mercado de previsão e análise do cenário competitivo
O mercado de previsão é um mercado especulativo baseado na negociação de resultados de eventos futuros, cuja função central é agregar informações dispersas através dos preços dos contratos. Em determinadas condições, o preço do contrato pode ser interpretado como uma previsão da probabilidade de um evento ocorrer. Vários estudos mostram que a precisão dos mercados de previsão é muito alta, muitas vezes superior aos métodos de previsão tradicionais. Essa capacidade preditiva decorre da "sabedoria das multidões": qualquer pessoa pode participar do mercado, e os negociantes que possuem melhores informações têm um incentivo econômico para participar da negociação, o que impulsiona os preços em direção às probabilidades reais.
As origens dos modernos mercados de previsão remontam a experimentos pioneiros do final da década de 1980. Os Iowa Electronic Markets(IEM), fundados em 1988 na Universidade de Iowa, foram o primeiro mercado acadêmico de previsão. Embora de escala limitada, o IEM demonstrou ao longo do tempo uma impressionante taxa de precisão nas previsões. Uma semana antes das eleições, o mercado previu uma margem média de erro absoluto de 1,5 pontos percentuais na taxa de votos dos candidatos, enquanto a última pesquisa da Gallup no mesmo período teve um erro de 2,1 pontos percentuais.
Em 1990, o economista Robin Hanson propôs o conceito de "Idea Futures", que consiste em estabelecer instituições onde as pessoas podem apostar em proposições científicas ou sociais. Ele acreditava que isso poderia formar um "consenso visível de especialistas" e incentivar contribuições honestas através de recompensas por previsões precisas e punições por julgamentos errôneos. Esta ideia estabeleceu a base para a expansão teórica do mercado de previsão.
Entrando na década de 1990, alguns mercados de previsão online começaram a surgir. Fundado em 1996, o Hollywood Stock Exchange(HSX) é um mercado de previsão de entretenimento que negocia "ações" de filmes e atores com moeda virtual. O HSX provou ser muito bom em prever as bilheteiras do primeiro fim de semana dos filmes e os Prêmios da Academia.
O mecanismo básico do mercado de previsão reside na criação de uma estrutura que seja compatível com os incentivos, fazendo com que os participantes do mercado tenham motivos para revelar informações verdadeiras. Como os negociantes devem apostar com dinheiro real ( ou criptomoeda ), eles tenderão a negociar com base em crenças reais e informações privadas. Do ponto de vista econômico, um mercado bem projetado deve permitir que os negociantes maximizem o retorno esperado ao reportar preços que correspondem à probabilidade subjetiva.
Na prevenção de manipulações, estudos descobriram que o mercado de previsão tem uma forte resiliência a comportamentos de manipulação de preços. Tentar desviar os preços dos fundamentos geralmente cria oportunidades de arbitragem para outros traders mais racionais. Dados empíricos mostram que comportamentos de manipulação são frequentemente corrigidos rapidamente, e até podem ajudar a aumentar a liquidez do mercado.
Kalshi é uma bolsa de mercado de previsão aprovada pela Comissão de Comércio de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC), onde os usuários podem negociar sobre os resultados de eventos do mundo real. Oferece contratos de evento (Event Contracts), que são futuros binários (sim/não). Se o evento ocorrer, o valor do contrato é $1; se não ocorrer, será $0. Os usuários podem comprar ou vender contratos "Sim"/"Não" com preços entre $0.01 e $0.99, onde o preço representa a expectativa implícita do mercado sobre a probabilidade de o evento ocorrer.
A Kalshi não mantém posições, atuando apenas como uma plataforma de correspondência que conecta as partes compradoras e vendedoras, lucrando com as taxas de transação. Novos mercados de eventos podem ser propostos pela equipe da Kalshi ou pelos usuários através do "Kalshi Ideas". Cada proposta deve passar por uma revisão interna e atender aos padrões regulatórios da CFTC. Após a aprovação, o evento será oficialmente lançado no mercado de contratos designado da Kalshi (Designated Contract Market, DCM).
