O pesadelo de 7 dias sem poder retirar fundos: a controvérsia de 6,2 milhões de dólares congelados, um aviso para as empresas de pequeno e médio porte sobre RWA de ações.
Um, A imaginação do comércio 7×24 horas: Uma nova janela de financiamento para pequenas e médias empresas
A tokenização de ações oferece às pequenas e médias empresas um canal de financiamento sem precedentes. Ao dividir as ações em tokens digitais que podem ser negociados na blockchain 24 horas por dia, 7 dias por semana, as empresas conseguem reduzir as barreiras de financiamento e aumentar a liquidez dos recursos. A introdução de contratos inteligentes torna operações como dividendos e transferências mais automatizadas, aumentando a transparência e a eficiência.
De acordo com uma pesquisa conduzida por Yann Robard, parceiro da Dawson Management, o valor criado pelo mercado de private equity nos últimos 25 anos é aproximadamente três vezes o do mercado de ações públicas no mesmo período. Muitas empresas de destaque atrasam ou até evitam a listagem, obtendo bilhões de dólares em financiamento através de várias rodadas de private equity. Por exemplo, a OpenAI recebeu 6,6 bilhões de dólares de investidores como Microsoft e SoftBank em outubro de 2024, e em março de 2025 completou um financiamento colossal de 40 bilhões de dólares, tornando-se o maior caso de financiamento privado da história. Isso mostra que um suporte financeiro adequado pode permitir que as empresas permaneçam não listadas ou optem por não se listar, obtendo uma estratégia mais flexível. Em teoria, o RWA de equity pode estender essa vantagem de financiamento a investidores globais, resolvendo de forma mais eficiente o problema da falta de capital inicial e da incapacidade de monetizar o valor da marca.
No entanto, este método de financiamento conveniente depende fortemente da estabilidade e conformidade da plataforma. Assim que a plataforma apresentar problemas, os fundos dos investidores podem ser congelados, a reputação da empresa pode ser afetada, e isso pode até impactar futuras oportunidades de financiamento, acendendo um sinal de alerta para as pequenas e médias empresas.
Dois, 6,2 milhões de dólares congelados: fundos indisponíveis para retirada durante os "7 dias de terror"
No dia 7 de agosto, a plataforma de tokenização de ações MyStonks anunciou uma atualização de emergência, que deveria ser concluída às 23h30 daquela noite, mas acabou sendo adiada por 7 dias. Durante esse período, um investidor acusou publicamente a plataforma de congelar seus 6,2 milhões de dólares sob a justificativa de uma "investigação AML", e a notícia rapidamente ganhou força, gerando uma crise de confiança. Somente na noite de 14 de agosto a plataforma conseguiu restaurar a funcionalidade de retiradas. O fundador respondeu que isso foi exigido pelas autoridades de aplicação da lei e não uma ação da plataforma, mas essa afirmação não foi confirmada externamente.
Para os investidores, esta é uma experiência emocionante de capital preso; e para as pequenas e médias empresas, tais eventos são ainda mais um aviso. As empresas, ao escolher uma plataforma de tokenização de ações, devem avaliar a estabilidade e a capacidade de conformidade da plataforma, caso contrário, uma vez que surjam problemas, as perdas podem não ser apenas os fundos dos investidores, mas também podem afetar diretamente a credibilidade e a reputação de financiamento da empresa.
Três, 575 mil dólares em registro e licença MSB: conformidade ≠ endosse
A conformidade regulatória é uma parte importante que as pequenas e médias empresas devem considerar ao realizar RWA de ações. A MyStonks enfatiza constantemente em sua promoção que "temos licença MSB e completamos o registro STO", mas se analisarmos mais profundamente, perceberemos que a proteção real dessas qualificações é bastante limitada.
