حتى أبريل 2025، بلغت القيمة السوقية الإجمالية لمجال الذهب RWA 1.45 مليار دولار.
كتابة: تشاندلر ز، أخبار فورايت
في 28 أبريل، أصدرت Tether أول تقرير تدقيق رسمي لها بشأن Tether Gold (XAU₮). تظهر البيانات أنه في نهاية الربع الأول، بلغ حجم تداول Tether Gold 246,523.33 أوقية، ما يعادل 7.7 طن من الذهب الخالص، والقيمة السوقية 7.7 مليون دولار، وتبلغ قيمة كل رمز 3123.57 دولار، وقد وصلت إلى 3423 دولار في 21 أبريل، وهو أعلى مستوى تاريخي لها. كل XAU₮ مدعوم بذهب مادي بنسبة 1:1، ويتم تخزين الذهب في خزائن عالمية المستوى في سويسرا، ومعتمد من جمعية سوق لندن للمعادن الثمينة (LBMA) ويخضع لمراجعة مستقلة دورية.
على السطح، هذا مجرد كشف مالي آخر متوافق مع المعايير، وبياناته قوية؛ ولكن على مستوى أعمق، يكشف عن تقاطع اتجاهين، وهما عودة الذهب كحجر أساس للثروة العالمية، ورغبة العالم القائم على السلسلة في قيمة موثوقة.
عودة الذهب، ليست مجرد عاطفة
من خلال البيانات، يبدو أن الذهب يشهد تدفقًا هيكليًا هادئًا. في عام 2024، بلغ صافي شراء البنوك المركزية العالمية للذهب 1044.6 طن، مسجلاً رقمًا قياسيًا للعام الثاني على التوالي، حيث كانت دول البريكس نشطة بشكل خاص. إن استمرار البنوك المركزية في تخزين الذهب ليس مجرد انعكاس لتقلبات مالية قصيرة الأجل، بل يبدو أنه استجابة غريزية للتغيرات في النظام النقدي الدولي في المستقبل.
وفي السوق الشعبية، يعيد سعر الذهب تشكيل وجوده بشكل أكثر حدة. في 22 أبريل، وصل سعر عقود الذهب الآجلة في كومكس إلى أعلى مستوى له عند 3504.2 دولار أمريكي / أونصة، كما ارتفع سعر الذهب الفوري في بورصة شنغهاي ليصل إلى 832.42 يوان / جرام، وكلاهما سجل أرقاماً قياسية تاريخية. وراء الارتفاع الهائل في الذهب، تتداخل ثلاثة دوافع: الذعر في سلسلة التوريد الناتج عن حرب التعريفات، وتفاقم شقوق نظام الائتمان بالدولار، وعودة مخاطر الركود التضخمي.
!
رفعت مؤسسات مالية دولية مثل غولدمان ساكس ويو بي إس أسعار أهداف الذهب، حيث يتوقع غولدمان ساكس أن يصل الذهب إلى 3700 دولار بحلول نهاية عام 2025، في حين أن السيناريوهات المتطرفة قد تصل حتى 4500 دولار. أما المتغيرات الأكثر عمقًا فهي أن نسبة العجز المالي الأمريكي قد تجاوزت 6.6%، وانخفض مؤشر الدولار إلى أدنى مستوى له منذ عام 2023، مما أدى إلى بدء موجة التخلي عن الدولار. الذهب، كأصل ذو ائتمان بلا حدود، يعيد استقطاب اهتمام الجميع.
منطق RWA: إعادة تشكيل الأصول الحقيقية على السلسلة
في هذه الموجة من إحياء الذهب، ليست فقط السبائك التقليدية وصناديق الاستثمار المتداولة التي تستفيد، بل بدأت الأصول الذهبية الرقمية أيضًا في النمو بسرعة. تعتبر Tether Gold واحدة من الرواد في هذا المجال.
