パブリックチェーン収入の持続可能性デプス分析：Ethereum、ソラナとTron

はじめに

ブロックチェーン技術が急速に発展する今日、パブリックチェーンの収益の持続可能性は、その長期的な発展ポテンシャルを評価するための重要な指標となっています。本報告は、現在の市場での三大主流パブリックチェーン——イーサリアム（Ethereum）、ソラナ（Solana）、およびトロン（Tron）に焦点を当て、ガス料金の収益構成、オンチェーン経済活動、ユーザーの収支状況を分析することで、これらのパブリックチェーンの収益モデルとその持続可能性を深く探ります。

最新のデータによると、過去30日間でイーサリアムは合計9989万ドルのガス代で圧倒的にリードしており、ソラナとトロンはそれぞれ4621万ドルと3897万ドルのガス代で続いています。しかし、この収益の優位性は市場の熱気やユーザーの活発度には完全には反映されていません。特に注目すべきは、ソラナが過去半年間の間にイーサリアムを超える議論の熱気を持っている一方で、トロンはその低い取引手数料により決済分野で広く認識されています。

さらに注目すべきは、日次アクティブアドレスのデータがGas料金収入とは全く異なるパターンを示していることです。トロンは210万のアクティブアドレスで首位を占め、ソラナが続いて110万に達し、イーサリアムはわずか31.6万です。この現象は、Gas料金収入の構成、オンチェーン経済活動、ユーザーの収支の持続可能性の間の複雑な関係を浮き彫りにし、これら三大パブリックチェーンの収入の持続可能性を深く分析するための独自の視点を提供します。

! 詳細な解釈:イーサリアム、ソラナ、トロンの収益持続可能性

イーサリアム

ガス料金収入の構成

イーサリアムは、一連の重大なアップグレードを経て、プルーフ・オブ・ワーク（PoW）からプルーフ・オブ・ステーク（PoS）への移行やEIP-1559提案の実施を含め、ガス料金構造に深遠な影響を与えました。新しいガス料金構造は二つの部分に分かれています：システムが自動的に破棄する基本料金（Base Fee）と、検証者に直接支払われるチップ（Tips）。基本料金の破棄メカニズムは、ETHをデフレ状態に推進することが期待され、その価値を潜在的に高めるでしょう。同時に、動的に調整される基本料金はネットワークリソースの配分を最適化するのに役立ち、チップは検証者に追加のインセンティブを提供し、ネットワークの安全を維持します。

過去30日間で、イーサリアムは基本料金メカニズムを通じて約4700万ドル相当のETHを焼却しました。このデータはネットワークの活発さを反映するだけでなく、さまざまなオンチェーン活動が総Gas消費に対する貢献割合を分析するための重要な基礎を提供します。

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オンチェーン経済活動

イーサリアムネットワークのガス料金消費分布は、そのエコシステムの活発さと経済的価値の流れを反映しています。分散型金融（DeFi）は60％の割合で圧倒的に先行し、イーサリアムエコシステムにおける中核的な地位を際立たせています。続いてETHの送金（12％）、MEV（最大抽出可能価値、8％）、そしてNFT（非代替性トークン、8％）が続き、これらの4つのカテゴリーは合計ガス消費の88％を共同で貢献しています。Layer 2ソリューション（6％）とスマートコントラクトの作成（2％）は割合が小さく、イーサリアムエコシステムの発展が一時的に「低谷期」にあることを側面から反映しています。

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DeFi分野において、Uniswapは最大の分散型取引所として、過去30日間の収入が5423万ドルに達し、その中で燃焼されたガス料金が815万ドルを占め、イーサリアムエコシステムの約17.3%を占めています。1inchは先進的なDEXアグリゲーターとして、約121万ドルのガス料金を貢献し、全体の3%を占めています。全体のDEX市場はDeFi分野で40%以上を占め、イーサリアムエコシステムでは25%以上を占めています。

