Pengalaman dan Pelajaran dari Siklus Ini - Wawancara Investor Enkripsi

Pembawa acara: Alex, Mitra Penelitian Mint Ventures

Tamu:

• Colin, trader bebas peneliti data on-chain
• Pengembara on-chain, investor on-chain profesional

Waktu perekaman: 2025.7.17

Pernyataan: Konten diskusi podcast kali ini tidak mewakili pandangan lembaga tempat tamu berada, proyek yang disebutkan tidak merupakan saran investasi.

Penilaian terhadap tahap saat ini dan strategi respons

Alex: Apa pendapat kalian tentang fase siklus saat ini? Saat ini, menurut kalian, di mana posisi bull market enkripsi, baik untuk Bitcoin maupun aset lainnya, berada? Berdasarkan penilaian ini, apa strategi dan posisi kalian saat ini?

Colin: Secara pribadi, saya akan menggunakan beberapa indikator atau sinyal dalam analisis on-chain untuk mendefinisikan apakah kita saat ini berada di awal, tengah, atau akhir siklus yang disebut Bitcoin. Dari akhir tahun lalu hingga awal tahun ini, saya merasa BTC sudah sangat dekat dengan akhir siklus ini. Alasannya adalah pada saat itu sudah muncul sinyal yang selalu muncul di setiap puncak dalam sejarah.

Saat ini, siklus ini sebenarnya telah memperlihatkan keadaan yang sama sekali lagi. Saya tidak berani mengatakan dengan pasti bahwa sekarang, atau dalam waktu dekat, pasti akan ada puncak kedua, tetapi situasi sekarang hampir sama persis dengan yang terjadi di masa lalu. Dengan kata lain, kami telah memicu hampir semua sinyal puncak yang saya pantau melalui analisis di blockchain sejak awal tahun ini. Saat itu, dari titik tertinggi sekitar 110.000, turun menjadi 74.000 pada bulan Maret dan April, kemudian naik lagi mencapai titik tertinggi baru saat ini.

Dalam konteks ini, saya akan menjawab pertanyaan kedua, yaitu tentang posisi dan strategi saat ini. Saya sebelumnya telah menyebutkan saat datang ke acara bahwa pandangan saya tentang tahun 2025 secara keseluruhan cukup konservatif. Mengenai posisi, saya sekarang membaginya menjadi dua bagian: pertama adalah bagian Crypto. Di awal tahun, yaitu ketika BTC mencapai 103.000, saya sudah menjual semua dan melakukan hedging dengan posisi short 1x dari modal koin, untuk mendapatkan imbal hasil tahunan, sekitar 7%--10% dari Funding Fee. Sekarang harga sudah mencapai puncak baru, telah melampaui titik di mana saya keluar, dan mulai muncul beberapa sinyal dasar, tetapi belum sepenuhnya terbentuk. Saat ini, strategi saya adalah menggunakan rencana short dengan leverage rendah, dengan perkiraan kontrol leverage antara 1.15--1.25 kali. Bagian lainnya adalah saham AS. Untuk saham AS, saya lebih santai, sudah membeli kembali semua pada bulan April tahun ini. Saat ini, tidak ada rencana untuk mengubah posisi bagian ini.

Pengembara di Rantai: Dari tingkat pertama, saya bisa membuat penilaian besar: sekarang pasti bukan bull market tingkat satu. Dari tingkat kedua, bukan hanya saya, banyak pemain tingkat satu, termasuk sekelompok pemain yang memperdagangkan altcoin, juga memiliki perasaan yang sama: siklus kali ini BTC dan altcoin, atau bisa dikatakan dengan pasar tingkat satu, cukup terputus. BTC naik dengan sendirinya, kadang-kadang altcoin juga, pasar tingkat satu juga, sama sekali tidak mengikuti tren kenaikan BTC.

