地緣局勢擾動下資金修復受限，加密貨幣市場震蕩調整

近期地緣政治局勢升溫引發短暫避險情緒，市場波動率下降，聯準會降息預期上升，整體情緒偏向謹慎觀望。

資金面動能雖有邊際回暖但缺乏持續性。數據顯示，加密貨幣ETF重新實現淨流入，但動能有所放緩。穩定幣增發增速回落，USDT溢價轉弱，反映資金謹慎態度未改。

主流加密貨幣走勢出現分化。比特幣衝高後遇阻回調，以太坊補漲但動能減弱。機構投資者繼續增持，市場結構仍偏中性偏強。

小市值代幣流動性邊際改善但上攻受阻。TOTAL2指數反彈後再度回調，OTHERS市值佔比止跌震蕩，鏈上榮枯指數爲53，尚未走出弱勢通道。

目前市場處於整理末端，短線需等待資金突破配合，耐心觀察小市值代幣結構轉強與主流幣資金回流跡象。

宏觀環境方面，聯準會會議偏中性，維持降息2次預期，但因關稅、通脹上修及經濟下修，降息路徑保守。第三季度因油價、關稅實施及低基期通脹影響，聯準會難以立即降息。預計8月中旬確認關稅影響及油價走勢後，9月可能迎來首次降息，核心通脹年底或升至3.0%。

資金流向方面，本週ETF淨流入28億美元，流入量大幅增加。穩定幣本週增發23億，日均增發3.21億，增發水平處於較高水平。場外穩定幣溢價持續上升。

比特幣方面，技術面處於震蕩上行區間，10.3萬美元以上籌碼增強。以太坊走勢弱於比特幣，ETH/BTC維持震蕩，資金持續回流至比特幣主導。以太坊鏈上活躍地址上升，可能預示階段性築底完成。

整體而言，市場仍處於高位蓄勢整理階段，短期需關注資金面突破及山寨幣結構改善情況。投資者宜保持耐心，等待更明確的趨勢信號出現。