Recentemente, uma empresa de tecnologia financeira chamada Antalpha apresentou um prospecto à Nasdaq, com planos de realizar uma oferta pública inicial (IPO) com o código "ANTA". A Antalpha é um fornecedor de soluções financeiras no campo da mineração de Bitcoin, no entanto, os laços estreitos revelados em seu prospecto com o gigante da mineração Bitmain, bem como as numerosas conexões do co-fundador da Bitmain, Jihan Wu, tornam este IPO cheio de significados que merecem ser explorados. Por trás da aparência de uma empresa de tecnologia financeira listada, será este um passo crucial na expansão do mapa financeiro da Bitmain?
"financiadores" por trás da mineração de Bitcoin
A Antalpha foi fundada em 2022, e o conteúdo de sua apresentação no site oficial é bastante escasso, apenas destacando a relação de cooperação estratégica com a Bitmain. De acordo com seu prospecto e informações públicas, o núcleo dos negócios da Antalpha é fornecer soluções de financiamento, tecnologia e gestão de riscos para instituições de ativos digitais, especialmente mineradores de Bitcoin. Seu objetivo é ajudar os mineradores a expandir a escala de suas operações e, através da oferta de soluções de financiamento, permitir que eles gerenciem melhor o impacto das flutuações de preço do Bitcoin, como apoiar a estratégia de "HODLing" dos mineradores.
Os principais produtos e serviços da Antalpha são realizados principalmente através da sua plataforma tecnológica Antalpha Prime. Esta plataforma permite que os clientes iniciem e gerenciem seus empréstimos de ativos digitais, além de monitorar quase em tempo real as posições de colateral. As principais fontes de receita incluem dois aspectos.
Primeiro, é o financiamento da cadeia de suprimentos, cuja receita é refletida como "taxa de financiamento técnico", sendo este o principal pilar de receita da Antalpha. Especificamente, inclui: empréstimos para máquinas de mineração, fornecendo financiamento para a compra de máquinas de mineração de Bitcoin (geralmente máquinas já listadas adquiridas da Bitmain), com as máquinas adquiridas como garantia. Empréstimos de poder de hash: fornecendo financiamento para os custos operacionais relacionados à mineração (como taxas de custódia), com a garantia normalmente sendo o Bitcoin minerado. De acordo com os dados divulgados pela Antalpha, até 31 de dezembro de 2024, foram facilitados empréstimos no total de 2,8 bilhões de dólares, dos quais cerca de 97% dos clientes de empréstimos da cadeia de suprimentos têm seus empréstimos garantidos por BTC.
Além de fornecer diretamente empréstimos de financiamento, outro principal negócio da Antalpha é o serviço de intermediação de empréstimos em Bitcoin: essa parte da receita é refletida como "taxa de plataforma tecnológica". A Antalpha oferece serviços de empréstimos com garantia em Bitcoin para seus clientes não americanos por meio da plataforma Antalpha Prime. Vale ressaltar que os fundos para esses empréstimos têm sido historicamente fornecidos por sua afiliada Northstar. Nesse modelo, a Antalpha atua como provedora de tecnologia e serviços, ganhando taxas de plataforma e não assumindo o risco de crédito desses empréstimos.
Os dados financeiros mostram que a Antalpha alcançou uma receita total de 47,45 milhões de dólares no último ano fiscal (terminado em 31 de dezembro de 2024), um aumento de 321% em relação ao ano anterior. Dentre isso, as taxas de financiamento tecnológico foram de 38,7 milhões de dólares, um aumento de 274%; as taxas da plataforma tecnológica foram de 8,8 milhões de dólares, um aumento impressionante de 859%. A empresa também conseguiu inverter a situação e alcançar um lucro líquido de 4,4 milhões de dólares, enquanto no ano fiscal anterior teve um prejuízo líquido de 6,6 milhões de dólares.
Em termos de tamanho do empréstimo, o tamanho total da carteira de empréstimos da Antalpha atingiu US$ 1,6 bilhão em 31 de dezembro de 2024. Entre eles, a carteira de empréstimos da cadeia de suprimentos (empréstimos de máquinas de mineração e empréstimos de poder de computação) emitidos pela Antalpha aumentou de US$ 344 milhões no final de 2023 para US$ 428,9 milhões, um aumento anual de 25%. O tamanho de seus empréstimos em bitcoin que servem a Northstar cresceu rapidamente de US$ 220,8 milhões no final de 2023 para US$ 1.198,7 milhões, um aumento anual de 443%. Geograficamente, seu negócio de empréstimos está altamente concentrado na Ásia, com 77,4% de seus empréstimos (aproximadamente US$ 1,26 bilhão) fluindo para clientes asiáticos até o final de 2024.