ステーブルコインの送金は、チェーンの繁栄度を測る重要な指標であり、イーサリアムエコシステムではDEXに次いで2位です。最近1ヶ月間のイーサリアムチェーン上のステーブルコイン送金に関連する燃焼ガス代は401万ドルに達し、同期間の総ガス代の8.5%を占めています。

Dex Trading Botの台頭はMemeコインの流行に起因しており、過去30日間でBanana GunとMaestroの2大プロジェクトがそれぞれ173万ドルと151万ドルのGas費を貢献し、合計でEthereumエコシステムの総Gas費の6.89%を占めています。

MetaMaskは最も広く使用されているオンチェーンウォレットプロジェクトとして、過去30日間で291万ドルのガス代を貢献し（94万ドルを焼却）、全体のイーサリアムチェーンのガス代の約2%を占めています。

イーサリアムチェーンでの送金は、約1か月間で383万ドルのガス代を燃焼させ、総ガス代に約2550万ドルを貢献したと推定され、イーサリアムエコシステムの総ガス代の約12%を占めています。

MEVはブロックチェーンの取引処理段階に特有の現象であり、イーサリアムチェーン上のMEVの燃焼費用は約376万ドルで、チェーン上の総燃焼費用の8%を占めています。

イーサリアムエコシステムのまとめ

イーサリアムのエコシステムは多様性を示しながらも、いくつかの主要な分野に集中した発展の傾向を示しています。DeFi分野は60％のガス費用の占有率で圧倒的にリードしており、その核心的な地位を際立たせていますが、内部の細分化された分野の分布は合理的です。ETHの送金（12％）、MEV（8％）、NFT（8％）が続き、この4つのカテゴリーは総ガス消費の88％を占めています。オンチェーンで最も多くのガス費用が燃焼されている細分化された分野はDEX（26％）、オンチェーン送金とステーブルコイン（17％）、Dex Trading Bot（7％）、そしてウォレット分野（3％）で、合計で53％を占めています。Layer 2ソリューション（6％）やスマートコントラクトの作成（2％）は占有率が小さいものの、エコシステムの発展が「低谷期」にある可能性を反映していますが、全体的なガス費用の分布は依然としてイーサリアムの各分野の相対的な均衡した発展を示しており、エコシステムの全体的な健康状態を示しています。

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ソラナ

取引手数料体系

ソラナチェーンの手数料とコストは、取引手数料、優先手数料、レンタル料の3つの部分に分けられます。ソラナチェーンでは、各取引手数料の固定割合（最初は50%）を焼却し、残りはバリデーターのものとなります。ソラナのステーキング者は、過去30日間に獲得した取引手数料の報酬の価値が2310万ドルです。

ソラナチェーン上のMemeコインプロジェクトの火爆により、取引時間の感度が非常に高くなり、ユーザーは先手を取るために優先手数料を大幅に引き上げることを促され、その結果ソラナのステーキング者の手数料と賄賂収入が著しく増加しました。

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オンチェーン経済活動

ソラナチェーン上のDEX活動は絶対的な主導権を占めており、86%のシェアを持っています。RaydiumとOrcaはソラナエコシステム内で最大の2つの分散型取引所であり、ここ30日間でそれぞれ5237万ドルと1225万ドルの取引手数料を生み出しました。その大部分の収入はMemeコインの取引ペアから来ています。

ソラナチェーン上のMEV（最大可提取価値）メカニズムはMemeコインの取引需要の急増により新たな発展の態勢を示しています。過去30日間の優先度料金（MEV）を含む取引額は総取引額の82.45％を占め、MEV料金は手数料の中で80％に達しています。具体的なデータでは、MEV料金は3000万ドルを超えています。

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Dex Trading Botはソラナチェーン上でも活発に活動しており、ランキング上位3つのプロジェクト（Photon、Bonkbot、Trojan）がこのチェーンの取引シェアの90%以上を占めています。30日間の総収入は約3367万ドルです。

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ソラナエコシステムのまとめ

ソラナは現在、Memeコイン主導のエコシステム繁栄モデルに顕著な持続可能性リスクが存在しています。短期的にはMemeコインの取引がソラナにもたらした相当なオンチェーン活動と収益がありますが、このモデルは参加者に大きな経済的負担を強いています。毎月1億ドル以上の固定プレイヤーの損失があり、年換算で130億ドルに達し、現在のモデルの持続不可能性を浮き彫りにしています。

