يقوم التجار دائمًا بتبادل العائدات مقابل القيمة، مما يؤدي إلى تأثير مفيد.
كتابة: بلوك وركس
** المترجم: وايت ووتر ، جولدن فاينانس **
إن خداع التجارة يكمن في المضاربة. يتبادل التجار دائمًا العائدات مقابل القيمة، مما يؤدي إلى دور مفيد.
——أندرو كارنيجي
وردا على سؤال حول التهديد التنافسي الذي تشكله شركة Federal Steel الجديدة ، سخر أندرو كارنيجي من أن التخصص الحقيقي للشركة هو "صنع شهادات الأسهم" ، وليس الصلب.
ترمز التعليقات الرافضة إلى الطفرة في أسهم "الثقة" الصناعية في التسعينيات ، والتي اعتقد كارنيجي أنها لم تكن في الغالب تتعلق بالأعمال التجارية بل حول المضاربة.
بالطبع هناك استثناءات - حيث أن التروستات الكبيرة التي تأسست في مجالات مثل النفط والسكر والتبغ أثبتت أنها استثمار جيد كما هو متوقع.
لكن هناك أيضًا بعض الصناديق التي تم تأسيسها في مجالات مثل الحبال، ورق الحائط، والتوابيت، والتي في جوهرها ليست أكثر من خطط ترويجية للأسهم.
في عام 1893، أدى إفلاس شركة الحبال الوطنية (National Cordage Company، والمعروفة بـ "ثقة الحبال") إلى حدوث حالة واسعة من الذعر المالي، مما أدى إلى إفلاس العديد من الثقات الأخرى التي كانت تعمل في "صناعة شهادات الأسهم".
قد تكون هذه النتيجة تحذيراً لصناعة العملات المشفرة، لأن صناعة العملات المشفرة لا تزال معروفة بإنتاج الرموز (بدلاً من القيمة).
معظم الرموز لا تمتلك أي استخدام فعلي - بينما الرموز التي لها فائدة حقيقية غالبًا ما تمثل فقط طرقًا مختلفة لتداول الرموز غير المفيدة.
لا يزال سوق العملات المشفرة مُعتمدًا على نفسه بشكل كبير، لكن الناس يأملون دائمًا أن تتغير هذه الحالة مع مرور الوقت: إنشاء نظام مالي جديد، وسيتدفق الأصول والمستثمرون.
إذا كان الأمر كذلك، أشعر أنهم سيصلون في أي لحظة - لقد أصبحت التكنولوجيا ناضجة بما فيه الكفاية، ومساحة البلوك رخيصة وفيرة، كما أن لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) قد خففت من الرقابة.
توجد علامات تدل على أن كل هذا قد يحدث، مما يبعث على الأمل.
على سبيل المثال، شهدت ظاهرة نقل الأصول الواقعية على السلسلة زيادة ملحوظة - ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى نجاح صندوق سوق المال القائم على التوكن من بلاك روك BUIDL (هذا المنتج يتفوق حقًا على نظائره التقليدية في العديد من الجوانب).
تظهر أصول العملات المستقرة أيضًا اتجاهًا صعوديًا، وقد تكون هذه البداية فقط: أعلنت ماستركارد هذا الصباح أنها ستستخدم العملات المستقرة للدفع، مما قد يؤدي في النهاية إلى إدخال العملات المشفرة إلى رؤية الجمهور غير المشفر.
تتوقع تقرير حديث من بنك سيتي أن يصل حجم إدارة أصول العملات المستقرة إلى 3.5 تريليون دولار بحلول عام 2030، بعد أن يرتفع من 240 مليار دولار الحالية.
(ملاحظة: حسبت قليلاً، يتبقى أربع سنوات ونصف حتى عام 2030. أعلم أن هذا صادم، لكن هذه هي الحقيقة.)
إذا وصلت الأصول الممثلة على السلسلة إلى 3.5 تريليون دولار، فسوف تأتي الأصول القابلة للاستثمار معها.
على سبيل المثال، اشتريت مؤخرًا بطاقتين من بطاقات البوكيمون وزجاجة من الويسكي على السلسلة، فقط لأن لدي بعض المال الفائض على السلسلة، ولأن العملات المشفرة جعلت من السهل جدًا شراء بطاقات البوكيمون والويسكي.
إنها مريحة لدرجة أنني الآن أعتبر هذين الأمرين أصولًا قابلة للاستثمار - دون الحاجة إلى استلام أو تخزين المقتنيات كما كان الحال سابقًا، وهذا قد غير قواعد اللعبة.
استثمار بطاقات اللعب والويسكي أكثر متعة من كسب 4% على BUIDL أو خسارة 100% على الميمكوين.
نأمل أن يحصل مستثمرو العملات المشفرة على المزيد من الخيارات قريبًا.
