イーサリアムの基本面とETF保有分析

イーサリアムは最近強いパフォーマンスを見せ、週の上昇幅は26.4%に達し、2800ドルの抵抗線を突破し、4000ドルの大関に迫っています。今回の上昇パターンは機関主導のビットコインパターンにより近く、穏やかな上昇と強力な急騰が組み合わさった特徴を示しており、典型的な個人投資家のブルマーケットパターンではありません。このパターンは高値での横ばいで利益を消化し、リスク指標を低下させることを可能にします。

イーサリアムの将来の主要なアップグレードとその影響

1. 検証のハードルを下げ、ライトノードの普及を促進する
2. メインネットとL2のクロスチェーン流動性統合を実現する
3. RISC-Vアーキテクチャを用いてイーサリアム仮想マシンを再構築する
4. メインネットにzkEVMプランを導入

技術のアップグレードのロードマップはより明確ですが、現在のイーサリアムのガス料金収入、取引量、アクティビティは2021年のブルマーケットのピーク時と比較して依然として大きな差があります。

ETH ETF保有分析

2024年7月22日、アメリカのSECがエーテル現物ETFを承認して以来、ETHの平均価格は2500ドル前後で推移しています。機関投資家の平均買入コストは2800ドル以上に集中しています。現在、アメリカの現物ETF機関は約503.8万枚のETHを保有しており、そのうち半数以上をブラックロックが占めています。

ETHの資産としての価値認識は「技術的な物語」から「金融商品としての位置付け」へと移行しています。しかし、ビットコインとは異なり、イーサリアムの供給モデルはよりダイナミックで、「買い尽くす」状態を実現するのが難しいです。機関投資家の保有戦略は「積極的な待機」である可能性があります：ポジションを整えつつ、エコシステムの最前線の成長点を推進することです。

イーサリアムエコシステムプロトコル分析

1. ステーキング / LST関連プロトコル
2. ディセントラライズドレンディングプロトコル 3.デックス
3. 再質押 / MEVプロトコル
4. ステーブルコインプロトコル（非アルゴリズム）
5. 再質押LSTの収益アグリゲーションプロトコル
6. 実資産（RWA）プロトコル

古いDeFiプロジェクトはETHの上昇過程でより高い上昇幅を実現する可能性がありますが、小口投資家や一般的なトレーダーには高い要求があります。それに対して、ETH自体はこのサイクルの論理がより明確で、より高い確実性と流動性を持っています。

ETH ETFステーキング分析

ブラックロックは、イーサリアムETFのステーキング機能を導入する申請を行いました。ETFの発行者は、複数の第三者ステーキングサービスプロバイダーを通じてイーサリアムのステーキング操作を行うことができます。ステーキング報酬はETF信託の収入と見なされ、発行者はこの部分の収益を全権管理できます。しかし、ETFは管理しているイーサリアムを他の機関や個人が保有しているイーサリアムとともに、同じ公開プールに集中してステーキングすることはありません。

テクニカル指標分析

浮盈の保有比率は95%に上昇し、歴史的高位に近づいています。このような高度に集中した浮盈の状態は、局所的な市場が過熱している段階でよく見られます。しかし、他の要因と組み合わせて見ると、未だにシステミックリスクの兆候は見られません。

ビットコインのチェーン上の構造変化と市場行動はイーサリアムに間接的なサポートを提供しています。大きな利益確定があったにもかかわらず、BTC価格は明らかな調整を見せず、市場の買いが依然として強いことを示しています。この「高位保有力」は、ある程度ETH市場のシステム的な圧力を緩和しています。