ارتفعت أصول Galaxy Digital بنسبة 43%، بعد إتمام صفقة ضخمة بقيمة 80,000 BTC، مع التركيز على ترميز الأصول GLXY

كشفت عملاق المالية المشفرة Galaxy Digital (رمز ناسداك: GLXY) في أحدث وثيقة قدمتها إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أنها تستكشف إمكانية ترميز أسهمها العادية من الفئة A المتداولة علنًا. تأتي هذه الخطوة كجزء من استراتيجية الشركة لدخول عالم المال الرقمي الأوسع. قامت Galaxy بتوقيع اتفاقية وكيل التحويل الرقمي مع مزود خدمات الأوراق المالية المرمّزة Superstate المسجل لدى SEC، لتقييم تقديم بدائل للمستثمرين لامتلاك وتداول أسهم GLXY المعتمدة على البلوكتشين. ومع ذلك، حذرت الشركة من أن "سوق الأوراق المالية المرمّزة لا يزال في مرحلة النمو". جاء هذا الإعلان في وقت عانت فيه Galaxy من ربع ثانٍ مضطرب: على الرغم من أن إجمالي الأصول زاد بشكل كبير بنسبة 43% ليصل إلى 9.1 مليار دولار وحققت أرباحًا صافية قدرها 30.7 مليون دولار، إلا أن الإيرادات المعدلة انخفضت بنسبة 30%، وأكملت الشركة أكبر عملية بيع代理 تاريخية لأكثر من 80,000 بِت (حوالي 5 مليارات دولار حسب سعر ذلك الوقت) لصالح عملائها. يرى الرئيس التنفيذي نوفيغراتز (Mike Novogratz) أن "حماس خزائن الشركات للأصول المشفرة قد وصل إلى ذروته"، لكنه يتوقع إمكانيات نمو الشركات المرتبطة بإثيريوم.

غالاكسي تدفع نحو ترميز الأصول، وتحتضن استكشاف الامتثال للأصول الحقيقية

• **استكشاف ترميز الأصول الأسهم: ** أعلنت Galaxy Digital في مستندات SEC أنها "تقيم جدوى ترميز أصول أسهمنا من الفئة A".
• شراكة مع شركاء الامتثال: قامت الشركة بتوقيع اتفاقية وكالة النقل الرقمي مع وكالة Superstate Services المسجلة لدى SEC والتي تركز على ترميز الأصول.
• الأهداف والقيمة: إذا تم التنفيذ، سيوفر ترميز الأصول لأسهم GLXY للمستثمرين آلية إضافية لامتلاك وتداول حصص الشركة عبر قنوات البلوكتشين، مما يعزز السيولة وإمكانية الوصول.
• **تخطيط مسبق: ** لم يكن اهتمام الشركة بترميز الأصول الجديدة. في مايو من هذا العام، تحدث الرئيس التنفيذي نوفوغراتز علنًا عن خطط تحويل أسهم GLXY إلى عملة لاستخدامها في الإقراض والتداول في DeFi.
• السوق لا يزال في مراحله الأولى: تشير Galaxy بحذر إلى أن "سوق الرموز المميزة للأوراق المالية لا يزال في مرحلة النشوء"، ولا يمكن ضمان وجود سوق سائل أو منظم للرموز المميزة GLXY.
• وجهة نظر المؤسسة: مؤسس Untold.io علي ماهر أكسو قال لـ Cryptonews: "إن Galaxy من خلال ترميز أسهمها عبر Superstate هو إشارة قوية، تشير إلى أن الأسهم العامة على السلسلة تنتقل من النظرية إلى الواقع المؤسسي... إنه يعكس تحولًا متزايدًا: الترميز ليس فقط عن السيولة؛ إنه يتعلق بالبرمجة، والوصول، ونماذج الملكية المستقبلية."