Forças Especiais Financeiras da Bitmain
A Antalpha não esconde a sua estreita relação com a Bitmain no seu prospecto, referindo-se a si mesma como "o principal parceiro de empréstimos da Bitmain". Ambas as partes até assinaram um memorando de entendimento, no qual a Bitmain concordou em continuar a utilizar a Antalpha como seu parceiro de financiamento, recomendando-se mutuamente clientes e, desde que a Antalpha ofereça termos competitivos, a Bitmain concede à Antalpha o direito de preferência para servir os clientes que buscam financiamento.
Este direito de preferência significa que a Antalpha pode ter acesso prioritário a uma vasta base de clientes de compra de máquinas de mineração da Bitmain, reduzindo significativamente os custos de aquisição de clientes e garantindo um fluxo contínuo de negócios. O prospecto também menciona que a Antalpha colabora estreitamente com a Bitmain em todos os níveis, desde vendas até operações e gestão de topo, sendo uma parte indispensável do processo de vendas e geração de negócios da Bitmain.
No entanto, a ligação da Antalpha com a Bitmain não se limita apenas à colaboração comercial. A associação mais profunda é com o cofundador da Bitmain, Jihan Wu.
O prospecto apresenta a complexa relação entre a Antalpha e a Northstar. Historicamente, a Northstar forneceu praticamente todo o financiamento para os empréstimos concedidos à Antalpha e ofereceu empréstimos com garantia em bitcoins para os clientes não americanos da Antalpha através da plataforma AntalphaPrime. O ponto chave é que a Antalpha e a Northstar eram originalmente empresas irmãs, ambas pertencentes a uma empresa-mãe que era controlada por um grupo liderado por Zhang Ke.
Após a "reestruturação de 2024", a Antalpha foi desmembrada e transferida para a atual entidade listada, a Antalpha Platform Holdings. Em seguida, a antiga empresa-mãe dispensou todos os seus direitos na Northstar. Atualmente, a Northstar é possuída por um truste irrevogável, e a equipe de Janek é o fiduciário e beneficiário desse truste, que é gerido por uma empresa de confiança profissional. O prospecto enfatiza que a equipe de Janek não participa da operação da Northstar.
Apesar da reestruturação, a Northstar continua a ser um importante fornecedor de capital para o serviço de empréstimos em Bitcoin da Antalpha. James Chan, como o beneficiário final da Northstar Trust, ainda tem um vínculo indireto, mas importante, entre seus interesses econômicos e o desempenho dos negócios da Northstar, bem como a escala operacional da Antalpha.
Assim, embora, na forma legal, a Antalpha Platform Holdings possa estar separada do controle direto de Janke Tuan, do ponto de vista da lógica comercial, do fluxo de capital e da sinergia estratégica, a Antalpha ainda pode ser vista como uma parte importante do mapa financeiro da Bitmain. É mais como uma "força de operações especiais financeira" cuidadosamente projetada e desprendida, focada em fornecer munição financeira para o império de máquinas de mineração da Bitmain.
A estratégia da Bitmain na era pós-halving
O significado estratégico profundo do lançamento da Antalpha está intimamente ligado ao ambiente da indústria que a Bitmain enfrentará após a redução pela metade do Bitcoin em 2024 e às suas próprias adaptações estratégicas.
A redução pela metade do Bitcoin em abril de 2024 chegou como esperado, comprimindo a recompensa em bloco dos mineradores e representando um desafio direto à lucratividade de toda a indústria de mineração. Para a Bitmain, isso significa que a demanda do mercado por seus produtos se concentrará mais em alta eficiência e baixo consumo de energia. No último ano, a Bitmain acelerou o lançamento de uma nova geração de mineradores eficientes, representada pela série Antminer S21, para solidificar sua posição de liderança no campo de hardware de mineradores. Acordos de compra da série S21 foram firmados com parceiros como BitFuFu e Hut8. Ao continuar a aprofundar a colaboração com grandes fazendas de mineração, a Bitmain se esforça para garantir grandes pedidos de seus mineradores mais recentes.
