この暗号通貨のブルマーケットのラウンドは、間違いなく米国株式市場から始まりました。
"暗号資産の準備戦略"が米国株式市場のトレンドになり、暗号通貨と株式が連動する場合、私たちは株式の質をどのように評価すべきでしょうか？誰が大量の暗号資産を準備しているか、または誰が暗号資産を買い続けるための資金を持っているかを見なければならないのでしょうか？
最近、暗号株の分析に注意を払っているなら、NAVという用語が繰り返し登場しているのを見たことでしょう。NAVは、純資産価値を意味します。
! NAVを使用して暗号株の価値を評価する方法
一部の人々は、NAVを使用して暗号株が過大評価されているか過小評価されているかを分析し、他の人々はNAVを使用して新しい暗号準備会社の株価とMicroStrategyの株価を比較します。しかし、より重要な富のコードは以下にあります:
もし米国の上場企業が暗号通貨の準備戦略を実施し、$1の暗号通貨を保有する場合、その価値は$1よりも大きいです。
これらの暗号資産の準備を持つ企業は、保有を増加させたり、自社株を買い戻したりすることができ、その結果、市場価値がしばしば純資産価値を大きく上回ることになります (net asset value)。
しかし、一般的な投資家にとって、暗号通貨の世界ではほとんどのプロジェクトが真剣な指標を使用して評価されることはまれであり、従来の資本市場における株式の価値を評価するためにそれらを使用することは言うまでもありません。
したがって、編集者はまた、コインと株の連動に関心を持つプレイヤーがコインと株の運用ロジックと評価方法をよりよく理解できるように、NAV指標の人気科学的紹介を行う予定です。
暗号株の世界に入る前に、まず基本的な概念を理解する必要があります。
NAVは暗号市場向けに特別に設計された指標ではなく、伝統的な財務分析において企業の価値を測る最も一般的な方法のひとつです。その本質は、シンプルな質問に答えることです：
「会社の株式の1株はどれくらいの価値がありますか？」
NAVの計算方法は非常に直感的であり、すなわち、会社の資産から負債を差し引いた後に株主が1株当たりに得られる価値です。
NAVのコアロジックをよりよく理解するために、従来の例を使うことができます。ある不動産会社が以下の財務状況を持っているとします:
資産:10棟の建物、総額は10億米ドル。 負債:2億米ドルのローン。 総資本:1億株。
この会社の純資産価値は1株あたり80ドルです。これは、会社が資産を清算し、すべての債務を返済した場合、各株式の保有者が理論的に80ドルを受け取ることができることを意味します。
NAVは非常に一般的な財務指標であり、特に資産主導の企業、例えば不動産会社や投資ファンド会社などに適しています。これらの企業が保有する資産は通常、より透明で比較的評価しやすいため、NAVは彼らの株式の内在的価値を良く反映することができます。
伝統的な市場では、投資家は通常、NAVを株の現在の市場価格と比較して、株が過大評価されているか過小評価されているかを判断します:
NAVが暗号株に適用されると、その意味は微妙に変わります。
暗号通貨の米国株式の分野において、NAVの核心的な役割は次のように要約できます：
**上場企業の暗号資産保有が株式価値に与える影響を測定します。
これは、NAVがもはや従来の「資産から負債を引いたもの」という公式だけではなく、企業が保有する暗号資産の価値を具体的に考慮する必要があることを意味します。これらの暗号資産の価格変動は、企業のNAVに直接影響を与え、間接的に株価に影響を与えます。
MicroStrategyのような企業にとって、NAVの計算はビットコイン保有の価値に特別な重点を置いています。なぜなら、この資産は企業の総資産の大部分を占めているからです。
したがって、上記の計算方法は少し拡張されています：
暗号資産がNAV計算に追加されるときに考慮すべきいくつかの変更は次のとおりです:
ビットコインの将来価格に対して市場が強気であるとき、投資家によって会社のNAVに追加のプレミアムが付けられる可能性があります。逆に、市場のセンチメントが低迷しているときは、NAVの参考値が減少する可能性があります。