De acordo com os dados do site da SEC, o arquivo Form D submetido pela MyStonks mostra que seu tipo de registro é uma isenção de oferta privada sob a regra Regulation D 506(c), com um tamanho de emissão de apenas 575 mil dólares e um limite de investimento a partir de 50 mil dólares, destinado apenas a "investidores qualificados". Em outras palavras, isso é apenas um registro de notificação de oferta privada de pequeno porte. A função do Form D é apenas informar à SEC "eu fiz uma oferta privada", e não significa que obtiveram qualquer licença operacional, muito menos que a SEC endossa a qualificação da empresa ou a veracidade do projeto.
Ao mesmo tempo, a licença MSB também pode ser facilmente mal interpretada. A MSB (Money Services Business) é regulamentada pela FinCEN, que faz parte do Departamento do Tesouro dos EUA, e sua função principal é a luta contra a lavagem de dinheiro (AML) e o financiamento do terrorismo (CFT). Ela exige que as plataformas façam relatórios de transações suspeitas, mas não é responsável pela segurança dos fundos dos investidores, nem revisa o modelo de negócios e a implementação técnica da plataforma.
Para as empresas, se acreditarem erroneamente que ter um registo ou licença significa segurança absoluta, podem superestimar a capacidade de proteção da plataforma. Se a operação real da plataforma divergir dos requisitos de registo, a empresa pode enfrentar questionamentos por parte dos investidores ou uma auditoria de conformidade.
Quatro, compromisso de custódia de 50 milhões de dólares: caixa preta em cadeias complexas
Além das qualificações de conformidade, a MyStonks também afirma ter colaborado com a Fidelity para custodiar 50 milhões de dólares em ativos, abrangendo 95 ações americanas e 5 ETFs. À primeira vista, isso parece significar que a segurança dos ativos está garantida, mas ao investigar os detalhes com mais cuidado, foram descobertos alguns pontos cegos de risco:
Falta de confirmação oficial: a Fidelity ainda não confirmou publicamente a relação de colaboração com o serviço de custódia MyStonks.
Falta de auditoria de terceiros: a plataforma não divulgou relatórios de auditoria externa ou documentos de prova fora da cadeia, os investidores só podem confiar nas declarações da plataforma.
A mapeamento off-chain para on-chain é opaco: MyStonks afirma "mapeamento 1:1 com as ações dos EUA", mas como isso é implementado carece de divulgação. Caso os ativos off-chain não correspondam aos tokens on-chain, pode haver o risco de "tokens têm valor, ativos não têm custódia".
Para as empresas, essa "cadeia de custódia não transparente" tem um grande impacto. Porque, aos olhos dos investidores, a plataforma escolhida pela empresa é uma "garantia". Uma vez que o compromisso de custódia da plataforma é questionado, é muito provável que os investidores transfiram a responsabilidade para a própria empresa, acreditando que a empresa escolheu uma plataforma não confiável, resultando em risco financeiro. Essa situação não apenas prejudica a credibilidade de financiamento, mas também pode fazer com que a empresa suporte o risco de reputação de "enganar os investidores".
Cinco, o custo além de 6,5 milhões de dólares: o caminho indispensável do aprendizado à prática
O evento MyStonks mostra que os potenciais riscos associados aos ativos digitais podem ultrapassar os 620 milhões de dólares congelados. Para pequenas e médias empresas, tentar RWA em plataformas que carecem de transparência e garantias de conformidade representa não apenas um risco financeiro, mas também pode afetar a reputação da empresa e a sua capacidade de financiamento futuro.
A tokenização de ações não é um atalho, mas sim um projeto que requer uma compreensão sistemática e uma execução profissional. Desde a estrutura de conformidade, infraestrutura de blockchain pública, até licenças de bolsa, custódia e liquidação, cada etapa não deve ser negligenciada. Se as empresas agirem de forma apressada, os riscos podem ser ampliados e as dúvidas dos investidores podem também ser transferidas para a própria empresa.
Assim, quando as empresas tentam RWA de capital próprio, é aconselhável que façam primeiro um aprendizado sistemático e busquem o apoio de aceleradores RWA profissionais, garantindo que cada etapa seja implementada. Só assim, a tokenização de capital próprio poderá tornar-se uma verdadeira ferramenta de apoio ao crescimento, e não um fardo potencial.
