MARAは850百万ドルの金融フライホイールを誇っており、BTC購入のスプリーを促進します

MARA保有の資本メカニズムは、機関投資家の債務をデジタルゴールドに変換します。ゼロクーポン転換社債を7年間の運用期間で構成することにより、マイナーはウォール街の流動性がそのビットコイン財務の成長に直接つながる自己強化システムを作り出します。

概要

• MARAは、ビットコインの蓄積戦略を加速するために、8億5000万ドルのゼロクーポン転換社債の提供を発表しました。
• 2032年の日付のノートは、変動するビットコイン報酬に直面しているマイナーにとって重要な現金利息の支払いを回避します。
• 上限付きコールヘッジ構造は、マーケットメイカー活動を通じて株価を高める可能性がある一方で、希薄化リスクを軽減します。

7月23日、MARA保有株式会社(NASDAQ: MARA)は、時価総額で最大の上場ビットコイン(BTC)マイナーとして、2032年満期のゼロクーポン転換社債850百万ドルのプライベートオファリングを発表しました。

この取引は、資格のある機関投資家向けに予約されており、最大で1億5000万ドルのアップセルオプションが含まれており、これにより調達額は10億ドルに近づく可能性があり、さらにMARAの株式パフォーマンスに慎重に調整された転換条件も含まれています。

特に、マイナーは収益の大部分をビットコインの取得に充て、より小さい部分を既存の債務の refinance に回し、キャップドコール取引を通じて高度なエクイティヘッジを実行しました。

MARA ファイナンシャルブループリント

MARAの8億5000万ドルの転換社債オファリングの悪魔と天才は、その巧妙に設計された条件にあります。これらのゼロクーポン証券は7年の満期を持っていますが、複数の出口ルートを含んでいます：MARAは、株価が良好なパフォーマンスを示した場合、2030年1月から強制的に償還を行うことができ、一方で債権者は株式が不振の場合にプットオプションを得ます。

プレスリリースによると、転換価格は出来高加重平均を使用して決定され、市場のボラティリティに対する組み込みのスムージングメカニズムを作り出します。重要なことに、この構造によりMARAは現金利息の支払いを完全に回避できるため、ビットコインの予測不可能な報酬サイクルをナビゲートする資本集約型マイナーにとって重要な利点となります。

MARAは、既存の2026年の転換社債を返済するために約5000万ドルを使用すると述べましたが、残りの収益は、アップセルオプションが行使された場合には800百万ドル以上になる可能性があり、直接会社のビットコインの資産拡大に流れます。

この投資は、現在の価格に基づいて企業の保有を約13.8%増加させる可能性があり、マイケル・セイラーの戦略に次いで、2番目に大きな法人BTC保有者としての地位をさらに強固にする。

Bitcoin Treasuriesのデータによると、MARAの50,000 BTCの保有は約59億ドルの価値があります。これは、最も近いマイニング競合他社のビットコインの合計準備金のほぼ3倍に相当します。

キャップ付きコール取引は、このシステムにおける金融ショックアブソーバーとして機能します。MARAは機関投資家とのこれらのデリバティブ契約を締結することにより、ノートが転換される場合の潜在的な株式希薄化に対する合成の上限を効果的に作り出します。これらのポジションをヘッジするマーケットメーカーは、偶然にもMARA株に上昇圧力を提供し、会社の加重平均転換価格を改善する可能性のある二次的な利益を提供します。

それは自己強化的なデザインです：ビットコインの取得が財務を増やすにつれて、それは理論的に株式の評価を支援し、その結果、債権者にとって転換条件をより有利にします。