Tentang posisi, saya sekarang telah mengubah sekitar 90% posisi saya menjadi USDT, hanya menyisakan 10% BTC yang saya pegang jangka panjang dan tidak akan dipindahkan. Saya juga tidak berniat untuk membeli kembali pada posisi ini. Informasi yang saya terima, termasuk trader yang sangat sukses di level kedua, atau beberapa OG dari dunia kripto sebelumnya, berdasarkan informasi yang saya terima, semua orang beralih dari mengambil risiko besar menjadi bertahan. Status saya sekarang juga demikian.

Alex: Jadi sebagai pemain tingkat satu yang sangat aktif, bagaimana keadaan kerja kamu saat ini atau pembagian waktu kamu setiap hari?

Pengembara di Rantai: Ini masih berkaitan dengan pasar. Saya cukup memperhatikan likuiditas di rantai. Dalam satu atau dua minggu terakhir, likuiditas di rantai sedikit pulih, jadi waktu kerja saya juga meningkat. Seperti saat di mana rantai sangat sepi sebelumnya, saya hampir setiap hari hanya menghabiskan satu atau dua jam untuk memeriksa informasi, melihat apakah ada peluang besar yang patut diikuti. Seperti beberapa hari yang lalu, Pump itu, saya memperhatikannya dan ikut serta. Tetapi untuk beberapa peluang PVP di rantai lainnya, saya memilih untuk mengabaikannya. Karena saya merasa dalam investasi tingkat satu, penting untuk mempertimbangkan rasio investasi terhadap hasil, yaitu nilai harga. Terkadang tren pasar tidak tepat, atau waktu tidak tepat, menginvestasikan lebih banyak energi justru bisa merugikan.

Perubahan tingkat kesulitan investasi pada siklus ini

Alex: Baik, mari kita bahas pertanyaan kedua hari ini. Saya tahu Colin adalah seorang investor yang telah melalui beberapa siklus enkripsi. Menurut Anda, apakah tingkat kesulitan investasi pada siklus ini lebih tinggi atau lebih rendah dibandingkan siklus-siklus sebelumnya? Apa alasannya?

Colin: Baiklah. Saya sendiri merasa, jika melihat seluruh pasar sebagai penilaian komprehensif, tidak ada perubahan yang sangat besar dalam kesulitan. Karena pada dasarnya menghasilkan uang di pasar keuangan adalah hal yang sangat sulit, terutama ketika kita ingin mendapatkan imbal hasil yang lebih tinggi, yaitu Alpha. Seperti yang baru saja kita bicarakan, saya percaya bahwa BTC dalam siklus ini memiliki satu poin yang sangat khusus, yaitu peningkatan mandirinya, atau bisa dibilang keunikan tersendiri. Seluruh pasar seolah hanya BTC yang naik, bahkan ETH pun kalah saing. Situasi lain yang agak aneh adalah terpilihnya Trump, yang membawa perang tarif pada tahun 2025. Kedua hal ini akan memberikan dampak besar bagi siapa pun yang beroperasi di pasar.

Seiring dengan pasar yang semakin matang, banyak aset yang kurang matang, yaitu aset yang hanya bisa dipanaskan dengan modal, akan secara bertahap tereliminasi. Oleh karena itu, saya tidak merasa terlalu terkejut dengan pembaruan BTC yang mandiri. Mengenai perang tarif, banyak orang akan memperhatikannya, tetapi saya merasa jika Anda adalah orang yang berinvestasi jangka panjang di BTC, maka hal ini hanyalah suara latar. Misalnya, jika Anda adalah seorang holder, yang sudah memegang BTC sejak 2022, 2021, atau bahkan lebih awal, maka dalam siklus ini, Anda justru akan merasa sangat puas. Karena dalam beberapa siklus yang lalu, Anda mungkin memegang BTC, tetapi melihat orang lain dengan altcoin yang naik puluhan kali lipat, ratusan kali lipat, akan membuat psikologis Anda terganggu. Namun, jika hari ini Anda adalah seorang holder, dan dalam siklus ini sama sekali tidak menjual, Anda akan merasa sangat puas. Bagi Anda, kesulitannya mungkin lebih rendah.

