ビットコインが98,000ドルを突破し、背後の功臣が浮かび上がる

ビットコイン価格が98,000ドルの大台を突破し、暗号通貨市場が歓喜に沸いています。ビットコインが40,000ドルから70,000ドルまでの上昇過程を振り返ると、ETFの導入が大きな役割を果たしました。そして、70,000ドルから100,000ドルまでのこの間の上昇において、ある会社の貢献が特に際立っています。

この会社をビットコイン版のLunaに例える意見もありますが、この類似は適切ではありません。ビットコインは多くの投資家に好まれる暗号資産であり、Lunaは論争の的となっています。この記事では、この会社とビットコインの関係を分析し、読者がそのメカニズムをよりよく理解できるようにします。

まず明確にするべき点がいくつかあります:

1. その会社のセキュリティパッドはLunaよりもはるかに厚い。
2. その会社は債券と株式を発行してビットコインを増やしています。
3. その会社の最近の債務の満期日は2027年で、今から2年余りの時間があります。
4. この会社にとって潜在的な脅威となるのはビットコインの大口保有者です。

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セーフティマットの厚さはLunaを大きく超えています

この会社はもともとソフトウェア事業を行っており、口座には大量の現金がありました。2020年から、会社は資金をビットコインに投資することを決定しました。自己資金が尽きると、会社は社債を発行することで資金を調達し、ビットコインの購入を続けました。

これはLunaとUSTの相互印刷のメカニズムとは完全に異なります。USTは本質的に無担保の通貨発行であり、20％の高金利に頼ってなんとか維持されています。一方、その会社のやり方は、安値で定期的に投資しレバレッジをかけることで、標準的な借入によるロングポジションに該当し、方向性の選択が正しいです。

ビットコインの応用範囲はUSTをはるかに超え、その会社のビットコインに対する影響力もLunaがUSTに対して持つ影響力よりはるかに低い。簡単に言えば、年率2%は通常の銀行業務であり、日率2%はポンジスキームであり、両者には本質的な違いがある。さらに、ビットコインの動向を決定する要因は多岐にわたり、その会社は唯一の主導的な力ではないため、Lunaと同等に扱うことはできない。

債券と株式を通じてビットコインを増資する

資金を迅速に調達するために、同社は合計570億ドルの債務(を発行し、これはあるテクノロジー巨人の債務の1/15)に相当し、ほぼすべてがビットコインのポジションを増やすために使用されました。

取引所のレバレッジとは異なり、同社が採用しているのは店頭レバレッジです。なぜ債権者は同社に無担保で融資を提供するのでしょうか？その鍵は、同社が転換社債を発行していることにあります。

以下は転換社債の運用メカニズムです:

1.初期段階:

• 債券価格が2%を超えて下落した場合、債権者は債券を会社の株式に転換して現金化することができる;
• 債券価格が正常または上昇する場合、債権者は二次市場で債券を売却できます。

2. 後期段階:債券が満期に近づくと、2%ルールは適用されなくなり、債権者は現金を回収するか、債券を会社の株式に転換することを選択できます。

これは債権者にとって比較的安全な取引です。

• ビットコインが下落し、会社に十分な現金がある場合、債権者は元本を回収できます;
• ビットコインが下落し、会社の現金が不足している場合、債権者は株式に転換して現金化することができます;
• ビットコインが上昇すれば、会社の株価が上昇し、債権者はより高い株式リターンを得ることができます。

この低リスク高リターンのモデルにより、会社は資金を順調に調達しました。

会社はビットコインへの投資を選択し、ビットコインのパフォーマンスもその選択を裏切ることはありませんでした。ビットコインの価格が上昇するにつれて、会社が初期に購入したビットコインは大幅に価値が上がりました。従来の株式評価原則に従って、会社の資産は増加し、市場価値もそれに伴って高騰しました。

現在、その会社の日次取引量は某有名チップ会社を超えました。会社はもはや債券発行に依存するだけでなく、株式の増発によって資金調達が可能です。先週、ビットコインは80,000ドルから98,000ドルに突破し、これはその会社の運営と密接に関連しています。会社は株式の増発を通じて460億ドルの資金を調達しました。

異なるいくつかの暗号通貨会社が現金化して退出するのとは異なり、この会社は調達した資金をすべてビットコインに再投資し、価格のさらなる上昇を促進します。

この会社の運営モデルは次のように要約できます:

ビットコインを購入 → 株価が上昇 → 借入でさらにビットコインを購入 → ビットコインが上昇 → 株価がさらに上昇 → 借金が増加 → さらにビットコインを購入 → 株価が持続的に上昇 → 株式を増発して資金調達 → さらにビットコインを購入 → 株価が引き続き上昇......