Por um lado, após a redução pela metade, a indústria de mineração tornou-se cada vez mais competitiva, e os mineradores precisam melhorar o desempenho das máquinas para manter seus lucros, o que também aumentou significativamente os custos operacionais. Isso representa um risco potencial de crescimento dos negócios no futuro para a Bitmain. Por outro lado, com o aumento do preço do Bitcoin, cada vez mais empresas externas, até mesmo empresas listadas, começaram a entrar na indústria de mineração, trazendo novas oportunidades para a Bitmain, mas essas oportunidades também dependem das flutuações do preço do Bitcoin. Portanto, a Antalpha oferece suporte a empréstimos para os clientes da Bitmain que adquirem novas máquinas de mineração da geração S21, o que não apenas pode promover diretamente o desempenho de vendas da Bitmain, mas também ajudar indiretamente a comunidade de mineradores a superar as dificuldades financeiras geradas pela iteração de equipamentos.
O IPO da Antalpha também atraiu alguns investidores conhecidos, entre os quais a Tether expressou interesse em subscrever 25 milhões de dólares em ações ordinárias da Antalpha ao preço de emissão. Se calculado com base no ponto médio da faixa de emissão de 12 dólares por ação, esse investimento representaria cerca de 54,1% do total de ações emitidas nesta oferta básica, equivalente a cerca de 2,08 milhões de ações. De acordo com o prospecto, os negócios de empréstimos da Antalpha são geralmente liquidadas em USDT, e este investimento é mais uma ação da Tether em sua estratégia diversificada, embora o prospecto também esclareça que essa intenção "não constitui um acordo ou compromisso de compra vinculativo."
Além disso, a Antalpha mencionou no seu prospecto planos para explorar soluções de financiamento para GPUs necessárias na área de IA. Em comparação, a capacidade de expansão da Antalpha também constitui uma configuração de barra de ferro para enfrentar os riscos de incerteza da indústria de criptomoedas para a Bitmain. Se a Antalpha conseguir ter sucesso em novas áreas como o financiamento de GPUs para IA, seu próprio crescimento também fortalecerá indiretamente a resiliência de todo o ecossistema da Bitmain.
Assim, o IPO da Antalpha não é apenas uma simples listagem de uma empresa de tecnologia financeira, mas sim um passo crucial para a Bitmain, na era pós-halving, para consolidar seu império de mineração, otimizar suas ferramentas financeiras e reservar força para o seu desenvolvimento estratégico a longo prazo.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Interpretação do IPO da empresa de finanças de mineração Antalpha: a jogada chave no tabuleiro financeiro da Bitmain?
Autor: Frank, PANews
Recentemente, uma empresa de tecnologia financeira chamada Antalpha apresentou um prospecto à Nasdaq, com planos de realizar uma oferta pública inicial (IPO) com o código "ANTA". A Antalpha é um fornecedor de soluções financeiras no campo da mineração de Bitcoin, no entanto, os laços estreitos revelados em seu prospecto com o gigante da mineração Bitmain, bem como as numerosas conexões do co-fundador da Bitmain, Jihan Wu, tornam este IPO cheio de significados que merecem ser explorados. Por trás da aparência de uma empresa de tecnologia financeira listada, será este um passo crucial na expansão do mapa financeiro da Bitmain?
"financiadores" por trás da mineração de Bitcoin
A Antalpha foi fundada em 2022, e o conteúdo de sua apresentação no site oficial é bastante escasso, apenas destacando a relação de cooperação estratégica com a Bitmain. De acordo com seu prospecto e informações públicas, o núcleo dos negócios da Antalpha é fornecer soluções de financiamento, tecnologia e gestão de riscos para instituições de ativos digitais, especialmente mineradores de Bitcoin. Seu objetivo é ajudar os mineradores a expandir a escala de suas operações e, através da oferta de soluções de financiamento, permitir que eles gerenciem melhor o impacto das flutuações de preço do Bitcoin, como apoiar a estratégia de "HODLing" dos mineradores.
Os principais produtos e serviços da Antalpha são realizados principalmente através da sua plataforma tecnológica Antalpha Prime. Esta plataforma permite que os clientes iniciem e gerenciem seus empréstimos de ativos digitais, além de monitorar quase em tempo real as posições de colateral. As principais fontes de receita incluem dois aspectos.
Primeiro, é o financiamento da cadeia de suprimentos, cuja receita é refletida como "taxa de financiamento técnico", sendo este o principal pilar de receita da Antalpha. Especificamente, inclui: empréstimos para máquinas de mineração, fornecendo financiamento para a compra de máquinas de mineração de Bitcoin (geralmente máquinas já listadas adquiridas da Bitmain), com as máquinas adquiridas como garantia. Empréstimos de poder de hash: fornecendo financiamento para os custos operacionais relacionados à mineração (como taxas de custódia), com a garantia normalmente sendo o Bitcoin minerado. De acordo com os dados divulgados pela Antalpha, até 31 de dezembro de 2024, foram facilitados empréstimos no total de 2,8 bilhões de dólares, dos quais cerca de 97% dos clientes de empréstimos da cadeia de suprimentos têm seus empréstimos garantidos por BTC.