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O pesadelo de 7 dias sem poder retirar fundos: a controvérsia de 6,2 milhões de dólares congelados, um aviso para as empresas de pequeno e médio porte sobre RWA de ações.
Um, A imaginação do comércio 7×24 horas: Uma nova janela de financiamento para pequenas e médias empresas
A tokenização de ações oferece às pequenas e médias empresas um canal de financiamento sem precedentes. Ao dividir as ações em tokens digitais que podem ser negociados na blockchain 24 horas por dia, 7 dias por semana, as empresas conseguem reduzir as barreiras de financiamento e aumentar a liquidez dos recursos. A introdução de contratos inteligentes torna operações como dividendos e transferências mais automatizadas, aumentando a transparência e a eficiência.
De acordo com uma pesquisa conduzida por Yann Robard, parceiro da Dawson Management, o valor criado pelo mercado de private equity nos últimos 25 anos é aproximadamente três vezes o do mercado de ações públicas no mesmo período. Muitas empresas de destaque atrasam ou até evitam a listagem, obtendo bilhões de dólares em financiamento através de várias rodadas de private equity. Por exemplo, a OpenAI recebeu 6,6 bilhões de dólares de investidores como Microsoft e SoftBank em outubro de 2024, e em março de 2025 completou um financiamento colossal de 40 bilhões de dólares, tornando-se o maior caso de financiamento privado da história. Isso mostra que um suporte financeiro adequado pode permitir que as empresas permaneçam não listadas ou optem por não se listar, obtendo uma estratégia mais flexível. Em teoria, o RWA de equity pode estender essa vantagem de financiamento a investidores globais, resolvendo de forma mais eficiente o problema da falta de capital inicial e da incapacidade de monetizar o valor da marca.
No entanto, este método de financiamento conveniente depende fortemente da estabilidade e conformidade da plataforma. Assim que a plataforma apresentar problemas, os fundos dos investidores podem ser congelados, a reputação da empresa pode ser afetada, e isso pode até impactar futuras oportunidades de financiamento, acendendo um sinal de alerta para as pequenas e médias empresas.
Dois, 6,2 milhões de dólares congelados: fundos indisponíveis para retirada durante os "7 dias de terror"
No dia 7 de agosto, a plataforma de tokenização de ações MyStonks anunciou uma atualização de emergência, que deveria ser concluída às 23h30 daquela noite, mas acabou sendo adiada por 7 dias. Durante esse período, um investidor acusou publicamente a plataforma de congelar seus 6,2 milhões de dólares sob a justificativa de uma "investigação AML", e a notícia rapidamente ganhou força, gerando uma crise de confiança. Somente na noite de 14 de agosto a plataforma conseguiu restaurar a funcionalidade de retiradas. O fundador respondeu que isso foi exigido pelas autoridades de aplicação da lei e não uma ação da plataforma, mas essa afirmação não foi confirmada externamente.
Para os investidores, esta é uma experiência emocionante de capital preso; e para as pequenas e médias empresas, tais eventos são ainda mais um aviso. As empresas, ao escolher uma plataforma de tokenização de ações, devem avaliar a estabilidade e a capacidade de conformidade da plataforma, caso contrário, uma vez que surjam problemas, as perdas podem não ser apenas os fundos dos investidores, mas também podem afetar diretamente a credibilidade e a reputação de financiamento da empresa.
Três, 575 mil dólares em registro e licença MSB: conformidade ≠ endosse
A conformidade regulatória é uma parte importante que as pequenas e médias empresas devem considerar ao realizar RWA de ações. A MyStonks enfatiza constantemente em sua promoção que "temos licença MSB e completamos o registro STO", mas se analisarmos mais profundamente, perceberemos que a proteção real dessas qualificações é bastante limitada.
