おそらくテクノロジーの世界で最も奇妙な復活のひとつといえるかもしれないが、現在ではアナログレコードの売り上げが物理的な CD の売り上げを上回っている。理由は簡単です。 Spotify などのプラットフォームから音楽をストリーミングする場合、アーティストとプラットフォーム (Spotify など) との関係が悪化すると、すべての音楽が失われる危険があります。 Jay Z が Tidal (音楽ストリーミング プラットフォーム) を有意義なビジネスに成長させようとしている間、私のお気に入りの Jay Z の曲のいくつかが一時的に Spotify から削除されました。
物理的なレコードがあるということは、プラットフォームがシャットダウンした後も音楽を聴き続けることができることを意味します。これは、人々がお気に入りのアーティストに直接関連する資産を所有したいことを示しています。ゲームでも同様の傾向が見られます。最近、CS GO の銃が 40 万ドルで落札されました。Web3 で注目されている行動パターンの多くは、従来の領域にも存在します。
Pokémon GO が拡張現実に対して行ったように、ChatGPT が人工知能に対して行ったように、NFT にはアプリが必要です。 Axie や Stepn などのアプリケーションは、アプリケーションでユーザーがこれらの暗号化プリミティブを簡単に操作できるようにすると何が起こるかの例です。しかし、私は2つの例しか考えられないとは信じていません、そしてNFTにはもっと実用的なスペースがあります。
分散型金融（DeFi）とNFTが出会うとき
執筆者: ジョエル・ジョン、サウラブ
コンパイル: ブロック ユニコーン
ジェイコブ・ブロノウスキー著「人間の昇華」を読みました。この本の中心にあるのは、環境が人間を形作るのと同じ程度に、人間も環境を形作るという考えです。 TikTokの10代の若者は、方法が違うだけで自分を表現したいという欲求という点で穴居人の祖先と共通点を持っており、私たちがアートを作るのは、周りの現実から逃れることができるからです。
人間は、その想像力によって、他者の世界を再現することなく、他者の物語に共感し、体験することができるという点で、動物の中でもユニークです。社会はこうした架空の世界を創造したアーティストに報酬を与えており、J.K. ローリング (ハリー・ポッターの作者) とエピック・スタジオ (フォートナイトの制作会社) は、架空の世界の富を生み出すことで数十億ドルを蓄積しました。しかし、私たちの社会が今のように芸術を評価するまでには何世紀もかかりました。以下は、この関係がどのように発展したかについての簡単な歴史です。
外国為替、債券、国際貿易は 15 世紀にイタリアのフィレンツェで始まりました。今日私たちが尊敬する芸術家の多くは当時の資本家によってスポンサーされており、芸術はステータスシンボルとなりました。アートワークの希少性とスタイルの洗練度によっては、絵画が廃止される場合があります。スウェーデンには 17 世紀初頭に美術品オークションハウスがありました。一方、オランダ人はチューリップが価値の保存に適しているかどうかを考えています。
それから約100年後、クリスティーズやサザビーズといったオークションハウスが運営されるようになりました。しかし、クラウドファンディングが選択肢になるまでは、アートへの投資は依然として困難です。 1904 年、アンドレ ル ヴェールは最初の現代美術基金を設立しました。彼と彼の友人たちは現代アートを購入し、10年間保有し、資産を4倍にしました。 1970 年代、英国鉄道年金基金はあらゆる種類の芸術作品 2,000 点を購入し、芸術に資産クラスとしての前例のない信頼性を与えました。
アートがステータスシンボルから資産クラスに移行するにつれて、私たちはアートインデックスを作成しました。 Artnet (1989) と Mei Moses (2002) は、投資家にベンチマーク データセットを提供し、非常に細分化された市場の価格を追跡します。芸術作品の証券化はまだ一般的ではなく、現代世界では金融と芸術の間でしばしば対立が生じます。ほんの数年前、テイラー・スウィフトのファンは、彼女の初期の作品の権利を所有していたレコーディングスタジオに殺害予告を送りました。アーティストは、作品をライブで演奏することが制限されているとツイートした。
