ステークエコシステムの新しい変革

2020年以降、ステーク市場は顕著な変化を経験しました。新しいユーザーの流入、新興アプリケーションの登場、そして進化し続ける課題に伴い、機関によるステークの需要は引き続き増加していますが、同時により厳しい規制とコンプライアンスの考慮も伴っています。多くの機関は既存のチャネルを通じてステークを行っていますが、一部の機関は依然として内部制限に直面しています。

イーサリアムとその巨大なエコシステムは、スケーラビリティとステークの集中化の問題を解決するために努めてきました。同時に、高度なユーザーは報酬構造においてよりカスタマイズされたソリューションを求めています。これらのニーズに応えるために、新世代のステークソリューションが登場し、ステーク保険庫（stVaults）の概念を導入し、オーダーメイドで構成可能かつモジュール式のイーサリアムステークの新しいソリューションを解き放ちました。

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新しい世代のステーク基盤インフラ

新しい世代のステーク基盤インフラは、イーサリアム上のステークプロトコルの機能を拡張し、ステークルーターとそのモジュールで構成され、さまざまなユースケースにカスタマイズされたソリューションを提供することを目的としたステーク保険庫（stVaults）を導入しています。

stVaultsは、個別設定で流動的なステークトークンへのアクセスをサポートしており、ユーザーは、さまざまなステーカーのニーズに応じて、検証、料金構造、リスク報酬の概要、およびその他のパラメーターを設定できます。

**機関向け：**機関ステーク者は：

(1) 流動性ステークトークンを使用し、(2) 同時に資金を非管理契約に保持することで、規制およびリスク管理要件の遵守を確保します。

**ノードの柔軟性：**ノードはキュレーターとして機能し、高いTVLを持つ顧客のためにカスタマイズされたソリューションを提供し、より高い収益とより多くのTVLを得ることができます。

**収益向上：**資産管理者は市場の動向に迅速に適応し、流動的なステークトークンの一般的な担保特性を利用して革新的な戦略を策定し、資本効率を最適化し、新興のDeFi機会と組み合わせることができます。

最終的に、すべての参加者は、イーサリアムエコシステムにおいて予測可能で、未来志向で、価値に基づく報酬源を確立するための長期的なインセンティブメカニズムを持つべきです。

技術の基本: stVaults

stVaultは、単一のノードオペレーター（またはDVT NOクラスター）を介して非管理型の委託流動的ステークを実現し、ステークインフラに接続することで、この保管庫を代表して流動的ステークトークンを鋳造することができる重要なスマートコントラクトです。

stVaultの目的は次のとおりです。

(1) 現在の流動性ステークトークンの安定性と代替性に影響を与えずに、ユーザーが流動ステークのリスクとリターンの配分をカスタマイズできるようにします。

(2) 機関のステークホルダーとノードオペレーターが相互に指定する

(3) 流動的ステークトークンをより良く統合する

機関ステーク者は非保管方式でステークを完了し、一定割合の流動性ステークトークンを受け取ることができます。流動性ステークトークンを鋳造する際、相応の金額がロックされて保管庫から引き出されます。ロックされた金額は流動性ステークトークンのシェアで指定され、シェアの残高はトークンのリバースに伴い日々増加します。ETHの引き出しを解除するには、保管庫は必要な数量の流動性ステークトークンを破棄する必要があります。

流動性ステークトークンの保有者がカスタムステーク設定のリスクを負担するために、流動性ステークトークンの鋳造比率は1:1とは異なり、いくつかの準備保証金（準備比率またはRRと呼ばれる、例えば80%）があり、これはリスクパラメータと制限によって決定されます。

これにより、stVaultsを通じて鋳造された流動性ステークトークンが合理的なオーバーコラテラルを維持することが保証されます。オーバーコラテラルは、流動性ステークトークンのスラッシングイベントやペナルティに対する耐性を向上させることで、その経済的安全性を強化します。さらに、プロトコルレベルでパブリックノードオペレーターの評判と担保要件を動的に調整でき、ネットワークの安定性を確保し、高度な統合を支援します。

全体的に見て、stVaultsは非保管型ステークプラットフォームであり、既存のステークプロトコルと連携して機能します。任意のユーザーは、選択したノードオペレーターを通じて安全にETHをステークすることができます。

ステークプロトコルとの接続を通じて、stVaultsはパーソナライズされた検証設定にサポートされた流動的なステークトークンを鋳造し、市場が提供するLSTの高い流動性と統合を得ることができます。

stVaultとステークプロトコルの最大の違いは、stVaultが各機関の自己使用の独立したスマートコントラクトであるのに対し、ステークプロトコルのETH保管アドレスは公共プールに相当する点です。

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カスタマイズ可能な保管庫、さまざまなニーズに対応

stVaultsは、異なるビルダーがステーク設定をカスタマイズし、報酬を最適化し、特注の製品ラインを開発できる柔軟な構成オプションを提供し、流動性ステーキングトークンの安全性と流動性の恩恵を享受します。