Kalshi utiliza um mecanismo de livro de ordens, e quando um novo mercado é iniciado, o livro de ordens está vazio, permitindo que qualquer usuário coloque uma ordem limite. Para incentivar a liquidez, os criadores de ordens (maker) geralmente estão isentos de taxas. Os preços variam dinamicamente com a oferta e a demanda, refletindo o consenso do mercado sobre a probabilidade de eventos.
Os resultados dos eventos são determinados com base em fontes de dados autorizadas previamente especificadas. Se o evento ocorrer, os usuários que possuem contratos "Yes" automaticamente recebem $1 de lucro por contrato; caso contrário, se "No" vencer, os contratos da parte perdedora são anulados.
Polymarket é uma plataforma de mercado de previsão distribuído construída sobre a Polygon, onde os usuários podem negociar tokens de resultados binários correspondentes a eventos (Yes/No Tokens). Utiliza o Conditional Token Framework (CTF), garantindo que cada par de tokens de resultado esteja totalmente colateralizado com stablecoin (USDC), e o mecanismo de negociação adota um livro de ordens centralizado misto (CLOB). A liquidação do mercado é realizada através do Oracle Otimista da UMA.
A Polymarket usa o Conditional Token Framework da Gnosis para representar cada resultado de mercado como um token condicional. Para mercados binários, serão gerados dois Tokens ERC-1155, como o Token Sim e o Token Não, ao mesmo tempo que um montante igual de USDC é utilizado como colateral. Dividir 1 USDC gera 1 Token Sim + 1 Token Não, enquanto a fusão dos Tokens Sim/Não desbloqueia 1 USDC, garantindo que cada par de tokens seja totalmente colateralizado.
A Polymarket utiliza uma arquitetura híbrida do Livro de Ordens de Limite Binário (BLOB), combinando a gestão de ordens offline e a liquidação de transações em cadeia. Os usuários assinam ordens offline, e os nós operacionais procuram se há ordens correspondentes; se houver, a troca econômica em cadeia é completada através de um contrato inteligente.
O Polymarket forma consenso através do Oracle Optimista da UMA. Após o término do evento, qualquer pessoa pode submeter resultados para este mercado, revelando (proposal) e apostando um depósito, entrando no período de contestação. Se não houver contestações, este resultado é aceito; se houver contestações, é resolvido através de votação da comunidade da UMA.
O volume de negociação de junho de 11,6 bilhões de dólares no Polymarket, que abrange mercados de política, tecnologia, entretenimento, etc., foi ligeiramente superior aos cerca de 8 bilhões de dólares da Kalshi.
Um estudo recente intitulado "A tendência para o jogo dos tokens criptográficos?" fornece evidências robustas de uma associação entre ativos criptográficos e comportamentos de jogo. A pesquisa descobriu que as regiões dos EUA com vendas de loteria per capita mais altas apresentaram um nível significativamente mais elevado de atividade de pesquisa no Google durante o lançamento de ICOs e NFTs. Após a legalização das apostas desportivas, a atenção relacionada com criptografia nas áreas de altas vendas de loteria diminuiu significativamente, indicando que os tokens criptográficos apresentam um "efeito de substituição" em relação ao comportamento de jogo.
A ascensão de plataformas de jogo nativas de criptomoeda como Stake.com reflete o tamanho do mercado. A Stake alcançou uma receita bruta de apostas de cerca de 2,6 bilhões de dólares em 2022, e a receita de 2024 já atingiu cerca de 4,7 bilhões de dólares. A receita total de apostas dos casinos de criptomoeda em 2024 já ultrapassou 81 bilhões de dólares, indicando que a interseção de "criptomoeda × jogo" formou um grande pool de usuários e capital.
