A inquietação de uma década de um computador global

Ao longo do último século, a humanidade reinventou continuamente o conceito de computador.

Passamos das enormes máquinas da metade do século XX—projetadas para guiar foguetes—aos mainframes da IBM voltados para empresas, depois ao domínio da Microsoft e Apple ao transformar o computador pessoal em item comum nos lares e, finalmente, à era dos smartphones, que colocaram poder computacional no bolso de todos.

Cada grande avanço na computação redefiniu profundamente a maneira como nos conectamos com o mundo.

Em 2013, Vitalik Buterin, com apenas 19 anos, teve um insight ao jogar World of Warcraft: após a Blizzard enfraquecer arbitrariamente a classe warlock, Vitalik começou a questionar seriamente—quem, no mundo digital, tem poder absoluto para alterar as regras quando quiser?

E se existisse um “computador global”, que não pertencesse a nenhuma empresa, fosse livre de controle centralizado e disponível para o uso de todos—será que esse seria o próximo paradigma da computação?

Em 30 de julho de 2015, em um pequeno escritório em Berlim, dezenas de jovens desenvolvedores acompanharam o contador da blockchain. Quando alcançou o bloco 1.028.201, a mainnet do Ethereum foi lançada automaticamente.

Como Vitalik relembrou: “Todos estávamos sentados esperando e, finalmente, chegou ao número. Cerca de meio minuto depois, os blocos começaram a ser gerados.”

Naquele instante, acendeu-se a centelha do computador global.

A gênese e a primeira faísca

Naquela época, o Ethereum tinha menos de cem desenvolvedores. Pela primeira vez, contratos inteligentes foram integrados à blockchain, oferecendo uma plataforma Turing-completa e transformando a blockchain de um simples livro-razão em um computador público global capaz de executar qualquer programa.

Esse novo computador global logo enfrentou seu primeiro grande desafio.

Em junho de 2016, o The DAO—uma organização autônoma descentralizada construída sobre o Ethereum—sofreu um ataque devido a uma vulnerabilidade em contrato inteligente, o que resultou no roubo de US$ 50–60 milhões em ETH. A comunidade debateu intensamente se deveria ou não “reverter a blockchain”. No fim, um hard fork recuperou os fundos, mas dividiu a rede e originou o Ethereum Classic.

Esse episódio trouxe as questões de governança para o centro das discussões: o computador global deveria permanecer imutável ou corrigir falhas para proteger seus usuários?

A onda de ICOs de 2017–2018 levou o Ethereum a novos patamares, com projetos captando dezenas de bilhões de dólares em vendas de tokens e o preço do ETH disparando. No entanto, após o estouro da bolha, o Ethereum mergulhou: no fim de 2018, o ETH havia caído mais de 90% desde o pico, enquanto o congestionamento na rede e as altas taxas de gás atraíam duras críticas. Nesse período, a febre do CryptoKitties quase paralisou a mainnet, evidenciando, pela primeira vez, as limitações de capacidade do computador global.

Para superar esses gargalos, a comunidade Ethereum começou a pesquisar soluções de sharding on-chain já em 2015, buscando aumentar o throughput ao dividir o trabalho de validação entre os nós. O sharding mostrou-se tecnicamente complexo e avançou de forma lenta, levando os desenvolvedores a explorar também estratégias de escalabilidade off-chain—como os primeiros state channels, Plasma e, depois, os Rollups, que ganharam impulso em 2019. Os Rollups aumentaram significativamente o throughput ao agrupar milhares de transações e enviá-las para validação na mainnet, mas dependem dela para garantir robustez na disponibilidade dos dados. Por volta de 2019, o Ethereum conquistou avanços cruciais em disponibilidade de dados, solucionando o desafio de validação em larga escala.

Essas inovações permitiram que o Ethereum adotasse uma estratégia de “segurança na mainnet e execução em layer 2”, iniciando o processo de evolução do computador global para um sistema colaborativo de múltiplas camadas.

Nos anos seguintes, o DeFi explodiu no Ethereum—empréstimos descentralizados, trading e derivativos prosperaram. O boom das NFTs levou a arte digital para o centro das atenções, culminando com a venda da obra de Beeple por US$ 69 milhões na Christie’s. Mesmo com o aumento do uso, as taxas de gás seguiram elevadas. Mas as atualizações de protocolo começaram a atacar o problema. Em agosto de 2021, o EIP-1559 introduziu a queima da taxa base, destruindo ETH a cada transação e reduzindo a pressão inflacionária nos períodos de alta demanda. Em certos momentos da "bull market" de 2021–2022, a reforma tornou o ETH deflacionário, levando o preço ao recorde próximo de US$ 4.900.