Além de fornecer diretamente empréstimos de financiamento, outro principal negócio da Antalpha é o serviço de intermediação de empréstimos em Bitcoin: essa parte da receita é refletida como "taxa de plataforma tecnológica". A Antalpha oferece serviços de empréstimos com garantia em Bitcoin para seus clientes não americanos por meio da plataforma Antalpha Prime. Vale ressaltar que os fundos para esses empréstimos têm sido historicamente fornecidos por sua afiliada Northstar. Nesse modelo, a Antalpha atua como provedora de tecnologia e serviços, ganhando taxas de plataforma e não assumindo o risco de crédito desses empréstimos.
Os dados financeiros mostram que a Antalpha alcançou uma receita total de 47,45 milhões de dólares no último ano fiscal (terminado em 31 de dezembro de 2024), um aumento de 321% em relação ao ano anterior. Dentre isso, as taxas de financiamento tecnológico foram de 38,7 milhões de dólares, um aumento de 274%; as taxas da plataforma tecnológica foram de 8,8 milhões de dólares, um aumento impressionante de 859%. A empresa também conseguiu inverter a situação e alcançar um lucro líquido de 4,4 milhões de dólares, enquanto no ano fiscal anterior teve um prejuízo líquido de 6,6 milhões de dólares.
Em termos de tamanho do empréstimo, o tamanho total da carteira de empréstimos da Antalpha atingiu US$ 1,6 bilhão em 31 de dezembro de 2024. Entre eles, a carteira de empréstimos da cadeia de suprimentos (empréstimos de máquinas de mineração e empréstimos de poder de computação) emitidos pela Antalpha aumentou de US$ 344 milhões no final de 2023 para US$ 428,9 milhões, um aumento anual de 25%. O tamanho de seus empréstimos em bitcoin que servem a Northstar cresceu rapidamente de US$ 220,8 milhões no final de 2023 para US$ 1.198,7 milhões, um aumento anual de 443%. Geograficamente, seu negócio de empréstimos está altamente concentrado na Ásia, com 77,4% de seus empréstimos (aproximadamente US$ 1,26 bilhão) fluindo para clientes asiáticos até o final de 2024.
Forças Especiais Financeiras da Bitmain
A Antalpha não esconde a sua estreita relação com a Bitmain no seu prospecto, referindo-se a si mesma como "o principal parceiro de empréstimos da Bitmain". Ambas as partes até assinaram um memorando de entendimento, no qual a Bitmain concordou em continuar a utilizar a Antalpha como seu parceiro de financiamento, recomendando-se mutuamente clientes e, desde que a Antalpha ofereça termos competitivos, a Bitmain concede à Antalpha o direito de preferência para servir os clientes que buscam financiamento.
Este direito de preferência significa que a Antalpha pode ter acesso prioritário a uma vasta base de clientes de compra de máquinas de mineração da Bitmain, reduzindo significativamente os custos de aquisição de clientes e garantindo um fluxo contínuo de negócios. O prospecto também menciona que a Antalpha colabora estreitamente com a Bitmain em todos os níveis, desde vendas até operações e gestão de topo, sendo uma parte indispensável do processo de vendas e geração de negócios da Bitmain.
No entanto, a ligação da Antalpha com a Bitmain não se limita apenas à colaboração comercial. A associação mais profunda é com o cofundador da Bitmain, Jihan Wu.
O prospecto apresenta a complexa relação entre a Antalpha e a Northstar. Historicamente, a Northstar forneceu praticamente todo o financiamento para os empréstimos concedidos à Antalpha e ofereceu empréstimos com garantia em bitcoins para os clientes não americanos da Antalpha através da plataforma AntalphaPrime. O ponto chave é que a Antalpha e a Northstar eram originalmente empresas irmãs, ambas pertencentes a uma empresa-mãe que era controlada por um grupo liderado por Zhang Ke.
Após a "reestruturação de 2024", a Antalpha foi desmembrada e transferida para a atual entidade listada, a Antalpha Platform Holdings. Em seguida, a antiga empresa-mãe dispensou todos os seus direitos na Northstar. Atualmente, a Northstar é possuída por um truste irrevogável, e a equipe de Janek é o fiduciário e beneficiário desse truste, que é gerido por uma empresa de confiança profissional. O prospecto enfatiza que a equipe de Janek não participa da operação da Northstar.
