規制政策を導入する計画を立てています。これまで態度が明確でなかったヨーロッパやナイジェリアなどの国々も規制の流れに加わりました。

世界中の規制当局はWeb3の機会を逃したくない。出発点がどうであれ、各法域は最終的に精密な規制に向かうだろう。ライセンスを取得した取引所の数から見ると、各地のオフショア取引所の割合は一般的に30%を超えず、規制は地元企業を支持する傾向がある。

これはオフショア取引所に対する挑戦となっています。初期の発展を振り返ると、オフショア取引所は緩和された環境で約2億人のユーザーにサービスを提供していました。しかし、この時代は過ぎ去りました。ある取引プラットフォームは高額な罰金を支払ってコンプライアンスを求めていますが、別の取引プラットフォームはシンガポールやドバイなどでライセンスを取得しています。一方、あるプラットフォームや別の取引プラットフォームなどのライセンス取得数は少ないです。

オフショア取引所が主要な金融管轄区域に「上陸」しようとすると、多くの困難に直面します。暗号市場の初期の「規制のアービトラージ」時代は終わりました。

アメリカの「延伸型規制」で運営してから罰則を科すのに対し、香港は「原生型規制」でライセンスを取得してから運営するという方法を採用し、野蛮な成長段階を直接スキップしました。2022年に香港がWeb3規制政策を導入して以来、完全なコンプライアンスプロセスが始まりました。現在、申請者の半数以上が申請プロセスを続けています。ライセンスを取得した取引所、例えば某取引プラットフォームなどは、取引量が4400億香港ドルを突破し、良好な発展の勢いを示しています。

したがって、一部の取引所の撤退について過度に悲観的になる必要はありません。歴史的な観点から見ると、これは香港が他の地域と同様に経験する必要な整理段階に過ぎません。さらに重要なことは、5月31日の政策が香港が業界内で資金集中度が最も高く、最も複雑な「取引所」の問題を解決したことを示しており、包括的な規制の重要なステップを完了したということです。

! 【FUDが来ては消えていく、香港は「Web3キャピタル」の戦場から撤退する? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-201c46f4f24ce5e479aace0bf7eda352.webp)

香港とアメリカ：東西のWeb3の攻防

規制の後、次は何ですか？ 起勢期は過ぎ、博弈期が始まったばかりです。

4年前に予測されたように、将来の政治的重大な対立は、共産主義の人工知能と自由主義の暗号技術の間で展開されるだろう。

現在、AIとWeb3の勢いが高まっており、アメリカと香港はWeb3業界の東西の最前線と見なされています。両地域の規制態度の駆け引きが、世界のWeb3の発展方向を導くでしょう。

なぜゲーム理論が必要なのか？AIとは異なり、Web3領域では独占的な規制が効果を発揮しにくい。Web3時代は、地理的境界を越えてサービスを提供できるネットワーク経済に基づくビジネスモデルをより多く構築した。

『主権的個人』という本は、次のようなシーンを描写しています："情報技術の発展により、あなたはすぐにネットワーク空間で富を生み出すことができ、民族国家の制約を受けません。これにより、事実上のメタ憲政の要求が形成され、政府はあなたに税金を要求する前に、本当に満足できるサービスを提供しなければなりません。"

未来、政治的リーダーシップは起業家精神により似たものになるかもしれません。十分に友好的でなければ、資金や人材を引き寄せることができません。Web3が規制を必要とするのではなく、規制当局がWeb3を必要としています。

アメリカの最近の態度は非常に明確になってきました。今年、暗号通貨の話題が初めてアメリカの政治の焦点となりました。あるデータプラットフォームによると、約3分の1のアメリカの有権者が候補者の暗号通貨に対する立場を考慮するとのことです。77%の有権者は、大統領候補者は少なくとも暗号通貨を理解しているべきだと考えています。44%の有権者は、ある程度「暗号通貨とブロックチェーン技術は金融の未来である」と考えています。トランプはさらに「暗号通貨の未来がアメリカにあることを確保せよ！」と呼びかけました。

東西方の博弈の構図が形成され、ETFは明らかな戦場である。今回、アメリカがETH ETFに対する態度を急転換したのは、国内の要因だけでなく、香港が4月に先駆けてETH ETFを導入したことにも関係している可能性がある。

現在、香港とアメリカのETF規模には大きな差がありますが、世界最大のオフショア金融センターの一つとして、将来的にはエコシステムが整備されるにつれて、香港はより多くの機関を引き寄せ、新たな機関ブル市場が形成されると予想されています。

ETH ETFは担保可能な利息を生む資産として、その発展の見通しが次のゲームの重点になるでしょう。イーサリアムがPOSに移行した後、ステーキングは利息に似た受動的な収入を生み出しますが、現在の市場の年利率は約4.5%です。もし香港がステーキング機能を備えたETH現物ETFを最初に導入すれば、ETFの購入は支払い行動から利益行動に変わるでしょう。これは「デジタル米国債」となる可能性があり、その魅力はビットコインETFを超えるかもしれません。

Web3業界の発展は、地域の文化的背景とも密接に関連しています。外向的で多様な西洋に比べて、東洋の人々はより控えめで慎重ですが、それは決して遅れていることを意味するわけではありません。

香港は、"仮想資産取引プラットフォーム運営者ガイドライン"や"マネーロンダリング及びテロ資金調達対策ガイドライン"など、複数の規制文書を発表しました。これらの政策は、アメリカが以前使用していた"商品先物取引法管理規則"よりも明確で成熟しており、暗号通貨が"証券"か"商品"かという問題に悩まされることを避けています。

牛市が頂点に近づくにつれ、業界の富の創出効果が現れるでしょう。新たな富豪が誕生する見込みです。香港は「東方の神秘的な力」という利点を活かし、より多くの中国本土および華僑のWeb3人材とその資金を引き寄せることが期待されています。

! 【FUDが来ては消えていく、香港は「Web3キャピタル」の戦場から撤退する? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6849603d3c53cd7842f385494d4b069a.webp)

未来のサイクルは、Web3と伝統的な金融の多次元的な融合であり、香港の金融市場を活性化させる時期となるでしょう。香港証券監視委員会は、小口投資家にSTOとRWA投資を開放する可能性があると表明しており、仮想資産市場をさらに広げています。また、香港の香港ドルステーブルコインと、OTC(の規制フレームワークも進行中です。全体のチェーンが接続されると、Web3は香港市場に新たな活力を注入します。

予見可能な未来において、テーブルに留まるライセンス取引所は香港のWeb3エコシステムの重要な基石となるでしょう。取引業務に加えて、彼らはさまざまな金融業界をつなぐ上で重要な役割を果たします。例えば、ETFの発行において、ある取引プラットフォームはカストディアンの役割も担い、発行者に基盤となるインフラサポートを提供しました。将来的には、RWA、STO、OTC業務において、これらの取引所は欠かせない役割を果たすでしょう。

そのため、一部のオフショア取引所は香港市場から撤退せざるを得なくなりました。これは「出て混じると、いつかは返さなければならない」という理屈を証明しています。

発展には常に起伏があります。私たちは香港での清退の時期に、より広い視野を持ち、理性的に判断すべきです。

! 【FUDが来ては消えていく、香港は「Web3キャピタル」の戦場から撤退する? ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e87d0e1fb363c7980ef8fa241230dd4.webp(

! 【FUDが来ては消えていく、香港は「Web3キャピタル」の戦場から撤退する? ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-47eca9ac4f2983b5c56a86d633b19621.webp(