Perkembangan dan Aplikasi Protokol Suku Bunga Tetap dalam Keuangan Desentralisasi
Seiring dengan semakin dalamnya integrasi keuangan global, permintaan untuk sistem ekosistem keuangan yang stabil semakin meningkat. Lebih dari 20 tahun yang lalu, Parlemen Eropa dalam sebuah dokumen kerja pertama kali mengusulkan perlunya meningkatkan stabilitas harga. Dokumen tersebut menunjukkan bahwa integrasi pasar keuangan global sedang meningkatkan pengaruh faktor eksternal terhadap kebijakan moneter domestik. Meskipun bank sentral utama di dunia berbeda dalam cara pelaksanaannya, mereka mencapai konsensus luas dalam mengejar tujuan dasar stabilitas harga dan stabilitas pasar keuangan.
Sejalan dengan industri cryptocurrency, bidang ini telah berkembang ke tahap di mana Keuangan Desentralisasi menjadi standar protokol. Teknologi blockchain diibaratkan sebagai "Lego Keuangan", memungkinkan pengembang untuk mengintegrasikan dengan protokol lain dan membangun produk keuangan yang inovatif. Namun, kemajuan seperti itu tidak mengubah sifat industri cryptocurrency yang sangat tidak stabil.
Suku bunga tetap adalah salah satu elemen kunci dari ekosistem keuangan yang sehat. Meskipun industri cryptocurrency telah memiliki banyak protokol peminjaman dan pengumpul hasil yang menawarkan suku bunga kepada peminjam, namun yang menawarkan suku bunga tetap relatif sedikit. Dengan semakin populernya pertanian hasil dan meningkatnya permintaan akan suku bunga pinjaman yang lebih stabil, beberapa protokol Keuangan Desentralisasi mulai mencoba untuk mengatasi masalah ini, yang melahirkan sejenis protokol suku bunga tetap (FIRP).
Berbeda dengan deposito berjangka atau obligasi di keuangan tradisional, FIRP memanfaatkan struktur token yang mendasarinya untuk memberikan insentif yang berbeda dalam mempertahankan Suku Bunga. Ekosistem FIRP secara garis besar dibagi menjadi dua kategori: model pinjam/meminjam dan pengumpul imbal hasil. Setiap protokol memiliki metode Suku Bunga "tetap" yang unik, menghasilkan berbagai skenario aplikasi. Beberapa menawarkan "Suku Bunga tetap" atau "tingkat imbal hasil tetap", sementara yang lain menciptakan lingkungan yang mendukung Suku Bunga tetap.
Berikut adalah tiga protokol suku bunga tetap yang representatif:
1. Gambaran Umum Protokol Suku Bunga Tetap
Hasil
Yield adalah sistem pinjaman terdesentralisasi yang menyediakan pinjaman suku bunga tetap dan pasar suku bunga melalui token baru yang disebut "fyTokens". Versi saat ini mencakup fyTokens dari stablecoin DAI, yang disebut "fyDai". fyDai adalah token ERC20 berbasis Ethereum yang dapat ditebus menjadi DAI setelah tanggal jatuh tempo yang ditentukan, mirip dengan obligasi tanpa bunga atau obligasi dengan diskon.
Peminjam perlu menyediakan ETH sebagai jaminan untuk mencetak atau menjual fyDai, rasio jaminan sama dengan MakerDao (150%). Pemberi pinjaman membeli fyDai, harganya biasanya lebih rendah dari DAI. Nilai diskonto antara 1 DAI( dan nilai jatuh tempo ) mewakili suku bunga pinjaman atau suku bunga peminjaman.
fyDai tidak hanya mencerminkan suku bunga pinjaman, tetapi juga dapat diperdagangkan sebagai alat obligasi secara terpisah, karena terdapat beberapa seri fyDai dengan tanggal jatuh tempo yang berbeda. Sistem ini terintegrasi erat dengan Maker, pengguna Maker dapat memindahkan penyimpanan DAI mereka ke penyimpanan fyDai, mengunci suku bunga tetap selama periode tertentu, dan setelah jatuh tempo, kembali ke penyimpanan Maker.
Suku Bunga ditentukan oleh penetapan harga fyDai di pasar. Bagi pemberi pinjaman, semakin tinggi valuasi fyDai, semakin rendah suku bunga yang diperoleh saat jatuh tempo. Bagi peminjam, semakin tinggi valuasi fyDai, semakin rendah suku bunga pinjaman. Kedua belah pihak dapat menentukan suku bunga masing-masing berdasarkan waktu pembelian fyDai.
