#内容挖矿#

市場論理に関するパラダイム革命

市場はまるで深い海のようであり、潮が引くとき、裸泳者の窘態は無情に暴露される。2025年春のこの相場は、資本市場の霧を突き破る強い光のようであり、かつて聖典とされた「古い論理」が崩壊し再構築される中で、最後の呻き声を上げている。

**旧秩序の崩壊：狂乱が理性的な祭壇に変わるとき**
過去20年、A株市場は常にある種の「魔法の現実主義」の脚本に従ってきた：個人投資家の熱い資金が洪水のように流入し、機関投資家と個人投資家の攻防は狂気のリレーのようだった。しかし今、この舞台の主役は静かに交代した。中央匯金は2024年Q2に65%の保有比率で広基ETFを掌握し、保険資金は550億元の純申請で株式基金を購入した。これらの数字の背後には、機関資金が「理性的な暴君」の姿勢で市場のハンドルを掌握したことがある。受動的ファンドの占有率が20%から24%に跳ね上がると、市場はギャンブラー的な投機者を必要とせず、精密に運営される金融機械が求められるようになった。科学技術革新50ETFの個人保有率は99.12%に達し、配当ETFは社会保障資金によってしっかりと管理されている——この階層化はすでに運命づけられており、プロメテウスの火種はもはやすべての隅々を点火することは難しい。

**スポットライトの下の孤島：物語の権力争奪戦**
AIの計算能力が1兆パラメータを突破し、RWA（現実世界資産のトークン化）の時価総額が220億ドルを超え、ステーブルコインが香港政府の《条例草案》で合法的な地位を得たとき、資本市場の物語の権利は完全に移行した。かつて騒がれた「すべてはブロックチェーンになる」という神話は、今やAI、RWA、ステーブルコインの三つの孤島だけが残っている。金融技術ETFは年内に13％も急騰し、信雅達や大智慧のストップ高は雷光のように陰鬱な雲を切り裂いたが、他の3000銘柄は影の中で集団で沈黙している。これは残酷ではなく、進化である——世界のステーブルコインの時価総額が2463億ドルを突破し、CIPSシステムが人民元の国際化の新エンジンにアップグレードされるとき、資本は自然と技術と政策の交差点に立つことを選ぶ。

**ロックインの呪い：上昇と下降の間の生死の博打**
4月上証指数の8連続陽線の「腎虚式上昇」は、市場の脆弱な本質を露呈しました。数回の下落で洗い出された巨額の損失が、ダモクレスの剣のように高く吊るされています。価格が反発するたびに、必ず解消の売り圧力が潮のように襲いかかり、取引量は長期にわたり1.03兆の厄介な数字で低迷し、投資家の集団的な慎重さを反映しています。さらに奇妙なことに、社会保険と資産運用資金の1.5兆の市場規模は、逆に市場の両刃の剣となっています——それらは配当資産に一時的な活力を注入しますが、持続的な上昇の信念を支えることは難しいのです。この「上がらず、下がりもしない」という奇妙なバランスは、まさに構造的な分化の完璧な注釈です。

**サバイバーの覚醒：ギャンブルからマラソンへ**
熊市の洗礼は投資家に認知のイテレーションを完了させた。公募ファンドの重視銘柄が寧徳時代からテンセントに移行し、香港株のポジションは2016年以来の新高値に達した。これらの詳細は戦略の根本的な変化を明らかにしている：確実性が王道となった。個人投資家はもはや「空気コイン」を追い求めるのではなく、科創50ETFを通じてテクノロジー成長を受け入れている。機関投資家はもはや全体上昇の奇跡を幻想するのではなく、リーダーをターゲットにして防御の城壁を築いている。この「短期の博打」から「長期の抱擁」へのパラダイムシフトにより、市場はついに「カジノの論理」の呪いから解放された。

**新世界海図**
潮が引くと、本当の航海者たちが新しい航路を描き始める。テクノロジーの突破口の波の中で、AIの計算力と半導体の星海が広がっている；金融革新の暗流の中で、ステーブルコインとRWAの暗号が伝統的な金融のルールを再書き換えている；そして、評価の低地の深淵で、銀行と公共事業の「安全資産」が避難所となりつつある。このパラダイム革命は私たちに思い出させる：市場の究極の知恵は、潮の満ち引きを予測することではなく、潮の背後にある地質構造を理解することにある。

おそらく、これが2025年の最も深い啓示である——「古い論理」が死ぬとき、それは終わりではなく、新たな誕生の序章である。 #Gate 8月储备金报告出炉#