Bitcoin Reduzir para metade ciclo: oferta e demanda e análise estatística
À medida que se aproxima a quarta redução para metade do Bitcoin, precisamos olhar com cautela para os resultados das pesquisas dos ciclos anteriores. Devido ao tamanho reduzido da amostra, é difícil generalizar seus padrões para o futuro. A chegada do ETF de Bitcoin à vista nos Estados Unidos remodelou a dinâmica do mercado, estabelecendo um novo ponto de ancoragem para a demanda de BTC, tornando este ciclo único. Acreditamos que a atual tendência de preços é apenas o início de um mercado em alta de longo prazo, sendo necessário um aumento adicional para equilibrar a oferta e a demanda.
Falta mais de um mês para a quarta redução para metade do Bitcoin. Isso reduzirá a recompensa da emissão de Bitcoin para os mineradores de 6,25 BTC por bloco para 3,125 BTC. Embora estudar os ciclos de redução para metade passados possa fornecer referências para potenciais tendências de preços, a amostra de três eventos pode ser insuficiente para construir um padrão claro ou fazer previsões definitivas.
A introdução do ETF de BTC à vista nos EUA mudou fundamentalmente o panorama do mercado de Bitcoin. Em apenas dois meses, suas entradas líquidas atingiram bilhões de dólares, alterando a situação de forma irreversível. As principais instituições agora podem investir através dessas ferramentas, e o impacto desta redução para metade pode não ser refletido com precisão nos três ciclos anteriores. Compreender a atual situação de oferta e demanda técnica é mais importante, pois nos ajuda a entender melhor o potencial do Bitcoin.
A nova limitação de fornecimento de Bitcoin é um fator importante a ser considerado, mas é apenas um dos muitos fatores. Desde o início de 2020, a quantidade de Bitcoin disponível para negociação tem diminuído, o que representa uma mudança significativa em comparação com ciclos anteriores. Dados recentes mostram que, desde o início do quarto trimestre de 23, a quantidade ativa de fornecimento de BTC aumentou em 1,3 milhões, enquanto a quantidade de Bitcoin recém-extraído no mesmo período foi de apenas cerca de 150 mil. Embora a capacidade do mercado de absorver o fornecimento tenha aumentado, acreditamos que não se deve simplificar excessivamente a complexa interação entre essas dinâmicas de mercado.
A cada 210.000 blocos minerados, a recompensa dos mineradores de Bitcoin será reduzida para metade, aproximadamente a cada quatro anos. Esta redução para metade está prevista para ocorrer em meados de abril deste ano, diminuindo a emissão diária de Bitcoin de cerca de 900 moedas para 450 moedas, e a taxa de emissão anual de 1,8% para 0,9%. Após a redução para metade, a produção mensal de Bitcoin será de aproximadamente 13.500, e a produção anual será de cerca de 164.250.
Reduzir para metade mecanismo vai durar até 21 milhões de Bitcoins serem todos minerados, previsto para cerca de 2140. O significado da redução para metade é destacar a singularidade do Bitcoin: um plano de fornecimento fixo e deflacionário, que eventualmente estabelece um limite de fornecimento.
Ao contrário dos bens físicos, a oferta de Bitcoin é inelástica. Além disso, o Bitcoin é uma história de crescimento, cuja utilidade da rede aumenta à medida que o número de usuários se expande, afetando diretamente o valor do token. Em comparação, a compra de metais preciosos não tem essas expectativas de crescimento.
A análise do impacto da redução para metade sobre o desempenho do Bitcoin tem limitações, pois apenas vivemos três eventos de redução para metade. A pesquisa sobre a correlação entre reduções anteriores e preços deve ser interpretada com cautela, pois o tamanho da amostra é pequeno e difícil de generalizar padrões. São necessários mais ciclos de redução para metade para se chegar a conclusões mais robustas. Além disso, correlação não é igual a causalidade, e fatores como o sentimento do mercado, tendências de adoção e condições macroeconômicas podem contribuir para a volatilidade dos preços.