Program Yield akan meluncurkan versi kedua protokol pada musim panas 2021, yang akan mencakup jenis jaminan baru dan memungkinkan peminjaman aset selain DAI seperti USDC dan Tether.
Saffron.Finance
Saffron Finance adalah protokol agregator hasil terpusat yang pertama kali menerapkan sistem berbasis angsuran. Sistem ini membagi kolam likuiditas berdasarkan karakteristik seperti risiko dan waktu jatuh tempo, untuk memenuhi kebutuhan berbagai investor. Pengguna dapat memilih portofolio yang berbeda berdasarkan preferensi risiko.
Saffron Finance menciptakan sistem asuransi internal, di mana investor bagian berisiko tinggi memberikan asuransi untuk bagian berisiko rendah. Token asli SFI terutama digunakan untuk mengakses level A yang menawarkan imbal hasil tinggi, juga dapat digunakan untuk mendapatkan imbalan dari kumpulan dana dan voting dalam protokol.
Sistem angsuran memungkinkan pembagian pendapatan, menciptakan tingkat pengembalian yang berbeda untuk berbagai kolam dana. Pendapatan Kelas A adalah 10 kali lipat dari Kelas AA, sementara Kelas S menyediakan variabel untuk menyeimbangkan suku bunga Kelas A dan Kelas AA, mempertahankan perbedaan suku bunga tetap sebesar 10 kali antara keduanya.
Di platform risiko (, jika terjadi peristiwa angsa hitam ), pinjaman yang dijamin oleh kategori AA akan mendapatkan prioritas atas aset dan pendapatan simpanan, dan bagian dana ini diambil dari pokok dan suku bunga pendapatan kategori A.
Horizon Finance
Horizon memungkinkan pengguna untuk membuat pasar mereka sendiri berdasarkan prinsip teori permainan. Pengguna dapat menyetor jaminan ke dalam kolam likuiditas, dan kemudian meminjamkannya ke protokol pinjaman seperti Compound. Untuk menyediakan suku bunga tetap, Horizon mengundang pengguna untuk melakukan tawaran tertutup pada suku bunga tetap ( sebagai batas hasil ) atau suku bunga mengambang di setiap putaran.
Setelah setiap putaran selesai, tawaran akan diumumkan, membentuk buku pesanan tender. Protokol akan mengurutkan tawaran dari suku bunga terendah hingga tertinggi, kemudian akan mendistribusikan hasil variabel dari perjanjian pinjaman dari suku bunga terendah hingga tertinggi, dengan pendapatan berlebih mengalir ke kolam mengambang.
Semua penawaran ditampilkan secara publik di situs web Horizon, memungkinkan pengguna untuk bersaing secara aktif dan menentukan suku bunga yang paling populer. Pengguna dapat dengan bebas mengubah tawaran, termasuk beralih ke suku bunga mengambang. Horizon pada dasarnya adalah protokol prediksi suku bunga.
2. Bagaimana cara memilih FIRP yang tepat?
FIRP tidak dapat dengan mudah dikategorikan. Protokol pinjam-meminjam dan protokol agregasi hasil memiliki perbedaan mendasar. Sebelum mempelajari daya saing suku bunga dan indikator lainnya, perlu untuk terlebih dahulu memeriksa kemampuan FIRP dalam mempertahankan "suku bunga tetap". Cara kerja FIRP memiliki tiga karakteristik menentukan:
Jenis komitmen: Protokol yang berbeda membuat komitmen yang berbeda. Memahami jenis komitmen membantu pengguna memilih produk yang sesuai.
Mempertahankan cara komitmen: setiap jenis komitmen memerlukan metode pemeliharaan yang berbeda. Memahami cara pemeliharaan dapat menilai keandalan protokol.
Tingkat ketergantungan pada faktor eksternal: Mengidentifikasi faktor-faktor dalam mekanisme protokol yang mempengaruhi perilaku pengguna, dapat memahami sejauh mana komitmen dikendalikan oleh faktor di luar pengguna.
Mempertimbangkan standar ini, tidak mudah untuk menentukan protokol mana yang paling cocok. Pilihan tergantung pada preferensi risiko individu, jenis alat keuangan yang dibutuhkan, dan kepercayaan pada mekanisme protokol dasar. Banyak protokol masih dalam tahap pembangunan dan belum diuji oleh pasar.
Risiko Terkait
Salah satu risiko terpenting adalah kemampuan FIRP untuk mempertahankan suku bunga tetap. Protokol-protokol ini sangat bergantung pada keterlibatan aktif agen eksternal atau pengguna lain untuk mendorong fungsi pasar. Jika komunitas tidak aktif, atau struktur pengguna dan likuiditas tidak seimbang ( seperti jumlah pemberi pinjaman Yield yang lebih banyak daripada peminjam, atau jumlah peserta bagian A Saffron Finance yang lebih banyak daripada bagian AA ), FIRP mungkin tidak dapat mendukung suku bunga tetapnya.