نظرة على أداء الربع الثاني: زيادة الأصول مع التقلبات، إتمام بيع 80,000 عملة بيتكوين بالوكالة

• حجم الأصول يتزايد بشكل كبير: تقرير Galaxy يشير إلى أن إجمالي الأصول في الربع الثاني من عام 2025 سيصل إلى 91 مليار دولار، بزيادة قدرها 43% عن الربع السابق.
• **تحويل الخسارة إلى ربح: ** الإيرادات الصافية لهذا الربع 30.7 مليون دولار، تحسن كبير مقارنة بخسارة 295 مليون دولار في الربع الأول.
• **الإيرادات تحت الضغط: ** انخفض إجمالي الإيرادات المعدلة بنسبة 30% على أساس شهري، وانخفضت إجمالي رسوم التداول بمقدار الثلث.
• أحداث بارزة: أكملت الشركة إعادة هيكلتها هذا الربع، ودخلت رسميًا إلى ناسداك في 16 مايو، بسعر افتتاحي يبلغ 23.50 دولارًا للسهم. ووصف نوفوغراتز تأخير الإدراج لسنوات عديدة بأنه "مثير للاستياء".
• أبرز ميزات العمل الأساسية:
  • أداء قسم الأصول الرقمية قوي: كانت EBITDA المعدلة 13 مليون دولار، ونمت الأرباح الإجمالية للسوق العالمية بنسبة 28%.
  • ارتفاع الطلب على قروض الهامش: زادت متوسط حجم حسابات القروض إلى 1.1 مليار دولار.
  • تداول بيتكوين القياسي: بعد نهاية الربع، قام الوكلاء ببيع أكثر من 80,000 بيتكوين نيابة عن العملاء، ليصبحوا واحداً من أكبر التداولات من حيث القيمة الاسمية حتى الآن. تقول Galaxy إن شهر يوليو كان أفضل شهر لها في تاريخ عمليات الأصول الرقمية.
  • نمو إدارة الأصول والرهونات: حتى نهاية يونيو، بلغ حجم إدارة الأصول على المنصة (AUM) 90 مليار دولار، لكن عائدات الرهن انخفضت بنسبة 26% بسبب تراجع الأنشطة على البلوكتشين.
• توسيع مركز البيانات: يتم تنفيذ بناء حديقة مركز بيانات Helios بشكل مستمر. تم تأكيد أن CoreWeave قد التزمت باستخدام كل الطاقة المعتمدة البالغة 800 ميغاوات في هذا الموقع. كما قامت الشركة بشراء 160 فدانًا من الأراضي المجاورة، مما يزيد المساحة الإجمالية للحديقة إلى أكثر من 1500 فدان، مع زيادة القدرة المحتملة إلى 3.5 جيغاوات.
• تفسير السوق: قام مدير التسويق في Dash BD جويل فالينزويلا بتحليل لـ CryptoNews: "قد يكون انخفاض الأصول في الربع الثاني مجرد تصحيح مؤقت بسبب عدم اليقين الجيوسياسي العالمي... بمجرد أن تشعر العالم أنه قادر على الاستفادة الكاملة من تكنولوجيا البلوكتشين، فإن إمكانيات الارتفاع ستكون ضخمة." بينما يرى مؤسس Untold.io أكسو: "إن انخفاض الأصول في الربع الثاني هو جزء من تبريد دوري، وجزء من آلام النمو - وليس عيبًا هيكليًا. إن تحول Galaxy نحو الذكاء الاصطناعي/مراكز البيانات يشير إلى أنهم يقومون بإجراء تخطيط طويل الأمد: البناء عبر الدورات بدلاً من مجرد الانجراف مع التيار."

