連邦準備制度（FED）が金利を据え置き、流動性の転換点が訪れ、ビットコインは底打ち反転する可能性がある

1. 米連邦準備制度理事会(FRB)の金利会合の解釈:政策の安定性、市場の期待は調整される

連邦準備制度（FED）は最新の金利決定会合で、連邦基金金利の目標範囲を4.25%-4.50%に維持することを決定し、市場の予想通りとなりました。しかし、その政策の言い回し、経済予測、未来の金利パスの指針は市場に深遠な影響を及ぼしました。今回の会議は、連邦準備制度（FED）が現在の経済環境についての最新の判断を示しただけでなく、未来の流動性状況に対する市場の予想にも影響を与え、ビットコインを含む世界の資産市場に直接的な影響を及ぼしました。

1.1 FRBの決定の核心的な内容は、慎重な政策を維持しつつ、緩和シグナルを出すことである

連邦準備制度（FED）は今回の会議で基準金利を変更しないことを決定し、会後の声明で「政策スタンスは依然として制限的であり、インフレを2%の目標に戻すことを確保する」と強調しました。これは、連邦準備制度（FED）が現在のインフレ水準が即座に利下げを支持するには不十分であると考えていることを示していますが、過去数回の会議と比較して、今回の決定の表現はやや和らいでいます。

連邦準備制度（FED）は最新の経済予測でGDP成長率の見通しをわずかに引き下げ、今後数年間のインフレ見通しを引き上げました。これは政策立案者が経済の減速とインフレの粘着性の間の矛盾を天秤にかけていることを示しています。

もう一つの重要な点は連邦準備制度（FED）のバランスシート政策です。今回の会議で、連邦準備制度は縮小ペースを600億ドルから500億ドルに減少させることを発表しました。これにより、流動性の引き締めサイクルが間もなく緩和されるというシグナルが発信されました。

点阵図は2025年のFOMCメンバーの金利中央値の期待が3.75%であることを示しており、少なくとも2回の利下げを意味しています。これは市場の以前の期待と基本的には一致していますが、詳細には依然として意見の相違があります。一部の官僚は早ければ2024年の第4四半期に利下げを開始すると予想している一方で、他の官僚は2025年中頃まで利下げはないと考えています。

全体的に見ると、連邦準備制度（FED）は今回の会議で金利を据え置く決定をしたが、一連の緩和信号を発信した：表現の軟化、バランスシートの縮小の鈍化、経済成長予測の引き下げ、そしてドットチャートが示す利下げの道筋。これらの要因が組み合わさり、市場は将来の金融政策環境を再評価し始めた。

1.2 連邦準備制度（FED）政策が市場に与える直接的な影響：流動性の転換点が近づいており、リスク資産に転機が訪れる

連邦準備制度（FED）の政策調整が市場に与える影響は、特にドル指数、米国債利回り、株式市場、そして暗号通貨市場の複数の観点から分析することができます。

まず、ドル指数が大幅に反落しました。連邦準備制度（FED）が今後の引き締めペースを緩める可能性を示唆した後、ドル指数は急速に反落し、2023年以来の最大の単日下落幅を記録しました。ドルが弱くなることは、通常、世界の資本が高利回り資産に流入することを好むことを意味し、これは米国株、金、ビットコインなどのリスク資産を支える要因となります。

次に、米国債の利回りが低下し、金利の転換点が現れました。連邦準備制度（FED）会議後、10年物米国債の利回りは4.3%から4.1%に低下し、市場が将来の利下げの可能性を前倒しで織り込んでいることを示しています。株式および暗号市場にとって、低い米国債利回りは資金コストの低下を意味し、リスク資産の魅力が高まります。

米国株式市場、特にテクノロジー株と成長株は強い反転を迎えました。ナスダック指数は政策決定会合後に2%以上急騰し、テスラやアップルなどの成長企業の株価も回復しました。この傾向は、近年テクノロジー株とビットコインの相関性が高まっているため、暗号市場にとっては好ましい兆候です。

暗号市場の反応も同様に迅速だった。ビットコイン価格は連邦準備制度（FED）決定発表後に短期で5％以上急上昇し、重要な抵抗線である85,000ドルを突破した。イーサリアムなどの主流通貨も同時に上昇し、市場の流動性緩和への期待が強まっていることを反映している。

総合的に見ると、連邦準備制度（FED）の今回の政策決定は即座に金利を調整しなかったものの、発信されたシグナルは市場に深遠な影響を与えています。ドルが弱まり、米国債の利回りが低下し、テクノロジー株が上昇し、さらにビットコインが反転していることは、市場が流動性に対する期待を徐々に調整していることを示しています。これは、流動性の転換点が近づいている可能性があり、ビットコインなどの高リスク資産が新たな上昇サイクルを迎える可能性があることを意味しています。

