ビットコイン最近の価格変動の背後要因分析

過去一週間、ビットコインの価格は大幅な変動を経験し、24200ドルから24300ドルの抵抗帯を突破しようと何度も試みましたが、成功しませんでした。この短期における激しい価格変動の背後には、いくつかの主要な影響要因があります：連鎖清算、高騰する資金調達コスト、ある大手機関投資家の資金流入の鈍化、そして市場の健全な調整です。

チェーン清算と高い資金コストが市場の下落を引き起こす

12月20日、ビットコインはある取引所で24295ドルの位置で顕著な回調が見られました。その時、取引所のヒートマップには24000ドル以上に大量の売り注文が存在していたため、市場は調整が起こると予想していました。次の17時間の間に、ビットコインの価格は最低で21815ドルまで下落しました。この10%の急激な下落は、主要な先物取引所内での連鎖清算に主に起因しています。

先物市場では、トレーダーが高いレバレッジを利用することができ、標準のレバレッジ比率は最大100倍に達する。このことは、1000ドルで10万ドルのポジションを構築できることを意味する。高いレバレッジ比率は、清算価格がトレーダーのエントリープライスに近づくことを可能にし、短期間で大量の清算が発生するリスクを高める。

12月21日、ビットコインの価格が22000ドルを下回ると、数億ドルのロングポジションが清算されました。データによると、4時間以内に4.74億ドル相当の先物契約が強制的に決済されました。この大規模な連鎖的な清算は、トレーダーに短時間でポジションを市場価格で買い入れたり売却したりすることを強いらせたため、より激しい価格変動を引き起こしました。

先物市場の多方向への偏りを評価する直接的な指標は資金調達率です。取引所は市場のバランスを保つために「取引補償」メカニズムを使用し、市場の傾向に応じてロングまたはショートが手数料を支払うことを要求します。12月20日から21日の間、ビットコインの資金調達率は異常に高く、一時0.1%に達しました。これはビットコインをロングすることが過密な取引になったことを意味します。

!

大手機関投資家への資金流入が鈍化すれば、健全な調整の引き金となる可能性がある

ある投資銀行のアナリストは、特定の大規模機関投資家の資金流入が鈍化した場合、ビットコインの調整リスクが増加する可能性があると指摘しています。2020年全体を通じて、機関投資家はビットコインの継続的な上昇を推進する主要な力でありました。最大の買い手需要が減少し始めると、深い調整の可能性が高まります。

しかし、あるオンチェーンアナリストは、機関需要の減速によりビットコインが調整する場合でも、その調整期間は短い可能性があると述べています。あるデータ分析プラットフォームのCEOは、大口が取引所でビットコインを売却することで調整のリスクが高まる一方で、調整後の価格は強力な買い手の需要が調整の影響を相殺するため、迅速に回復する可能性があると指摘しています。

!

マクロトレンドは依然としてポジティブです

マクロの観点から見ると、積極的なトレンドは取引所からの資金流出が減少している一方で、ステーブルコインの取引所の準備が増加していることです。これは二つの点を示しています：取引所で売却している大口の数が減少している可能性があること；様子見をしていた資金が再び暗号通貨市場に入ってき始めていることです。

投資家は通常、暗号通貨を売却して得た資金をステーブルコインに保管します。なぜなら、ステーブルコインで他の暗号通貨を購入する方が便利だからです。したがって、取引所のステーブルコイン準備高の増加は、投資家がステーブルコインを通じてビットコインや他の主要な暗号資産に資金を再投入していることを意味します。

!

短期的な不確実性

短期内、ビットコイン価格周期の不確定要因の一つは、ある大規模機関投資家の動向です。データによると、その機関のビットコイン信託基金のプレミアムは41%に達しており、これは投資家がそのチャネルを通じて購入したビットコインが現物価格より41%高いことを意味します。

このような高いプレミアム状態が続く限り、機関投資家のビットコインに対する需要が近日中に突然減少するリスクは依然として低い。現在のプレミアムが短期間で下落する兆候がないことを考慮すると、資金流入の減少によってビットコインが調整される確率は依然として高くない。

!