Em 15 de setembro de 2022, o The Merge trocou a base energética da rede, saindo do consumo intensivo do PoW para PoS, baixando o consumo de energia em 99%, reduzindo a emissão de novos ETH em 90% e permitindo que os titulares façam staking para ajudar a proteger a rede. O sistema energético do computador global foi radicalmente transformado.

Um ano após o The Merge, a oferta líquida do Ethereum havia sido reduzida em cerca de 300.000 ETH—uma inversão contundente frente à inflação esperada sob o PoW. Esse caráter deflacionário reforçou a expectativa de escassez do ETH no mercado.

Ao final de 2023, depois dessas mudanças profundas, o desempenho da mainnet do Ethereum e sua mecânica econômica melhoraram. Mas emergiram novos desafios. Para reduzir custos e impulsionar o crescimento dos Rollups, o Ethereum acionou o upgrade “Dencun” (Deneb + Cancun) em março de 2024, introduzindo o EIP-4844, ou Proto-Danksharding. Essa inovação permitiu que Rollups submetessem data blobs—armazenamento temporário e barato para dados agrupados de transações de layer 2. Resultado: taxas muito mais baixas para L2s postarem dados na mainnet. O sucesso do Dencun marcou uma queda expressiva nos custos dos Rollups, aproximando ainda mais o computador global do sharding completo.

Dez anos depois, o computador global evoluiu do conceito em um white paper para uma infraestrutura indispensável da economia digital.

No entanto, por trás da presença constante dos nós, novos desafios começam a aparecer em silêncio…

O dilema da meia-idade

Ao ingressar em 2024–2025, as dores de crescimento do Ethereum tornaram-se evidentes.

Layer 2: Efeitos da fragmentação

A mudança do Ethereum para uma estratégia centrada em Rollups aliviou a pressão sobre a mainnet—mas uma parte significativa da atividade e do valor permanece nas redes L2, sem retornar à cadeia principal. Relatório do Standard Chartered Bank, no início de 2025, afirmou que a expansão das L2s está corroendo a capacidade da mainnet de capturar valor, estimando que só a Base (L2 da Coinbase) “removeu” aproximadamente US$ 50 bilhões da capitalização de mercado do ecossistema Ethereum.

Transações e aplicações que antes aconteceriam na mainnet migraram para L2s de menor custo, diminuindo tanto a receita da rede quanto a atividade on-chain. Esse movimento se intensificou após o upgrade Dencun: o EIP-4844 reduziu drasticamente o custo dos Rollups para submeter dados na camada base, incentivando ainda mais a execução nas L2s. Nos últimos anos, Rollups como Arbitrum e Optimism chegaram a igualar ou até superar a quantidade diária de transações da mainnet, revelando a realidade da “execução terceirizada” no Ethereum.

Em outras palavras, partes do computador global funcionam de forma eficiente fora da mainnet, ao passo que a rede principal vê sua capacidade de reter valor constantemente reduzida.

Concorrência acirrada de blockchains externas

O histórico do Ethereum com altas taxas e limitações de throughput favoreceu a concorrência de redes mais baratas e rápidas.

Solana, com foco no alto throughput, atraiu muitos desenvolvedores—grande parte dos novos projetos e memecoins deste ciclo de alta surgiram lá. Em stablecoins, as taxas mínimas do Tron permitiram a emissão e transferência massiva de USDT, com mais de 80 bilhões de USDT circulando na rede—superando o Ethereum e tornando o Tron a maior rede global de stablecoins, com rotatividade muito superior. Isso mostra que o Ethereum perdeu espaço em uma fatia vital do segmento.

BNB Smart Chain e outras blockchains públicas também ganharam participação em GameFi e negociação de altcoins. Embora o Ethereum ainda lidere em protocolos DeFi e TVL (cerca de 56% do mercado em julho de 2025), é nítida a redução de seu domínio diante do ecossistema multichain atual.

Governança e desafios de segurança

A migração para PoS acendeu alertas sobre centralização no staking. Para atuar como validador, é necessário deter 32 ETH, o que incentiva o uso de pools de staking ou exchanges centralizadas—concentrando poder em poucos grandes players. O principal pool descentralizado, Lido, já chegou a deter mais de 32% do mercado. Embora sua fatia tenha caído para cerca de 25% com novos participantes, ainda está bem à frente de Binance (8,3%) e Coinbase (6,9%). A preocupação persiste na comunidade: se uma só entidade ultrapassar um terço dos validadores, pode ameaçar o consenso dos blocos e a segurança da rede.