Jika harus mengatakan tentang tingkat kesulitan, dengan masuknya institusi, tingkat kesulitan pasti akan meningkat. Lawan kita bukan lagi OG lama atau paus lama, tetapi lembaga hedge atau dana kuantitatif yang telah beroperasi di pasar keuangan tradisional selama puluhan tahun. Masuknya mereka mendorong pasar menjadi lebih matang, dan kedewasaan pasar itu semakin menarik lebih banyak institusi untuk berpartisipasi, ini adalah proses siklus. Hasil dari proses ini adalah volatilitas BTC akan menjadi jauh lebih rendah, dan kesulitan untuk mendapatkan Alpha akan meningkat. Namun, seperti yang baru saja saya sebutkan, jika Anda hanya ingin mendapatkan Beta BTC, yaitu hanya buy and hold, maka saya rasa tingkat kesulitan pasar saat ini tidak akan menjadi peningkatan yang signifikan bagi Anda.

Alex: Mengerti. Sebenarnya acara kami kali ini adalah episode kedua dengan tema "Siklus ini, pengalaman dan pelajaran saya." Di acara sebelumnya, saya juga mengundang dua teman untuk membahas topik ini, dan umpan balik mereka saat itu adalah bahwa siklus ini jelas lebih sulit. Sementara umpan balik dari Colin adalah baik-baik saja, tidak ada yang terasa lebih sulit. Dari dua jawaban ini, kita bisa membandingkannya, bahwa dalam pernyataan Colin terdapat sebuah premis tersembunyi kecil, yaitu jika kamu adalah pemegang BTC, maka kamu justru merasa bahwa siklus ini tidak terlalu sulit, bahkan mungkin lebih mudah. Karena sebagian besar perhatian dana pada siklus ini, termasuk perbaikan fundamental, sebenarnya terfokus pada BTC. Namun bagi banyak investor yang mencari Alpha yang lebih tinggi, terutama di bagian awal siklus ini, banyak yang masih berharap pada altcoin, tetapi kinerja altcoin tidak begitu baik. Jadi, saya ingin mengajak para penggemar blockchain untuk berdiskusi lebih lanjut, menurutmu bagaimana tingkat kesulitan siklus ini dibandingkan saat kamu baru pertama kali terlibat dengan aset kripto di siklus sebelumnya?

Pengembara di Rantai: Saya rasa ini adalah pertanyaan yang sangat baik, terutama bagi pemain tingkat pertama. Terkadang ketika bermain di tingkat pertama, Anda akan mendengar banyak suara yang berbeda: ada yang mengatakan bahwa pasar tingkat pertama semakin sulit, ada yang akan mengatakan bagaimana jika dibandingkan dengan sebelumnya. Pada saat ini, ada satu kata yang sangat penting ------ bias. Bagi pemain tingkat pertama, bias sangat mematikan. Jika Anda melihat dengan bias, Anda akan jauh dari kesempatan untuk menghasilkan uang. Karena di pasar tingkat pertama, Anda selalu dapat melihat mereka yang di Twitter, tidak peduli bagaimana kondisi pasar, selalu memuja seseorang. Bahkan di pasar yang bergejolak, seperti baru-baru ini ketika BTC tidak menunjukkan tren satu arah, masih banyak orang di Twitter yang memuja. Seperti Aoying, yang merupakan pemain tingkat dua yang cukup populer baru-baru ini, juga berhasil melakukan hasil yang baik di pasar yang bergejolak. Saya juga mengikuti beberapa logika perdagangan yang dia miliki, atau bisa dikatakan sistem perdagangannya sendiri. Belum lagi kesempatan bermain Meme baru-baru ini, atau bahkan lebih awal bermain Inscription. Anda akan menemukan bahwa di berbagai fase, pasar tingkat pertama selalu memiliki kesempatan yang bisa memberi Anda banyak sekali alpha, dan selalu ada orang yang bisa menangkap kesempatan ini.

