Dữ liệu on-chain tháng 6 năm 2025: Ethereum chiếm lại vị trí dẫn đầu về doanh thu, xu hướng tổ chức hóa Bitcoin tăng cường

Tóm tắt

• Solana tiếp tục dẫn đầu về khối lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động, Base theo sát phía sau; Ethereum thì nhờ vào các tương tác có giá trị cao mà lấy lại vị trí dẫn đầu về doanh thu phí giao dịch.

• Ethereum dẫn đầu trong việc hút vốn, Polygon tận dụng Katana để mở rộng câu chuyện DeFi, trong khi Base mặc dù có điều chỉnh ngắn hạn, nhưng nền tảng hệ sinh thái vẫn có tiềm năng tăng trưởng lâu dài.

• Khối lượng giao dịch BTC trên chuỗi giảm mạnh, tỷ lệ giao dịch có giá trị cao tăng lên 89%, trong bối cảnh "giá tăng khối lượng giảm" hoạt động trên chuỗi đang nhanh chóng hướng tới sự tổ chức.

• Phân bố cơ sở chi phí BTC tiết lộ mức hỗ trợ chính, 93.000-100.000 USDT trở thành tuyến phòng thủ cốt lõi trên chuỗi.

• Khối lượng giao dịch PumpSwap vượt 38 tỷ, số lượng người dùng vượt 9 triệu, tiếp tục dẫn đầu thị trường DEX Solana trong một cấu trúc mới.

• Khối lượng giao dịch trên chuỗi Sei bùng nổ đồng bộ với TVL, sự mở rộng hệ sinh thái và lợi thế kỹ thuật, chính sách và vốn tạo thành sự cộng hưởng.

Tóm tắt dữ liệu on-chain

Tổng quan về hoạt động on-chain và dòng tiền

Ngoài việc phân tích tổng thể dòng tiền trên chuỗi, chúng tôi đã chọn thêm một số chỉ số hoạt động trên chuỗi quan trọng để đánh giá mức độ sử dụng thực tế và độ hoạt động của các hệ sinh thái blockchain. Những chỉ số này bao gồm khối lượng giao dịch hàng ngày, phí Gas hàng ngày, số địa chỉ hoạt động hàng ngày và dòng chảy ròng của cầu nối giữa các chuỗi, bao quát nhiều khía cạnh như hành vi người dùng, cường độ sử dụng mạng và tính thanh khoản của tài sản. So với việc chỉ quan sát dòng tiền vào và ra, những dữ liệu gốc trên chuỗi này có thể phản ánh đầy đủ hơn những thay đổi cơ bản của hệ sinh thái công chuỗi, giúp xác định xem dòng vốn có đi kèm với nhu cầu sử dụng thực tế và sự gia tăng người dùng hay không, từ đó nhận diện được nền tảng mạng có khả năng phát triển bền vững.

Khối lượng giao dịch on-chain so sánh: Solana và Base có sự hoạt động rõ rệt vượt trội.

Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana duy trì vị trí hàng đầu trong các chuỗi công cộng chính với khối lượng giao dịch hàng tháng vượt qua 2.97 tỷ giao dịch, thể hiện khả năng thông lượng mạnh mẽ trên chuỗi và mức độ tương tác sinh thái năng động. Giao dịch tần suất cao của nó không còn giới hạn ở các ứng dụng nóng như Meme, Bot, mà đang tiếp tục mở rộng sang các lĩnh vực sâu hơn như stablecoin, RWA và các công cụ tài chính. Trong tuần qua, các tổ chức đã tăng cường đầu tư vào lĩnh vực RWA và stablecoin: Fiserv với giá trị vốn hóa thị trường 90 tỷ USD đã công bố sẽ triển khai stablecoin trên Solana; Republic Crypto đã ra mắt sản phẩm token hóa cổ phiếu rSpaceX, mở rộng thêm ứng dụng của Solana trong thị trường tư nhân.

Ngoài Solana, Base cũng duy trì xu hướng tăng trưởng mạnh mẽ, tổng khối lượng giao dịch trong tháng 6 đạt 292 triệu giao dịch, rõ ràng dẫn đầu Arbitrum (62,7 triệu giao dịch) và Polygon PoS (101 triệu giao dịch), đứng vững ở vị trí hàng đầu trong nhóm Layer 2 thứ hai. Gần đây, Base tiếp tục mở rộng các ứng dụng thực tế. Trong tháng 6, một nền tảng thương mại điện tử đã thông báo hỗ trợ thanh toán USDC trên chuỗi Base, bao phủ hơn 30 quốc gia trên toàn cầu, đánh dấu sự gia nhập chính thức vào hệ thống thanh toán chính thống. Trong khi đó, một ngân hàng lớn cũng đã khởi động thí điểm triển khai token gửi tiền trên Base, thúc đẩy tài sản ngân hàng lên chuỗi, tăng cường tính thực tiễn của nó trong các tình huống RWA và tài chính.