Apesar da reestruturação, a Northstar continua a ser um importante fornecedor de capital para o serviço de empréstimos em Bitcoin da Antalpha. James Chan, como o beneficiário final da Northstar Trust, ainda tem um vínculo indireto, mas importante, entre seus interesses econômicos e o desempenho dos negócios da Northstar, bem como a escala operacional da Antalpha.
Assim, embora, na forma legal, a Antalpha Platform Holdings possa estar separada do controle direto de Janke Tuan, do ponto de vista da lógica comercial, do fluxo de capital e da sinergia estratégica, a Antalpha ainda pode ser vista como uma parte importante do mapa financeiro da Bitmain. É mais como uma "força de operações especiais financeira" cuidadosamente projetada e desprendida, focada em fornecer munição financeira para o império de máquinas de mineração da Bitmain.
A estratégia da Bitmain na era pós-halving
O significado estratégico profundo do lançamento da Antalpha está intimamente ligado ao ambiente da indústria que a Bitmain enfrentará após a redução pela metade do Bitcoin em 2024 e às suas próprias adaptações estratégicas.
A redução pela metade do Bitcoin em abril de 2024 chegou como esperado, comprimindo a recompensa em bloco dos mineradores e representando um desafio direto à lucratividade de toda a indústria de mineração. Para a Bitmain, isso significa que a demanda do mercado por seus produtos se concentrará mais em alta eficiência e baixo consumo de energia. No último ano, a Bitmain acelerou o lançamento de uma nova geração de mineradores eficientes, representada pela série Antminer S21, para solidificar sua posição de liderança no campo de hardware de mineradores. Acordos de compra da série S21 foram firmados com parceiros como BitFuFu e Hut8. Ao continuar a aprofundar a colaboração com grandes fazendas de mineração, a Bitmain se esforça para garantir grandes pedidos de seus mineradores mais recentes.
Por um lado, após a redução pela metade, a indústria de mineração tornou-se cada vez mais competitiva, e os mineradores precisam melhorar o desempenho das máquinas para manter seus lucros, o que também aumentou significativamente os custos operacionais. Isso representa um risco potencial de crescimento dos negócios no futuro para a Bitmain. Por outro lado, com o aumento do preço do Bitcoin, cada vez mais empresas externas, até mesmo empresas listadas, começaram a entrar na indústria de mineração, trazendo novas oportunidades para a Bitmain, mas essas oportunidades também dependem das flutuações do preço do Bitcoin. Portanto, a Antalpha oferece suporte a empréstimos para os clientes da Bitmain que adquirem novas máquinas de mineração da geração S21, o que não apenas pode promover diretamente o desempenho de vendas da Bitmain, mas também ajudar indiretamente a comunidade de mineradores a superar as dificuldades financeiras geradas pela iteração de equipamentos.
O IPO da Antalpha também atraiu alguns investidores conhecidos, entre os quais a Tether expressou interesse em subscrever 25 milhões de dólares em ações ordinárias da Antalpha ao preço de emissão. Se calculado com base no ponto médio da faixa de emissão de 12 dólares por ação, esse investimento representaria cerca de 54,1% do total de ações emitidas nesta oferta básica, equivalente a cerca de 2,08 milhões de ações. De acordo com o prospecto, os negócios de empréstimos da Antalpha são geralmente liquidadas em USDT, e este investimento é mais uma ação da Tether em sua estratégia diversificada, embora o prospecto também esclareça que essa intenção "não constitui um acordo ou compromisso de compra vinculativo."
Além disso, a Antalpha mencionou no seu prospecto planos para explorar soluções de financiamento para GPUs necessárias na área de IA. Em comparação, a capacidade de expansão da Antalpha também constitui uma configuração de barra de ferro para enfrentar os riscos de incerteza da indústria de criptomoedas para a Bitmain. Se a Antalpha conseguir ter sucesso em novas áreas como o financiamento de GPUs para IA, seu próprio crescimento também fortalecerá indiretamente a resiliência de todo o ecossistema da Bitmain.
Assim, o IPO da Antalpha não é apenas uma simples listagem de uma empresa de tecnologia financeira, mas sim um passo crucial para a Bitmain, na era pós-halving, para consolidar seu império de mineração, otimizar suas ferramentas financeiras e reservar força para o seu desenvolvimento estratégico a longo prazo.