暗号資産市場洗牌:メインストリームトークン熱度上昇、アルトは何処へ行く？

イントロダクション

最近、暗号資産市場は明らかな分化傾向を示しています。ビットコインは歴史的な最高値を突破し、イーサリアムは月間上昇率が40％を超えましたが、大多数のアルトはこの上昇トレンドについていけませんでした。この対照は市場で多くの憶測や議論を引き起こしています。

一、メインストリームトークン独占牛市？

2025年5月22日までに、ビットコインの価格は11万ドルの大台を突破し、歴史的な最高値を更新しました。イーサリアムはここ1ヶ月で45%以上上昇しました。この感情の回復の中で、資金と流入は明らかにメインストリームトークンに集中しています。マクロ環境としては、世界的に資金のリスク嗜好が高まり、暗号市場全体に有利な上昇条件を提供しています。

しかし、これらの好材料にもかかわらず、アルトコインセクター全体のパフォーマンスは低迷しています。多数のアルトは上昇するどころか、むしろ継続的に調整しています。ビットコインとイーサリアムの人気は、市場で何らかの構造的変化が起こっていることを覆い隠しているようです：アルトは行情がないわけではなく、資金とユーザーによって意識的に「周縁化」されているのです。

この現象は一連の疑問を引き起こしました：なぜこの牛市は主流コインにしか恩恵を与えないのでしょうか？アルトコインの価値論理は崩壊してしまったのでしょうか？それとも、彼らは新しい生存戦略を見つける必要があるのでしょうか？次に、マクロ環境、資金の好み、ユーザー心理、メカニズムの革新などの多角的な視点から、この構造的な牛市の背後にあるアルトが直面する課題と可能な道筋を分析します。

二、マクロ環境分析：本当に牛市が来たのか？

1. リスク許容度の回復

2025年5月中旬、マクロ市場の基調が顕著に変化しました。世界経済の状況が改善し、資金のリスク選好が明らかに上昇しました。米国株は上昇トンネルに入り、S&P 500指数は歴史的な最高値に迫っています。資金は安全資産からリスク資産へと移動し、テクノロジー株は強いパフォーマンスを示しています。

暗号資産市場も明らかに恩恵を受けています。データによると、3月以来、ビットコインを中心とした暗号化資産全体の資金純流入は93億ドルに達しており、その大部分は現物市場に集中しています。特に米東部時間帯の取引活発度が著しく向上しており、大量の米国資金の流入傾向を反映しています。

2. メインストリームトークンが持続的に上昇しています

ビットコインは2025年5月22日に取引中に110,707ドルを突破し、歴史的な新高値を記録しました。イーサリアムは4月以来の強い上昇を見せ、5月22日には約2629ドルに達し、3000ドルの重要な水準を突破する可能性があります。

3. メインストリームトークンが資金の"避難所"になる

メインストリームトークンは新たな市場の中で超過プレミアムを得ており、アルトは資金の周辺に位置しています。この現象の背後には市場の"確実性"への好みが反映されています：

• 規制の期待がより明確に：ビットコインとイーサリアムのコンプライアンスが強く、規制当局による分類が徐々に明確になっている；
• 流動性が向上：大規模な機関が現物商品や保管サービスを通じてビットコインを継続的に吸収している；
• 物語がより完全に：ビットコイン金融とイーサリアムLayer 2エコシステムが最近市場のホットトピックとなっています。

4. アルト全体の動きは平坦である

対照的に、アルトのセクターのパフォーマンスは明らかに劣っています。少数のホットプロジェクトがわずかに上昇した以外は、大多数のアルトはメインストリームトークンと同時に反発せず、さらには調整が見られ、資金はさらにメインストリームトークンに集中しています。

5. 市場流動性の集中

オンチェーンのインタラクションデータによると、市場全体は流動性が不足しているのではなく、流動性が極度に偏っている。買い圧力はビットコインと一部の人気プロジェクトに集中しており、アルトの売買の深さは継続的に低下している。ビットコインとETFの検索量は大幅に上昇している。

全体的に見て、市場は確かにブルマーケットの特徴を示していますが、この繁栄は主にビットコインなどのメインストリームトークンに集中しているようで、全体の暗号資産市場には及んでいないようです。