O ETF de Bitcoin à vista nos EUA está a reformular a dinâmica do mercado através da criação de novos pontos de ancoragem de demanda. As entradas de ETF devem absorver a maior parte da oferta de forma gradual e contínua. Atualmente, o volume diário de negociação de BTC à vista dos ETFs é de cerca de 4-5 bilhões de dólares, representando 15-20% do volume total de negociação das bolsas centralizadas globais, proporcionando liquidez suficiente para as instituições. A longo prazo, essa demanda estável pode ter um impacto positivo no preço do Bitcoin, criando um mercado mais equilibrado e reduzindo a volatilidade das vendas concentradas.
Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA atraíram 9,6 bilhões de dólares em entradas líquidas nos últimos dois meses, com ativos sob gestão totalizando 55 bilhões de dólares. Durante esse período, o crescimento líquido de BTC mantido pelos ETFs (180.000 moedas) foi quase três vezes a quantidade de nova oferta minerada (55.000 moedas). Atualmente, todos os ETFs de Bitcoin à vista no mundo possuem cerca de 1,1 milhão de Bitcoins, representando 5,8% do total da oferta circulante.
A médio prazo, os ETFs podem manter ou até aumentar a liquidez atual, uma vez que grandes corretoras ainda não ofereceram esses produtos aos clientes. Tendo em conta que ainda existem mais de 6 triliões de dólares em fundos do mercado monetário dos EUA, juntamente com a iminente redução da taxa de juro, este ano pode haver uma grande quantidade de capital ocioso a entrar nesta classe de ativos.
Os Bitcoins detidos por ETFs não representam um risco de estabilidade para a rede, pois possuir apenas Bitcoins não afeta a rede descentralizada nem controla os seus nós. As instituições financeiras ainda não podem oferecer derivativos baseados nesses ETFs, mas uma vez disponíveis, podem alterar a estrutura de mercado dos grandes participantes. A aprovação dos reguladores para isso pode ainda levar alguns meses.
Se assumirmos que a nova entrada de ETF nos EUA desacelera de 6 bilhões de dólares em fevereiro para um fluxo líquido mensal de 1 bilhão de dólares, um modelo simples mostra que, em relação aos aproximadamente 13.500 BTC minerados mensalmente (após a redução para metade), o preço médio do Bitcoin deve estar próximo de 74 mil dólares. No entanto, os mineradores não são a única fonte de fornecimento de Bitcoin no mercado. O desequilíbrio entre o Bitcoin recém-minerado e a entrada de ETF é apenas uma pequena parte da tendência de fornecimento cíclico de longo prazo.
Uma forma de medir a oferta de Bitcoin negociável é calcular a diferença entre a oferta em circulação e a oferta não líquida. De acordo com os dados da Glassnode, o nível de oferta de Bitcoin disponível tem mostrado uma tendência de queda nos últimos quatro anos, caindo do pico de 5,3 milhões de BTC no início de 2020 para atualmente 4,6 milhões. Isso representa uma mudança significativa em relação à tendência de aumento constante da oferta disponível observada durante os três primeiros eventos de redução para metade.
À primeira vista, a diminuição da disponibilidade de transações de Bitcoin parece ser o principal suporte técnico ao seu desempenho, especialmente considerando a nova demanda institucional trazida pelos ETFs. No entanto, essa estrutura não consegue capturar completamente a complexidade da dinâmica de liquidez do mercado de Bitcoin, pois "oferta não líquida" não significa oferta estática.
Os investidores não devem ignorar vários fatores-chave que podem afetar a pressão de venda:
Nem todos os Bitcoins com baixa liquidez estão "presos". Os detentores a longo prazo (que representam 83,5% do volume de posições) são menos sensíveis a mudanças de preço, mas alguns podem realizar lucros quando os preços sobem.
Alguns detentores podem fornecer liquidez utilizando Bitcoin como colateral, afetando suas propriedades de "não liquidez".
Os mineradores podem vender reservas (atualmente um total de 1.8 milhões de BTC) para expandir os negócios ou cobrir custos.