Vários estudos confirmaram que os negociantes de criptomoedas e os apostadores apresentam uma alta sobreposição em características demográficas e comportamentais chave. Eles são geralmente jovens, do sexo masculino, buscam risco e gostam de negociar online a qualquer hora.
Nos últimos anos, a narrativa geral da indústria de criptomoedas mudou de "inovação livre e não regulamentada" para um modelo liderado por instituições e em conformidade com a regulamentação. Neste novo ambiente, a conformidade é a competitividade. A Kalshi levou seis anos para obter a aprovação da CFTC e se tornar uma bolsa de negociação nacional em conformidade nos Estados Unidos, podendo oferecer legalmente negociação de contratos de eventos em 50 estados.
A Kalshi evita deliberadamente a etiqueta de "jogo" na sua posicionamento de marca, posicionando-se como uma nova plataforma de negociação. Ela enfatiza que a plataforma é um mercado de previsão, e não um operador, apenas sendo responsável pela mediação de ordens e pela cobrança de comissões. A Kalshi fez uma parceria com a Robinhood, permitindo que os usuários negociem contratos de eventos diretamente na aplicação, aumentando significativamente a capacidade de alcance.
Ao abstrair o rótulo de "jogo" e abraçar a linguagem do "mercado", a Kalshi está conectando dois grandes grupos de usuários: aqueles que desejam jogar e aqueles que desejam negociar. Ela oferece um ambiente de mercado regulamentado e legal onde essas atividades podem coexistir, reforçando a identidade e o valor comportamental de ambos.
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NftCollectors
· 07-22 07:05
A partir dos dados na cadeia, o mercado de previsão é a forma mais verdadeira de expressão da opinião pública, muito mais precisa do que a votação tradicional.
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GateUser-c799715c
· 07-21 22:52
A inteligência coletiva ainda é confiável.
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DAOTruant
· 07-21 21:20
靠 esta armadilha de previsão é confiável?
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MetaDreamer
· 07-21 18:56
Eu acho que isso não é confiável.
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GigaBrainAnon
· 07-21 18:55
Inteligência coletiva? Morri a rir, fazer as pessoas de parvas.
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ProxyCollector
· 07-21 18:54
Esta operação tão chique não é apenas um jogo de azar?
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DiamondHands
· 07-21 18:47
Se há muitas pessoas, não é apenas uma especulação de arrecadação de fundos?
Desenvolvimento do mercado de previsão: a transformação de conformidade de IEM para Kalshi
mercado de previsão e análise do cenário competitivo
O mercado de previsão é um mercado especulativo baseado na negociação de resultados de eventos futuros, cuja função central é agregar informações dispersas através dos preços dos contratos. Em determinadas condições, o preço do contrato pode ser interpretado como uma previsão da probabilidade de um evento ocorrer. Vários estudos mostram que a precisão dos mercados de previsão é muito alta, muitas vezes superior aos métodos de previsão tradicionais. Essa capacidade preditiva decorre da "sabedoria das multidões": qualquer pessoa pode participar do mercado, e os negociantes que possuem melhores informações têm um incentivo econômico para participar da negociação, o que impulsiona os preços em direção às probabilidades reais.
As origens dos modernos mercados de previsão remontam a experimentos pioneiros do final da década de 1980. Os Iowa Electronic Markets(IEM), fundados em 1988 na Universidade de Iowa, foram o primeiro mercado acadêmico de previsão. Embora de escala limitada, o IEM demonstrou ao longo do tempo uma impressionante taxa de precisão nas previsões. Uma semana antes das eleições, o mercado previu uma margem média de erro absoluto de 1,5 pontos percentuais na taxa de votos dos candidatos, enquanto a última pesquisa da Gallup no mesmo período teve um erro de 2,1 pontos percentuais.