3. Protokol lain yang patut diperhatikan
Notional: Menyediakan pinjaman aset kripto dengan suku bunga tetap dan jangka waktu tetap, melalui fCash untuk menciptakan sistem obligasi tanpa bunga. Mirip dengan Yield Protocol, tetapi opsi pembuat pasar otomatis dan jaminan berbeda.
BarnBridge: Memanfaatkan sistem tier untuk menghasilkan produk berbasis suku bunga, juga menyediakan produk SMART Alpha, yang menawarkan eksposur harga pasar melalui derivatif volatilitas bertingkat.
88mph: menyediakan agregator imbal hasil dengan suku bunga tetap, mempertahankan suku bunga melalui pengenalan obligasi suku bunga mengambang dan struktur ekonomi token yang unik.
Pendle: protokol yang akan diluncurkan, memungkinkan pengguna untuk men-tokenisasi hasil di masa depan dan menjualnya dalam bentuk uang tunai di muka, secara efektif mengunci Suku Bunga.
4. Kesimpulan
FIRP adalah sejenis protokol yang muncul dan akan menjadi kekuatan penting di bidang Keuangan Desentralisasi. Mereka menunjukkan potensi penggabungan Keuangan Desentralisasi dengan alat hasil tetap tradisional. Bidang ini sedang berkembang pesat, menawarkan produk dan layanan yang unik. Di masa depan, mungkin akan ada lebih banyak inovasi, seperti protokol yang menggabungkan prediksi harga dan ringkasan suku bunga, atau protokol yang memungkinkan individu untuk membuat dan menjual obligasi.
Seiring perkembangan lebih lanjut di bidang ini, diharapkan lebih banyak lembaga akan tertarik dengan produk FIRP. Alat pendapatan tetap sangat umum dalam keuangan tradisional. Namun, dengan tingkat utang total dan inflasi yang terus meningkat, serta penurunan nilai dolar yang berkelanjutan, FIRP mungkin menawarkan pilihan hasil yang lebih andal.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Keuangan Desentralisasi tren baru: perkembangan dan aplikasi protokol suku bunga tetap FIRP
Perkembangan dan Aplikasi Protokol Suku Bunga Tetap dalam Keuangan Desentralisasi
Seiring dengan semakin dalamnya integrasi keuangan global, permintaan untuk sistem ekosistem keuangan yang stabil semakin meningkat. Lebih dari 20 tahun yang lalu, Parlemen Eropa dalam sebuah dokumen kerja pertama kali mengusulkan perlunya meningkatkan stabilitas harga. Dokumen tersebut menunjukkan bahwa integrasi pasar keuangan global sedang meningkatkan pengaruh faktor eksternal terhadap kebijakan moneter domestik. Meskipun bank sentral utama di dunia berbeda dalam cara pelaksanaannya, mereka mencapai konsensus luas dalam mengejar tujuan dasar stabilitas harga dan stabilitas pasar keuangan.
Sejalan dengan industri cryptocurrency, bidang ini telah berkembang ke tahap di mana Keuangan Desentralisasi menjadi standar protokol. Teknologi blockchain diibaratkan sebagai "Lego Keuangan", memungkinkan pengembang untuk mengintegrasikan dengan protokol lain dan membangun produk keuangan yang inovatif. Namun, kemajuan seperti itu tidak mengubah sifat industri cryptocurrency yang sangat tidak stabil.
Suku bunga tetap adalah salah satu elemen kunci dari ekosistem keuangan yang sehat. Meskipun industri cryptocurrency telah memiliki banyak protokol peminjaman dan pengumpul hasil yang menawarkan suku bunga kepada peminjam, namun yang menawarkan suku bunga tetap relatif sedikit. Dengan semakin populernya pertanian hasil dan meningkatnya permintaan akan suku bunga pinjaman yang lebih stabil, beberapa protokol Keuangan Desentralisasi mulai mencoba untuk mengatasi masalah ini, yang melahirkan sejenis protokol suku bunga tetap (FIRP).
Berbeda dengan deposito berjangka atau obligasi di keuangan tradisional, FIRP memanfaatkan struktur token yang mendasarinya untuk memberikan insentif yang berbeda dalam mempertahankan Suku Bunga. Ekosistem FIRP secara garis besar dibagi menjadi dua kategori: model pinjam/meminjam dan pengumpul imbal hasil. Setiap protokol memiliki metode Suku Bunga "tetap" yang unik, menghasilkan berbagai skenario aplikasi. Beberapa menawarkan "Suku Bunga tetap" atau "tingkat imbal hasil tetap", sementara yang lain menciptakan lingkungan yang mendukung Suku Bunga tetap.