تشير البيانات إلى أنه بحلول أبريل 2025 ، بلغت القيمة السوقية الكاملة لمجال الذهب RWA 1.45 مليار دولار ، بزيادة قدرها 13.28٪ مقارنة قبل 30 يومًا. وارتفعت قيمة التحويلات الشهرية على السلسلة إلى 1.31 مليار دولار ، بزيادة سنوية قدرها 127.37٪. على الرغم من أن عدد العناوين النشطة شهريًا قد انخفض ، إلا أن إجمالي عدد عناوين الحيازة لا يزال عند 69,660 ، مما يدل على أن الذهب على السلسلة أصبح أكثر أداة للتكوين طويل الأجل بدلاً من التداول قصير الأجل.
!
في هيكل السوق، تظهر RWA الذهبية نمطًا مركزيًا للغاية. يشغل PAXG (الصادر عن Paxos) و XAU₮ (الصادر عن Tether) أكثر من 95% من حصة القيمة السوقية، متفوقين بكثير على المشاريع الأخرى. القيمة السوقية لـ PAXG حاليًا حوالي 460 مليون دولار، بينما القيمة السوقية لـ XAU₮ حوالي 380 مليون دولار، في حين أن مشاريع أخرى مثل Cache Gold (CGO) و TXAU و WTGOLD لها أحجام صغيرة، والسيولة والامتثال متفاوتة.
الأهم من ذلك، أن هذا المسار يتوسع بالتزامن مع ارتفاع أسعار الذهب الفورية. خاصة في ظل استمرار أسعار الذهب في تجاوز المستويات القياسية التاريخية من عام 2024 حتى أوائل عام 2025، شهد الطلب على الذهب على السلسلة نمواً انفجارياً، مما جعله ظاهرة جديدة لا يمكن تجاهلها في سوق رأس المال.
ومع ذلك، فإن هذا النمو السريع يذكّر السوق بأن هناك اختلافات كبيرة بين المشاريع من حيث真实性 الأصول المدعومة، وشفافية التدقيق، والحماية القانونية. يجب أن تتمتع RWAs الذهبية التي يمكن أن تبرز خلال فترات الاضطراب بدعم قوي من الأصول المادية ومعايير تنظيمية عالية.
في خضم التغيرات: الأهمية الاستراتيجية للذهب RWA
من منظور واسع، ما يمثله Tether Gold ليس مجرد تجربة منتج ناجحة، بل هو انعكاس للتغيرات العميقة في الهيكل المالي العالمي. إن توحيد الذهب، وتهيئته، وجعله قابلاً للتداول في العالم الرقمي يعني ولادة حرية جديدة في رأس المال: تتجاوز الأنظمة السيادية، وتقاوم تدهور العملات القانونية، وتخدم حركة الأموال العالمية.
من الجدير بالذكر أن توقيت حدوث هذه الظاهرة يتزامن مع عدم اليقين في سياسة سعر الفائدة بالدولار، وعودة الحواجز الجمركية العالمية للظهور. في ظل تسارع تفكك النظام المالي العالمي، وتقلص حدود الائتمان للعملات السيادية، أصبحت الذهب مرة أخرى جزءًا من نظام الثقة فوق السيادي. بينما توفر الذهب RWA طريقة تقنية جديدة لدعم هذا النظام من الثقة.
لكن طريق الذهب RWA ليس سهلاً. مخاطر مشاريع RWA الوهمية، وتأخر الحوكمة القانونية، وغياب نظام التسوية الموحد، يمكن أن تصبح جميعها عقبات خفية أمام نضوج هذا المجال. ما يحتاجه الذهب على السلسلة هو إعادة بناء نظام الثقة، وإنشاء إطار القواعد، وكذلك الاندماج الحقيقي بين المالية التقليدية والعالم الرقمي.