Vitalik propõe limitar a participação de qualquer entidade validadora a menos de 15%, via mecanismos de taxas. Porém, em uma votação do Lido em 2022, a proposta de autolimitação foi rejeitada por mais de 99%. Conforme a Dune Analytics, o Ethereum já conta com mais de 1,12 milhão de validadores e mais de 36,11 milhões de ETH em staking—aproximadamente 29,17% do suprimento total. O desafio de equilibrar a segurança com maior diversidade de participantes segue em aberto.

O papel polêmico da Fundação

A falta de transparência da Ethereum Foundation em relação ao financiamento do ecossistema e à gestão do tesouro causa polêmica há anos. A comunidade frequentemente questiona liquidações de ETH em topos de preço sem justificativas, e parte dos desenvolvedores crê que a postura distante da Fundação fomentou fragmentação no ecossistema e enfraqueceu a governança.

Ao mesmo tempo, figuras como Vitalik e outros pioneiros, embora influentes, optaram por não se manifestar de forma clara sobre grandes questões estratégicas—evitando influenciar o mercado ou intervir em debates de governança. Com o tempo, essa postura gerou um vácuo: ausência de consenso, poucos assumindo responsabilidades e pouca força para novas propostas. O debate público diminuiu, enquanto decisões estratégicas e técnicas passaram a ser tomadas em círculos restritos.

Sem uma liderança clara, o computador global segue funcionando—mas parece perdido.

Lacunas de aplicação e desempenho de mercado decepcionante

Se o Ethereum almeja ser o computador global, seu valor deve extrapolar a oferta de computação e segurança básicas. Seu maior potencial reside em ser o lar da próxima geração de aplicações inovadoras e massivas, capazes de transformar hábitos e atrair legiões de desenvolvedores e usuários.

No entanto, após uma década, apenas DeFi e NFTs receberam validação de mercado em larga escala. Fora isso, a camada de aplicação ficou praticamente estagnada.

Categorias promissoras—redes sociais, jogos, identidade e DAOs—ainda não entregaram produtos mainstream inovadores como DeFi e NFTs.

Apps sociais Web3, como Friend.tech e Lens, viralizaram por breves períodos, mas logo perderam força devido à baixa retenção; games on-chain atraíram atenção, mas em geral pararam em testes de economia de tokens, sem chegar ao público amplo; identidade descentralizada e DAOs ainda se restringem à experimentação técnica e pilotos de nicho.

Os dados on-chain confirmam esse hiato. Em julho de 2025, a queima diária de ETH caiu abaixo de 50, atingindo mínima histórica—um contraste com a queima diária de mais de 1.000 ETH durante a febre de 2021.

No mesmo período, a média de endereços ativos em 7 dias ficou em torno de 566.000, sem superar o pico de março de 2024; novos endereços diários ficaram próximos de 120.000 e as transações mensais on-chain entre 35 e 40 milhões.

Para uma rede que se apresenta como computador global, isto alerta para a ausência da centelha capaz de impulsionar uma nova onda de apps de massa.

Apesar de contar com a maior comunidade de desenvolvedores do setor e sólida reserva técnica, o Ethereum ainda não encontrou o “killer app” capaz de trazer dezenas de milhões de novos usuários e mudar o comportamento do mercado. Dez anos depois, o Ethereum segue resiliente—mas ainda busca sua próxima missão transformadora.

A estagnação também se reflete no preço. Depois de quase atingir US$ 4.900 em novembro de 2021, o ETH não buscou novas máximas nos anos seguintes. Nem atualizações como o The Merge e reformas nas taxas deram grandes impulsos. De 2022 a 2024, o ETH ficou atrás do Bitcoin, Solana e até BNB. Em 2025, enquanto outros criptoativos batiam recordes, o ETH orbitava pouco acima de US$ 3.000, enquanto o par ETH/BTC caiu para menos de 0,02 em abril—menor valor em anos. Antes símbolo da inovação em contratos inteligentes, o ETH vem perdendo seu papel como motor de criação de riqueza.

Recentemente, alocações estratégicas de empresas e instituições deram algum suporte aos preços do ETH. Firmas como Sharplink Gaming e BitMine anunciaram estratégias de tesouraria com bonds conversíveis, ações preferenciais ou ofertas diretas, voltando recursos para acumular ETH. Diferente do Bitcoin, o ETH gera retorno via staking e restaking, tornando-se um “ativo digital de rendimento” atraente para tesourarias corporativas. Em poucas semanas, o ETH recuperou-se para mais de US$ 3.600.

Mas alguns analistas avaliam que esse rali reflete mais alocação ativa de capital do que crescimento orgânico do ecossistema; a alta de preço não resulta da inovação ou adoção de usuários, mas de capital buscando lucros de curto prazo.

Nem avanços tecnológicos nem entrada institucional bastam para desbloquear as novas aplicações que transformarão o comportamento do usuário e despertarão nova demanda.

