ソラナオンチェーンmemecoin発行プラットフォーム版図大変天

"王は死んだ、王万歳。"

この宣言は18世紀のヴェルサイユ宮殿に響き渡った。ルイ15世が亡くなったばかりで、かつて頭を下げていた貴族たちは次の王にすぐに目を向けた。これは冷血ではなく、生存本能の現れである。

フランス人は権力の本質を深く理解している：権力は決して個人に属するものではなく、水のように流動し、常に新しい容器を探し求める。この言葉は故人を悼むものではなく、新しい王の統治を認めるものである。かつての君主は一瞬で歴史の注釈となることがある。権力の移行は迅速で、無情で、避けられないものである。

権力にはこの冷酷さが必要だ。帝国は先人の基盤の上に興る。新しい支配者は古い王座を継承し、周回していく。今、ソラナオンチェーンのmemecoin発行プラットフォームがこの古代の儀式の現代版を上演している。

かつての覇者Pump.funは1ヶ月前に88%の市場シェアを握っていましたが、現在は13%しか残っていません。新興の挑戦者Let'sBONKは86%の市場を占めています。

これは単に暗号の世界のボラティリティの別の表れではなく、帝国崩壊の典型的なケースでもあります：注意力という重要な防衛線を無視すると、どんなに大きな先行優位も一瞬で消えてしまう可能性があります。

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Pump.fun 帝国の興亡

Pump.funの衰退を理解するには、まずそのかつての栄光を理解する必要があります。2024年1月、20代の若者3人がこのプラットフォームを立ち上げ、memeコインの発行ロジックを一言で覆しました："画像をアップロードし、名前を付けて、数回クリックするだけで、コインを発行でき、コストは2ドル未満、プログラミングは不要です。"

それは「無価値」を「価値あるもの」に変換する基本的な衝動を満たしています。暗号の世界では、これは幻想ではなく、ビジネスモデルです。2025年1月までに、Pump.funは4.58億ドル以上の収益を生み出し、毎日数千の新しいコインが立ち上げられ、ピーク時の日収入は700万ドルを超えました。

さらに重要なのは、それが注目の戦場で勝利し、ソラナのメムコイン文化の代名詞となったことです。Crypto Twitterでは、トークンを発行することはほぼPump.funを使用することと同義です。それはインフラを占有するだけでなく、文化的な発言権も掌握しています。

しかし、悲劇はその最も「革新的な」機能の一つであるライブストリーミングから始まりました。本来は発行者に宣伝プラットフォームを提供するものでしたが、事態はすぐに制御を失いました。2024年11月から、注目を集めるために、誰かがライブストリーミング中に極端な行動を始めました：自傷行為の模倣、自殺の脅迫、動物の虐待、最も深刻な事件では、未成年のユーザーがカメラの前で銃を持って家族を脅迫し、価格を引き上げるためだけに行いました。

Pump.funは緊急にライブ機能を閉鎖せざるを得なくなりましたが、評判は大きな打撃を受けました。その週の収入は66%急落し、世論の反発が起こり、競合他社が隙を突いて入り込んできました。収入の減少と競争の圧力に直面して、Pump.funは一見賢明に見えるが実際には致命的な決断を下しました：ICOで自救を図ることです。

今回のICOは技術的な面で成功といえる—12分以内に1万以上のウォレットから5億ドルを調達し、さらに7億ドルのプライベートセールがありました。しかし、深く分析するといくつかの問題が見つかります：200以上のウォレットが100万ドルの上限に達し、最初の340人の買い手が60％のシェアを占めています。販売されるトークンはすべて全額ロック解除されており、48〜72時間の送金制限期間のみが設定されています。

参加者の約半数が24時間以内にウォレットに資金を注入しており、これは組織的な購入戦略を示唆している可能性がある一方で、今回の発行に対するリテールユーザーの強い関心を反映している可能性もある。