التحدي الأعمق هو أنه على الرغم من أن الذهب يمتلك خصائص تخزين القيمة، فإنه يفتقر بطبيعته إلى آلية "تحقيق العائد"، مما يخلق توترًا معينًا مع منطق رأس المال الذي يسعى إلى دوران مرتفع ورافعة مالية عالية في عصر المالية الرقمية. يتطلب نجاح الذهب RWA فتح مساحة تطبيق تتناسب حقًا مع احتياجات رأس المال العالمي من الجيل الجديد في مجالات تسعير الأصول، وسيناريوهات التداول، والتسويات عبر الحدود.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
عندما يفقد الدولار الثقة، يصبح الذهب RWA بهدوء حجر الأساس الجديد
كتابة: تشاندلر ز، أخبار فورايت
في 28 أبريل، أصدرت Tether أول تقرير تدقيق رسمي لها بشأن Tether Gold (XAU₮). تظهر البيانات أنه في نهاية الربع الأول، بلغ حجم تداول Tether Gold 246,523.33 أوقية، ما يعادل 7.7 طن من الذهب الخالص، والقيمة السوقية 7.7 مليون دولار، وتبلغ قيمة كل رمز 3123.57 دولار، وقد وصلت إلى 3423 دولار في 21 أبريل، وهو أعلى مستوى تاريخي لها. كل XAU₮ مدعوم بذهب مادي بنسبة 1:1، ويتم تخزين الذهب في خزائن عالمية المستوى في سويسرا، ومعتمد من جمعية سوق لندن للمعادن الثمينة (LBMA) ويخضع لمراجعة مستقلة دورية.
على السطح، هذا مجرد كشف مالي آخر متوافق مع المعايير، وبياناته قوية؛ ولكن على مستوى أعمق، يكشف عن تقاطع اتجاهين، وهما عودة الذهب كحجر أساس للثروة العالمية، ورغبة العالم القائم على السلسلة في قيمة موثوقة.
عودة الذهب، ليست مجرد عاطفة
من خلال البيانات، يبدو أن الذهب يشهد تدفقًا هيكليًا هادئًا. في عام 2024، بلغ صافي شراء البنوك المركزية العالمية للذهب 1044.6 طن، مسجلاً رقمًا قياسيًا للعام الثاني على التوالي، حيث كانت دول البريكس نشطة بشكل خاص. إن استمرار البنوك المركزية في تخزين الذهب ليس مجرد انعكاس لتقلبات مالية قصيرة الأجل، بل يبدو أنه استجابة غريزية للتغيرات في النظام النقدي الدولي في المستقبل.
وفي السوق الشعبية، يعيد سعر الذهب تشكيل وجوده بشكل أكثر حدة. في 22 أبريل، وصل سعر عقود الذهب الآجلة في كومكس إلى أعلى مستوى له عند 3504.2 دولار أمريكي / أونصة، كما ارتفع سعر الذهب الفوري في بورصة شنغهاي ليصل إلى 832.42 يوان / جرام، وكلاهما سجل أرقاماً قياسية تاريخية. وراء الارتفاع الهائل في الذهب، تتداخل ثلاثة دوافع: الذعر في سلسلة التوريد الناتج عن حرب التعريفات، وتفاقم شقوق نظام الائتمان بالدولار، وعودة مخاطر الركود التضخمي.
!
رفعت مؤسسات مالية دولية مثل غولدمان ساكس ويو بي إس أسعار أهداف الذهب، حيث يتوقع غولدمان ساكس أن يصل الذهب إلى 3700 دولار بحلول نهاية عام 2025، في حين أن السيناريوهات المتطرفة قد تصل حتى 4500 دولار. أما المتغيرات الأكثر عمقًا فهي أن نسبة العجز المالي الأمريكي قد تجاوزت 6.6%، وانخفض مؤشر الدولار إلى أدنى مستوى له منذ عام 2023، مما أدى إلى بدء موجة التخلي عن الدولار. الذهب، كأصل ذو ائتمان بلا حدود، يعيد استقطاب اهتمام الجميع.
منطق RWA: إعادة تشكيل الأصول الحقيقية على السلسلة
في هذه الموجة من إحياء الذهب، ليست فقط السبائك التقليدية وصناديق الاستثمار المتداولة التي تستفيد، بل بدأت الأصول الذهبية الرقمية أيضًا في النمو بسرعة. تعتبر Tether Gold واحدة من الرواد في هذا المجال.
