ステーブルコインは全球資金の流れを再構築する潜力

ステーブルコインはデジタル通貨分野で最も代表的な実用ツールとして、ブロックチェーンが従来の金融決済システムに新しく、高効率なインフラを提供する可能性を示しています。過去1年で、ステーブルコインの総時価総額は50%以上増加し、現在は2500億ドルを超え、世界中の数万億の決済資金の効率的な流通を支えています。

ステーブルコインはブロックチェーンの「即時資金および価値の移転」の核心能力を十分に体現し、チェーン上での商業クローズドループ決済の構築を可能にします。しかし、真の企業レベルの決済シーンは単純なピアツーピア送金よりもはるかに複雑です。

現在、企業向けのステーブルコインアプリケーションの多くは「ステーブルコインサンドイッチ」アーキテクチャを採用しています: ブロックチェーンが従来の支払いチャネルの横方向の価値/資金伝送を置き換え、上下の両端は依然として従来の金融支払いシステムに依存しています。この設計は著しい改善をもたらしましたが、ブロックチェーンの利点の完全な解放を制限しています。

本記事では、グローバルな資金移動の視点から、ステーブルコインのサンドイッチ構造が資金管理、B2B決済、カードネットワークの決済においてどのように具体的に改善されるかを分析し、両端の課題を克服し、ブロックチェーンの価値を全体に貫通させる方法について探ります。

! ステーブルコイン「サンドイッチ」の解体:世界のマネーフローを再構築する方法は?

一、ステーブルコイン支払い背景

ステーブルコインの多くのアプリケーションの中で、B2B企業の支払いが最も注目されています。昨年、毎月のB2B企業の支払い額は7.7億ドルから30億ドルに増加しました。ステーブルコインはある支払いプラットフォームの取引量のほぼ半分を占めており、49%の顧客が積極的にステーブルコインを利用して支払いを行っています。

大手企業の内部データは、セグメント市場の規模を反映しています。ある企業の年間処理量は約150億ドルで、その約半分がB2B企業の支払いから来ています。別の企業の年間取引量は100億ドルで、推定で世界のB2Bステーブルコインのクロスボーダー決済市場の20%を占めています。

グローバルな支払いの使用がますます普及しているのは、金融決済インフラがより古くなるにつれて、ブロックチェーンインフラに基づくステーブルコインの利点が拡大するからです。従来のシステムは毎年100兆ドル以上のグローバルな支払い額を促進していますが、企業や銀行は依然として巨大な複雑さと遅延の問題に直面しています。

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二、世界のクロスボーダー決済の様々なモデル

2.1 SWIFTに基づく銀行インフラストラクチャ

異なる国の銀行間取引について、全体のプロセスは「メッセージ伝達クリアリング」と「資金決済」の二つの部分に分けられます：SWIFTは銀行間で送金指示を伝達し、実際の資金の流動は、あらかじめ往来口座を開設し、直接デビット/クレジット送金を行うことができる銀行間でのみ発生します。

SWIFTシステムに接続し、相互のパートナーである2つの銀行のみが最終的な送金を完了できます。両者が直接的な協力関係を築いていない場合は、対応するインターフェースとポジションを持つ代理行を連携させる必要があります。

仲介銀行が必要になるにつれて、決済時間が数日間に及び、手数料が増加し、追跡の課題やその他の問題が浮上しています。これにより、金融インフラが発展していない隣国間のクロスボーダー決済も、グローバルな北方の銀行を経由する必要が生じ、大きな不便をもたらしています。

2.2 PSPに基づくクロスボーダー資金プールモデル

クロスボーダー資金送金業者(XBMT)のサービスモデルが登場しました。これにより、企業はSWIFTチャネルを通じて直接行うことなく、グローバルな支払いを完了できるようになります。この能力は「グローバルマルチ通貨口座」または「ローカル受取口座」とも呼ばれています。

その本質はクロスボーダー資金プールモデルであり、コアは企業に多通貨資金プールを提供し、異なる国間で柔軟に支払うことを可能にすることです。XBMTはコンプライアンスと銀行関係の管理を担当し、企業や個人は単一の多通貨銀行製品を得て、"クローズドループ"を形成します。