Em 1990, o economista Robin Hanson propôs o conceito de "Idea Futures", que consiste em estabelecer instituições onde as pessoas podem apostar em proposições científicas ou sociais. Ele acreditava que isso poderia formar um "consenso visível de especialistas" e incentivar contribuições honestas através de recompensas por previsões precisas e punições por julgamentos errôneos. Esta ideia estabeleceu a base para a expansão teórica do mercado de previsão.
Entrando na década de 1990, alguns mercados de previsão online começaram a surgir. Fundado em 1996, o Hollywood Stock Exchange(HSX) é um mercado de previsão de entretenimento que negocia "ações" de filmes e atores com moeda virtual. O HSX provou ser muito bom em prever as bilheteiras do primeiro fim de semana dos filmes e os Prêmios da Academia.
O mecanismo básico do mercado de previsão reside na criação de uma estrutura que seja compatível com os incentivos, fazendo com que os participantes do mercado tenham motivos para revelar informações verdadeiras. Como os negociantes devem apostar com dinheiro real ( ou criptomoeda ), eles tenderão a negociar com base em crenças reais e informações privadas. Do ponto de vista econômico, um mercado bem projetado deve permitir que os negociantes maximizem o retorno esperado ao reportar preços que correspondem à probabilidade subjetiva.
Na prevenção de manipulações, estudos descobriram que o mercado de previsão tem uma forte resiliência a comportamentos de manipulação de preços. Tentar desviar os preços dos fundamentos geralmente cria oportunidades de arbitragem para outros traders mais racionais. Dados empíricos mostram que comportamentos de manipulação são frequentemente corrigidos rapidamente, e até podem ajudar a aumentar a liquidez do mercado.
Kalshi é uma bolsa de mercado de previsão aprovada pela Comissão de Comércio de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC), onde os usuários podem negociar sobre os resultados de eventos do mundo real. Oferece contratos de evento (Event Contracts), que são futuros binários (sim/não). Se o evento ocorrer, o valor do contrato é $1; se não ocorrer, será $0. Os usuários podem comprar ou vender contratos "Sim"/"Não" com preços entre $0.01 e $0.99, onde o preço representa a expectativa implícita do mercado sobre a probabilidade de o evento ocorrer.
A Kalshi não mantém posições, atuando apenas como uma plataforma de correspondência que conecta as partes compradoras e vendedoras, lucrando com as taxas de transação. Novos mercados de eventos podem ser propostos pela equipe da Kalshi ou pelos usuários através do "Kalshi Ideas". Cada proposta deve passar por uma revisão interna e atender aos padrões regulatórios da CFTC. Após a aprovação, o evento será oficialmente lançado no mercado de contratos designado da Kalshi (Designated Contract Market, DCM).
Kalshi utiliza um mecanismo de livro de ordens, e quando um novo mercado é iniciado, o livro de ordens está vazio, permitindo que qualquer usuário coloque uma ordem limite. Para incentivar a liquidez, os criadores de ordens (maker) geralmente estão isentos de taxas. Os preços variam dinamicamente com a oferta e a demanda, refletindo o consenso do mercado sobre a probabilidade de eventos.
Os resultados dos eventos são determinados com base em fontes de dados autorizadas previamente especificadas. Se o evento ocorrer, os usuários que possuem contratos "Yes" automaticamente recebem $1 de lucro por contrato; caso contrário, se "No" vencer, os contratos da parte perdedora são anulados.
Polymarket é uma plataforma de mercado de previsão distribuído construída sobre a Polygon, onde os usuários podem negociar tokens de resultados binários correspondentes a eventos (Yes/No Tokens). Utiliza o Conditional Token Framework (CTF), garantindo que cada par de tokens de resultado esteja totalmente colateralizado com stablecoin (USDC), e o mecanismo de negociação adota um livro de ordens centralizado misto (CLOB). A liquidação do mercado é realizada através do Oracle Otimista da UMA.