Uma década depois, o Ethereum ainda precisa responder à pergunta fundamental: Que aplicações o computador global precisa rodar para reacender a imaginação do mundo?

O caminho inacabado: desenhando a próxima década

Diante dos desafios da meia-idade, a capacidade de reação do Ethereum depende de abrir novas fronteiras via inovação tecnológica e crescimento do ecossistema.

Tecnologia: um computador global mais rápido e integrado

A comunidade já traçou o roteiro dos upgrades pós-The Merge.

No ensaio “Possíveis Futuros do Ethereum: The Surge”, Vitalik define como objetivo central da nova etapa elevar o throughput combinado do Ethereum (L1 + L2) para 100 mil transações por segundo, mantendo a descentralização e a robustez da camada base. O objetivo é garantir que as principais L2s preservem os valores centrais do Ethereum—descentralização, abertura, resistência à censura—e unificar a experiência do usuário, tornando transferências, movimentação de valores e migração entre aplicativos tão fluida quanto em uma única blockchain.

O EIP-4844, lançado em 2024, é apenas o primeiro passo. Novas melhorias, como amostragem e compressão de dados, já estão no horizonte.

À medida que provas de conhecimento zero (ZK-SNARKs, ZK-STARKs) amadurecem, eventuais gargalos de performance poderão ser superados e usuários que migraram para outras chains ou L2s podem retornar.

Governança e economia: restaurando o valor da mainnet

Não basta aumentar apenas a capacidade técnica—o Ethereum também busca maneiras de garantir que sua mainnet siga capturando valor.

Em julho de 2025, a Ethereum Foundation lançou uma ampla reforma chamada “O Futuro do Desenvolvimento do Ecossistema”, buscando mais liderança e direcionamento. Foram definidos dois grandes objetivos de longo prazo: 1) maximizar o número de pessoas que usam direta ou indiretamente o Ethereum e se beneficiam de seus valores, e 2) fortalecer a resiliência das infraestruturas técnica e social.

Para concretizar isso, a Fundação se reorganizou em quatro pilares—aceleração, amplificação, suporte e capacitação de longo prazo—, criou novas equipes para relações corporativas, crescimento de desenvolvedores, suporte a aplicativos e fundadores, além de reforçar a produção de conteúdo para fortalecer a coesão da comunidade.

A Fundação também promete mais transparência, mais financiamento para bens públicos, um Launchpad para governança e sustentabilidade, redução de despesas operacionais e garantia de um orçamento para aproximadamente 2,5 anos.

Essas ações são vistas como resposta real às críticas de laissez-faire e um investimento estratégico para a próxima década.

Também surgem discussões sobre como parte do valor gerado pelas L2s pode retornar à mainnet. Mudanças nas taxas do protocolo ou no compartilhamento de MEV podem permitir que a camada base capte parte do crescimento da era dos Rollups. Embora ainda sejam ideias iniciais, refletem a preocupação geral: sem adaptação, a mainnet pode se limitar à liquidação, com valor e dinamismo progressivamente diluídos.

Encruzilhada: em busca da próxima faísca

Tecnologia e capital, por si só, não bastam.

Cada ciclo de alta do Ethereum foi impulsionado por novas aplicações e narrativas. Agora, todo o mercado blockchain passa por uma calmaria criativa, sem fenômenos de ruptura.

Talvez o setor precise se reinventar, com novas narrativas e aplicações em social, identidade, IA e além. Há quem diga que o próximo grande avanço pode surgir até fora do universo cripto.

No discurso “A Próxima Década do Ethereum”, Vitalik recomendou que desenvolvedores deixem de copiar a Web2 e se preparem para as interações do futuro: wearables, realidade aumentada, interfaces cérebro-computador e IA local, tudo integrado ao Web3.

Revisitando a trajetória, o Ethereum segue com a maior comunidade de desenvolvedores, o ecossistema mais rico em aplicações e reservas profundas de inovação. Mas agora está num ponto de bifurcação—entre gargalos e novas possibilidades.

Como disse Vitalik: “A década passada do Ethereum foi dedicada à teoria. Na próxima década, devemos buscar impacto.” A nova geração de aplicativos precisa entregar utilidade real e valores compartilhados—e ser tão intuitiva que cative até quem nunca usou criptomoeda.

O computador global vive um momento crucial em sua meia-idade. Não parou—apenas faz uma pausa para reencontrar o rumo.

A próxima década pertence ao Ethereum—e a todos que ainda acreditam nesse sonho.

Como também ressaltou Vitalik: “Todo mundo que participa da comunidade Ethereum tem a chance de construir nosso futuro juntos.”

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