芸術と金融の融合のもう一つの例は、ボウイ債券です。 1997年、歌手のデヴィッド・ボウイはプルデンシャル保険と提携し、社債発行を通じて5,500万ドルを調達した。投資家は利息を得るために資金を前払いし、その利息はボウイの25枚のアルバムの権利から得られる収入から得られることになっていた。ここで傾向がわかりますか？アートの購入からストリーミングのロイヤリティに至るまで、Web3 で議論していることのほとんどは過去に起こったことです。私たちが取り組んでいる分野は、特に複雑な分野や高度な分野ではありません。
しかし、私たちが構築しているインフラストラクチャは、流動性 (USD) を移動させ、世界中の資産を追跡するために使用でき、インフラストラクチャとテクノロジーには、アート業界と金融業界を進歩させる大きな可能性があります。過去 1 世紀にわたり、アーティストはキュレーターによる言及や主要な美術館での作品展示を通じて発見されてきました。インターネットのおかげで新しいアーティストを発掘するコストが下がり、ブロックチェーンのおかげでそれが経済的に可能になりました。 BeepleがNFTを7,000万ドルで売却したのと同じように、世界中の誰もがアーティストの作品を入札して所有することができます。
しかし、クジラ（大世帯）がデジタルアートを取得することと、それを大規模に使用することは全く別のことです。資金調達の選択肢がないスポット市場でNFTを購入することは、誰もが住宅ローンなしで家や車を買うことを期待するようなものです。市場は非常に小さいため、iPhoneでさえ普及させるためには、通信事業者と協力して賢い融資スキームを通じて消費者にコストを分散させる必要がある。過去数週間にわたり、私たちはNFTを取り巻く金融エコシステムの発展を追ってきました。この記事はそこから来ています。
粘着性のあるトレーダー、JPEG から離れるのが難しい
明確にしておきたいのは、NFTに関する約束の一部は、私たちが期待していたとおりに正確に実現していない可能性があるということです。たとえば、アーティスト、特にビジュアル アートを作成しないアーティストは、流通の問題を解決しない限り、これらの固有の特性を活用して新しい収益源を生み出すことはできません。いくつかのNFTグッズは確かに数百万ドルの売上を達成しましたが、NFTはSoundcloudが音楽業界に与えたのと同じ影響を音楽業界に与えるのでしょうか？おそらくそれを言うのは時期尚早です（しかし、Audius（NFT音楽配信プラットフォーム）はすでに音楽の配信方法を変え始めています）。
同様に、ゲームエコシステムはNFTの参入をあまり受け入れません。 Sky Mavis は Axie Infinity と Ronin で素晴らしい仕事をしており、一部のスタジオはゲームでオンチェーン アセットをより効果的に使用する方法を模索しています。しかし、コンソールで数時間以上費やしている人に、ゲーム内で NFT を所有しているかどうか尋ねると、答えはおそらく断固としてノーとなるでしょう。しかし、Stepn や Axie Infinity のようなアプリが、Apple 税を支払っているにもかかわらず、一部の市場で App Store の機能権を獲得するため、この状況はすぐに変わる可能性があります。
最近、Meta は製品からすべての NFT 統合を削除する計画を開始しました。 NFT は平均的な小売顧客の心理を捉えていません。 Instagram上でBored Apeの所有権を示すことは、グッチやルイ・ヴィトンなどの確立されたブランドがリリースした他のヴェブレン商品を所有することほど影響力がありません。これはおそらく、多くの詐欺師が自分の富を誇示するためにこれらのNFTを使用しているためです。初期のNFT採用者の間でのステータスシンボルが、小売ユーザーの心の中で徐々に詐欺と関連付けられるようになったのは非常に残念です。
それでは、どこに進歩が見られるのでしょうか?その多くは、他の暗号通貨と同様に、NFTをスポット資産として取引することに集中しています。ナンセン氏によると、NFTを取引するウォレットの数は1日あたり約1万から15万以上に増加したという。 ETHの計算によると、最も収益性の高い上位10のNFTウォレットは合計約14,000 ETHを費やし、約62,000 ETHの利益を生み出しました。最も収益性の高い上位 1,000 のウォレットの利益の中央値は約 92% です。
