Depois da Grande subida épica, para onde vai o mercado de Ações?

Desde o final de setembro, o mercado de ações da China experimentou uma forte recuperação. Embora as políticas financeiras e as reuniões centrais tenham impulsionado o sentimento do mercado, houve uma correção após o feriado do Dia Nacional. Este artigo analisará o atual cenário a partir de três perspectivas: fundamentos econômicos, políticas e avaliação do mercado de ações.

I. Fundamentais

Atualmente, os fundamentos da economia nacional continuam a mostrar-se fracos, embora haja alguns sinais de melhoria marginal, ainda não se observou uma mudança clara. Durante o feriado do Dia Nacional, a atividade de consumo aumentou, mas os principais indicadores económicos ainda não refletem essa alteração. Espera-se que, nos próximos trimestres, a economia chinesa possa apresentar uma tendência de recuperação moderada, com o apoio de políticas.

O PMI da manufatura em setembro foi de 49,8%, subindo 0,7 pontos percentuais em relação ao mês anterior; o índice de atividade comercial não manufatureira foi de 50,0%, com uma leve queda de 0,3 pontos percentuais em relação ao mês anterior. Em agosto, os lucros das empresas industriais acima da escala caíram 17,8% em relação ao ano anterior. Em agosto, o CPI subiu 0,6% em relação ao ano anterior, e o total de vendas de bens de consumo na sociedade cresceu 2,1% em relação ao ano anterior.

Do ponto de vista dos indicadores financeiros, a demanda de financiamento da sociedade como um todo está relativamente fraca. Desde o segundo trimestre, a taxa de crescimento anual do M1 e M2 desacelerou, e a discrepância entre os dois atingiu um nível histórico elevado, refletindo a falta de demanda e um vazio no sistema financeiro, além de dificuldades na transmissão da política monetária. A situação econômica básica a curto prazo precisa de melhorias.

II. Políticas

Recentemente, a intensidade das políticas superou as expectativas do mercado, criando condições para a estabilização e recuperação do mercado A-shares. No dia 24 de setembro, o banco central anunciou a criação de novas ferramentas de política monetária para apoiar o desenvolvimento estável do mercado de ações, incluindo 500 mil milhões de yuan em facilidades de troca entre títulos, fundos e companhias de seguros, bem como 300 mil milhões de yuan em empréstimos especiais para recompra de ações.

No dia 26 de setembro, os departamentos relevantes emitiram em conjunto as "Orientações sobre a Promoção da Entrada de Fundos de Longo Prazo no Mercado", propondo medidas concretas em áreas como a criação de um ecossistema de investimento de longo prazo, o desenvolvimento de fundos de ações e a melhoria das políticas de apoio.

A atual política centra-se principalmente em duas linhas de ação: reduzir os custos de financiamento e aumentar as expectativas de retorno sobre o investimento, mas a realização de uma recuperação sustentável ainda depende de estímulos fiscais estruturais subsequentes e da implementação de políticas.

A conferência de imprensa da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma em 8 de outubro não conseguiu atender às expectativas do mercado em relação a uma política fiscal em grande escala, resultando em uma correção do mercado.

Três, Avaliação

Em termos de tempo de queda, amplitude e nível de valorização, esta ronda de mercado já apresenta características de um fundo histórico. Até 9 de outubro, o nível de valorização das ações A já foi restaurado para perto da mediana. No final de setembro, a amplitude do rebote foi bastante grande, atingindo o nível de PE esperado no início do ano para a retoma económica.

Em comparação horizontal, a avaliação relativa do mercado chinês ainda está em níveis relativamente baixos na região da Ásia-Pacífico, próxima à Coreia.

Resumo

A chave para a reversão do mercado está na confirmação dos sinais fundamentais de médio prazo, e atualmente os dados fundamentais ainda não melhoraram de forma significativa. A recente subida foi principalmente impulsionada pelas expectativas e pelo capital, e os indicadores técnicos de curto prazo estão um pouco sobrecarregados. Um mercado de alta volatilidade tende a ter reações excessivas, e um ajuste após uma Grande subida épica está dentro do razoável.

A capacidade de acompanhamento das políticas fiscais subsequentes afetará o ritmo e o espaço de alta do mercado de ações. A longo prazo, a queda recente pode ser uma correção e não o fim da tendência, o fundo do A-shares já está visível, mas a fase de alta principal ainda não chegou. Os investidores devem manter a racionalidade e prestar atenção na implementação das políticas e nas mudanças nos fundamentos econômicos.