全球流動性、利率和通貨膨脹對比特幣價格的影響分析

本文探討了全球流動性、利率、通貨膨脹和聯邦公開市場委員會(FOMC)公告等宏觀經濟因素在牛市期間如何影響比特幣價格。通過對2014年至今的歷史數據進行統計和計量經濟學分析,我們識別了相關趨勢和相關性,爲理解這些因素對市場行爲的影響提供了洞見。

全球市場流動性

流動性是指現金和易於交易資產的可用性,對經濟健康至關重要。增加的流動性會推動資產價格漲,因爲更多資金湧入市場,促進快速穩定的交易。高流動性時期通常伴隨交易量和價格上升。理解這些趨勢有助於投資者把握市場機會,做出明智決策以最大化回報。

流動性可通過多個指標衡量,包括:

• 貨幣市場基金:由高流動性短期證券組成,反映金融系統可用流動性。
• 銀行儲備:銀行在央行持有的儲備,較高儲備意味着銀行系統有更多可用於貸款和投資的流動性。
• 流動性覆蓋率:衡量金融機構是否有足夠高質量流動資產覆蓋短期現金流出。
• 周轉率:股票和債券的周轉率表明市場流動性,較高周轉率意味着資產可快速買賣。

本文主要使用M2貨幣供應量作爲衡量標準。M2包括實物貨幣、支票帳戶、儲蓄帳戶等近似貨幣資產,反映經濟中整體可用於支出和投資的資金量。

歷史上,全球M2增長高峯往往與比特幣牛市相吻合。比特幣的波動通常與M2動量變化一致。在牛市期間,監控M2尤爲重要,因爲增加的流動性往往推高資產價格。

歷史牛市回顧

加密貨幣領域的牛市爲投資者提供了顯著機會。以下是加密歷史上的幾次顯著牛市:

第一次牛市(2011-2013)

• M2增長:歐洲金融危機和塞浦路斯銀行危機期間,央行增加流動性以穩定經濟。
• 比特幣反應:隨流動性激增,比特幣價格從2.93美元飆升至329美元,反映非傳統金融資產需求增加。

主流受歡迎牛市(2015-2017)

• M2增長:金融動蕩後,低利率和貨幣供應增加持續。
• 比特幣反應:比特幣從200美元漲至19,000美元,主流媒體和機構興趣進一步推動需求。

新數字時代牛市(2020-2021)

• M2增長:COVID-19大流行引發前所未有的貨幣寬松和刺激措施,顯著增加M2供應。
• 比特幣反應:價格從10,000美元漲至64,000美元,投資者尋求法定貨幣替代品。

復蘇與創新(2024)

• M2增長:整體流動性因抑制通脹而下降,但2023年初以來略有上升。
• 比特幣反應:2024年創下歷史新高,從25,000美元漲至85,000美元,表明市場成熟度提高。

值得注意的是,山寨幣與比特幣情況有所不同。分析顯示,Alts/BTC對已開始跟蹤全球淨流動性估計,可能需要整體流動性增加才能進入增長階段。

利率和通貨膨脹

盡管比特幣設計爲去中心化,但對貨幣政策事件顯示出顯著波動性。研究表明,比特幣對联准会和歐洲央行(ECB)決策的反應隨時間變化:

• 2013年前,联准会貨幣衝擊顯著降低比特幣價格。
• 2013年後,這些衝擊開始推高比特幣價格,表明市場看法轉變。
• ECB去通脹衝擊一直降低比特幣價格,表明比特幣在ECB決策面前表現爲數字黃金。

自2020年起,比特幣在FOMC公告周圍的實際波動性上升,特別是COVID-19大流行後。比特幣價格幾乎立即對联准会緊縮做出反應,表明與貨幣政策決策相關性增強。

最新CPI發布也顯示,比特幣估值對通脹新聞的敏感性在2020年後高通脹環境中增加。例如,5月份美國通脹率爲0.0%(環比)的意外結果公布時,比特幣價格與其他資產一起漲,但隨後因FOMC抑制流動性預期而回落。

結論

比特幣與通脹的關係復雜且不斷演變,受市場成熟度和更廣泛經濟條件影響。證據表明,比特幣價格動態與全球流動性狀況密切相關,由央行政策、投資者行爲和機構投資趨勢驅動。

比特幣最初需求更多源於其作爲無國界、去中心化數字現金的使用,而非通脹對沖。然而,2020年後联准会緊縮引發的價格大跌,突顯了投機動機以及更廣泛的投資者基礎和普遍接受度。

對於即將到來的CPI發布,市場預期無顯著變化。如果實際結果再次低於預期,可能會對市場產生影響。投資者應持續關注宏觀經濟指標和政策動向,以更好地把握比特幣市場走勢。