ソラナエコシステムは厳しい課題に直面しており、よりバランスの取れた持続可能な発展の道を模索する必要があります。一つの高リスクのトラックへの依存を減らし、長期的な価値を創造できるアプリケーションやプロジェクトを育成し、エコシステムの健全な発展と長期的な繁栄を確保することが求められています。

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トロン

Tronチェーンはユニークに設計されており、チェーン上の手数料は主にネットワークのエネルギーと帯域幅の消費を補償するために使用され、ノードの賄賂ではありません。ユーザーは帯域幅またはエネルギーが不足している場合、取引リソースを支払うためにTRXを焼却する必要があり、TRXのデフレを促進します。

2021年10月29日以降、TRXの流通量は持続的なデフレ傾向を示しており、これは主にTronネットワークにおけるUSDTの広範な利用とその取引量の著しい増加によるものです。ステーブルコインの送金活動の継続的な拡大は、TRXのデフレメカニズムに強力な支援を提供し、TRXの経済モデルの持続可能性を保証しています。

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2024年7月22日データによると、USDTの転送はTronチェーン上の活動の94.51%を占めており、Tronエコシステムにおける絶対的な支配地位を浮き彫りにしています。Tronチェーンの設計上の利点には、固定1Uの低コストの転送手数料、3秒の迅速なブロック生成時間、追加の優先料金を支払う必要がないことが含まれ、チェーン上の支払い分野において顕著な競争優位性を持っています。

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2024年8月、Tronの創設者である孫宇晨は戦略的にMeme分野への進出を発表し、迅速に多数のMemeプロジェクトをTronエコシステムに引き寄せました。8月20日現在、Tronチェーンのエネルギー消費構造に顕著な変化がありました：USDTの送金比率は52%に低下し、分散型取引所（DEX）の活動比率は以前の3%から47%に急増しました。

USDTの送金は全体エコシステムにおける比率が顕著に低下しているにもかかわらず、その実際のエネルギー消費は安定しており、80B-90Bの範囲を維持しています。この現象は、Memeプロジェクトの導入がチェーン上の活動を大幅に増加させたにもかかわらず、TronエコシステムのコアビジネスであるUSDTの送金には実質的な影響を与えていないことを示しています。この構造的なレジリエンスは、Tronの長期的な発展に強力な支えを提供しています。

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Tronチェーン上の手数料収入はUSDTの送金に高度に集中しているが、この集中はユーザーのステーブルコイン送金に対する剛性のある需要を反映しており、加えて巨額のステーブルコイン送金収入は、ユーザーがTronネットワークに対して高い依存度を持っていることを浮き彫りにし、またTronエコシステムのガス料金収入構造の健康性と持続可能性を証明している。

サマリー

本報告は、Ethereum、ソラナ、Tronの三大パブリックチェーンの収入構成とその持続可能性をデプスに分析し、以下の重要な結論を導き出しました：

イーサリアム：最もバランスが取れ、持続可能な発展モデルを示す

• 収益源の多様化:DeFi(60%)、ETH送金(12%)、MEV(8%)、NFT(8%)のバランスが取れています。
• エコシステムの健康：DEX、ステーブルコインの送金などのコアアプリケーションの割合が合理的で、真実で持続的なユーザーのニーズを反映しています。
• 革新とアップグレード：EIP-1559などのアップグレードが料金メカニズムを最適化し、ETHの焼却を通じて長期的な価値を創造します。
• 長期的な潜在能力：多様なアプリケーションシーンと持続的な技術革新がEthereumに強力な長期的な成長の推進力を提供します。

! 詳細な解釈:イーサリアム、ソラナ、トロンの収益持続可能性

ソラナ：高速成長だが持続可能性の課題に直面

• 収入の高度な集中：DEX活動が86%を占め、その中にMemeコインが含まれています。