DeFi生态近期动态：稳定币脱锚、治理攻击与监管松绑

sUSD持续脱锚问题

自SIP-420提案通过后，sUSD出现明显脱锚现象，最近甚至跌破0.9美元。该提案引入"委托池"机制，旨在鼓励用户铸造sUSD，其特点包括:

• 降低抵押率至200%
• 债务可逐步转移给协议
• 用户最终可无需偿还
• 协议通过盈利和SNX增值消化债务

这一设计提升了SNX的铸造效率，同时降低了借款人的清算风险。然而，市场对内生抵押的算法稳定币仍存在顾虑，加上铸造效率提高导致sUSD供应增加，造成Curve池严重失衡。此外，由于用户不再主动管理债务，失去了通过市场套利的机会。

解决脱锚问题主要依赖项目方提升sUSD需求或增加激励。尽管Synthetix的设计相对先进，但LUNA事件的影响仍在，市场对此类稳定币的接受度存疑。

veCAKE治理攻击事件

近期，某DEX平台指控某协议通过治理权力不当引导CAKE排放，被视为有害平台利益的行为。然而，这一结果并未违反ve机制的设计初衷。该协议通过锁仓vlCKP获得治理权，形成了一个贿赂市场，这与其他类似协议的运作模式相似。

从市场角度看，这一问题源于治理权竞争不充分。更好的解决方案可能包括设置池子激励上限或鼓励更多参与者竞争投票权等。

某知名开发者提出了一种量化评估方法：

1. 计算通过该协议锁定的CAKE数量
2. 比较同等数量CAKE用于支持"优质池"并回购销毁的效果
3. 判断该协议的行为是否比直接销毁更有效

据其经验，在某些平台上，veToken模型在减少代币流通量方面的效率约为直接销毁的3倍。

BUIDL持续增长

• 7天内增长24%，接近突破25亿美元
• 最新5亿美元增长并非来自Ethena
• 可能吸引了新投资者
• 链上数据显示可能与MakerDAO旗下借贷协议Spark有关

RWA业务保持增长，但尚未很好地融入DeFi生态，呈现"与市场脱节，与散户无关"的状态。

DeFi经纪人法案废除

4月11日，美国正式废除了国税局DeFi加密经纪人规则。这一决定被视为对DeFi的重大利好，表明监管态度正在为DeFi松绑，可能为更多创新应用开辟空间。

Unichain启动流动性挖矿

某DEX平台为其新项目Unichain开启流动性挖矿，提供500万美元代币奖励，涉及12个交易对。这是该平台自2020年以来首次进行大规模流动性挖矿活动，旨在为Unichain引导流动性。

Euler扩展至Avalanche

• TVL一个月内增长50%
• 增长主要来自激励措施
• 已进入借贷协议TVL前10名

Cosmos IBC Eureka上线

• 基于IBC v2
• 每笔交易消耗的gas会销毁ATOM
• 支持Cosmos和EVM链间跨链
• 目前支持以太坊主网和Cosmos主流资产
• 近一周Cosmos hub跨链流入11亿美金

这一升级为ATOM带来了新的价值驱动，有望改善ATOM与生态发展脱节的问题。然而，仍需观察资金流入的可持续性。

其他动态

• 某DAO开始正式回购代币
• Pendle提案将PT token上线某借贷平台
• Berachain更新POL奖励分配规则，单个Reward Vault分配比例上限设为30%
• Berachain引入新的监护人委员会负责审核RFRV
• 某协议计划调整POL流动性以维持高激励
• Yearn的yBGT登陆Berachain

Berachain经历高速增长后进入调整期，官方针对激励分配问题进行了修改。尽管近期TVL持续流出，但仍保持较高DeFi活跃度。后续需关注更多协议的集成及TVL变化情况。