NAVがまだ理解できない場合は、MicroStrategyを例に挙げてみましょう。
報道時点で(年7月22)、公的データによると、MicroStrategyは607,770ビットコインを保有しており、価格は$117,903でした。ビットコイン資産の総価値は約720億ドル、他の資産は約1億ドル、会社の負債は82億ドルでした。
マイクロストラテジーの総株式資本は約2億6000万ドルで、上記の計算によると、そのNAVは1株あたり約248ドルです。言い換えれば、BTCが暗号準備として保有される場合、マイクロストラテジーの1株は248ドルの価値があるべきです。
しかし、アメリカの最後の株式取引日では、MicroStrategyの実際の株価はUS$426でした。
これは市場のプレミアムを反映しており、市場がビットコインが将来も上昇し続けると信じている場合、投資家はこの期待を株価に織り込み、株価がNAVを上回ることになります。
このプレミアムは、NAVが暗号資産に対する市場の楽観的な期待を完全には捉えられないことを反映しています。
NAVに加えて、しばしばアナリストやKOLが別の類似指標であるmNAVについて話しているのを見ることができます。
NAVが株式の価値を測る基本的な指標であるなら、mNAVは暗号市場の動態により適した高度なツールです。
以前に述べたように、NAVは会社の純資産の現在の状況を反映することに焦点を当てています(主に暗号資産)であり、これらの資産に対する市場の期待は含まれていません。mNAVは、会社の市場価値とその暗号資産の純価値との関係を測定するために使用される、より市場指向の指標です。その計算式は次のとおりです：
ここでの「暗号資産純資産」とは、会社の暗号通貨資産の価値から関連する負債を引いたものを指します。
2つの指標の違いを明確に比較するために、表を使用できます:
以前の計算によると、MicroStrategyの株の総市場価値は約1200億米ドルであり、保有しているBTCのネット価値(暗号資産 + その他の会社資産 - 負債)は約635億であるため、mNAVは約1.83です。
つまり、MicroStrategyの時価総額はそのビットコイン資産の価値の1.83倍です。
したがって、企業が大量の暗号資産を保有している場合、mNAVはこれらの資産に対する市場の期待をより良く示し、投資家が企業の暗号資産に置くプレミアムまたはディスカウントを反映することができます。たとえば、上記の例では、MicroStrategyの株価はその暗号ネット資産の1.83倍高いです。
短期投資家が市場のセンチメントに焦点を当てる場合、mNAVはより敏感な参照指標です。
ビットコインの価格が上昇すると、投資家は暗号資産を基にした企業の将来のパフォーマンスについてより楽観的になるかもしれません。この楽観主義はmNAVを通じて反映され、企業の株式の市場価格がその簿価よりも高くなる原因となります(NAV)。
mNAVが1を超える場合、市場はその会社の暗号資産の価値にプレミアムを付けていることを示します; mNAVが1未満の場合、市場はその会社の暗号資産に自信を欠いていることを意味します。
前述のように、MicroStrategyのmNAVは現在約1.83です。
ETHが上場企業の資産準備金としてますます重要になるにつれて、これらの企業のmNAVを理解することは、対応する米国株が過大評価されているか過小評価されているかを識別するために、一定の参考意義を持つでしょう。
Cycle Tradingのアナリスト@Jadennn326ethは、主要なETH準備企業の資産と負債、およびmNAV値を視覚的に示すかなり詳細な表をまとめました(先週のデータ)。
このETH準備企業mNAV比較チャートから、2025年の通貨と株式の連動の「富の地図」を一目で見ることができます。
BMNRは6.98倍のmNAVでリストのトップに立っており、その市場価値はETH保有の価値を大きく上回っていますが、これは過大評価のバブルを隠している可能性があります - ETHが下落すると、株価は最初に影響を受けるでしょう。BTCSはmNAVのわずか1.53倍で、プレミアムが比較的低いです。