Berikut adalah tiga protokol suku bunga tetap yang representatif:
1. Gambaran Umum Protokol Suku Bunga Tetap
Hasil
Yield adalah sistem pinjaman terdesentralisasi yang menyediakan pinjaman suku bunga tetap dan pasar suku bunga melalui token baru yang disebut "fyTokens". Versi saat ini mencakup fyTokens dari stablecoin DAI, yang disebut "fyDai". fyDai adalah token ERC20 berbasis Ethereum yang dapat ditebus menjadi DAI setelah tanggal jatuh tempo yang ditentukan, mirip dengan obligasi tanpa bunga atau obligasi dengan diskon.
Peminjam perlu menyediakan ETH sebagai jaminan untuk mencetak atau menjual fyDai, rasio jaminan sama dengan MakerDao (150%). Pemberi pinjaman membeli fyDai, harganya biasanya lebih rendah dari DAI. Nilai diskonto antara 1 DAI( dan nilai jatuh tempo ) mewakili suku bunga pinjaman atau suku bunga peminjaman.
fyDai tidak hanya mencerminkan suku bunga pinjaman, tetapi juga dapat diperdagangkan sebagai alat obligasi secara terpisah, karena terdapat beberapa seri fyDai dengan tanggal jatuh tempo yang berbeda. Sistem ini terintegrasi erat dengan Maker, pengguna Maker dapat memindahkan penyimpanan DAI mereka ke penyimpanan fyDai, mengunci suku bunga tetap selama periode tertentu, dan setelah jatuh tempo, kembali ke penyimpanan Maker.
Suku Bunga ditentukan oleh penetapan harga fyDai di pasar. Bagi pemberi pinjaman, semakin tinggi valuasi fyDai, semakin rendah suku bunga yang diperoleh saat jatuh tempo. Bagi peminjam, semakin tinggi valuasi fyDai, semakin rendah suku bunga pinjaman. Kedua belah pihak dapat menentukan suku bunga masing-masing berdasarkan waktu pembelian fyDai.
Program Yield akan meluncurkan versi kedua protokol pada musim panas 2021, yang akan mencakup jenis jaminan baru dan memungkinkan peminjaman aset selain DAI seperti USDC dan Tether.
Saffron.Finance
Saffron Finance adalah protokol agregator hasil terpusat yang pertama kali menerapkan sistem berbasis angsuran. Sistem ini membagi kolam likuiditas berdasarkan karakteristik seperti risiko dan waktu jatuh tempo, untuk memenuhi kebutuhan berbagai investor. Pengguna dapat memilih portofolio yang berbeda berdasarkan preferensi risiko.
Saffron Finance menciptakan sistem asuransi internal, di mana investor bagian berisiko tinggi memberikan asuransi untuk bagian berisiko rendah. Token asli SFI terutama digunakan untuk mengakses level A yang menawarkan imbal hasil tinggi, juga dapat digunakan untuk mendapatkan imbalan dari kumpulan dana dan voting dalam protokol.
Sistem angsuran memungkinkan pembagian pendapatan, menciptakan tingkat pengembalian yang berbeda untuk berbagai kolam dana. Pendapatan Kelas A adalah 10 kali lipat dari Kelas AA, sementara Kelas S menyediakan variabel untuk menyeimbangkan suku bunga Kelas A dan Kelas AA, mempertahankan perbedaan suku bunga tetap sebesar 10 kali antara keduanya.
Di platform risiko (, jika terjadi peristiwa angsa hitam ), pinjaman yang dijamin oleh kategori AA akan mendapatkan prioritas atas aset dan pendapatan simpanan, dan bagian dana ini diambil dari pokok dan suku bunga pendapatan kategori A.
Horizon Finance
Horizon memungkinkan pengguna untuk membuat pasar mereka sendiri berdasarkan prinsip teori permainan. Pengguna dapat menyetor jaminan ke dalam kolam likuiditas, dan kemudian meminjamkannya ke protokol pinjaman seperti Compound. Untuk menyediakan suku bunga tetap, Horizon mengundang pengguna untuk melakukan tawaran tertutup pada suku bunga tetap ( sebagai batas hasil ) atau suku bunga mengambang di setiap putaran.