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三、アルトはなぜ遅れているのか？

1. ユーザーの投資心理が成熟している

2021年のブルマーケットの狂乱とその後の市場調整を経て、投資家は一般的により慎重な取引心理を形成しました：

• プロジェクトの実際のユーザー数とチェーン上のアクティビティにより関心を持つ
• メカニズムの革新、明確なエアドロップメカニズム、エコシステムサポートを備えたプロジェクトを選択する傾向がある
• 他人のアドバイスに安易に従ったり、盲目的に投資したりしない

チェーン上のデータによると、アルトプロジェクトが立ち上がった後の参加度は明らかに低下し、コミュニティの熱気が冷却している。ユーザーは市場から完全に撤退しているわけではなく、より慎重な参加方法を選んでいる。

2. インフルエンサーの行動変化

過去、アルトコインプロジェクトは意見リーダーとコミュニティの伝播に高度に依存していました。しかし2025年には、さまざまなトラック、ホットプロジェクト、エアドロップ戦略の変化に伴い、一部の意見リーダーの役割が「コンテンツシェアラー」から「投機的なオペレーター」へと変わりました。

観察すると、一部の活発な意見リーダーがプロジェクトを宣伝する前にトークンの事前配分を受けていることが分かった；コミュニティが構築された後、取引所や分散型取引プラットフォームを通じて段階的に利益を得ている；また、明らかな価格操作の記録が存在する。

この行動は徐々にアルト市場の信頼基盤を破壊しています。

3. ホットトピックの移転

現在の暗号資産市場のホットな話題は主に以下のいくつかの分野に集中しています：

• ビットコイン金融 -人工知能
• ステーキング派生商品

従来のアルトコインプロジェクトは、これらのメインストリームの話題と関連を築くのが難しく、魅力的な物語、革新的な技術、または広範なエコシステムの協力が欠けているため、新たな流入の関心を得るのが難しい。

市場のホットトピックは"すべての通貨が上昇する"ではなく、資金とユーザーが"ホットストーリー"に集中している。

4. 市場信頼メカニズムの再構築

アルトの信頼基盤が崩壊しています：

• ユーザーはプロジェクトチームに対する信頼を失った：ほとんどのプロジェクトは立ち上げ初期の30日間だけ活発で、その後流動性が急速に枯渇する。
• マーケットメーカーの興味が低下：マーケットメイキング機関はリソースをメインストリームトークンとコンプライアンスのあるステーブルコインに集中し、複数の取引所がアルトの取引ペアを上場廃止しました。

さらに深刻なのは、コンセンサスの欠如がコミュニティの「空洞化」を引き起こしていることです：プロジェクト側は運営アカウントのみが残り、実際のコミュニティが欠けています；個人投資家はポイントシステムやエアドロップハンターのチャンネル、さらにはAI計算力マイニングに向かっています。

これも新しい現象を引き起こしています——アルト投資はもはや「バカを博する」ことではなく「速さを博する」ことです：誰も長期的な価値を信じておらず、全員が短期的な流動性を争っています。

アルトは市場の上昇についていけなかったのは、注目不足ではなく、信頼される理由が不足しているからである。プロジェクト側のインセンティブ設計が持続できず、意見リーダーの信頼性を確立することが難しいとき、ユーザーの参加は「先行逃げ切りメカニズム」だけに限られ、全体のアルトエコシステムは基本的な信頼と流動性の支えとなる構造を失ってしまう。

次のステップの鍵は、このシステムを再設計することであり、古いパターンを繰り返すことではありません。

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四、新型"アルトコインの遊び方"の興起

1. 取引所主導のエアドロップとポイントメカニズム

ユーザーの熱意が低下する中、一部の取引所はタスクシステム、ポイント交換、エアドロップ活動を設計することで、ユーザーの参加を再び活性化しようとしています。一部のプロジェクトは、ユーザーの長期的な参加を促し、コミュニティの活性化を図るためにポイント倍増メカニズムを導入しています。これらのメカニズムの核心は次の通りです：

• 参加のハードルを下げる：簡単なタスクを通じて報酬を得ることで、より多くのユーザーを引き付ける。
• ユーザーの粘着性を高める：ポイントとエアドロップのメカニズムは、ユーザーがプロジェクトエコシステムに継続的に参加することを促します。
• 影響力の拡大：推薦メカニズムがユーザーにプロジェクト情報を積極的に拡散させる。