これらの企業のデータを見たので、「リフレクシビティフライホイール」について話さなければなりません。
この概念は、金融大富豪ソロスの反射性理論に由来しています。2025年のブルマーケットにおいて、暗号通貨と株式が連動する際、これらの企業の株価の急騰に対する「秘密のエンジン」となっています。
簡単に言えば、反射性フライホイールはポジティブフィードバックループです：企業はまず株式またはATM (At-The-Market)ファイナンスを発行し、現金と引き換えに大量のETHを購入します。ETH保有量の増加によりNAVとmNAVが上昇し、より多くの投資家がそれを追いかけるようになります。そして、株価が急騰します。市場価値が高まることで、企業は再資金調達が容易になり、ETHの保有量をさらに増やすことができます...このようにして、自己強化的なスノーボールのようなフライホイール効果が形成されます。
しかし、ETHの価格が戻ると、規制が厳しくなり(、SECによる暗号資産準備モデルのレビュー)や資金調達コストが急騰すると、上昇のフライホイールが逆転してデススパイラルに陥る可能性があります。株価が崩壊し、mNAVが急落し、最終的に傷つくのは株式市場のニンジンである可能性もあります。
最後に、あなたは理解するべきです：
NAVのような指標は万能ではありませんが、ツールボックスの中で強力なツールです。
プレーヤーがコインストックの連動を追い求める際には、ビットコイン/イーサリアムのマクロトレンド、企業の債務水準および成長率に基づいて合理的な評価を行うべきです。そうすることで、見かけ上は機会に満ちている新しいサイクルの中で自分自身の機会を見つけることができますが、実際には危険です。
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NAVを使用してあなたの暗号株の価値をどのように評価しますか？
この暗号通貨のブルマーケットのラウンドは、間違いなく米国株式市場から始まりました。
"暗号資産の準備戦略"が米国株式市場のトレンドになり、暗号通貨と株式が連動する場合、私たちは株式の質をどのように評価すべきでしょうか？誰が大量の暗号資産を準備しているか、または誰が暗号資産を買い続けるための資金を持っているかを見なければならないのでしょうか？
最近、暗号株の分析に注意を払っているなら、NAVという用語が繰り返し登場しているのを見たことでしょう。NAVは、純資産価値を意味します。
! NAVを使用して暗号株の価値を評価する方法
一部の人々は、NAVを使用して暗号株が過大評価されているか過小評価されているかを分析し、他の人々はNAVを使用して新しい暗号準備会社の株価とMicroStrategyの株価を比較します。しかし、より重要な富のコードは以下にあります:
もし米国の上場企業が暗号通貨の準備戦略を実施し、$1の暗号通貨を保有する場合、その価値は$1よりも大きいです。
これらの暗号資産の準備を持つ企業は、保有を増加させたり、自社株を買い戻したりすることができ、その結果、市場価値がしばしば純資産価値を大きく上回ることになります (net asset value)。
しかし、一般的な投資家にとって、暗号通貨の世界ではほとんどのプロジェクトが真剣な指標を使用して評価されることはまれであり、従来の資本市場における株式の価値を評価するためにそれらを使用することは言うまでもありません。
したがって、編集者はまた、コインと株の連動に関心を持つプレイヤーがコインと株の運用ロジックと評価方法をよりよく理解できるように、NAV指標の人気科学的紹介を行う予定です。
NAV: あなたの株の価値はいくらですか？
暗号株の世界に入る前に、まず基本的な概念を理解する必要があります。
NAVは暗号市場向けに特別に設計された指標ではなく、伝統的な財務分析において企業の価値を測る最も一般的な方法のひとつです。その本質は、シンプルな質問に答えることです：
「会社の株式の1株はどれくらいの価値がありますか？」
NAVの計算方法は非常に直感的であり、すなわち、会社の資産から負債を差し引いた後に株主が1株当たりに得られる価値です。
! NAVを使用して暗号株の価値を評価する方法
