錨定BTC驅動以太坊生態擴張 發行量突破2萬枚

比特幣和以太坊作爲加密世界的兩大支柱,長期以來在貨幣屬性上各有側重。比特幣通常被視爲基礎貨幣,被賦予"數字黃金"、"加密世界的錨"等標籤。相比之下,以太坊的貨幣屬性更偏向應用型,業內人士普遍更關注如何在其之上開發"貨幣應用",例如通過超額質押ETH來創造"衍生貨幣"。

然而,近期蓬勃發展的DeFi似乎打破了這種微妙的分工,甚至讓以太坊在貨幣角色上有了幾分喧賓奪主的味道:ERC-20格式的比特幣(即"錨定BTC")在過去幾個月裏迅速擴張,尤其是在剛剛過去的7月,錨定BTC發行量更是爆炸式增長了約70%。數據顯示,截至8月5日,以太坊生態中的錨定BTC發行總量已達20,472枚,接近比特幣總量的1%,佔ETH總市值的0.59%。

我們將進一步深入分析錨定BTC的變化格局和態勢,探究其背後的邏輯和實際應用場景,並分析其面臨的瓶頸與利弊。

從錨定BTC的內部結構來看,截至8月5日,wBTC以75.8%的發行份額佔據絕對多數,REN Protocol推出的Ren BTC和衍生品聚合協議Syntheticx推出的sBTC分別以11.2%和4.89%的份額位列二三名。這三者合計超過90%的發行份額,足以彰顯它們的重要地位。

從鏈上指標來看,這三種錨定BTC在地址總數、活躍地址比率及大額轉帳(單筆金額價值10萬美元以上)等方面依然領跑。7月1日至31日期間,三者的總地址數均呈現漲態勢,其中renBTC增幅最爲驚人,30日內總地址數峯值爲319個,增幅約111%;wBTC 30日內總地址數峯值爲3800個,增幅約17%。

活躍地址比率方面,7月1日至30日期間,三種錨定BTC的活躍地址比率平均值均高於5%,表現優於同期ETH(1.20%),與USDt-erc20水平相當。其中,renBTC表現尤爲突出,同期活躍地址比率平均值高達42.78%。這在一定程度上反映了錨定BTC是以太坊生態重要的活性劑,某些錨定BTC在部分場景下的活躍度甚至不輸USDt-erc20。

在大額轉帳和轉帳數量、額度指標方面,wBTC和renBTC承載了可觀的價值轉移:wBTC 30日內大額轉帳峯值高達2萬枚BTC,7日內平均轉帳額接近5000萬美元;renBTC 30日內大額轉帳峯值接近1300枚BTC,7日內平均轉帳額約1150萬美元。與同期USDt-erc20相比,wBTC單筆大額轉帳價值已接近後者的10%,7日平均轉帳額約爲後者的2.5%。

錨定BTC爆發性增長的背後,主要有兩個關鍵時間點起到了推動作用。

首先是今年5月,當時的DeFi龍頭項目通過社區提案,將wBTC新增爲生成DAI的質押物。這一決定極大提升了DAI的潛力上限。在該決議確認3天多後,wBTC每日活躍地址數直接翻番,達到321個。截至8月1日,超過7000枚wBTC(近半數發行量)被質押在該項目中。

緊接着,某重要中心化借貸平台前後兩次將共2500枚BTC替換爲wBTC,並通過上述項目進行質押,進一步提升了wBTC的活躍度。這使得5月份wBTC單一項目地址總數增加約500個,增幅近25%。

如果說借貸項目開放質押只促成了wBTC的飛躍,那麼始於某項目、發揚光大於多個平台合作的"流動性挖礦"熱潮則推高了幾乎整個錨定BTC板塊。

數據顯示,在某合成資產平台宣布與其他兩個平台聯合推出新的流動性激勵池後,wBTC、renBTC、sBTC的鏈上指標增長顯著。轉帳筆數、轉帳金額、活躍地址數等指標在3-5日內增幅最高接近10倍,並在6、7月份中基本持續高於該流動性激勵池推出之前的水平。

該流動性激勵池推出後一個月內,吸收了超過2500萬美元的存款,且仍在持續增長。截至8月1日,該池子中的流動性總額已接近3500萬美元。

在流動性挖礦熱潮下,錨定BTC項目方享受着巧妙冷啓動帶來的用戶增長和數據攀升,而對用戶而言,這種熱潮則是賺取利潤的絕佳機會。

除了參與流動性挖礦,錨定BTC還可用於中心化金融和去中心化金融借貸之間的套利。相較直接質押BTC貸款USDT,利率可下降25%甚至50%。此外,用戶還可將錨定BTC用於在去中心化交易所上開設比特幣交易對的槓杆。

盡管錨定BTC的增長態勢令人鼓舞,但其未來發展仍面臨一些明顯的瓶頸:

1. 可擴展性不足。錨定BTC的發展難以脫離DeFi這個語境。當前DeFi部門市值僅佔加密貨幣整體市值的1.5%,而錨定BTC在DeFi中的佔比約爲0.5%。各種錨定BTC還受限於其發行機制,進一步阻礙了規模擴大。

2. 操作復雜度高。從生成錨定BTC到轉帳再到參與流動性挖礦,整個過程仍然較爲復雜,潛藏不少風險,阻礙了許多用戶的參與。

3. 過早集中化。與比特幣發展初期的分布式狀態相比,主要錨定BTC都存在大戶把持的問題,平均巨鯨持有率高達92%,這顯然不利於相關代幣被更廣泛地分發和使用。

4. 存在爭議。一種觀點認爲,錨定BTC的發展可能導致比特幣本身鏈上交易減少,進而影響礦工收益和網路安全性。這一擔憂並非毫無道理,錨定BTC快速膨脹的同時,閃電網絡等比特幣二層網路的發展相對緩慢。

當然,也有觀點認爲錨定BTC對比特幣和以太坊是雙贏的。它擴大了比特幣的分布範圍和實際效用,同時也提升了以太坊的網路經濟活動和流動性。

從最近的鏈上指標來看,過去7天裏幾個主要錨定BTC的活躍地址數、轉帳額度等數據增長已顯露疲態,甚至呈現下滑趨勢。這個在過去數月中快速崛起的資產品類,能否在流動性挖礦熱度消退後繼續穩健發展,仍有待進一步觀察。