トークン価格は最初に75%上昇して0.007ドルに達しましたが、熱気はすぐに冷めました。数週間で60%下落し、次々と新たな安値を更新し、典型的な「デススパイラル」の動きを示しています。トークンエコノミクスの設計も非常に攻撃的で、33%が公募と私募に配分され、残りの67%はプロジェクト側が掌握しており、配分のタイムテーブルは不明です。この33%の中で、18%は機関投資家向けの私募分として特別に確保されています。

ユーザーはプラットフォームに対して約7.5億ドルの収益を生み出しましたが、即時のコミュニティ報酬はありませんでした。一方、プライベート投資家は取引所に1.6億ドル相当のトークンを売却し、大きな売圧をもたらしました。

最後の一撃は、共同創設者が公開宣言したことで、長期にわたる約束のエアドロップが「予見可能な未来には発生しない」となったことです。数ヶ月間、プロジェクトは発放される報酬が「業界内の誰よりも豊富である」と暗示し、大きな市場期待を醸成していました。コミュニティの信頼が最も脆弱な瞬間に、エアドロップのキャンセルの決定がトークン価格を24時間以内に15%暴落させました。問題はエアドロップ自体の重要性ではなく、約束に背くことによって引き起こされる致命的な打撃です。

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Let'sBONKの台頭

Pump.funが連続して問題を起こしている間、Let'sBONKは競合が欠けている要素、透明性、コミュニティ志向、明確なコミュニケーションを静かに構築しています。

現在、Let'sBONKの1日の収入は130万ドルに達し、Pump.funの5倍です。年換算すると、Let'sBONKの1ヶ月の収入は4.3492億ドルに達し、Pump.funは2.6725億ドルです。

5月のほぼゼロから、7月には日収100万ドルを安定的に突破し、Let'sBONKの収益は着実に上昇しています。それに対して、Pump.funの収益は1月のピーク700万ドル以上から急落し、2024年9月の水準に戻りました。

ICO以来、PUMPトークンの時価総額は60%蒸発し、一方でBONKは比較的安定しており、時価総額は21億ドルを維持しています。Let'sBONKは毎週1%の収益をBONKの買い戻しに使用し、このプラットフォームの誕生よりも早く、既に基盤のあるエコシステムトークンをサポートします。

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アテンション・エコノミーのゲーム

Pump.funはネットワーク効果によって先手を取った—開発者がそこでトークンを発行するのは、トレーダーがそこでいるからであり；トレーダーがそこでいるのは、最も人気のあるメームコインがそこで初めて発表されるからです。このフライホイール効果は一見、止めることができないようです。

しかし、注意力は脆弱です。それは、伝統的な企業の競争優位性—スケールの経済、スイッチングコスト、規制の障壁—とは異なり、一度信頼が崩れると、ユーザーの心は瞬時に崩壊してしまう。ライブ配信の事故は、ユーザーに代替プラットフォームを試す理由を与えました。Let'sBONKは、歴史的な負担を持たない「クリーン」な選択肢となりました。

これはかつてMyspaceがFacebookに負けたようなものです。Myspaceは機能と規模を持っていましたが、文化的な物語を失いました。Facebookは「リアルユーザー」のプラットフォームとなり、Myspaceはスパム情報、混乱したインターフェース、そして周縁化の代名詞となりました。

生死存亡の危機に気づいたPump.funは、ほぼ絶望的な反撃戦を開始しました。まず、彼らはトークンの買い戻し比率を毎日の収入の25%から100%に引き上げました。これは、毎日約25.4万ドルが買い戻しに使われることを意味し、Let'sBONKの毎日の1.3万ドルの買い戻し（比率はわずか1%）をはるかに上回りますが、Pump.funが全ての収益を買い戻しに使い、プラットフォームの成長に使わないことを示しています。

次に、彼らは取引活動に基づいてPUMPトークンを報酬として提供する30日間のインセンティブプログラムを開始しました。しかし、初期のフィードバックによれば、この戦略は競争状況を逆転させることができていません。