XBMTは現在、世界のB2B企業の支払いおよび企業資金管理市場において重要な地位を占めています。彼らはクローズドループモデルで運営し、事前に必要な流動性を準備して調整し、必要に応じて企業顧客に配布します。エンドツーエンドのプロセスを掌握しているため、XBMTは顧客に対して厳格な限度額とリスク管理ルールを設定しています。

表面上は華やかですが、XBMTは依然としてSWIFTの軌道の上に構築されており、巧妙な流動性管理手法を用いて"即時入金体験"を"製造"しています。しかし、このような設計の速度と規模は、特定の国におけるXBMTの利用可能な流動性と、その基盤となる決済軌道自体の決済効率によって常に制約を受けています。

一部の決済会社は、現在発展したG10諸国において、比較的完全な「グローバル多通貨口座」または「ローカル受取口座」を構築しており、比較的「ゼロコスト」での資金送金が可能です。これは「ステーブルコインサンドイッチ」モデルの両端に入出金コストが必要なことと比べて、より大きな費用優位性を持っています。したがって、ステーブルコイン決済の採用には明確なシーン優位性が必要です。

2.3 ステーブルコインモード

ステーブルコインは、より根本的な飛躍を表しています：それはブロックチェーン技術を利用して、インターネットビジネスの運営方法を再構築します。

ステーブルコインの決済サイクルは、その発行ブロックチェーンのブロック生成時間と等しい。これは、桁違いのスピードアップです。従来の方法に依存するシステムは、共有可能で検証可能な帳簿に置き換えることができます。

より重要なのは、ステーブルコインが通常スマートコントラクトプラットフォーム上に展開されているため、従来の銀行の枠組みでは実現できない革新的なシステムやワークフローが可能になることです。オープンで検証可能なプロトコルの上に、誰でも許可なくステーブルコインに機能を追加することができます。

マクロ的な視点から見ると、より迅速でインタラクティブな金融決済は、直接的に世界のGDPを拡大することができます: 企業はより早く支払いを受け取り、資金はより早く下流のプロセスに入ることができ、決済の遅延による管理コストや資金の占有を削減します。決済サイクルが「日」から「秒」または「分」に圧縮されると、その連鎖効果は全経済に波及します。同時に、検証可能な基準の存在により、金融の革新は初めてグローバルに無許可で発生することが可能になります。

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三、ステーブルコインのグローバルな支払いにおける応用

3.1 コーポレート・トレジャリー・マネジメント

企業の資金管理を例に挙げると、ある会社は特定の日にB国で通貨bによる支払い義務があります。彼らは、支払い期限前にA国から通貨aでの資金移転を準備しなければなりません。これは前払い資金プロセスであり、企業の財務チームは支払いを適時に実行するために必要な準備時間を考慮しなければなりません。

チームは、期日通りに支払いを実行するために、地元の銀行に口座を開設する必要があります。時には、これをサポートするために、会社がその地域のパートナーに短期融資を求めることがあります。グローバル資金決済の遅延が長くなるほど、外国為替リスクのエクスポージャーが大きくなり、企業の財務部門の資本要件も高くなります。

ステーブルコインは、国際決済の遅延に対する要求を排除することで、このシステムを簡素化します。"ステーブルコインサンドイッチ"構造では、両端の初期入金と出金は依然として法定通貨システムに触れなければなりませんが、ステーブルコインの存在により、両端の法定通貨の"スロープ"間での資金の流れが円滑に行われます。

ステーブルコインを使用することにより、全体の処理プロセスはA国とB国それぞれの境内でのローカル送金に分割され、ブロックチェーンはその間に双方の間のグローバル流動性決済を完了します。(注意:この交換を成功させるためには、オンチェーンに十分な流動性が必要であり、AステーブルコインをBステーブルコインに交換することができます。)