これらのユーザーは異なるコレクション間で取引を行っていますか?ここでは、ウォレットの中央値で約 33 個の収集品が取引されています。 1,400 を超える収集品と対話したウォレットが 1 つあり、収集品と対話した上位 100 のウォレットは、少なくとも 200 の異なる収集品と対話しました。そのため、少なくとも上級ユーザーの間では、おそらくそのうちの1つがヒットして、Bored Ape NFTと同様の報酬を与えることを期待して、多くのNFTコレクションと対話することが一般的になっています。
これまで見てきたように、私たちが知っているように、芸術の段階的な金融化は完了するまでに何世紀もかかります。個人所有の美術品の価値は約 2 兆ドルですが、貸付事業はわずか約 200 億ドルです。現在のNFT市場規模は100億ドル程度と比較的小さい。ただし、ブロックチェーンによって提供される金融インフラは、資本の流れの速度の高速化につながる可能性があります。 Electric Capital の Avichal Garg 氏が最近指摘したように、eBay の IPO 前には、NFT は eBay のおよそ 30 倍以上取引されていました (NFT が約 120 億ドルであるのに対し、eBay は 3 億 5,000 万ドル)。この指標の品質についてはまだ議論の余地がありますが、ユーザーがこれらの資産に対して喜んでお金を払っていることは注目に値します。
新興スタートアップ企業の一部がこのボリュームの一部を獲得しようとしています。以下にいくつかの注目すべきプロジェクトをリストします。
取引プラットフォームの価格を確認する
ほとんどの資産と同様、NFT 取引所は市場の構成要素であり、価格発見を容易にします。ここでは 3 つの基本モデルを見ていきます。
1 つ目は、OpenSea のようなスポット マーケットです。 NFTを保有するユーザーは、自分の資産を売りたい価格でリストするだけですが、購入したいユーザーは、資産の受け取りを希望するオファーを送信できます。このモデルは、Sudoswap などのプラットフォームが DeFi で使用される AMM (Automated Market Making) モデルに移行したときに改良されました。
SudoswapはAMMを通じてNFT取引を容易にし、債券カーブ（トレーダーの行動に基づいて価格変動を決定する機能）に基づいて価格が変動します。価格が直線的に移動する線形曲線と、価格が同じ乗数で増減する指数関数曲線の 2 つのオプションがあります。
2 人のユーザーが両方とも同じシリーズの 5 NFT を開始価格 4 ETH で販売したいと考えていますが、1 人は 0.5 ETH の線形増分で販売したいと考えており、もう 1 人は 10% 増分で販売したいと考えているとします。以下のグラフは、2 つのプールの時間の経過に伴う価格の違いを示しています。これら 2 つのプールがシリーズ内の唯一のプールであると仮定すると、購入者はデフォルトで上記の上位 10 位のうち下位 8 位を取得することになります。このモデルの利点は、大規模な取引注文を持つトレーダーに流動性を提供し、市場への出入りが容易になることです。
すぐに、市場の上に薄い層を構築して、NFT の最良価格を集約できることがわかりました。 Gem や Genie などのプラットフォームを使用すると、トレーダーはボタンをクリックするだけでバルク NFT を最安値で入手できます。ただし、アグリゲーターが発展して、ユーザーがマーケットプレイスではなくアグリゲーターを選択することが多くなると、市場にとって脅威となる可能性があります。
Amazon が最近立ち上げた電子アクセサリ マーケットプレイスが競合他社に与える影響を想像してみてください。 OpenSeaは1年前にGemを買収したが、トークンの立ち上げが遅すぎた。 Blur はチャンスを感じ、2021 年第 3 四半期にトークンのエアドロップの可能性をマーケティング パッケージとしてプラットフォームを立ち上げました。人々が気づかないうちに、取引高のほとんどが Blur のようなトレーダー向けのプラットフォームに集中し始めています。