وجهة نظر نوفوغراتز: قد تصل حمى خزائن التشفير إلى ذروتها، مع الرهان الطويل الأمد على ترميز الأصول والبنية التحتية

• الاتجاهات في تحليل خزينة الشركات: في مؤتمر الأرباح للربع الثاني، أشار نووغرايتس إلى أن موجة "شركات خزينة الأصول الرقمية" (Crypto Treasury Firms) التي تدمج الأصول الرقمية في الميزانية العمومية "قد تكون قد بلغت ذروتها". وأوضح أنه على الرغم من أن المشاركين الأوائل (مثل MicroStrategy التي تركز على بِتكوين) قادوا هذه الموجة، إلا أن الشركات الجديدة قد تجد صعوبة في الحصول على نفس القدر من الاهتمام.
• **مستقبل اللاعبين في إثيريوم: ** تم تسليط الضوء على BitMine وSharpLink وغيرها من الشركات التي تركز على إثيريوم، ويُعتقد أنها المشاركون الرئيسيون الذين يستعدون للنمو الإضافي، ولكن تم التحذير من أن توسيع نطاق الشركات الناشئة في المستقبل قد يكون أكثر صعوبة. تدير Galaxy حالياً أكثر من 20 من هذه الشركات، وتدير أصولًا تبلغ حوالي 2 مليار دولار، وتحقق إيرادات رسوم مستقرة.
• **البنية التحتية المؤسسية: **
  • توسيع خدمات الرهن: في يوليو، تم دمج منصة الرهن مع Fireblocks، مما يتيح لأكثر من 2000 مؤسسة مالية استخدام خدمات الرهن مباشرة من خلال نظام الحراسة الخاص بـ Fireblocks.
  • إغلاق صندوق رأس المال المغامر: أكمل قسم الاستثمار التابع له Galaxy Ventures جمع أول صندوق خارجي لرأس المال المغامر في يونيو، حيث جمع 1.75 مليون دولار (أكثر من الهدف المحدد البالغ 1.5 مليون دولار). يركز هذا الصندوق على المشاريع المبكرة في ترميز الأصول، وعملات مستقرة، وبنية تحتية للبلوكتشين. منذ عام 2018، استثمرت Galaxy في أكثر من 120 شركة ناشئة، بما في ذلك Monad وEthena.
• الرؤية والتحديات طويلة الأمد: أكد نووغراتس أن السوق القائم على البلوكتشين لا يزال رؤية طويلة الأمد، لكن مشكلة سيولة الأصول المرمزة لا تزال تفتقر إلى إجابة واضحة في الوقت الحالي.

الخاتمة: عمالقة المالية التقليدية يسرعون في استكشاف البلوكتشين، مسار الامتثال لترميز الأصول يظهر بوضوح تُعتبر Galaxy Digital أول مؤسسة مالية متخصصة في التشفير تدرج أسهمها في السوق الرئيسية لناسا، حيث أن مبادرتها لاستكشاف ترميز الأصول لها دلالة رمزية. لا يتيح ذلك فقط لمستثمري GLXY فتح قنوات جديدة للاحتفاظ بالعملات والتداول عليها على السلسلة، بل يوفر أيضًا نموذجًا يمكن الرجوع إليه لتطبيق الأصول المالية التقليدية على نطاق واسع بطريقة متوافقة - من خلال التعاون مع كيان مسجل لدى SEC (Superstate) للبحث عن الابتكار ضمن الإطار التنظيمي الحالي. على الرغم من أن سوق الأوراق المالية المرقمة لا يزال في مراحله المبكرة ويعاني من قلة السيولة، إلا أن دخول Galaxy قد زاد بشكل ملحوظ من ثقة الصناعة. بالإضافة إلى ذلك، فإن مرونتها التجارية التي أظهرتها خلال الاضطرابات في الربع الثاني (إتمام واحدة من أكبر صفقات وكيل بيتكوين على الإطلاق، وزيادة حجم إدارة الأصول على الرغم من الظروف العكسية، وتعزيز الاستراتيجية لمراكز البيانات) بالإضافة إلى حكمها الاستباقي بشأن اتجاهات السوق (ذروة حمى الخزينة، والرهانات على بيئة إيثريوم وترميز البنية التحتية) تظهر Galaxy بشكل مستمر كموقع استراتيجي كحلقة وصل رئيسية بين المالية التقليدية وبيئة التشفير. نجاح تجربتها في ترميز الأسهم سيكون بمثابة مؤشر مهم لمراقبة هيئات اعتماد RWA (الأصول من العالم الحقيقي).