二、マーケットのマクロ背景：流動性の転換点が訪れ、資金がリスク資産に戻る可能性

過去2年間、世界の金融市場は前例のない流動性の引き締めを経験しました。連邦準備制度（FED）は2022年3月に利上げサイクルを開始し、大規模なバランスシート縮小を同時に実施したため、世界市場の資金環境が劇的に変化しました。これにより、ドルの流動性が低下し、資本コストが上昇し、リスク資産の価格が大幅に調整されました。ビットコインは高リスク・高反転の資産クラスとして、この過程で激しい市場の動揺に直面しました。しかし、2024年に連邦準備制度（FED）がバランスシート縮小のペースを緩める中、市場資金の流れに微妙な変化が起きており、流動性の転換点が静かに訪れた可能性があります。

2.1 最近の流動性環境の分析:市場資金の変曲点が現れ、大量の店頭資金が市場に参入するのを待っています

2022年から2023年にかけての世界の中央銀行が集団的に引き締めを行うという背景の中で、市場資金は保守的な傾向を示し、リスク資産の評価は深刻に抑制されました。しかし、2024年以降のいくつかのデータ指標は、流動性環境が変化していることを示しています。

まず、世界の流動性の引き締めペースが緩やかになっています。2024年3月の政策決定会合で、連邦準備制度（FED）は明確にバランスシートの縮小ペースが緩和されることを示し、ドットチャートでは今後12ヶ月以内に2-3回の利下げがある可能性が示されています。これは、過去2年間の制限的な金融政策の引き締めの強度が弱まっていることを意味し、市場の流動性は改善される可能性があります。

次に、米国株式と暗号市場の連動性が強化され、暗号市場はマクロ流動性の変化に対してより敏感になっています。ビットコインと米国株式（特にナスダック指数）の90日間のローリング相関は、2024年に一度0.75の高水準に達し、両者の連動性が明らかに強化されたことを示しています。

さらに、投資家のリスク回避感が高まり、機関が暗号資産の配分を減らす結果となったが、市場の構造は依然として健全である。2023年下半期、米国債の利回りが急上昇したため、市場は長期的な高金利の期待により、大部分の機関投資家が暗号資産の配分を減らすことになった。しかし、市場にはシステマティックリスクは発生しておらず、暗号市場の構造は依然として比較的健全であり、BTC現物ETFへの資金流入は依然として堅調であり、機関投資家は依然として適切なエントリーチャンスを探していることを示している。

最も重要な点は、ステーブルコイン市場の総残高が2290億ドルに増加したことです。これは、場外資金が蓄積されており、入場を待っていることを示しています。現在、USDT、USDCの総残高は2023年末以来継続的に増加しており、大量の資金が場外で観望しています。一旦市場のトレンドが確定すれば、これらの資金はビットコインや他の暗号資産に迅速に流入する可能性があります。

総合的に見ると、暗号市場は依然としてマクロ経済の不確実性に影響を受けていますが、世界的な流動性の引き締め圧力は緩和されており、市場にはまだ大量の資金が待機している状態です。もし今後数ヶ月の間に連邦準備制度（FED）が引き続きダブスタンスのシグナルを発信し、世界的な資金の流動性が改善されれば、暗号市場は新たな反転周期を迎える可能性があります。

2.2 ドルの流動性と暗号市場の関係：歴史データがBTCの動向の法則を明らかにする

歴史データから見ると、ドルの流動性の緩和と引き締めの程度はビットコイン市場のパフォーマンスと高度に関連しています。具体的には、低金利で緩和的な金融環境下では、ビットコインはしばしば大幅な上昇を遂げますが、高金利で引き締め政策の下では、ビットコインは巨大な圧力に直面します。この傾向を以下の3つの段階に分けることができます：

フェーズ1:2017年から2021年までの------緩和サイクルがBTCの強気市場を牽引した

2017年から2021年にかけて、連邦準備制度（FED）は低金利とQE政策を維持し、世界の市場は流動性が極度に豊富でした。この期間、機関投資家のリスク資産への関心が大幅に高まり、ビットコインは二度の牛市を迎えました。

2017年にBTCの価格は1000ドルから20000ドルに上昇し、20倍以上の増加を記録しました。

2020-2021年、連邦準備制度（FED）はパンデミックのためにゼロ金利+無限QEを実施し、ビットコイン価格は4000ドルから69000ドルに暴騰し、歴史的な新高値を記録しました。

