イーサリアム価格が新高値を突破、市場の感情が分化

2025年6月10日、イーサリアムの価格が2,827ドルを突破し、15週間の新高値を記録しました。この価格変動の背後には、18億ドルの空売りポジションに関わる潜在的な清算嵐が隠れています。この一見偶然の市場の動きの中で、一人の神秘的な大口投資家の操作の軌跡が市場の感情を解読するための重要な手がかりとなっています。

チェーン上のデータによると、ある匿名アドレスが44日間で2回の正確な操作を完了しました：

• 4月27日：1,830ドルの平均価格で30,000枚のETHを購入し、合計54,900,000ドル；
• 5月27日：同量のETHを2,621ドルで売却し、2,373万ドルの利益を得た。収益率は43%；
• 6月10日：82,760,000ドルで30,000枚のETHを売却し、7,300,000ドルの利益を確定し、累積利益は31,000,000ドル。

このような操作は例外ではありません。データによると、イーサリアムの先物未決済契約が初めて400億ドルの大台を突破し、市場のレバレッジ比率が臨界点に近づいています。現在の流動性分布は微妙なバランスを呈しています：2,600ドル付近には20億ドルのロング清算リスクが集中しており、2,900ドル以上には18億ドルのショート強制決済リスクが潜んでいます。このようなロングとショートの対峙は、金融危機時のCDO市場のようで、どちらかの方向への突破が連鎖反応を引き起こす可能性があります。

! イーサリアムは暴落を続け、18億ドルの弱気筋が清算の列に並んでいますか?

価格上昇の背後で、イーサリアムエコシステムは構造的変革を経験している。第2四半期に独立したアクティブアドレスが70%急増し、6月10日に1640万のピークに達した。その中でBaseネットワークの占有率は72.81%（1129万アドレス）で、イーサリアムメインネットの14.8%（223万アドレス）を大きく上回っている。この「サテライトチェーンがメインネットを支える」モデルは、初期のDeFiの発展ロジックとはまったく異なる。

イーサリアムは660億ドルのTVLでDeFi市場の61%のシェアを占めていますが、そのコア収入モデルには懸念が現れています。

• 手数料が大幅に減少：過去30日間のネットワーク手数料は4,330万ドルで、アップグレード前に比べて90％減少しました；
• ステーキングの収益が良くない：年率収益が3.12%で低迷しており、他の競合他社に及ばない；
• 規制圧力：ETHのステーキングに対する調査により、現物ETF資金が連続8日間で3.69億ドルの純流出を記録し、機関投資家の信頼が揺らいでいる。

オンチェーンデータによると、長期保有者のETHアドレスの割合は63%から55%に減少し、短期保有者の売却量は47%増加しました。これは、技術的なアップグレードが保有者の利益に効果的に転換されなかったことを反映しており、エコシステムの繁栄がむしろ価値の希薄化を助長する要因となっています。

! イーサリアムは暴落を続け、18億ドルの弱気筋が清算の列に並んでいますか?

先物市場において、未決済契約が400億ドルを突破したことは、高いボラティリティの可能性を示しています。清算データは次の通りです：

• 2,600-2,665ドルの範囲で20億ドルのロング清算リスクが存在する；
• 2,900ドル以上に18億ドルのショートポジションが清算の危機に直面している；
• 機関参加度：イーサリアムの先物未決済建玉の割合は9％で、ビットコインの先物の24％を下回り、伝統的な資本が依然として様子見の姿勢を示している。

技術的な観点から見ると、現在の市場は以下の特徴を示しています：

• 日足ボリンジャーバンドが5%まで収束し、最近の最低水準となっており、突破の可能性を示唆しています；
• 週足指標に矛盾が生じている：価格は重要な移動平均線の上に留まっているが、モメンタム指標は上昇の勢いが不足している；
• 2,800ドルが重要な価格帯となり、突破すれば3,200-3,500ドルのスペースが開かれる可能性がある、そうでなければ2,500ドルまで戻る可能性がある。

! イーサリアムは暴落を続け、18億ドルの弱気筋が清算の列に並んでいますか?

マクロな観点から見ると、米ロ関係の変化と米連邦準備制度の政策期待が不確定要因を構成しています。市場は2025年の利下げに対する期待が高く、実際の状況がそれに逸脱すると、暗号市場に影響を与える可能性があります。同時に、実世界資産（RWA）のストーリーが第3四半期に実現するかどうかも、イーサリアムの時価総額のパフォーマンスに影響を与えるでしょう。

イーサリアムは多方面の挑戦と機会に直面しています：

• 提案を通じてステーキングメカニズムを調整し、流動性を最適化することを検討します；
• Layer2の報酬配分モデルを探求し、「エコシステムの繁栄とメインネットの収益が低い」という問題を解決する；
• 規制面での進展は短期的な好材料をもたらし、流通量に影響を与える可能性があります。

市場アナリストは、2800ドルを突破した後、イーサリアムが新たな上昇局面を迎える可能性があると考えています。しかし、現在の市場は依然としてレバレッジによって主導されており、18億ドルのショートポジションの清算が重要な転換点になる可能性があります。今後の動向は、誰が本当に市場のトレンドを把握できるか、そして誰がリスクに直面する可能性があるかを検証します。

! イーサリアムは暴落を続け、18億ドルの弱気筋が清算の列に並んでいますか?