NAVのコアロジックをよりよく理解するために、従来の例を使うことができます。ある不動産会社が以下の財務状況を持っているとします:
資産:10棟の建物、総額は10億米ドル。 負債:2億米ドルのローン。 総資本:1億株。
この会社の純資産価値は1株あたり80ドルです。これは、会社が資産を清算し、すべての債務を返済した場合、各株式の保有者が理論的に80ドルを受け取ることができることを意味します。
NAVは非常に一般的な財務指標であり、特に資産主導の企業、例えば不動産会社や投資ファンド会社などに適しています。これらの企業が保有する資産は通常、より透明で比較的評価しやすいため、NAVは彼らの株式の内在的価値を良く反映することができます。
伝統的な市場では、投資家は通常、NAVを株の現在の市場価格と比較して、株が過大評価されているか過小評価されているかを判断します:
NAVが暗号株に適用されると、その意味は微妙に変わります。
暗号通貨の米国株式の分野において、NAVの核心的な役割は次のように要約できます：
**上場企業の暗号資産保有が株式価値に与える影響を測定します。
これは、NAVがもはや従来の「資産から負債を引いたもの」という公式だけではなく、企業が保有する暗号資産の価値を具体的に考慮する必要があることを意味します。これらの暗号資産の価格変動は、企業のNAVに直接影響を与え、間接的に株価に影響を与えます。
MicroStrategyのような企業にとって、NAVの計算はビットコイン保有の価値に特別な重点を置いています。なぜなら、この資産は企業の総資産の大部分を占めているからです。
したがって、上記の計算方法は少し拡張されています：
! NAVを使用して暗号株の価値を評価する方法
暗号資産がNAV計算に追加されるときに考慮すべきいくつかの変更は次のとおりです:
ビットコインの将来価格に対して市場が強気であるとき、投資家によって会社のNAVに追加のプレミアムが付けられる可能性があります。逆に、市場のセンチメントが低迷しているときは、NAVの参考値が減少する可能性があります。
NAVがまだ理解できない場合は、MicroStrategyを例に挙げてみましょう。
! NAVを使用して暗号株の価値を評価する方法
報道時点で(年7月22)、公的データによると、MicroStrategyは607,770ビットコインを保有しており、価格は$117,903でした。ビットコイン資産の総価値は約720億ドル、他の資産は約1億ドル、会社の負債は82億ドルでした。
マイクロストラテジーの総株式資本は約2億6000万ドルで、上記の計算によると、そのNAVは1株あたり約248ドルです。言い換えれば、BTCが暗号準備として保有される場合、マイクロストラテジーの1株は248ドルの価値があるべきです。
しかし、アメリカの最後の株式取引日では、MicroStrategyの実際の株価はUS$426でした。
これは市場のプレミアムを反映しており、市場がビットコインが将来も上昇し続けると信じている場合、投資家はこの期待を株価に織り込み、株価がNAVを上回ることになります。
このプレミアムは、NAVが暗号資産に対する市場の楽観的な期待を完全には捉えられないことを反映しています。
mNAV: 暗号株センチメント温度計
NAVに加えて、しばしばアナリストやKOLが別の類似指標であるmNAVについて話しているのを見ることができます。
NAVが株式の価値を測る基本的な指標であるなら、mNAVは暗号市場の動態により適した高度なツールです。
以前に述べたように、NAVは会社の純資産の現在の状況を反映することに焦点を当てています(主に暗号資産)であり、これらの資産に対する市場の期待は含まれていません。mNAVは、会社の市場価値とその暗号資産の純価値との関係を測定するために使用される、より市場指向の指標です。その計算式は次のとおりです：
! NAVを使用して暗号株の価値を評価する方法
ここでの「暗号資産純資産」とは、会社の暗号通貨資産の価値から関連する負債を引いたものを指します。
2つの指標の違いを明確に比較するために、表を使用できます:
! NAVを使用して暗号株の価値を評価する方法