NFT市場に十分なユーザーが増えたら、自然な拡張としてレバレッジ取引の提供を開始します。これにより、より多くのユーザーがより多くのトランザクション量を生成できるようになり、より良い手数料を獲得できる可能性があります。これは、以下でさらに説明する融資モデルを通じて実現されます。もう 1 つの方法は、実際に資産を所有することなく資産の価格を追跡し、取引するデリバティブです。 (金融用語がいくつか出てきます。興味がない場合は融資のセクションに進んでください)
シドはBored Apes Yacht Club（BAYC）NFTについて楽観的ですが、60 ETHのリスクを負いたくないとしましょう。 NFT の価格が約 60 ETH で、予算が 10 ETH しかない場合、シドは最大 10 倍のレバレッジを提供するプロトコルを使用して、実際に NFT を購入せずに BAYC を取引できます。これらの先物契約は、代替可能トークンの永久先物と同様に、資金調達率の概念を使用してロングとショートのバランスをとり、価格がシリーズの下限を確実に追跡します。
ここで重要な考慮事項は、契約がどのように下限価格（NFT の最低販売価格）を取得するかということです。先物プラットフォームの市場価格とインデックス価格（統合下限価格）の差によって資金調達率が決定されるためです。資金調達率がプラットフォーム上の価格を決定し、ロングサイドまたはショートサイドにインセンティブが与えられます。
先物プラットフォームが市場の下限価格を直接使用する場合、操作に対して脆弱になります（NFT では取引の混合や欺瞞が一般的です）。 Nftperp は、NFT 用に特別に設計された永久先物プラットフォームで、実際の底値メカニズムを使用して上記の問題に対抗します。異常値または混合トランザクションをフィルターで除外し、加重平均価格 (TWAP、一定期間にわたる平均価格) を使用して正しい資産価格を推定します。
JPEG メタバースのモーガン
金融の一形態としての融資は長い間存在しており、人々はさまざまな理由でNFTを「借りたい」と思うかもしれません。 3 つの融資モデルが登場しました。1 つ目のモデルは、借り手と貸し手がチェーン上にドッキングされているピアツーピア融資です。2 つ目のモデルは、ピアツーピアの貸し手が住宅ローンを提供する資金プールに NFT を追加するというものです。最後のモデルは、MakerDAO や DAI に似た、担保付き債務ポジションです。
ピアツーピア融資はNFT融資の最も単純な形式であり、NFTfiのようなプラットフォームを使用すると、借り手がNFTを賭けて融資を受けることができます。借り手が興味のある貸し手からのオファーを受け入れると、NFT はエスクロー口座に置かれます。借り手が満期前にローンを返済した場合、NFTは借り手に返還されます。借り手がローンを返済できなかった場合、NFTは貸し手に返還されます。 DeFiでローンの清算を経験したことがある人ならご存知のように、スマートコントラクトは債務担保を回収して貸し手に引き渡すのに非常に優れています。
これはNFTベースの融資を促進する最も簡単な方法の1つであり、もう1つの利点は、このモデルが準備価格のオラクルなどの外部要因に依存しないため、他の融資方法よりも安全であることです。欠点は、マッチングに時間がかかり、流動性が不足することが多いことです。
Web2 の世界には、LendingClub、Zopa、Prosper など、借り手に銀行の代替手段を提供するピアツーピア融資プラットフォームの例が数多くあります。借り手はこれらのプラットフォームで有利な金利を享受できますが、その規模はそれほど大きくは拡大していません。考えられる説明は、政府保証がないため、貸し手が融資にこれらのプラットフォームを使用することを躊躇しているということです。ピアツーピア市場での融資のリスクプレミアムは高いですが、デフォルトのリスクも高くなります。
ピアツーピア融資モデルは、オーダーブックベースのトランザクションと比較できます。借り手と貸し手は、ローンを開始する前に詳細について合意する必要があります。これらの一致を見つけるのに時間がかかるため、このパターンの拡張が困難になります。 EtherDelta などの分散型取引所は当初、オフチェーンのオーダーブックを採用していましたが、流動性の欠如により規模を拡大することができませんでした。 Uniswap の本当の画期的な点は、買い手と売り手が価格で合意する必要がないことです。ある意味、パッシブ流動性の利用はUniswapの創意工夫です。同様に、ピアツーマネー プール (P2Pool) モデルは自動マーケット メーカー (AMM) に似ており、ユーザーは他のユーザーではなくプールから貸し借りを行います。