A Polymarket usa o Conditional Token Framework da Gnosis para representar cada resultado de mercado como um token condicional. Para mercados binários, serão gerados dois Tokens ERC-1155, como o Token Sim e o Token Não, ao mesmo tempo que um montante igual de USDC é utilizado como colateral. Dividir 1 USDC gera 1 Token Sim + 1 Token Não, enquanto a fusão dos Tokens Sim/Não desbloqueia 1 USDC, garantindo que cada par de tokens seja totalmente colateralizado.
A Polymarket utiliza uma arquitetura híbrida do Livro de Ordens de Limite Binário (BLOB), combinando a gestão de ordens offline e a liquidação de transações em cadeia. Os usuários assinam ordens offline, e os nós operacionais procuram se há ordens correspondentes; se houver, a troca econômica em cadeia é completada através de um contrato inteligente.
O Polymarket forma consenso através do Oracle Optimista da UMA. Após o término do evento, qualquer pessoa pode submeter resultados para este mercado, revelando (proposal) e apostando um depósito, entrando no período de contestação. Se não houver contestações, este resultado é aceito; se houver contestações, é resolvido através de votação da comunidade da UMA.
O volume de negociação de junho de 11,6 bilhões de dólares no Polymarket, que abrange mercados de política, tecnologia, entretenimento, etc., foi ligeiramente superior aos cerca de 8 bilhões de dólares da Kalshi.
Um estudo recente intitulado "A tendência para o jogo dos tokens criptográficos?" fornece evidências robustas de uma associação entre ativos criptográficos e comportamentos de jogo. A pesquisa descobriu que as regiões dos EUA com vendas de loteria per capita mais altas apresentaram um nível significativamente mais elevado de atividade de pesquisa no Google durante o lançamento de ICOs e NFTs. Após a legalização das apostas desportivas, a atenção relacionada com criptografia nas áreas de altas vendas de loteria diminuiu significativamente, indicando que os tokens criptográficos apresentam um "efeito de substituição" em relação ao comportamento de jogo.
A ascensão de plataformas de jogo nativas de criptomoeda como Stake.com reflete o tamanho do mercado. A Stake alcançou uma receita bruta de apostas de cerca de 2,6 bilhões de dólares em 2022, e a receita de 2024 já atingiu cerca de 4,7 bilhões de dólares. A receita total de apostas dos casinos de criptomoeda em 2024 já ultrapassou 81 bilhões de dólares, indicando que a interseção de "criptomoeda × jogo" formou um grande pool de usuários e capital.
Vários estudos confirmaram que os negociantes de criptomoedas e os apostadores apresentam uma alta sobreposição em características demográficas e comportamentais chave. Eles são geralmente jovens, do sexo masculino, buscam risco e gostam de negociar online a qualquer hora.
Nos últimos anos, a narrativa geral da indústria de criptomoedas mudou de "inovação livre e não regulamentada" para um modelo liderado por instituições e em conformidade com a regulamentação. Neste novo ambiente, a conformidade é a competitividade. A Kalshi levou seis anos para obter a aprovação da CFTC e se tornar uma bolsa de negociação nacional em conformidade nos Estados Unidos, podendo oferecer legalmente negociação de contratos de eventos em 50 estados.
A Kalshi evita deliberadamente a etiqueta de "jogo" na sua posicionamento de marca, posicionando-se como uma nova plataforma de negociação. Ela enfatiza que a plataforma é um mercado de previsão, e não um operador, apenas sendo responsável pela mediação de ordens e pela cobrança de comissões. A Kalshi fez uma parceria com a Robinhood, permitindo que os usuários negociem contratos de eventos diretamente na aplicação, aumentando significativamente a capacidade de alcance.
Ao abstrair o rótulo de "jogo" e abraçar a linguagem do "mercado", a Kalshi está conectando dois grandes grupos de usuários: aqueles que desejam jogar e aqueles que desejam negociar. Ela oferece um ambiente de mercado regulamentado e legal onde essas atividades podem coexistir, reforçando a identidade e o valor comportamental de ambos.