يعتقد كايل سمانى حتى أنه سيكون هناك المزيد من الخيارات في المستقبل: "تقريبًا جميع الأصول ستُتداول في أنظمة مثل سولانا التي هي بطبيعتها عالمية ولا تحتاج إلى إذن"، كما توقع في تقريره الأخير حول مستقبل أسواق رأس المال للعملات المشفرة.
إذا كان الأمر كذلك، فبالطبع يشمل ذلك الأسهم والسندات، ولكن الأهم من ذلك، فإنه يشمل أيضًا نوعًا جديدًا تمامًا من الأصول الأصلية المشفرة.
حتى الآن، بخلاف إصدار الرموز في مجال blockchain و DeFi - التي تُستخدم جميعها تقريبًا بطريقة تشير إلى نفسها في معاملات العملات المشفرة - لا يزال من الصعب تخيل كيف ستكون هذه الرموز في المستقبل.
لكن الآن مساحة الكتلة رخيصة ووفيرة للغاية ، الناس يحاولون أشياء جديدة.
على سبيل المثال ، Time.fun هي تجربة لترميز وقت الناس. Zora هي تجربة تستخدم "عملات المحتوى" لعرض المعلومات وتحديد أولوياتها. ترامب ، "عملة المشاهير" ، هي تجربة في ترميز التعويض. بروتوكول القصة هو تجربة في الملكية الفكرية القابلة للبرمجة والرمزية. تطبيق Believe هو تجربة في تحويل عدد X من المنشورات إلى memecoins (أو "عملات إبداعية") يمكنها تمويل الأفكار التجارية التي تمثلها.
مثل معظم التجارب، قد تفشل هذه التجارب.
ولكن إذا استمر سوق رأس المال المشفر في رمي المعكرونة على الحائط بهذه الطريقة، ينبغي أن يبقى بعض الأشياء الجديدة والمثيرة في النهاية.
من المهم أنها قد لا تكون جميعها عملات مشفرة.
كانت وول ستريت تحاول بشكل أقل وأقل مؤخرا: يلاحظ توماس تونغوز أنه منذ عام 2018 ، تم طرح شركتين فقط بإيرادات أقل من 100 مليون دولار في الولايات المتحدة.
لم تتمكن من تقديم فرص استثمارية جديدة للمستثمرين، ويرجع ذلك جزئيًا على الأقل إلى ارتفاع تكاليف عملية الطرح العام الأولي: يقدر تونغوز أن تكلفة إدراج شركة بإيرادات تبلغ 100 مليون دولار في بورصة الولايات المتحدة تصل إلى 26 مليون دولار.
هذه طريقة تمويل مكلفة للغاية.
بالمقارنة، فإن التمويل من خلال العملات المشفرة يكاد يكون رخيصًا لدرجة لا تضاهى.
في بعض الحالات، هذا صحيح: الرموز التي تصدرها زورا "فقط للمتعة"، مما يعني أن زورا لا تحتاج إلى بيع الأسهم لجمع رأس المال - هذه حقًا حيلة غريبة لا يمكن تحقيقها إلا في مجال العملات المشفرة.
حتى الآن، لم تكن النتائج جيدة لمستثمري العملات المشفرة. بالنسبة لمعظم مستثمري رموز العملات المشفرة، كانت العوائد سيئة للغاية.
بالطبع، أصبح الكثير من الناس أغنياء من خلال العملات المشفرة، لكنهم لم يفعلوا ذلك من خلال إنشاء أو استثمار أشياء مفيدة.
على العكس من ذلك، فإنهم يثرون بشكل رئيسي من خلال إنشاء الرموز.
أندرو كارنيجي لم يكن مهتمًا بذلك - فقد اعتقد أن نجاح الشركات يجب أن يكون ناتجًا عن "تبادل القيمة بالعائدات"، وليس مجرد توفير فرص مضاربة جديدة.
لكنه قد يشعر بالتعاطف مع سوق العملات المشفرة، لأنه في عصره، لم يكن سوق الأسهم جادًا للغاية - حتى قام بإدماج شركته كارنيجي للصلب في شركة الولايات المتحدة للصلب، مما خلق أول سهم حديث.
شركة الولايات المتحدة للصلب هي بالضبط نتاج نوع الهندسة المالية التي سخر منها كارنيجي.
لكنها كانت أيضا أول شركة بقيمة سوقية تبلغ مليار دولار ، وأول شركة تصدر بيانات مالية حديثة ، ويمكن القول إنها أول شركة تحقق الملكية العامة حقا.
لا يزال سوق رأس المال للعملات المشفرة في مرحلة صنع الرموز.
