国際決済銀行：ステーブルコインは通貨基準を満たしていない

国際決済銀行が最新の報告書で指摘したところによると、ステーブルコインは通貨体系の柱となるために必要な三つの重要な基準、すなわち単一性、弾性、完全性を満たしていない。

この「中央銀行の中央銀行」と称される機関は、その年次報告書の中で次世代金融技術を評価しました。報告書は、ステーブルコインなどの革新が将来の通貨システムにおける役割がまだ明確ではないものの、健全な通貨の取り決めに必要な3つの理想的な特性を測る際には不十分であり、したがって将来の通貨システムの中心にはなり得ないと述べています。

報告は、ステーブルコインが確かにいくつかの利点を持っていることを認めています。例えば、プログラム可能性、準匿名性、そして新しいユーザーに優しいアクセス方法などです。さらに、その技術的特性は、特に国境を越えた決済の分野で、より低いコストとより速い取引速度をもたらす可能性があります。

しかし、中央銀行が発行する通貨や商業銀行および他の民間企業が発行する金融商品と比較して、ステーブルコインは政府の通貨主権を弱体化させ（時には隠れたドル化を通じて）たり、違法活動を助長したりすることによって、グローバル金融システムにリスクをもたらす可能性があります。

ステーブルコインは暗号エコシステムにおいて重要な役割を果たしており、インフレが高騰し、資本規制が存在するか、ドル口座の取得が困難な国々でますます普及していますが、これらの資産は現金と同等と見なされるべきではありません。

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3つの重要な基準の詳細

1. 弾力性：ある有名なステーブルコインを例にすると、それは「名目上等価の資産」によって支えられており、追加の発行には保有者による全額前払いが必要であり、これが「事前現金制約」を課します。中央銀行の準備とは異なり、このメカニズムはその弾力性を制限します。

2. 一意性：ステーブルコインは通常、中央集権的な実体によって発行され、これらの実体は異なる基準を設定する可能性があり、必ずしも同じ決済保証を提供するわけではありません。報告では次のように指摘されています："ステーブルコインの保有者は発行者の名前を記載します。まるで19世紀のアメリカ自由銀行時代に流通していた私営銀行券のようです。そのため、ステーブルコインはしばしば異なる為替レートで取引され、通貨の一意性を損ないます。"

3. 完全性：ステーブルコインは通貨システムの完全性を促進する上で「重大な欠陥」が存在します。なぜなら、すべての発行者が標準化されたKYCおよびAML基準を遵守しているわけではなく、金融犯罪を効果的に防ぐこともできないからです。

トークン化の潜在能力

ステーブルコインに対する懸念があるにもかかわらず、国際決済銀行は通貨化の可能性に対して前向きな姿勢を持ち、これはクロスボーダー決済から証券市場などの分野における「革命的な革新」であると考えています。

報告は次のように指摘しています："中央銀行の準備金、商業銀行の通貨、政府債券を中心としたトークン化プラットフォームは、次世代の通貨と金融システムの基盤を築くことができます。"

この報告書が発表された後、あるステーブルコイン発行者の株価は翌日15%以上下落しました。それ以前の日に、その会社の株は過去最高値を記録し、初回公開価格から600%以上上昇していました。