De acordo com os dados do site da SEC, o arquivo Form D submetido pela MyStonks mostra que seu tipo de registro é uma isenção de oferta privada sob a regra Regulation D 506(c), com um tamanho de emissão de apenas 575 mil dólares e um limite de investimento a partir de 50 mil dólares, destinado apenas a "investidores qualificados". Em outras palavras, isso é apenas um registro de notificação de oferta privada de pequeno porte. A função do Form D é apenas informar à SEC "eu fiz uma oferta privada", e não significa que obtiveram qualquer licença operacional, muito menos que a SEC endossa a qualificação da empresa ou a veracidade do projeto.
Ao mesmo tempo, a licença MSB também pode ser facilmente mal interpretada. A MSB (Money Services Business) é regulamentada pela FinCEN, que faz parte do Departamento do Tesouro dos EUA, e sua função principal é a luta contra a lavagem de dinheiro (AML) e o financiamento do terrorismo (CFT). Ela exige que as plataformas façam relatórios de transações suspeitas, mas não é responsável pela segurança dos fundos dos investidores, nem revisa o modelo de negócios e a implementação técnica da plataforma.
Para as empresas, se acreditarem erroneamente que ter um registo ou licença significa segurança absoluta, podem superestimar a capacidade de proteção da plataforma. Se a operação real da plataforma divergir dos requisitos de registo, a empresa pode enfrentar questionamentos por parte dos investidores ou uma auditoria de conformidade.
Quatro, compromisso de custódia de 50 milhões de dólares: caixa preta em cadeias complexas
Além das qualificações de conformidade, a MyStonks também afirma ter colaborado com a Fidelity para custodiar 50 milhões de dólares em ativos, abrangendo 95 ações americanas e 5 ETFs. À primeira vista, isso parece significar que a segurança dos ativos está garantida, mas ao investigar os detalhes com mais cuidado, foram descobertos alguns pontos cegos de risco:
Falta de confirmação oficial: a Fidelity ainda não confirmou publicamente a relação de colaboração com o serviço de custódia MyStonks.
Falta de auditoria de terceiros: a plataforma não divulgou relatórios de auditoria externa ou documentos de prova fora da cadeia, os investidores só podem confiar nas declarações da plataforma.
A mapeamento off-chain para on-chain é opaco: MyStonks afirma "mapeamento 1:1 com as ações dos EUA", mas como isso é implementado carece de divulgação. Caso os ativos off-chain não correspondam aos tokens on-chain, pode haver o risco de "tokens têm valor, ativos não têm custódia".
Para as empresas, essa "cadeia de custódia não transparente" tem um grande impacto. Porque, aos olhos dos investidores, a plataforma escolhida pela empresa é uma "garantia". Uma vez que o compromisso de custódia da plataforma é questionado, é muito provável que os investidores transfiram a responsabilidade para a própria empresa, acreditando que a empresa escolheu uma plataforma não confiável, resultando em risco financeiro. Essa situação não apenas prejudica a credibilidade de financiamento, mas também pode fazer com que a empresa suporte o risco de reputação de "enganar os investidores".
Cinco, o custo além de 6,5 milhões de dólares: o caminho indispensável do aprendizado à prática
O evento MyStonks mostra que os potenciais riscos associados aos ativos digitais podem ultrapassar os 620 milhões de dólares congelados. Para pequenas e médias empresas, tentar RWA em plataformas que carecem de transparência e garantias de conformidade representa não apenas um risco financeiro, mas também pode afetar a reputação da empresa e a sua capacidade de financiamento futuro.
A tokenização de ações não é um atalho, mas sim um projeto que requer uma compreensão sistemática e uma execução profissional. Desde a estrutura de conformidade, infraestrutura de blockchain pública, até licenças de bolsa, custódia e liquidação, cada etapa não deve ser negligenciada. Se as empresas agirem de forma apressada, os riscos podem ser ampliados e as dúvidas dos investidores podem também ser transferidas para a própria empresa.
Assim, quando as empresas tentam RWA de capital próprio, é aconselhável que façam primeiro um aprendizado sistemático e busquem o apoio de aceleradores RWA profissionais, garantindo que cada etapa seja implementada. Só assim, a tokenização de capital próprio poderá tornar-se uma verdadeira ferramenta de apoio ao crescimento, e não um fardo potencial.