لكن لحظة الصلب الأمريكية الخاصة بهم قد تكون - في النهاية - على وشك الحدوث.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
لماذا يُقال إن سوق رأس المال للتشفير لا يزال في مرحلة تصنيع العملات؟
كتابة: بلوك وركس
** المترجم: وايت ووتر ، جولدن فاينانس **
إن خداع التجارة يكمن في المضاربة. يتبادل التجار دائمًا العائدات مقابل القيمة، مما يؤدي إلى دور مفيد.
——أندرو كارنيجي
وردا على سؤال حول التهديد التنافسي الذي تشكله شركة Federal Steel الجديدة ، سخر أندرو كارنيجي من أن التخصص الحقيقي للشركة هو "صنع شهادات الأسهم" ، وليس الصلب.
ترمز التعليقات الرافضة إلى الطفرة في أسهم "الثقة" الصناعية في التسعينيات ، والتي اعتقد كارنيجي أنها لم تكن في الغالب تتعلق بالأعمال التجارية بل حول المضاربة.
بالطبع هناك استثناءات - حيث أن التروستات الكبيرة التي تأسست في مجالات مثل النفط والسكر والتبغ أثبتت أنها استثمار جيد كما هو متوقع.
لكن هناك أيضًا بعض الصناديق التي تم تأسيسها في مجالات مثل الحبال، ورق الحائط، والتوابيت، والتي في جوهرها ليست أكثر من خطط ترويجية للأسهم.
في عام 1893، أدى إفلاس شركة الحبال الوطنية (National Cordage Company، والمعروفة بـ "ثقة الحبال") إلى حدوث حالة واسعة من الذعر المالي، مما أدى إلى إفلاس العديد من الثقات الأخرى التي كانت تعمل في "صناعة شهادات الأسهم".
قد تكون هذه النتيجة تحذيراً لصناعة العملات المشفرة، لأن صناعة العملات المشفرة لا تزال معروفة بإنتاج الرموز (بدلاً من القيمة).
معظم الرموز لا تمتلك أي استخدام فعلي - بينما الرموز التي لها فائدة حقيقية غالبًا ما تمثل فقط طرقًا مختلفة لتداول الرموز غير المفيدة.
لا يزال سوق العملات المشفرة مُعتمدًا على نفسه بشكل كبير، لكن الناس يأملون دائمًا أن تتغير هذه الحالة مع مرور الوقت: إنشاء نظام مالي جديد، وسيتدفق الأصول والمستثمرون.
إذا كان الأمر كذلك، أشعر أنهم سيصلون في أي لحظة - لقد أصبحت التكنولوجيا ناضجة بما فيه الكفاية، ومساحة البلوك رخيصة وفيرة، كما أن لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) قد خففت من الرقابة.
توجد علامات تدل على أن كل هذا قد يحدث، مما يبعث على الأمل.
على سبيل المثال، شهدت ظاهرة نقل الأصول الواقعية على السلسلة زيادة ملحوظة - ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى نجاح صندوق سوق المال القائم على التوكن من بلاك روك BUIDL (هذا المنتج يتفوق حقًا على نظائره التقليدية في العديد من الجوانب).
تظهر أصول العملات المستقرة أيضًا اتجاهًا صعوديًا، وقد تكون هذه البداية فقط: أعلنت ماستركارد هذا الصباح أنها ستستخدم العملات المستقرة للدفع، مما قد يؤدي في النهاية إلى إدخال العملات المشفرة إلى رؤية الجمهور غير المشفر.
تتوقع تقرير حديث من بنك سيتي أن يصل حجم إدارة أصول العملات المستقرة إلى 3.5 تريليون دولار بحلول عام 2030، بعد أن يرتفع من 240 مليار دولار الحالية.
(ملاحظة: حسبت قليلاً، يتبقى أربع سنوات ونصف حتى عام 2030. أعلم أن هذا صادم، لكن هذه هي الحقيقة.)
إذا وصلت الأصول الممثلة على السلسلة إلى 3.5 تريليون دولار، فسوف تأتي الأصول القابلة للاستثمار معها.
على سبيل المثال، اشتريت مؤخرًا بطاقتين من بطاقات البوكيمون وزجاجة من الويسكي على السلسلة، فقط لأن لدي بعض المال الفائض على السلسلة، ولأن العملات المشفرة جعلت من السهل جدًا شراء بطاقات البوكيمون والويسكي.
إنها مريحة لدرجة أنني الآن أعتبر هذين الأمرين أصولًا قابلة للاستثمار - دون الحاجة إلى استلام أو تخزين المقتنيات كما كان الحال سابقًا، وهذا قد غير قواعد اللعبة.
استثمار بطاقات اللعب والويسكي أكثر متعة من كسب 4% على BUIDL أو خسارة 100% على الميمكوين.
نأمل أن يحصل مستثمرو العملات المشفرة على المزيد من الخيارات قريبًا.