問題は戦術的な側面にあるのではなく、戦略的な側面にある。いくら買い戻しやインセンティブプログラムがあっても、失われた信頼を取り戻すことはできず、すでに移ってしまったユーザーの注意を再び集めることもできない。

Pump.funの報酬メカニズムは取引量にのみ依存していますが、Let'sBONKはユーザーの利益に真に結びついたエコ報酬システムを構築しています。

BONK報酬プログラムでは、ユーザーが6〜12ヶ月の間ロックアップすることで、製品エコシステムの収益分配を割合に応じて受け取ることができます。ロックアップ期間が長いほど、乗数が高くなります。製品のパフォーマンスが良いほど、ユーザーのリターンも増えます。これは「お金を使って取引をさせる」のではなく、「費用を支払ってユーザーが共に構築する」ことです。

ユーザー（プロジェクト側を含む）は、取引、購入、または発行などの方法で「Bonkポイント」を獲得できます。これらのポイントは将来的に実物や権利に交換できると予想されており、さらに活発な参加を促進します。ゲーム化された成長体験は、ユーザーに自分がより大きな使命に参加していると感じさせます。

Pump.funがICOの模索やエアドロップの兑现に苦しんでいる間に、Let'sBONKはコアユーザーに構造化された報酬システムを提供しています。暗号の世界では、資本は常により優れたインセンティブメカニズムに流れます。

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より大きな構図

伝統的な業界では、市場のリーダーはしばしば数十年にわたりその座を維持します。ゼネラルモーターズは自動車製造を半世紀にわたり支配し、IBMは企業コンピューティングをほぼ同じくらいの期間支配してきました。しかし、デジタル市場では、ユーザーの切り替えコストはほぼゼロであり、覇権の地位は数ヶ月で消失する可能性があります。

Pump.funには逆転のチャンスはありますか？市場占有率は大幅に縮小しましたが、まだ退出する段階ではありません。

彼らには確かにいくつかの利点があります：12億ドルの資金調達は彼らに時間を与え、実験と競合相手を凌ぐための資本を提供しました。彼らのプラットフォームは、崩壊することなく数十万回のプロジェクト発行を支えたことがあり、これは他の新しいプラットフォームが高圧環境で失敗しやすい中では特に重要です。市場シェアが減少しても、彼らは毎日25万ドルを超える収入を得ており、年換算で1億ドルに近く、巨額の資金準備金があるため、基盤は依然としてあります。

彼らはこのカテゴリの先駆者です。発行をプログラミングから数回のマウス操作に変えたことで、持続的なブランド認知を獲得しました。初発の優位性は言うほど簡単に消えるものではありません。

最近の動きも彼らが諦めていないことを示しています：Pump.fun 2.0はリアルタイムデータ更新とワンクリック取引を追加しました；買い戻し比率は100％に引き上げられました；ユーザーインセンティブを導入しました。これらは負けを認める態度ではなく、反撃です。

最も可能性の高いシナリオは完全な崩壊ではなく、市場の断片化です。暗号の分野では、永久的な独占者が生まれることはほとんどありません。より可能性が高いのは、Let'sBONKが主要なプラットフォームとなり、発行数量や収益を支配する一方で、Pump.funは忠実なユーザーを持つセグメントプラットフォームに転換し、インターフェース、機能、またはエコシステムを活用して一席を占めることです。

しかし、本当に逆転するためには、Pump.funは単に技術的な問題を解決したり、金を使って人を引き留めたりするだけではなく、信頼を再構築し、文化的な高地を再占有する必要があります。これは、公開性と透明性を持ち、コミュニティ中心のトークン経済構造を実現することを意味し、過去の論争から完全に脱却するために、リーダーシップを全面的に変更する必要があるかもしれません。

フランスの宮廷は早くも一つの真理を理解していました：国王が合法性を失うと、どんなに金銀や儀式があっても尊厳は取り戻せません。新しい支配者だけが古い尊敬を勝ち取ることができます。時には、王国の存続のために、冠は新しい者に渡さなければなりません。

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