価値投資がどのように時代に適応するか: 一流のファンドマネージャーの考察

この記事では、ファーストクラスの投資研究ディレクターStewartが、彼らが前のサイクルでどのように1000倍のAAVEに投資したか、また今回のサイクルにおける「バリュー投資」理念の変化について共有し、このサイクルのアルファを見つけるための方法論を探ります。以下は重要なポイントです:

I. 投資戦略

1. 資金規模: プライムファンドの規模は数千万ドルで、各投資マネージャーが管理するポジションは10を超えない。主にアルトコインに投資している。

2. 期待される利益: BTCの上昇を上回る。

3. 耐えられる下落: 強制的な下落ラインはなく、プロジェクトの発展状況が悪化しない限り売却しません。

4. 取引ロジック: プロジェクトのファンダメンタルズと適切な価格に基づき、相対的に長期保有する。

次に、AAVEの1000倍を獲得する投資方法論

全体判断フレームワークは、プロジェクトのファンダメンタルと適切な価格に基づいて購入と保有を行うことです。

ファンダメンタル評価:

1. プロジェクトに需要はありますか
2. 需要はどのくらいあるか
3. ニーズを十分に満たすことができますか

AAVEを例にとると、投資プロセスは:

1. 2019年6月にOpen Financeトラックのプロジェクトを選別し、AAVE(が当時ETH Lend)と呼ばれていたことを発見しました。

2. ニーズの評価: レバレッジをかけて市場に参加することから生じる借入需要は非常に大きい

3. 初期のAAVEはピアツーピアモデルで、資金効率が低く、購入はしていないが継続的に注目している。

4. 2、3ヶ月後にAAVEがプールモデルに変更されたことを発見し、ポジションを構築することに決めた。

5. 2021年2-3月、AAVEの価格が500-600ドルの時に売却する

価格評価: 概念型とビジネスタイプの2つに分類されます。ビジネスタイプは旧トラックと新トラックに分かれています。

• 旧レーストラック: ベンチマーク方式を採用し、リーダー企業のコアビジネスデータ/時価総額比を参考にする

• 新しいトラック:正確な方法が不足しており、通常はリーダープロジェクトによって価格が決定される

第三、このラウンドのAlphaの特徴

ラストラウンドアルファの特徴:

1. 新しいトラックの開拓者またはリーダー
2. 非常に美しいビジネスデータのサポートがあります

今回のAlphaは判断が難しい、主な理由は:

• お金が少なく、チケットが多く、盤が大きい場合、部分的な市場しか存在しない。

投資手法の変化: 市場が何を使用するかではなく、市場が何を炒作するかを考えるようになりました。

铭文とMEMEの例として:

1. インスクリプション: ビットコインマイナーに追加収入を提供し、ビジネス利益の推進に合致する
2. MEME:天井が高く、資金構造がメインプレーヤーの推進に適しており、ドージコインの成功事例があります。

四、新しいチャンスを見逃さない方法

1. メンタリティとして、価値投資にこだわらなくなった

2. 思考ロジックの転換: 市場が何を使用するかではなく、市場が何を炒作するかを考える

3. 行動として: 参加するか、参加しない場合は観察してサンプルを蓄積する必要がある

五、ストップ・ドゥーイング・リスト

1. 偏見を持たず、以前の投資構造の核心にこだわらないでください。

2. 感情的な取引は避けてください。このラウンドの相場では、感情的な取引の総合リターンは理想的ではありません。

6. 推奨するトレーダーのフォロー

1. ファーストクラス創設者のコーヒー

   • 能力が全面的で、バリュー投資と短期的な機会を捉えるのが得意です
   • 第一原理を考え、根本から問題を分析できる
   • 人間の弱点を克服し、盲目的なFOMOを避けることができる

2. ケビン・ジョウ、ガロア・キャピタル

   • 取引の意思決定は定量的で正確な思考判断に基づいています
   • Jason ChoiとLaura Shinのポッドキャストでのインタビューを聞くことをお勧めします

必読リスト: @fishkiller
@nake13
@mindaoyang

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スチュワートは、この周期の市場環境が大きく変化しているため、伝統的なバリュー投資の理念は時代に即して進化する必要があると述べています。牛市の後半は予測が難しいですが、継続的な対話、参加、試行錯誤、観察を通じて、新たな投資機会にますます近づく可能性があります。