3.2 B2Bビジネスの支払い

グローバルB2B企業の支払いプロセスは企業の資金管理に似ていますが、B2Bシーンではより大きな利益を得ることができます。なぜなら、B2B支払いはしばしばより複雑であり、その成功は企業の運営の他の部分に影響を与える可能性があるからです。

この種の支払いでは、異なる国の銀行は通常、特定のサービスまたは商品の引き渡しと直接結び付いています。これは、関係者が支払いの進捗をより敏感に追跡することを意味します。

さらに、企業が必要とする決済通貨があまり一般的でない場合、資金の移動を完了するために複数の国際的な中継経路を通過する必要があることがよくあります。このような経路は、明確な進捗報告メカニズムが欠けている可能性があり、銀行の営業時間が7×24時間ではないため、決済にかかる時間が延びることが非常に容易です。

これらのB2Bクロスボーダー決済プロセスがチェーンの中間でステーブルコインを使って実行されると、企業レベルで一連の追加利益が浮かび上がります:

• 両者は、支払い状況を明確に、リアルタイムで管理および監視することができます。
• ファイナンスは、時間的に重要な原材料や納品のポイントに直接リンクさせることができ、商品が時間通りに到着することに高度に依存している企業が重大なリスクや遅延を回避できるようにします。
• リスクが低下すると、資本コストが下がり、資本の回転速度が加速します。ステーブルコインの統合ソリューションが成熟するにつれて、この効果は世界的にかなりの生産性の向上をもたらすでしょう。

企業の資金管理シーンに似て、代理行のリンク、プレファイナンスのニーズ、およびほとんどの外国為替のエクスポージャーは基本的に除去されました。プロセス全体は、以前の3日から数秒に圧縮され、市場の休業を考慮する必要がなく、運転資金のニーズは大幅に縮小され、簡素化されました。

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3.3 カード組織ネットワーク決済

カード組織ネットワークでは、発行機関がカード保持者を代表して商人の決済銀行に支払いを送信し、決済銀行が支払いを受け取り、それを商人の口座に記入します。これらの銀行は直接債務を清算することはなく、すべてがある決済ネットワークに接続されており、このネットワークは営業日の銀行営業時間中に銀行間でネット決済を行います。各銀行は、タイムリーな電信送金のために前払残高を保持する必要があります。

ある決済大手は2021年にすでにステーブルコインを使用して、受取銀行と発行銀行の間での決済を試行しています。このステーブルコインを使用する方法は、電信送金プロセスに代わって、イーサリアムとソラナ上のUSDCを使用するものです。特定の日付のカード承認が完了した後、同社はUSDCを使用して取引の両当事者の銀行から引き落としまたは入金を行います。

このシステムは内部ネットワーク上で運用されているため、その純効果はネットワーク内のパートナーに利益をもたらします。これはXBMTのクローズドループシステムに最も似ていますが、カード組織ネットワークの巨大な規模は、発行機関/加盟店に利益をもたらします(、なぜなら彼らは以前はグローバルな支払いを管理しなければならなかったからです)。

ステーブルコインの優位性は資金管理に似ていますが、これらの優位性はネットワーク内の銀行に帰属します：それらは国際送金に必要な資本要件を削減でき、外為リスクを回避することができます。さらに、ブロックチェーンのオープン性、検証可能性、プログラム可能性は内部銀行間の信用およびその他の金融基盤を築く基礎となります。

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IV. まとめ

"ステーブルコインサンドイッチ"は特定のシーンで確かに役立ちます。しかし、現在ほとんどのステーブルコインのアプリケーションは、このサンドイッチ構造自体にとどまっており、さらなる突破がありません。現実には、実際にオンチェーン決済とステーブルコインを使用している企業は非常に少ないです。どんな環節でも法定通貨の軌道に触れる必要がある限り、私たちは"サンドイッチ"の両端にさらにパンを挟む必要があります。

ステーブルコイン支払いの究極の目標は、両端のパンを完全に取り除くことです。企業と消費者がステーブルコインを全面的に受け入れると、完全な金融と商業のサイクルをブロックチェーン上で完了させることができ、私たちはもはや時代遅れの従来の軌道に制限される必要がなくなります。