**機関ステーク：**機関ステークには、より高い柔軟性とコントロールが必要です。stVaultsは、機関ユーザーが特定のノードオペレーターに接続し、構成を統合し、預金および引き出しアクセスを管理する専用のstVaultsを作成できるようにすることで、これらのニーズを満たします。

stVaultsは、さまざまな運用要件を満たすために、ホスティングおよび非ホスティング設定をサポートし、流動性ステークトークンへのアクセスを提供します。

**レバレッジステーク：**上級ステーキング者向けに、stVaultsはレバレッジステーキング戦略を実施するためのツールを提供し、手動および自動スマートコントラクトをサポートします。

潜在方法には次のものが含まれます：

プライマリーマーケット：ステークプロトコルから直接ETHを取得します。

二次市場：DeFi貸出プラットフォームが提供するETHを利用する。

**Re-Stakingリスク管理：**stVaultsは共有セキュリティの選択的な参加方法を導入しており、これにより参加者はカスタマイズされた戦略を探求し、再ステークに参加することができますが、より広範なエコシステムに社会的リスクをもたらすことはありません。

**未来を見据えたインフラ：**stVaultsは、エコシステムに適応したステーク製品やツールの作成をサポートする、ビルダーと開発者のためのモジュール式基盤です。流動的なステークトークンの一般的な担保特性を利用することで、開発者はDeFiアプリケーションとシームレスに統合できます。

イーサリアムの分散化を強化するには？

新興市場のオープンな調整と競争

ご存知の通り、イーサリアムは世界中に分散したノードに依存していますが、新世代のステーク基盤インフラはstVaultsを導入し、モジュール式でカスタマイズ可能なステークフレームワークを提供することで、イーサリアムをより分散化することができます。各stVaultは独立したオペレーターを持っているため、ETHノードのマタイ効果を低減します。

バランスの取れた流動性、パフォーマンス、セキュリティ

stVaultsは、資本効率、バリデーターのパフォーマンス、そしてステークの集中度をバランスさせるメカニズムを持っています。ETHボンドはスラッシングリスクを軽減し、オプションの動的手数料（ステークプロトコルに基づく）は、ステーキングルーター内のバリデーターのサブセットに関連付けられており、流動性の管理、パフォーマンスの評価、そして分散化のサポートに役立ちます。

自発的なアップグレードと自主性

stVaultは、そのステーク者がアップグレード機能を採用するかどうか、またそのタイミングを選択できるようにします。流動性ステークトークンを鋳造することは、プロトコルの進化するガバナンスプロセスに参加することを意味し、流動性ステークトークンを返却することは、保管庫をステーク者のアップグレード異議の管理下にあるネイティブステークに戻します。このシームレスな切り替え方法は、自立性を維持し、摩擦を減らし、イーサリアムのオープン性と分散化を尊重することができます。

ロードマップ

新しい世代のステーク基盤インフラは、ノードオペレーター、資産管理者、LRT（Liquid Restaked Tokens）、および他のDeFiプロトコルが流動的なステークトークンの流動性を利用してエンドユーザー向けに最適なソリューションを構築できるように、ビルダー中心の製品として設計されています。この戦略は、必要なツールと構築ブロックを効果的に提供し、パートナーやより広範なコミュニティと共に反復することを優先しています。

リリース計画は3つの段階に分かれています：

第1段階：初期採用者は既存の技術スタックを使用して再ステークされた保険庫を構築し、stVaultのプレデポジットと早期アクセスプログラムを開始できます。これらの初期保険庫はメインネットの起動後に完全なstVault機能に移行します。

第2段階：stVaultsのテストネットの展開を開始し、パートナーとの厳格なテストと統合開発を可能にし、メインネットの準備を整える。

第3段階：stVaultsのメインネットの立ち上げにより、カスタマイズされた機関設定、レバレッジステーク、共有セキュリティ構成などの重要なユースケースが有効になります。

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まとめ

新しい世代のステーク基盤インフラは、モジュール式の革新であるstVaultsを導入し、カスタマイズ可能なステーク設定を有効にすることで、機関ステーク者に大きな柔軟性を提供し、ユーザーがノードオペレーターや検証インフラを選択できるようにします。ステーク者は、カスタマイズされたイーサリアムのステーク戦略を通じて、ニーズに応じて最適化された報酬を優先し、流動性、セキュリティ、統合の利点を最大限に活用します。

より緩和された規制環境の下で、機関投資家のイーサリアムステークへの関心がさらに高まるでしょう。したがって、新世代のステーク基盤インフラのアップグレードは、機関投資者、ノードオペレーター、資産管理者に特に焦点を当てています --- 機関投資者は完全にカスタマイズされた設定を通じて流動的なステークトークンを使用でき、これらの設定は内部コンプライアンス要件を満たすのに役立ち、同時に必要な運用管理を提供します。

同時に、ノードオペレーターは大規模ステーク参加者のためにパーソナライズされたステーク製品を設計し、バリデーターのカスタマイズや強化報酬メカニズムなどの機能を提供できます。また、アセットマネージャーは未来を見据えた構造化製品を開発し、流動性ステークトークンをイーサリアムエコシステムにおける主要な担保として活用できます。

さらに、新世代のステークインフラは、Ethereumの分散化、流動性、安全性を優先考慮しています。その設計は、検証者間の健全な競争を促進し、同時にガバナンスやスラッシングリスクを減少させます。性能、流動性、リスクのバランスを取ることにより、新世代のステークインフラは、Ethereumコミュニティとその長期的なビジョンの両方にサービスを提供するソリューションを提供します。