この設計はマネーマーケットに似ており、ユーザーはローンを利用できますが、担保はERC-20トークンやETHではなくNFTです。このモデルを促進する最初のプロジェクトの 1 つである BendDAO には、NFT 融資プールがあります。 AAVE と比較することができ、ユーザーはさまざまな代替資産または ETH を預けたり貸したりでき、ETH (または他の利用可能な資産) のローンをすぐに受け取ることができます。 BendDAOの場合、借り手が預けたNFTが担保として機能します。担保価値が定義されたしきい値を下回った場合、プロトコルは NFT を清算する必要があります。
BendDAOでは、ユーザーがNFTを購入するために一定の割合の頭金（収集品によって異なります）を支払うこともできます。このギャップはAAVEからのフラッシュローンによって埋められました。フラッシュ ローンは、プロトコルが買い手 (借り手にもなる) からローンを回収するまで、プロトコルによって返済されます。このメカニズムは価格のオラクルに大きく依存していますが、正直なところ、これはベストプラクティスではありません。
NFTの価格や流動性などの外部要因が担保比率に影響を与える可能性があるため、このモデルのスケーリングには問題があります。これは、管理団体が新しい収集品リストを精査する必要があることを意味し、それがボトルネックにつながる可能性があります。システム内に不良債権がある場合、別の課題が生じます。個人がNFTを担保としてシステムに提出して借入を行う場合、市場変動により担保が不足した場合、清算するための十分な流動性が必要となります。 (FTX の FTT ローンを覚えていますか?私は毎日それについて考えています。)
NFTをすぐに売却すると、最低価格に悪影響を及ぼし、プロトコルがより多くの損失を被り、流動性カスケード効果が生じる可能性があります。この場合、NFTを販売すると、不良債権を補うためにさらに多くの不良債権がシステムに流入する可能性があります。 BendDAOは2022年10月にも同様の流動性危機に直面し、プロトコルは借り手がETHを失わないようにするための是正措置を講じる必要があった。 (2月のBendDAOの不良債権リスク情報を確認できます)
P2P モデル (規模、資本効率) と P2Pool/CDP (債務担保ポジション) モデル (対象範囲の制限、価格オラクルへの依存) の間にはトレードオフがあります。 MetaStreet Labs は最近、Automatic Tranche Maker (ATM) と呼ばれる 3 番目のオプションを導入しました。
ATM では、借り手は NFT シリーズに融資する価格を選択します。借り手ごとに異なる価格を選択でき、それらを合計して借り手に即時の流動性を提供します。
たとえば、CryptoPunk に融資を希望する借り手が 3 人いますが、3 人の借り手はリスク許容度が異なります。 CryptoPunk が 100 ETH の価値があり、さまざまな量の ETH で NFT を貸し出す一連の貸し手がいるとします。
ATM モデルでは、借り手には単一の金利が適用され、債権者は利息を不均衡に分配するため、借り手 C は（リスクのほとんどを負うことと引き換えに）利益のほとんどを得ることができ、利息のシェアはファンドに段階的に分配されます。プールに。
ATM モデルは、資金プールを通じて協調的な融資戦略を提供し、それによってピアツーピア融資市場よりも低い資本コストを達成すると同時に、各ユーザーが他の参加者や第三者の影響を受けることなく独自にリスク プロファイルを設定できるようにします。パーティーの神託。
Blur は、P2Pool (個人対資金プール) 融資の欠点のいくつかに対処する、Blend と呼ばれる P2P 融資設計を提案しています。ブレンドは従来の融資の仕組みから大きく借りています。これにより、オラクルの必要性がなくなり (ほとんどの P2P 設計に当てはまります)、デフォルトでは、これらのローンには満期日がありません。債権者または借り手はいつでも撤退することができます。債権者は、理由の如何を問わず（他でより高い金利を見つけたなど）、ポジションを売却するためにいつでもオークションを開始することができ、借り手は元金と利息の返済に応じるまでに定められた期限があります。