フェーズ2:2022-2023------引き締め政策によりBTCが急落

2022年、連邦準備制度（FED）は攻撃的な利上げを行い（合計11回、金利を0.25%から5.5%に引き上げ）、同時に大規模なバランスシート縮小を実施したため、世界的な流動性が引き締まりました。ビットコインは高ボラティリティ資産として、この期間に大幅な反転に見舞われ、年間で60%以上の下落を記録しました。機関投資家が撤退し、市場取引量が大幅に減少しました。

第三段階：2024-2025年------バランスシート縮小の緩和、BTCは反転を迎える

2024年の連邦準備制度（FED）のバランスシート縮小が緩やかになるにつれ、市場の流動性には改善の兆しが見られています。歴史的な経験から、流動性の圧力が緩和されると、BTCは市場資金の流入に伴い新たな上昇サイクルに入ることが示されています。もし連邦準備制度（FED）が2025年までに金利を引き下げるか、より緩和的な政策を採用すれば、ビットコインは流動性の回復に基づく牛市を迎える可能性があります。

現在、連邦準備制度（FED）は政策転換の重要な段階にあり、まだ金利引き下げサイクルには入っていないものの、バランスシートの縮小ペースが鈍化し、ドル指数が下落し、ステーブルコインの残高が増加するなどの信号が流動性の転換点が現れたことを示しています。今後数ヶ月間に連邦準備制度（FED）がさらなる緩和信号を放出し続ける場合、暗号市場はより多くの資金の回帰を引き付ける見込みであり、ビットコインはリスク資産の中で流動性の晴れ時と見なされ、最初に利益を受け、新たな上昇トレンドを迎えるでしょう。

三、ビットコイン市場展望：底打ち反転の可能性とリスク要因

ビットコイン市場最近の価格変動、機関資金の流れ、そしてマクロ経済環境は、ある程度市場が底打ち段階にある可能性を示唆しており、流動性が回復する背景の下で反転を迎えることが期待されています。しかし、投資家は連邦準備制度（FED）政策の動向、地政学的リスク、および暗号市場内部の潜在的リスクを含む不確実性要因に警戒する必要があります。

3.1 ビットコイン短期価格動向分析：底打ち信号が強化され、テクニカル面で反転の潜在能力が示されている

テクニカル分析の観点から見ると、ビットコインの最近の市場動向は底部支援の強化の兆候を示しており、いくつかのテクニカル指標が市場が転換点に近づいている可能性を示しています。

まず、重要なサポートレベル$76,000 - $80,000が市場の底を形成します。

過去数週間、ビットコインの価格は$76,000 - $80,000の範囲を何度もテストしましたが、効果的に下回ることができず、この範囲に強い買い支えが存在することを示しています。歴史的データから見ると、この範囲は大量のBTC現物ETF資金が入場するコストエリアでもあり、機関資金の介入が支えの強度を強化しています。さらに、オンチェーンデータ分析によれば、この範囲には大量の長期保有者のUTXO蓄積があり、保有者の信頼が強く、大規模なパニック売りは発生していません。

次に、RSIが回復し、市場のモメンタムが修復されています。

最近、ビットコインのRSI指標は30近くから反転して45-50の範囲に達し、市場の動きが修正されていることを示し、強気の力が徐々に強まっています。また、RSIの上昇は通常、価格が徐々に安定することに伴い、市場の買い圧力が強まっていることを示しています。

第三に、取引量が徐々に拡大し、市場の流動性が回復している。

過去数週間の低位での振動の中で、ビットコインの取引量が徐々に上昇しており、市場に資金流入の兆しがあることを意味しています。市場の感情が楽観的に転じると、増加した資金がビットコインを振動区間から押し出すのを加速させる可能性があります。

総合的に見ると、連邦準備制度（FED）が現在の金融政策を維持し、市場の流動性がさらに回復すれば、ビットコインは短期的に横ばいの底打ち構造を保ち、第二四半期に反転相場を迎える可能性があります。

3.2 機関投資家の市場動向:資本流入が市場支援を強化

機関投資家の動向はビットコイン市場の中長期的な動きに対して重要な役割を果たします。近年、ビットコインの現物ETFの導入に伴い、ますます多くの伝統的な金融機関がビットコイン市場に参加しており、その資金の流れは市場の感情の重要な指標となっています。

まず、グレースケールファンドのBTC保有量は安定しており、大規模な売却は発生していません。2024年第1四半期において、グレースケールのBTC保有量は安定しており、大規模な資金流出は見られず、機関投資家は短期的な市場の変動によってパニック売却を行っていないことを示しています。それに対して、過去数年にわたり、市場の極端な変動時には、グレースケールファンドの資金流出が通常ビットコイン価格の下落を悪化させましたが、今回の調整ではグレースケールの保有の安定性が増しており、機関投資家がBTCの長期的な価値を依然として評価していることを示しています。