以前の計算によると、MicroStrategyの株の総市場価値は約1200億米ドルであり、保有しているBTCのネット価値(暗号資産 + その他の会社資産 - 負債)は約635億であるため、mNAVは約1.83です。
つまり、MicroStrategyの時価総額はそのビットコイン資産の価値の1.83倍です。
したがって、企業が大量の暗号資産を保有している場合、mNAVはこれらの資産に対する市場の期待をより良く示し、投資家が企業の暗号資産に置くプレミアムまたはディスカウントを反映することができます。たとえば、上記の例では、MicroStrategyの株価はその暗号ネット資産の1.83倍高いです。
短期投資家が市場のセンチメントに焦点を当てる場合、mNAVはより敏感な参照指標です。
ビットコインの価格が上昇すると、投資家は暗号資産を基にした企業の将来のパフォーマンスについてより楽観的になるかもしれません。この楽観主義はmNAVを通じて反映され、企業の株式の市場価格がその簿価よりも高くなる原因となります(NAV)。
mNAVが1を超える場合、市場はその会社の暗号資産の価値にプレミアムを付けていることを示します; mNAVが1未満の場合、市場はその会社の暗号資産に自信を欠いていることを意味します。
プレミアム、反射フライホイール、そしてデススパイラル
前述のように、MicroStrategyのmNAVは現在約1.83です。
ETHが上場企業の資産準備金としてますます重要になるにつれて、これらの企業のmNAVを理解することは、対応する米国株が過大評価されているか過小評価されているかを識別するために、一定の参考意義を持つでしょう。
Cycle Tradingのアナリスト@Jadennn326ethは、主要なETH準備企業の資産と負債、およびmNAV値を視覚的に示すかなり詳細な表をまとめました(先週のデータ)。
! NAVを使用して暗号株の価値を評価する方法
このETH準備企業mNAV比較チャートから、2025年の通貨と株式の連動の「富の地図」を一目で見ることができます。
BMNRは6.98倍のmNAVでリストのトップに立っており、その市場価値はETH保有の価値を大きく上回っていますが、これは過大評価のバブルを隠している可能性があります - ETHが下落すると、株価は最初に影響を受けるでしょう。BTCSはmNAVのわずか1.53倍で、プレミアムが比較的低いです。
これらの企業のデータを見たので、「リフレクシビティフライホイール」について話さなければなりません。
この概念は、金融大富豪ソロスの反射性理論に由来しています。2025年のブルマーケットにおいて、暗号通貨と株式が連動する際、これらの企業の株価の急騰に対する「秘密のエンジン」となっています。
簡単に言えば、反射性フライホイールはポジティブフィードバックループです：企業はまず株式またはATM (At-The-Market)ファイナンスを発行し、現金と引き換えに大量のETHを購入します。ETH保有量の増加によりNAVとmNAVが上昇し、より多くの投資家がそれを追いかけるようになります。そして、株価が急騰します。市場価値が高まることで、企業は再資金調達が容易になり、ETHの保有量をさらに増やすことができます...このようにして、自己強化的なスノーボールのようなフライホイール効果が形成されます。
! NAVを使用して暗号株の価値を評価する方法
しかし、ETHの価格が戻ると、規制が厳しくなり(、SECによる暗号資産準備モデルのレビュー)や資金調達コストが急騰すると、上昇のフライホイールが逆転してデススパイラルに陥る可能性があります。株価が崩壊し、mNAVが急落し、最終的に傷つくのは株式市場のニンジンである可能性もあります。
最後に、あなたは理解するべきです：
NAVのような指標は万能ではありませんが、ツールボックスの中で強力なツールです。
プレーヤーがコインストックの連動を追い求める際には、ビットコイン/イーサリアムのマクロトレンド、企業の債務水準および成長率に基づいて合理的な評価を行うべきです。そうすることで、見かけ上は機会に満ちている新しいサイクルの中で自分自身の機会を見つけることができますが、実際には危険です。