Setelah setiap putaran selesai, tawaran akan diumumkan, membentuk buku pesanan tender. Protokol akan mengurutkan tawaran dari suku bunga terendah hingga tertinggi, kemudian akan mendistribusikan hasil variabel dari perjanjian pinjaman dari suku bunga terendah hingga tertinggi, dengan pendapatan berlebih mengalir ke kolam mengambang.
Semua penawaran ditampilkan secara publik di situs web Horizon, memungkinkan pengguna untuk bersaing secara aktif dan menentukan suku bunga yang paling populer. Pengguna dapat dengan bebas mengubah tawaran, termasuk beralih ke suku bunga mengambang. Horizon pada dasarnya adalah protokol prediksi suku bunga.
2. Bagaimana cara memilih FIRP yang tepat?
FIRP tidak dapat dengan mudah dikategorikan. Protokol pinjam-meminjam dan protokol agregasi hasil memiliki perbedaan mendasar. Sebelum mempelajari daya saing suku bunga dan indikator lainnya, perlu untuk terlebih dahulu memeriksa kemampuan FIRP dalam mempertahankan "suku bunga tetap". Cara kerja FIRP memiliki tiga karakteristik menentukan:
Jenis komitmen: Protokol yang berbeda membuat komitmen yang berbeda. Memahami jenis komitmen membantu pengguna memilih produk yang sesuai.
Mempertahankan cara komitmen: setiap jenis komitmen memerlukan metode pemeliharaan yang berbeda. Memahami cara pemeliharaan dapat menilai keandalan protokol.
Tingkat ketergantungan pada faktor eksternal: Mengidentifikasi faktor-faktor dalam mekanisme protokol yang mempengaruhi perilaku pengguna, dapat memahami sejauh mana komitmen dikendalikan oleh faktor di luar pengguna.
Mempertimbangkan standar ini, tidak mudah untuk menentukan protokol mana yang paling cocok. Pilihan tergantung pada preferensi risiko individu, jenis alat keuangan yang dibutuhkan, dan kepercayaan pada mekanisme protokol dasar. Banyak protokol masih dalam tahap pembangunan dan belum diuji oleh pasar.
Risiko Terkait
Salah satu risiko terpenting adalah kemampuan FIRP untuk mempertahankan suku bunga tetap. Protokol-protokol ini sangat bergantung pada keterlibatan aktif agen eksternal atau pengguna lain untuk mendorong fungsi pasar. Jika komunitas tidak aktif, atau struktur pengguna dan likuiditas tidak seimbang ( seperti jumlah pemberi pinjaman Yield yang lebih banyak daripada peminjam, atau jumlah peserta bagian A Saffron Finance yang lebih banyak daripada bagian AA ), FIRP mungkin tidak dapat mendukung suku bunga tetapnya.
3. Protokol lain yang patut diperhatikan
Notional: Menyediakan pinjaman aset kripto dengan suku bunga tetap dan jangka waktu tetap, melalui fCash untuk menciptakan sistem obligasi tanpa bunga. Mirip dengan Yield Protocol, tetapi opsi pembuat pasar otomatis dan jaminan berbeda.
BarnBridge: Memanfaatkan sistem tier untuk menghasilkan produk berbasis suku bunga, juga menyediakan produk SMART Alpha, yang menawarkan eksposur harga pasar melalui derivatif volatilitas bertingkat.
88mph: menyediakan agregator imbal hasil dengan suku bunga tetap, mempertahankan suku bunga melalui pengenalan obligasi suku bunga mengambang dan struktur ekonomi token yang unik.
Pendle: protokol yang akan diluncurkan, memungkinkan pengguna untuk men-tokenisasi hasil di masa depan dan menjualnya dalam bentuk uang tunai di muka, secara efektif mengunci Suku Bunga.
4. Kesimpulan
FIRP adalah sejenis protokol yang muncul dan akan menjadi kekuatan penting di bidang Keuangan Desentralisasi. Mereka menunjukkan potensi penggabungan Keuangan Desentralisasi dengan alat hasil tetap tradisional. Bidang ini sedang berkembang pesat, menawarkan produk dan layanan yang unik. Di masa depan, mungkin akan ada lebih banyak inovasi, seperti protokol yang menggabungkan prediksi harga dan ringkasan suku bunga, atau protokol yang memungkinkan individu untuk membuat dan menjual obligasi.
Seiring perkembangan lebih lanjut di bidang ini, diharapkan lebih banyak lembaga akan tertarik dengan produk FIRP. Alat pendapatan tetap sangat umum dalam keuangan tradisional. Namun, dengan tingkat utang total dan inflasi yang terus meningkat, serta penurunan nilai dolar yang berkelanjutan, FIRP mungkin menawarkan pilihan hasil yang lebih andal.