借り手がローン契約を履行しない場合、ローンは入札者に引き継がれます。入札者が見つからない場合、現実のローンの仕組みと同様に、債権者が NFT (担保) の所有権を取得します。借り手の観点から見ると、撤退したい場合はいつでもローンを返済し、ローン契約をキャンセルすることができます。ただし、債権者が競売を開始するかどうかには注意を払う必要があります。
CDP (債務担保) モデルは、MakerDAO の設計を大きく取り入れています。このタイプの融資では、ユーザーが担保となる NFT に対してミントできる合成資産が使用されます。 JPEG'd は、NFT に CDP レンディングを導入した最初のプロトコルの 1 つです。ユーザーがMakerの保管庫に担保をロックすることでDAIを鋳造できるのと同じように、ユーザーはJPEG化された保管庫にNFTをロックすることによってpUSDを鋳造できます。借り手はローンを（利子付きで）返済することでNFTを取り戻すことができます。担保として使用できる収集品は、審査された NFT のサブセットであり、ユーザーは自分の NFT で即時融資を受けることができます。
もう1つの利点は、新規融資を行う際の限界費用がゼロであることです。供給側から見ると、このモデルは拡張可能です。ただし、いくつかの欠点もあります。それにはオラクルが必要ですが、オラクルは本質的に操作のリスクに対して脆弱であることがわかっています。必須のホワイトリストはボトルネックを生み出し、スケーリングの障壁として機能します。最後に、ネイティブのステーブルコインのみが鋳造可能です。つまり、プロジェクトを拡張するには広く受け入れられる必要があり、既存のステーブルコインのネットワーク効果を活用することができません。
NFTリース
このモデルは、家を借りるものと考えることができます。 NFT をリースすると、リース期間中そのメリットをすべて享受できます。リース終了時には、NFT は所有者に返却されます。 NFT のレンタルはさまざまな方法で使用できます。たとえば、特定のゲームを数時間プレイするために NFT が必要だとします。その NFT を購入するために数百ドルを費やす代わりに、少額の料金でレンタルして共有することができます。それをNFTと共有します。所有者はキャピタルゲインの一部を共有します。これが、Axie Infinityのようなゲームで収益率が急速に増加する方法です。
ギルドは NFT の所有権を保持しますが、プレイヤーはそれをゲーム内で使用して収益を生み出し、それをギルドと共有します。この傾向は、NFT がホットなユーティリティ機能を備えているエコシステムにも引き継がれる可能性があります。また、特定の靴で歩くユーザーに報酬を与えるアプリである Stepn で起こる可能性のある別のシナリオも考えられます。ただし、（仮想）靴には数千ドルの価値がある場合があります。それをサードパーティにリースし、その報酬を共有できれば、まったく新しいレベルのスマートコントラクト主導の資本主義が解き放たれることになります。
私たちが知っている「メタバース」では、現在、大規模なNFTレンタルエコシステムをサポートするための十分な注目が集まっていません。簡単に言えば、対応するインセンティブのメカニズムはまだありませんが、虚栄心はそれが普及する可能性のある分野の 1 つです。あなたがカウンターストライク銃のような、40万ドルの限定版銃器を所有しているとします。サードパーティがあなたからレンタルして、Twitch でライブで披露するのは当然のことです。もちろん、これは Counter-Strike が何百万人もの視聴者を抱える数十年の歴史のあるブランドであることを前提としていますが、Web3 ネイティブ ゲームはまだ到達していないレベルです。