Beberapa waktu yang lalu, saya memberikan contoh di sebuah grup kecil: pasar primer sangat mirip dengan sebuah kereta kuda, menarik satu gerobak penuh batangan emas menuju langit. Dan kita sebagai pemain seperti warga di pinggir jalan, mem捡 batangan emas yang jatuh dari kereta kuda yang menuju langit tersebut. Peluang alpha ini, baik itu Meme atau lainnya, pada awalnya tertutup oleh kain di kereta. Seiring dengan kereta yang perlahan naik, kain itu perlahan tergelincir, nilai pasar terus meningkat, dan batangan emas di atas kereta juga terus jatuh. Sedangkan kita sebagai pemain pasar primer berada di samping untuk捡 batangan emas tersebut. Selalu akan ada kereta kuda yang menuju langit yang melintas di depan kita, yang bisa kita lakukan adalah berusaha mendekatinya, berusaha mendekati peluang pasar. Jadi saya rasa, terlepas dari apakah itu pasar bull atau bear, tidak peduli tahap apa, selalu ada beberapa peluang bagus di pasar primer yang bisa Anda ambil. Sejak saya masuk ke dalam dunia ini pada tahun 2023 hingga sekarang, selama lebih dari dua tahun saya telah mengalami beberapa perubahan antara bull dan bear. Namun saya selalu percaya, di pasar primer akan selalu ada peluang baru yang muncul di depan Anda. Saya sekarang juga memiliki pandangan ini, yaitu pasar primer adalah pasar yang dapat membantu seseorang tumbuh dari 100 ribu menjadi satu miliar.

Alex: Anda baru saja menyebutkan dalam perumpamaan bahwa kesempatan di pasar primer seperti kereta kuda, yang awalnya tertutup kain. Bagi para pemain yang ingin menangkap kesempatan, kebanyakan orang pada awalnya tidak dapat mengenali apakah di dalam kereta yang tertutup kain itu terdapat bata emas atau hanya sampah yang sama sekali tidak berharga. Anda juga menyebutkan bahwa dalam putaran pasar primer terakhir ini, ada seperti inskripsi, seperti meme, dan banyak kesempatan lainnya. Menurut pengalaman Anda, apakah kesulitan untuk mendekati kereta-kereta ini dan mengenalinya, serta menemukan batangan emas di dalamnya, telah berubah?

Pengembara On-Chain: Saya rasa perubahan ini perlu dilihat dalam konteks narasi. Mari saya berikan contoh, misalnya jika surga ingin meminta sejumlah barang dari dunia bawah, maka jumlah kereta yang menuju surga akan semakin banyak. Seperti yang terjadi baru-baru ini pada ekosistem BTC atau ekosistem meme. Ketika narasi muncul, efek penciptaan kekayaan dan peluangnya akan lebih banyak. Melihat sepuluh kereta melintas di depan Anda tentu lebih baik daripada hanya satu kereta, Anda akan lebih mudah dan lebih banyak mendapatkan koin emas. Ini kembali ke pertanyaan sebelumnya tentang waktu dan tren, yang juga cukup penting di pasar primer. Ketika tren datang, Anda harus menginvestasikan lebih banyak energi, lebih fokus, dan lebih efisien dalam hal ini untuk menghasilkan lebih banyak uang. Saat tidak ada tren, buatlah diri Anda lebih stabil dan hati-hati. Bahkan jika Anda tidak mendapatkan lebih banyak koin emas, setidaknya jangan biarkan koin emas yang sudah Anda dapatkan terjatuh.

Tindakan yang Paling Tepat di Siklus Ini

Alex: OK, mari kita bicarakan masalah kecil ketiga. Siklus ini kita katakan dari tahun 23 hingga sekarang, bisa dianggap belum sepenuhnya berakhir. Jadi, selama siklus ini, apa investasi atau strategi yang paling benar yang telah Anda lakukan? Bisakah Anda berbagi logika pemikiran dan latar belakang pada saat itu?

Pengembara di Blockchain: Dalam putaran ini, saya telah merangkum dua arah besar untuk operasi dan strategi yang paling tepat. Yang pertama, sebenarnya baru saja disebutkan, saya menyebutnya sebagai "strategi pemimpin." Mari kita bahas terlebih dahulu.