So với đó, các chuỗi công cộng Layer 1 truyền thống như Ethereum và Bitcoin duy trì nhịp giao dịch ổn định, với khối lượng giao dịch hàng tháng lần lượt là 41,95 triệu giao dịch và 10,28 triệu giao dịch. Mặc dù về tần suất không bằng các chuỗi công cộng hiệu suất cao, nhưng chúng vẫn đóng vai trò quan trọng trong việc chứa đựng tài sản có giá trị cao và tương tác cốt lõi trong DeFi.

Xét về tổng thể, dữ liệu giao dịch của Solana và Base trong tháng 6 thể hiện ưu thế rõ rệt, đang từng bước củng cố vị thế thống trị của mình trong hệ sinh thái tương tác cao. Ngược lại, động lực của một số giải pháp mở rộng Ethereum đang có xu hướng chậm lại, vốn và sự chú ý của người dùng đang dần chuyển hướng sang các chuỗi hiệu suất cao mới nổi. Sự phát triển của khối lượng giao dịch on-chain không chỉ phản ánh sức mạnh công nghệ và mức độ hoạt động của người dùng, mà còn báo hiệu hướng đi của cạnh tranh hệ sinh thái trong tương lai. Trong thời gian tới, vẫn cần kết hợp chất lượng tương tác và dữ liệu người dùng thực để liên tục xác thực tính bền vững và độ sâu của hệ sinh thái.

Cấu trúc thu nhập on-chain một lần nữa được sắp xếp lại: Ethereum giành lại vị trí hàng đầu, tốc độ tăng trưởng của Base chậm lại

Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Ethereum đã lấy lại vị trí hàng đầu về doanh thu phí giao dịch trên chuỗi, với doanh thu tháng đạt 39,07 triệu đô la, củng cố vị thế dẫn đầu của mình trong lĩnh vực tương tác có giá trị cao. Solana trong tháng này ghi nhận doanh thu 30,54 triệu đô la, thấp hơn một chút so với Ethereum, xếp thứ hai. Tuy nhiên, nhìn lại tháng 5, Solana đã tạm thời vượt qua Ethereum, với phí giao dịch trong tháng đạt 53,06 triệu đô la, trở thành chuỗi công cộng có doanh thu cao nhất trong tháng, cho thấy sức mạnh giao dịch mạnh mẽ và khả năng bùng nổ ứng dụng của nó trong một giai đoạn nhất định.

Bitcoin đứng thứ ba với 14,75 triệu USD, mặc dù số lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động không bằng Solana, nhưng với tư cách là mạng chính có khả năng lưu trữ giá trị và hệ sinh thái BTC L2 đang dần phát triển, vẫn giữ được khả năng tạo ra phí giao dịch mạnh mẽ. Doanh thu của Base trong tháng này đã giảm so với tháng trước, từ 5,87 triệu USD trong tháng 5 xuống còn 4,87 triệu USD trong tháng 6, mặc dù vẫn vượt trội so với Arbitrum (1,68 triệu USD) và Polygon PoS (khoảng 230.000 USD), nhưng động lực tăng trưởng có phần chậm lại, cần quan sát sự bền vững của ứng dụng thực tế và dòng vốn vào.

Từ quan sát xu hướng, biểu đồ phí giao dịch của Ethereum và Bitcoin tương đối ổn định, đại diện cho nhu cầu tương tác giá trị cao; phí giao dịch của Solana thì có xu hướng biến động tăng, liên quan chặt chẽ đến sự hoạt động của các tình huống tần suất cao trong hệ sinh thái của nó. Sự điều chỉnh ngắn hạn của Base cũng phản ánh rằng sự tăng trưởng người dùng và dòng vốn của nó vẫn đang ở giai đoạn tích hợp sớm.

Tổng thể, doanh thu phí giao dịch không chỉ là hình ảnh phản ánh sự năng động của nền kinh tế trên chuỗi, mà còn cho thấy sự chuyển biến trong cấu trúc hệ sinh thái và hành vi của người dùng. Sự phục hồi mạnh mẽ của Ethereum và sự điều chỉnh ngắn hạn của Base cho thấy những biến động tạm thời và áp lực cạnh tranh mà các chuỗi công cộng mới nổi phải đối mặt khi thách thức vị thế thống trị doanh thu của Ethereum và Bitcoin.

Phân tích địa chỉ hoạt động: Solana dẫn đầu, Base theo sát.

Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana duy trì vị trí số một trong các chuỗi công khai với trung bình 4,8 triệu địa chỉ hoạt động mỗi ngày, không chỉ vượt xa các Layer 1 khác mà còn vượt trội hơn hầu hết các mạng Layer 2. Độ hoạt động của người dùng Solana chủ yếu được hưởng lợi từ Meme coin, bot giao dịch tự động, thanh toán bằng stablecoin và các tương tác tần suất cao trong các cảnh RWA mới nổi, với các tương tác trên chuỗi đã mở rộng từ các ứng dụng đầu cơ sang tài sản thực và hệ sinh thái thanh toán, có lợi thế rõ rệt trong việc giữ chân người dùng.

Base đứng thứ hai với 1,71 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày, thể hiện sức tăng trưởng mạnh mẽ. Số lượng người dùng của nó tiếp tục tăng trong tháng 6, chủ yếu đến từ ba hướng: mở rộng hệ sinh thái gốc L2; việc đưa stablecoin (USDC) vào các tình huống thương mại thực tế dẫn đến việc thu hút người dùng thanh toán; và việc thí điểm của các tổ chức tài chính truyền thống trên chuỗi dẫn đến việc chuyển đổi cấu trúc vốn và ứng dụng. Sự tăng trưởng người dùng của Base không chỉ thể hiện ở số lượng mà còn phản ánh trong tần suất tương tác và số lượng hợp đồng hoạt động trên chuỗi tăng lên, đã dần hình thành hình mẫu hệ sinh thái toàn diện từ tài chính đến xã hội.

Polygon PoS và Bitcoin lần lượt đứng thứ ba và thứ tư với 570.000 và 500.000 địa chỉ hoạt động hàng ngày. Polygon PoS, như một chuỗi bên ổn định của Ethereum, vẫn giữ được một nền tảng nhất định trong các cộng đồng NFT, trò chơi và các nhà phát triển vừa và nhỏ; trong khi Bitcoin bị hạn chế bởi đặc tính chuyển khoản ít và định vị chủ yếu là lưu trữ giá trị, sự tăng trưởng địa chỉ tương đối ổn định.

Sự hoạt động của người dùng trên Ethereum và Arbitrum tương đối chậm lại, với số địa chỉ trung bình hàng ngày lần lượt là 440.000 và 320.000, cho thấy dưới tác động của chi phí Gas cao và thiếu vắng các ứng dụng mới nổi, ý muốn tương tác của người dùng đã bị thu hẹp. Đặc biệt trong các chủ đề như Meme, Bot, RWA, người dùng đã dần chuyển sang các chuỗi mới nổi với chi phí thấp hơn và ứng dụng phong phú hơn, phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc cạnh tranh giữa các chuỗi.

Nhìn chung, dữ liệu địa chỉ hoạt động hàng ngày trong tháng 6 rõ ràng phản ánh xu hướng phân hóa giữa Layer 1 và Layer 2 đang gia tăng nhanh chóng, với các chuỗi chính có tần suất giao dịch cao và Layer 2 được thúc đẩy bởi ứng dụng thực tế đang thay thế các chuỗi công nghệ mạnh truyền thống trở thành trung tâm chú ý của hệ sinh thái. Mức độ hoạt động của người dùng không chỉ là điều kiện tiên quyết cho sự tăng trưởng giao dịch, mà còn đại diện cho hướng tập trung của vốn sinh thái và nguồn lực phát triển trong tương lai, xứng đáng được theo dõi liên tục về chất lượng phát triển sau này và hiệu suất giữ chân người dùng.

Phân tích dòng tiền của công chain: Ethereum dẫn đầu, Base điều chỉnh, Polygon bố trí trong lĩnh vực DeFi

Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến gần một tháng qua, Ethereum với 5.1 tỷ USD dòng vốn ròng đứng đầu, thể hiện khả năng thu hút vốn mạnh mẽ; Polygon PoS theo sau với 263 triệu USD dòng vốn ròng, tiếp tục xu hướng tăng trưởng nhẹ. So với đó, mạng Layer 2 Base lại ghi nhận dòng vốn ròng thất thoát lên tới 5 tỷ USD, trở thành chuỗi công cộng nổi bật nhất trong đợt rút vốn này. Dòng vốn trong đợt này tiếp tục xu hướng cấu trúc của vài tuần trước: Ethereum hưởng lợi từ việc nâng cấp Pectra, ETF giao ngay ETH tiếp tục dòng vốn ròng, các tổ chức tăng cường nắm giữ, cùng với sự phục hồi nhiệt độ của mảng DeFi và sự nới lỏng chính sách quản lý, càng củng cố vị trí cốt lõi của nó "tính thanh khoản cao + sự đồng thuận cao".