別の可能性のある分野は社交クラブです。フォスターのようなデジタルを多用したコミュニティにアクセスするために一人の人が数万ドルを費やすのではなく、複数の人が料金を支払って単一の NFT を購入し、それを使用してコミュニティにアクセスすることができます。アーティストのファンクラブは、シーズン中有効なNFTベースのチケットを購入するための資金を共同で集めることができ、クラブ内の個人はアーティストのイベントに参加できる人に基づいてローテーションできます。これらはすべて仮定であり、より多くの小売ユーザーがこれらのネイティブ機能を受け入れる必要があります。現在、私たちが持っているのはテクノロジーだけであり、ユーザーはありません。
推測を超えて
おそらくテクノロジーの世界で最も奇妙な復活のひとつといえるかもしれないが、現在ではアナログレコードの売り上げが物理的な CD の売り上げを上回っている。理由は簡単です。 Spotify などのプラットフォームから音楽をストリーミングする場合、アーティストとプラットフォーム (Spotify など) との関係が悪化すると、すべての音楽が失われる危険があります。 Jay Z が Tidal (音楽ストリーミング プラットフォーム) を有意義なビジネスに成長させようとしている間、私のお気に入りの Jay Z の曲のいくつかが一時的に Spotify から削除されました。
物理的なレコードがあるということは、プラットフォームがシャットダウンした後も音楽を聴き続けることができることを意味します。これは、人々がお気に入りのアーティストに直接関連する資産を所有したいことを示しています。ゲームでも同様の傾向が見られます。最近、CS GO の銃が 40 万ドルで落札されました。Web3 で注目されている行動パターンの多くは、従来の領域にも存在します。
デジタル商品のロイヤルティや所有権を譲渡するには、必ずしも投機トークンを発行する必要はありません。 Web3 のユーザー ベースは拡大できません。これは、インセンティブ (トークン) に気を取られ、ユーザーを引き付けて維持することの重要性が無視されることが多いためです。
課題は、十分な数のユーザーがなければアプリケーションで機能的経済を開始できないことです。顧客は投機家のようなものであり、インセンティブ (トークンなど) が消費者を十分に混乱させるため、二次製品の構築は通常は許容されるという前提があります。しかし、4％の金利環境では、それは起こらないと思います。業界は、ユーザーには見えないブロックチェーンテクノロジーと統合されたリンク可能な製品を構築することによってのみ成長できます。アカウント抽象化などのツールにより、ユーザーはすでにそれを行うことができます。
プロセスをスピードアップできる他の技術的進歩も起こっています。例としては、トークンに関連付けられたアカウント用に最近導入された ERC-6551 標準があります。これは、ERC-721 トークン (NFT) ごとにスマート コントラクト ウォレットを作成するのに役立ちます。これは、NFT が資産を所有し、アプリケーションと対話できることを意味します。たとえば、NFT がキャラクターを表すゲームをプレイすることができます。そして、このキャラクターはゲーム内で報酬としてトークンを蓄積できます。したがって、NFTを譲渡すると、ゲーム内に蓄積されたすべての資産が譲渡されることになります。または、以下に示す例のように、トークンのポートフォリオ全体を表す NFT を購入することもできます。
私は常々、インフラの改善が常に経済活動の拡大につながるのかどうか疑問に思っていました。皮肉なことに、これは私の街でも起こりました。ドバイは、インフラを改善し、起業家や投資家を惹きつける経済政策を展開することにより、世界貿易の中心地となっています。そして彼らはそれを1世紀以上にわたって続けています。ブロックチェーンは、何もなく、経済活動をほとんど生み出さないことが多いという点で都市に似ています。しかし、手数料の削減（金融政策）とツール（インフラストラクチャ）の提供により、これらのブロックチェーン上にアプリケーションを構築したい開発者（起業家や投資家）を引き寄せることができます。
Pokémon GO が拡張現実に対して行ったように、ChatGPT が人工知能に対して行ったように、NFT にはアプリが必要です。 Axie や Stepn などのアプリケーションは、アプリケーションでユーザーがこれらの暗号化プリミティブを簡単に操作できるようにすると何が起こるかの例です。しかし、私は2つの例しか考えられないとは信じていません、そしてNFTにはもっと実用的なスペースがあります。