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最近の債務は2027年に満期を迎え、まだ十分な時間があります

その会社が危険な境界に近づいており、Lunaの崩壊のシーンを再現する可能性があるという見解がある。しかし、事実はそうではない。

最新の統計によると、同社が保有するビットコインの平均コストは49,874ドルで、現在は100%近い浮遊利益に達しており、これは相当な安全マージンです。

仮に最悪の状況を仮定しても、ビットコインの価格が75%暴落して25,000ドル(になることはほぼ不可能です)、それではどうなりますか？

場外レバレッジを採用しているため、同社にはロスカットメカニズムは存在しません。最悪のシナリオは、怒った債権者が債券を会社の株式に転換し、売却することです。

たとえ会社の株価がゼロに下がっても、保有しているビットコインを強制的に売却する必要はありません。なぜなら、最初の返済が必要な債務の期限は2027年2月だからです。

これは、2027年2月までビットコインが低迷したままで、誰も会社の株を購入する意思がない限り、会社はその前にビットコインを売却する必要がないことを意味します。

会社は戦略を続けるために、まだ2年以上の十分な時間があります。

誰かが尋ねるかもしれませんが、利息支出は会社をビットコインを売却させるのでしょうか？

答えは否定的です。

会社が発行した転換社債は債権者にとって基本的に確実に利益を得られるため、金利は非常に低い。例えば、2027年2月に満期を迎えるその債務の金利は0%。債権者は主に将来的に得られる可能性のある会社の株式を重視している。

会社が今後発行する数件の債務の利率は0.625%、0.825%などであり、2.25%のものは一件だけで、全体的な影響は小さく、利息負担を心配する必要はありません。

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潜在な脅威はビットコインの大口から来る

現在、この会社はビットコインと相互に影響を与える関係を形成しています。

より多くの企業がこの操作モデルを模倣し始めています。例えば、ある上場ビットコインマイニング会社は最近、10億ドルのビットコイン転換社債を発行し、特に底値を狙うために使用しました。

したがって、ショートポジションを持つ者は慎重に行動する必要があります。もし他の機関がこの会社の戦略に倣うなら、ビットコインの動きはさらに強力になる可能性があり、結局のところ上方の抵抗は小さいです。

現在、この会社の最大の潜在的な競争相手は、大量のビットコインを保有している初期投資家です。

正如之前预测のように、個人投資家が持っていたビットコインはほとんど売却されてしまった。結局、市場にはmeme通貨などの多くの機会があるからだ。

したがって、市場には主にこれらの大口が残っています。彼らが動かない限り、ビットコインの上昇の勢いは止まりにくいでしょう。もし運が良ければ、これらの大口とその会社が何らかの暗黙の了解を形成し、ビットコインをさらに高いレベルに押し上げることが期待できます。

これはビットコインとイーサリアムの重要な違いの一つでもあります:推測によれば、中本聡は初期に採掘された約100万枚のビットコインを所有しているが、今まで音沙汰がありません。一方、イーサリアム財団は時折少量のETHを市場の流動性をテストするために販売します。

執筆時点で、同社の帳簿上の浮上利益は150億ドルに達しており、これはビットコインへの忠誠心と信念のおかげです。継続的な利益により、同社は投資を増やす方針であり、後戻りは難しく、さらに多くの模倣者が現れるでしょう。現在の動向に基づけば、170,000ドルはビットコインの中期目標となる可能性があります。

暗号通貨市場では、さまざまな陰謀論をよく見かけます。そして今回は、私たちは一流の「陽謀」を目撃し、確かに感心させられました。

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