2. ミームコインの持続可能性が疑問視されている

2025年のミームコインは、より強いコミュニティ駆動の特性を示しています。プロジェクトチームは、ソーシャルメディア、コミュニティ活動、ウイルス的なコンテンツの拡散を通じて、迅速に人気を集めます。彼らは通常、取引所に上場する前に、短期間でソーシャルメディアを通じて市場の関心を引き付けます；コインが上場した後、価格は急上昇し、その後すぐに急落します。このようなモデルの持続可能性には疑問が呈されており、市場はプロジェクトチームに安全性、ガバナンス構造、コミュニティ構築などの面での継続的な最適化を求めています。

5. 将来の展望:アルトコインの画期的な道

1. アルトは実質的な革新を必要とする

アルトが再び市場の支持を得られるかどうかは、市場の状況によるのではなく、彼らが自己更新を実現できるかどうかにかかっています。

過去、多くのプロジェクトは熊市の間に姿を消し、牛市の初期に「皮を変えて」復活してきた：ロゴを更新し、ロードマップを修正し、いくつかの人気のある言葉を加えて、再び物語を語り始める。しかし、2025年のユーザーはこの「新瓶に旧酒」の手法を簡単に信じなくなっている。

表面的変化に比べて、真に競争力のあるプロジェクトは根本的な革新を選んだ：トークン経済モデルの再構築、より公平なエアドロップメカニズムの導入、さらには分散型自律組織を通じてコミュニティの共同ガバナンスを促進し、ユーザーを単なる投機者からエコシステムの共同構築者へと変える。また、これらのプロジェクトは極めてシンプルなユーザー体験と、オンチェーンのネイティブトラフィックの深い統合を通じて、持続的なアクティビティと流動性を獲得している。

突破の鍵は、パッケージがどれだけスタイリッシュであるかではなく、メカニズムがどれだけ革新的であるか、感情がどれだけ真実であるか、発展がどれだけ堅実であるかにあります。

2. ユーザーのニーズを再理解する

2021年の個人投資家は物語と想像のスペースを追い求めていました。

2025年のユーザーは、「低コストで試せるか」、「いつでも退出できるか」、「対戦相手として扱われているか」といった問題により関心を持っています。

彼らは壮大なビジョンを必要とせず、明確な期待管理と迅速なフィードバックを必要としています。

これは、プロジェクト側がユーザー参加の道筋を再設計しなければならないことを意味します：

• タスク、ポイント、非代替性トークンの結びつきのメカニズムは「インセンティブ」だけを考慮すべきではなく、「退出コスト」も設計に組み込む必要がある；
• ユーザー数の爆発を追求するのではなく、小さくて精鋭の「コア忠誠グループ」を構築する。
• ユーザーが受動的に"設計されている"のではなく、能動的に"参加している"と感じるようにする。

3. ユーザーの信頼を再構築する

現在の市場には二つの成長エンジンがあります：

• 取引所/プラットフォーム駆動のトラフィックシステム：取引所プラットフォームは"タスク → インセンティブ → エアドロップ → 上場"の完全なユーザー流入パスを再構築しています。これはプロジェクト立ち上げのツールであるだけでなく、トラフィックリスクを管理する"サンドボックス"でもあります。

• コミュニティ主導の新しいナarrティブシステム：インスタントメッセージングツールの迅速な普及、クリエイターの分散型自治組織、低いハードルの意見リーダー育成ツールがアルトコインのトラフィックの自主化の基盤となっています。

以前のトラフィック戦略が「広範囲のカバレッジ」であったとすれば、今の戦略は「火種を点火する」ようなものです：初期の支持者が積極的に参加し、利益を得て、実際の取引やコンテンツを生み出すことで、バイラル効果と自然な拡散を実現する可能性があります。

まとめ：アルトは再編成に直面している

アルトは消えていない、それはただ再編成が必要な重要な時期に来ただけだ。

メカニズムの革新が欠けている、コミュニティの参加が不足している、単純な宣伝で大幅に上昇できると幻想しているプロジェクトは、このサイクルの中で淘汰される運命にある。

しかし、ユーザーの行動変化を真に理解し、インセンティブ構造を再構築し、コミュニティと共生し共に成功できるプロジェクトは、局所的なブルマーケットの中で際立つ可能性があります。

この牛市はすべてのアルトコインに属するわけではなく、真剣に活動している参加者に属します。

成功の鍵は「誰の声が大きいかで勝てる」ではなく、「誰が人々の心を安定させることができるかで長く生き残れる」ということです。