インターネット資本市場の進化と未来

"インターネット資本市場"という言葉は、複数の意味を含んでいます。現在の文脈では、主にブロックチェーン技術の利点に基づいて生まれた"錬金術"の成果を指します：地域の境界を越えたフィンテックです。人々はデジタル通貨を利用して貸し借りを行ったり、国債とプライベートクレジットをトークン化したり、ステーブルコインを発行したりすることができます。伝統的な金融とデジタル資産が交わる今日、これらの活動は一括して"インターネット資本市場"と呼ばれています。

長期にわたりチェーン上取引分野で活躍するベテランプレイヤーにとって、インターネット資本市場の意味は「チェーン上国庫券」に限らない。それはNFT、DeFi、ICO、そして過去10年間に登場したさまざまな投機ツール、さらに2015年にEthereumで最初のスマートコントラクトが展開されて以来取引可能な様々なトークンにも関わる。

この記事では、トークン、ストーリー、高額リターン、エアドロップの背後にある基本的な論理に焦点を当て、インターネット資本市場のこの側面を深く分析します。私たちは、ベテラン暗号プレイヤーが「新しいメタバース」と呼ぶものを迎えようとしています。これを理解するためには、まずこれらの資本形成メカニズムとそれがもたらす影響を観察する必要があります。

市場ファイナンスメカニズムの進化

過去数サイクルを振り返ると、市場の資金調達メカニズムには明らかな変化のトレンドが見られます。ICOから中央集権取引所のトークン、そしてmemeコインへと、この進化は以下のように簡潔にまとめることができます。

初期のICO(2017年頃)

この段階では、投資者はプロジェクト側の「約束」に基づいて投資を行い、他の投資者に転売することを目的としています。ほとんどのプロジェクトの技術は実用的ではないか、実際の価値に欠けています。この段階は「ドラムを叩いて花を回す」ゲームに例えられることがよくあります。

###機関投資ブーム(2021年バブル期)

この波の潮流は大量の機関資本を引き寄せましたが、振り返ってみると、業界には少なからぬ悪影響を及ぼしました——評価が過大であり、インセンティブメカニズムの設計が不適切でした。しかし、この時期には現在でも広く使用されているいくつかの質の高いプロトコルが誕生しました。インフレーション評価の問題が存在するにもかかわらず、現在人気のある多くのプロジェクトも生まれました。

市場の細分化

FTX崩壊後、暗号分野は信頼危機を経験し、多くの人々が業界全体の合法性に疑問を持ち始めました。しかし、ここには微妙な違いを認識する必要があります。確かにいくつかの側面には投機的な性質がありますが、ステーブルコインやトークン化は実際の応用で巨大な価値を示しています。この段階には純粋なミームプロジェクトもあれば、より「正統」な物語であるAIエージェントのようなものもあります。一部のプロジェクトは単なる「ラベル」段階からより成熟したプロジェクトに発展しています。

合規性とデジタル市場の融合

私たちはより成熟した段階に入ろうとしています — 機関投資家がこの分野に本当に関心を持ち始めています。しかし、業界内部の運営にあまりにも精通していることが、特定の発展に対して悲観的な態度を招く可能性があります。重要なのはオープンな心を持ち、この新興分野で伝統的な金融が「夢を構築する」方法を再学習していることを認識することです。デジタル化と主流化が進むにつれて、ますます多くの高品質な開発者がこの分野に参加するでしょう。

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インターネット資本市場の未来の景色

私たちは過去5年間で前例のない繁栄の時期を迎えています——規制、技術力、資本の完璧な組み合わせで、その相当部分はチェーン上で発生するでしょう。今後数年間で、最も価値のあるいくつかの企業はチェーン上でトークンを発行する可能性が高いです。

このトレンドはすでに現れ始めています。一部のプロジェクトはインターネット資本市場の頂点レベルを示しており、従来のベンチャーキャピタルの投資も株式負担も受けていません。それらは純粋なチェーン上のトークンプロジェクトです。これらの純粋なチェーンの巨人は、発売と同時に市場での支配的地位を占め、年収数十億ドルの目標に向かって進んでいます。

今後数年で、より多くの類似のケースが現れる可能性があります。私たちは機会に満ちた時代に向かっています——過度の疑念によってかつての夢がつぶされてはいけません。残念ながら、多くの人々は短期的な利益を追い求めることに忙しく、より大きな機会を無視しています。より壮大なビジョンを持つ時です。

この新時代において、従来の制約は存在しなくなりました。5-10%の自己資本を持ち、それを数億から数十億ドルの価値を持つ製品に育て上げれば、その利益は人々の期待をはるかに超える可能性があります。

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資金調達は依然として重要ですが、製品に自信がある場合は、オンチェーントークンを発行し、十分なシェアを保持し、市場にその価値を判断させる選択肢があります。資本主義の問題は、しばしば参加者を短期的な視点に追いやることです。それはイノベーションを促進しますが、イノベーションの潜在能力を十分に発揮できていません。あまりにも多くの人が迅速な利益に満足しており、長期的な複利から得られるより大きな利益を逃しています。

結語：投機から真の所有へ

短期内、市場は無疑に依然として投機的な特性を持っている。「無価値」資産の価格が上昇する可能性があり、「優良」資産の価格がその内在的価値を超える可能性もある。チームの売却のケースも再び発生する可能性がある。

しかし、重要なのは、今回のデジタル化の波がより優れた、真に建設的な創業者を引き寄せるということです。これは転換点となり、より優れたオンチェーン製品が生まれる可能性があります。

私たちは、年率収入が数十億ドルに達し、ステーブルコインのロックアップ量が数百億に達し、世界的なビジネス成功を収めたプロジェクトがいくつかあることを見てきました。これらのプロジェクトはすべて、オンチェーンのトークンによってサポートされています。

これらのプロジェクトが過大評価されているか過小評価されているかを議論することはできますが、そのような議論は空虚な約束しか購入できなかった時代に戻ることに比べてはるかに意味があります。私は幻想的なゲームに参加するよりも、いくらかの具体的なものを持っていたいです。

もし常にすべてのトークンを「meme」と見なしていると、重要な機会を逃す可能性があります。将来、最も革新的な企業家の中には、オンチェーンでトークンを発行することを選ぶ者もいるかもしれません。その中のいくつかの資産は、将来の金融の風景を支配する巨頭となる可能性があります。そして、私たちは皆、その中に参加する機会があります。これらの機会を単純に「ただのmeme」として簡略化すると、潜在的な巨大なリターンを逃すことになるかもしれません。

これが投機手法の進化です：私たちは無価値なエアドロップコインの取引から始まり、今日では実質的で持続可能な価値を持つチェーン上の資産を真に所有できるようになりました。そして、これらの資産は未来の世界を形作るかもしれません。

信念を取り戻し、過去の束縛から解放され、夢を再構築する時です。未来は希望に満ちており、過去の影が未来への楽観的な態度を覆い隠さないようにしましょう。

これが私が考える未来です：インターネット、資本、マーケットの完璧な融合。

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