短期国債の供給急増、アメリカの財政圧力が浮き彫りに

最近、新しい減税および支出法案が正式に施行される中で、アメリカ政府は巨額の財政赤字の圧力に直面しています。この課題に対処するために、アメリカ財務省は短期国債の発行量を大幅に増加させる可能性があり、これが市場での供給過剰の懸念を引き起こしています。

市場は迅速に反応し、1か月物の短期国債の利回りは今週初め以来明らかに上昇しています。これは、投資家の関心が今年の初めの30年物長期債の懸念から短期金利曲線に移ったことを示しています。

合衆国議会予算局の予測によれば、新しい法案は2025年から2034会計年度の間にアメリカに最大3.4兆ドルの赤字をもたらすことになります。このような巨額の資金需要に直面して、短期国債の発行はコスト効率と意思決定層の好みを兼ね備えた選択肢となりました。

コストの観点から見ると、1年以内の短期国債の利回りは4％を超えていますが、10年物国債の発行利率がほぼ4.35％であることを考えると、依然として明らかに低いです。利息支出が政府にとって重い負担となっている現在、低いスポットファイナンスコストは間違いなく強い魅力を持っています。

しかし、この戦略にはリスクが伴います。短期資金への過度の依存は、政府が将来の資金調達コストの変動や上昇のリスクに直面する可能性があります。ある債券ポートフォリオマネージャーは、非常に短期の手形を使用して赤字をファイナンスすることには潜在的なリスクがあり、将来の資金調達コストに影響を与える可能性があると指摘しています。

それにもかかわらず、市場はこれらの新たな供給を消化することに対して楽観的であるようです。一部のアナリストは、現在市場に存在する7兆ドルのマネーマーケットファンドが短期債務に対する継続的な需要を持っていると考えており、これは供給圧力を緩和するのに役立つ可能性があります。

ペンシルバニア共同資産管理会社のチーフインベストメントオフィサー、マーク・ハーバンストール氏は、短期国債が次の危機を引き起こすとは考えていないと述べました。彼は、特に実質利回りが魅力的な状況において、現在の市場には投資機会を求める資金が大量に存在していることを指摘しました。

短期国債金利は一部の圧力に直面する可能性があるが、市場には依然として十分な流動性がある。ヘブンスストールはまた、実際に問題が発生した場合、連邦準備制度が市場のバランスを支援するための措置を講じる可能性があることを強調した。

総じて言えば、アメリカ政府は巨大な財政的課題に直面しているものの、市場はこの短期国債供給の増加を吸収する能力があるようです。しかし、投資家はこの状況の進展と、全体の債券市場に与える可能性のある影響に注意を払う必要があります。

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