宏觀週報:市場調整尋新平衡 联准会政策成焦點

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宏觀週報:市場調整中尋求新平衡

一、本週宏觀回顧

1. 市場綜述

本週市場整體處於調整階段,主要受联准会降息預期調整和經濟增長放緩擔憂影響。

美股三大指數普遍回調,道瓊斯工業平均指數下跌3.1%,納斯達克指數下跌2.6%,羅素2000指數下跌1.8%。公用事業板塊逆勢漲1.4%,反映資金向防御性資產轉移。VIX指數維持在20以上,顯示市場情緒謹慎。

商品市場表現分化。黃金突破3000美元/盎司創歷史新高,體現避險需求增強。銅價漲3.9%,表明制造業需求仍有支撐。原油價格在67美元附近維持穩定,但期貨淨持倉減少9.6%以上,反映市場對全球需求增長預期偏弱。天然氣價格繼續下跌,受供應過剩和工業需求疲軟影響。

加密貨幣市場整體與美股同步調整。比特幣雖呈下跌趨勢但振幅收窄,顯示短期拋壓緩和。山寨幣如以太坊、索拉納等表現疲軟,反映市場風險偏好降低。穩定幣市值繼續增長,但淨流入放緩,暗示市場流動性趨於謹慎。

【宏觀週報┃4 Alpha】拐點何時到來?信用市場的信號如何解讀?

2. 經濟數據分析

通脹數據整體呈現降溫態勢。2月CPI環比漲0.2%,低於預期的0.3%。核心CPI同樣漲0.2%,也低於預期。PPI數據延續下降趨勢,核心PPI環比下降0.1%,爲2022年4月以來最大降幅。

然而,密歇根大學消費者通脹預期數據出現上升。一年期通脹預期初值升至3.9%,高於預期的3.4%。五年至十年期通脹預期也有所上升。但需注意的是,通脹預期數據呈現明顯的黨派分化,主要上升來自民主黨支持者。

這種現實通脹數據與通脹預期的分歧加大了市場的不確定性,可能增加短期調整壓力。

【宏觀週報┃4 Alpha】拐點何時到來?信用市場的信號如何解讀?

3. 流動性和利率市場變化

從廣義流動性角度看,联准会資產負債表規模維持在6萬億美元以上,邊際呈回升趨勢。這主要受美國財政部TGA帳戶流出影響。联准会貼現窗口使用量繼續下降,表明當前宏觀流動性整體趨於平穩。

利率市場方面,聯邦基金期貨市場對3月降息預期極低。6個月期限利率和國債收益率曲線暗示今年可能有2-3次降息。短端收益率大幅下行,長端相對穩定,反映市場逐步定價未來降息。

值得關注的是,信用市場出現變化。企業信用利差擴大,北美投資級信用違約掉期(CDX IG)本週上升超過7%。美國主權CDS和高收益債券信用違約掉期也有不同程度上升,反映市場對美債可持續性和企業信用風險的擔憂增加。

【宏觀週報┃4 Alpha】拐點何時到來?信用市場的信號如何解讀?

二、下周宏觀展望

1. 市場關鍵變量

下周最重要的事件是FOMC會議。市場將重點關注:

  • 联准会點陣圖的降息指引,預計可能顯示2-3次降息
  • 鲍尔主席講話的政策傾向
  • 是否宣布暫停量化緊縮(QT)

此外還需關注零售銷售數據、工業生產等經濟指標,以及其他主要經濟體央行動向。

【宏觀週報┃4 Alpha】拐點何時到來?信用市場的信號如何解讀?

2. 投資策略建議

全球股市:

  • 降低高貝塔系數資產配置
  • 增持防御性板塊,如公用事業、醫療、必需消費品等
  • 關注優質藍籌股可能出現的錯殺機會
  • 適當增加亞歐市場配置,特別是中國、印度、東南亞及歐洲

加密貨幣市場:

  • 比特幣可考慮長線持有或逢低加倉
  • 減少山寨幣風險敞口
  • 持續關注穩定幣資金流向

信用市場:

  • 減少高槓杆企業債券敞口
  • 增加高評級債券和中長期國債配置
  • 警惕美債赤字問題可能帶來的影響

【宏觀週報┃4 Alpha】拐點何時到來?信用市場的信號如何解讀?

總體而言,市場仍在尋找新的平衡點。投資者需保持謹慎,同時把握可能出現的優質資產錯殺機會。核心關注信用市場變化,其往往是風險資產的重要前瞻指標。待信用市場企穩或联准会釋放更明確寬松信號時,可能是市場拐點到來的重要信號。

【宏觀週報┃4 Alpha】拐點何時到來?信用市場的信號如何解讀?

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空投碎梦师vip
· 07-22 08:18
等亏出新高再说吧
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SignatureVerifiervip
· 07-21 11:00
从技术上讲... 这个市场修正需要进一步的审计。
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跨链迷路人vip
· 07-21 11:00
现在跌 以后涨的更惨
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快照民工vip
· 07-21 10:57
金价爆了 就该抄底
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ZK佛系玩家vip
· 07-21 10:37
黄金才是真正的避险神器啊
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无常损失资深哲学家vip
· 07-21 10:32
又得认怂做减仓了
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