Dòng tiền trở lại của Polygon có thể liên quan đến sự thiết lập hệ sinh thái gần đây của nó. Polygon Labs đã hợp tác với một nhà tạo lập thị trường để ra mắt mạng Layer2 tập trung vào DeFi có tên Katana, nhằm giải quyết vấn đề phân mảnh tài sản và lợi suất không bền vững. Katana áp dụng cơ chế lọc tập trung và thông qua VaultBridge, dòng tiền sẽ quay trở lại mạng chính sau khi cho vay, tạo thành một vòng khép kín hiệu quả, thu hút các tổ chức và người dùng có giá trị tài sản ròng cao. Hành động này không chỉ củng cố vị thế của Polygon trong lĩnh vực DeFi mà còn mang lại một câu chuyện Layer2 có sự khác biệt hơn. Dòng tiền ròng 263 triệu USD mà Polygon ghi nhận gần đây có thể phản ánh kỳ vọng tích cực của thị trường về mô hình Katana và tiềm năng tương lai.

Mặc dù Base gần đây ghi nhận dòng vốn ròng lớn, nhưng điều này có thể chủ yếu là do điều chỉnh tạm thời, chứ không phải do sự suy yếu của hệ sinh thái. Thực tế, vào giữa tháng 6, Base đã trải qua dòng vốn mạnh mẽ, nhờ vào việc tích hợp sâu với một nền tảng giao dịch, hợp tác với một nền tảng thương mại điện tử để mở rộng các kịch bản thanh toán USDC, cũng như một ngân hàng đang thử nghiệm token gửi tiền trên chuỗi, nhiều điều kiện thuận lợi đã được thực hiện, khiến nhiệt độ của hệ sinh thái tăng nhanh. Hiện tại, TVL của Base đạt 3,4 tỷ USD, giá trị thị trường của stablecoin là 4,1 tỷ USD, các giao thức cốt lõi hoạt động mạnh mẽ. Dòng vốn ngắn hạn có thể bị ảnh hưởng bởi sự luân chuyển của thị trường và việc chênh lệch giá, nhưng về trung và dài hạn, Base vẫn có tiềm năng mở rộng liên tục và thu hút vốn trở lại.

Làn sóng vốn lần này phản ánh sự phân hóa cấu trúc giữa các chuỗi công khai chính, Ethereum tiếp tục củng cố vị thế cốt lõi nhờ vào nâng cấp công nghệ và những lợi ích từ các tổ chức, Polygon tận dụng Katana để củng cố tiếng nói của mình trong lĩnh vực DeFi, trong khi Base mặc dù xuất hiện dòng vốn rút ra tạm thời, nhưng dưới sự hỗ trợ của nhiều ứng dụng thực tế và hợp tác với các tổ chức, nền tảng sinh thái vẫn duy trì vững chắc, tương lai có tiềm năng thu hút vốn trở lại và mở rộng lại. Nhìn chung, vốn đang tập trung vào "năng lực kỹ thuật + hiện thực hóa cảnh + tích hợp vốn" để triển khai một vòng tái phân bổ và luân chuyển mới.

Trong khi vốn đang chuyển giao qua các chuỗi, Bitcoin với tư cách là tài sản cốt lõi của thị trường, các chỉ số cấu trúc trên chuỗi của nó cũng phát đi nhiều tín hiệu quan trọng. Bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số đại diện - số lượng giao dịch và giá trị giao dịch, cấu trúc chuyển khoản điều chỉnh theo thực thể, cũng như phân bố cơ sở chi phí (CBD) - để đánh giá xem liệu có hỗ trợ cấu trúc nào đứng sau hiện trạng thị trường hiện tại hay không, và quan sát xem liệu xu hướng do hành vi của các tổ chức dẫn dắt có tiếp tục sâu sắc hơn hay không.

Phân tích các chỉ số chính của Bitcoin

Trong bối cảnh giá Bitcoin tiếp tục điều chỉnh ở mức cao kỷ lục, dữ liệu on-chain đã cho thấy nhiều biến đổi cấu trúc, phản ánh sự điều chỉnh sâu sắc trong cấu trúc tham gia thị trường và hành vi dòng vốn. Để hiểu rõ hơn về bối cảnh hiện tại và hướng rủi ro tiềm ẩn, bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số on-chain chính: số lượng giao dịch on-chain và sự thay đổi của giá trị giao dịch trung bình, cấu trúc giá trị chuyển khoản đã điều chỉnh theo thực thể (Entity-adjusted Volume Breakdown), cũng như phân bố chi phí cơ bản.