تشير البيانات إلى أنه بحلول أبريل 2025 ، بلغت القيمة السوقية الكاملة لمجال الذهب RWA 1.45 مليار دولار ، بزيادة قدرها 13.28٪ مقارنة قبل 30 يومًا. وارتفعت قيمة التحويلات الشهرية على السلسلة إلى 1.31 مليار دولار ، بزيادة سنوية قدرها 127.37٪. على الرغم من أن عدد العناوين النشطة شهريًا قد انخفض ، إلا أن إجمالي عدد عناوين الحيازة لا يزال عند 69,660 ، مما يدل على أن الذهب على السلسلة أصبح أكثر أداة للتكوين طويل الأجل بدلاً من التداول قصير الأجل.
!
في هيكل السوق، تظهر RWA الذهبية نمطًا مركزيًا للغاية. يشغل PAXG (الصادر عن Paxos) و XAU₮ (الصادر عن Tether) أكثر من 95% من حصة القيمة السوقية، متفوقين بكثير على المشاريع الأخرى. القيمة السوقية لـ PAXG حاليًا حوالي 460 مليون دولار، بينما القيمة السوقية لـ XAU₮ حوالي 380 مليون دولار، في حين أن مشاريع أخرى مثل Cache Gold (CGO) و TXAU و WTGOLD لها أحجام صغيرة، والسيولة والامتثال متفاوتة.
الأهم من ذلك، أن هذا المسار يتوسع بالتزامن مع ارتفاع أسعار الذهب الفورية. خاصة في ظل استمرار أسعار الذهب في تجاوز المستويات القياسية التاريخية من عام 2024 حتى أوائل عام 2025، شهد الطلب على الذهب على السلسلة نمواً انفجارياً، مما جعله ظاهرة جديدة لا يمكن تجاهلها في سوق رأس المال.
ومع ذلك، فإن هذا النمو السريع يذكّر السوق بأن هناك اختلافات كبيرة بين المشاريع من حيث真实性 الأصول المدعومة، وشفافية التدقيق، والحماية القانونية. يجب أن تتمتع RWAs الذهبية التي يمكن أن تبرز خلال فترات الاضطراب بدعم قوي من الأصول المادية ومعايير تنظيمية عالية.
في خضم التغيرات: الأهمية الاستراتيجية للذهب RWA
من منظور واسع، ما يمثله Tether Gold ليس مجرد تجربة منتج ناجحة، بل هو انعكاس للتغيرات العميقة في الهيكل المالي العالمي. إن توحيد الذهب، وتهيئته، وجعله قابلاً للتداول في العالم الرقمي يعني ولادة حرية جديدة في رأس المال: تتجاوز الأنظمة السيادية، وتقاوم تدهور العملات القانونية، وتخدم حركة الأموال العالمية.
من الجدير بالذكر أن توقيت حدوث هذه الظاهرة يتزامن مع عدم اليقين في سياسة سعر الفائدة بالدولار، وعودة الحواجز الجمركية العالمية للظهور. في ظل تسارع تفكك النظام المالي العالمي، وتقلص حدود الائتمان للعملات السيادية، أصبحت الذهب مرة أخرى جزءًا من نظام الثقة فوق السيادي. بينما توفر الذهب RWA طريقة تقنية جديدة لدعم هذا النظام من الثقة.
لكن طريق الذهب RWA ليس سهلاً. مخاطر مشاريع RWA الوهمية، وتأخر الحوكمة القانونية، وغياب نظام التسوية الموحد، يمكن أن تصبح جميعها عقبات خفية أمام نضوج هذا المجال. ما يحتاجه الذهب على السلسلة هو إعادة بناء نظام الثقة، وإنشاء إطار القواعد، وكذلك الاندماج الحقيقي بين المالية التقليدية والعالم الرقمي.
التحدي الأعمق هو أنه على الرغم من أن الذهب يمتلك خصائص تخزين القيمة، فإنه يفتقر بطبيعته إلى آلية "تحقيق العائد"، مما يخلق توترًا معينًا مع منطق رأس المال الذي يسعى إلى دوران مرتفع ورافعة مالية عالية في عصر المالية الرقمية. يتطلب نجاح الذهب RWA فتح مساحة تطبيق تتناسب حقًا مع احتياجات رأس المال العالمي من الجيل الجديد في مجالات تسعير الأصول، وسيناريوهات التداول، والتسويات عبر الحدود.