يعتقد كايل سمانى حتى أنه سيكون هناك المزيد من الخيارات في المستقبل: "تقريبًا جميع الأصول ستُتداول في أنظمة مثل سولانا التي هي بطبيعتها عالمية ولا تحتاج إلى إذن"، كما توقع في تقريره الأخير حول مستقبل أسواق رأس المال للعملات المشفرة.
إذا كان الأمر كذلك، فبالطبع يشمل ذلك الأسهم والسندات، ولكن الأهم من ذلك، فإنه يشمل أيضًا نوعًا جديدًا تمامًا من الأصول الأصلية المشفرة.
حتى الآن، بخلاف إصدار الرموز في مجال blockchain و DeFi - التي تُستخدم جميعها تقريبًا بطريقة تشير إلى نفسها في معاملات العملات المشفرة - لا يزال من الصعب تخيل كيف ستكون هذه الرموز في المستقبل.
لكن الآن مساحة الكتلة رخيصة ووفيرة للغاية ، الناس يحاولون أشياء جديدة.
على سبيل المثال ، Time.fun هي تجربة لترميز وقت الناس. Zora هي تجربة تستخدم "عملات المحتوى" لعرض المعلومات وتحديد أولوياتها. ترامب ، "عملة المشاهير" ، هي تجربة في ترميز التعويض. بروتوكول القصة هو تجربة في الملكية الفكرية القابلة للبرمجة والرمزية. تطبيق Believe هو تجربة في تحويل عدد X من المنشورات إلى memecoins (أو "عملات إبداعية") يمكنها تمويل الأفكار التجارية التي تمثلها.
مثل معظم التجارب، قد تفشل هذه التجارب.
ولكن إذا استمر سوق رأس المال المشفر في رمي المعكرونة على الحائط بهذه الطريقة، ينبغي أن يبقى بعض الأشياء الجديدة والمثيرة في النهاية.
من المهم أنها قد لا تكون جميعها عملات مشفرة.
كانت وول ستريت تحاول بشكل أقل وأقل مؤخرا: يلاحظ توماس تونغوز أنه منذ عام 2018 ، تم طرح شركتين فقط بإيرادات أقل من 100 مليون دولار في الولايات المتحدة.
لم تتمكن من تقديم فرص استثمارية جديدة للمستثمرين، ويرجع ذلك جزئيًا على الأقل إلى ارتفاع تكاليف عملية الطرح العام الأولي: يقدر تونغوز أن تكلفة إدراج شركة بإيرادات تبلغ 100 مليون دولار في بورصة الولايات المتحدة تصل إلى 26 مليون دولار.
هذه طريقة تمويل مكلفة للغاية.
بالمقارنة، فإن التمويل من خلال العملات المشفرة يكاد يكون رخيصًا لدرجة لا تضاهى.
في بعض الحالات، هذا صحيح: الرموز التي تصدرها زورا "فقط للمتعة"، مما يعني أن زورا لا تحتاج إلى بيع الأسهم لجمع رأس المال - هذه حقًا حيلة غريبة لا يمكن تحقيقها إلا في مجال العملات المشفرة.
حتى الآن، لم تكن النتائج جيدة لمستثمري العملات المشفرة. بالنسبة لمعظم مستثمري رموز العملات المشفرة، كانت العوائد سيئة للغاية.
بالطبع، أصبح الكثير من الناس أغنياء من خلال العملات المشفرة، لكنهم لم يفعلوا ذلك من خلال إنشاء أو استثمار أشياء مفيدة.
على العكس من ذلك، فإنهم يثرون بشكل رئيسي من خلال إنشاء الرموز.
أندرو كارنيجي لم يكن مهتمًا بذلك - فقد اعتقد أن نجاح الشركات يجب أن يكون ناتجًا عن "تبادل القيمة بالعائدات"، وليس مجرد توفير فرص مضاربة جديدة.
لكنه قد يشعر بالتعاطف مع سوق العملات المشفرة، لأنه في عصره، لم يكن سوق الأسهم جادًا للغاية - حتى قام بإدماج شركته كارنيجي للصلب في شركة الولايات المتحدة للصلب، مما خلق أول سهم حديث.
شركة الولايات المتحدة للصلب هي بالضبط نتاج نوع الهندسة المالية التي سخر منها كارنيجي.
لكنها كانت أيضا أول شركة بقيمة سوقية تبلغ مليار دولار ، وأول شركة تصدر بيانات مالية حديثة ، ويمكن القول إنها أول شركة تحقق الملكية العامة حقا.
لا يزال سوق رأس المال للعملات المشفرة في مرحلة صنع الرموز.
لكن لحظة الصلب الأمريكية الخاصة بهم قد تكون - في النهاية - على وشك الحدوث.