A quantidade de 300 milhões de BTC em mãos a curto prazo não deve ser ignorada, os especuladores podem lucrar e sair com as flutuações de preço.
Não considerar estas fontes de oferta e simplesmente assumir que a redução para metade e a procura por ETFs levarão a uma escassez inevitável é uma simplificação excessiva. É necessária uma avaliação mais abrangente para determinar a verdadeira dinâmica de oferta e procura por trás do próximo evento de redução para metade.
Apesar de o Bitcoin ter sido incluído em ETFs, a taxa de crescimento da oferta circulante ativa superou significativamente o montante acumulado de entradas em ETFs. Desde o quarto trimestre de 23, a oferta ativa de BTC aumentou em 1,3 milhões, enquanto a quantidade de Bitcoins recém-minerados foi de apenas cerca de 150 mil.
Parte do fornecimento ativo vem da venda de reservas por mineradores, tanto para aproveitar a tendência de preços quanto para estabelecer liquidez quando a receita diminui. No entanto, de 1 de outubro de 2023 a 11 de março de 2024, o saldo líquido das carteiras de mineradores diminuiu apenas 20.471 moedas Bitcoin, o que significa que o fornecimento de Bitcoin recentemente ativo provém principalmente de outras fontes.
No ciclo anterior, a variação da oferta ativa superou em mais de cinco vezes a velocidade de crescimento do Bitcoin recém-minerado. Nos ciclos de 2017 e 2021, a oferta ativa quase dobrou, aumentando em 3,2 milhões em 11 meses e em 2,3 milhões em 7 meses. Durante o mesmo período, a quantidade de Bitcoin minerado foi de cerca de 600 mil e 200 mil.
Ao mesmo tempo, a quantidade de fornecimento inativo neste ciclo caiu continuamente durante três meses, o que pode indicar que os detentores de longo prazo começaram a vender. Nos ciclos de 2017 e 2021, levou cerca de um ano desde que o fornecimento inativo atingiu o pico até o preço máximo do ciclo. A quantidade de Bitcoin inativo do ciclo atual parece ter atingido seu pico em dezembro de 2023.
No entanto, não está claro quantos desses Bitcoins foram transferidos para as exchanges, bloqueados em pontes cross-chain ou utilizados em outras transações financeiras. De acordo com os dados da Glassnode, embora o volume de transferências de Bitcoin para as exchanges tenha dobrado este ano, o saldo líquido de Bitcoin nas exchanges caiu em 80 mil. Isso indica que, além dos ETFs, existem outros fundos que ajudam a compensar o volume de transferências dos detentores de longo e curto prazo para as exchanges.
A dinâmica de oferta e procura no mercado à vista reflete apenas uma parte da situação do fluxo de capital. O Bitcoin apresenta um efeito multiplicador de derivados semelhante ao de commodities, com o valor nominal dos derivados de Bitcoin em aberto claramente superior ao valor de mercado do Bitcoin físico. Como o mercado de derivados amplifica o volume de negociações à vista em várias vezes, analisar apenas os dados das bolsas de negociação pública à vista não pode refletir completamente a verdadeira liquidez e adoção da economia do Bitcoin.
Assim, embora o aumento da atividade dos "Bitcoins" "dormidos" corresponda aos picos anteriores do mercado em alta, a dinâmica exata da interação entre oferta e procura ainda não é clara no ambiente atual.
Este ciclo pode ser diferente. A contínua entrada líquida diária do ETF de Bitcoin à vista nos EUA continuará a ser um importante motor para esta classe de ativos. Com a quantidade de Bitcoin recém-extraída prestes a reduzir para metade, a dinâmica do mercado ficará ainda mais apertada. No entanto, isso não significa necessariamente que estamos prestes a entrar em uma situação de escassez de suprimento. O ETF de Bitcoin à vista tornou-se uma nova classe de ativos digitais, permitindo que instituições financeiras tradicionais agora o integrem em seus portfólios, marcando um importante marco na adoção do Bitcoin pelo mainstream. Portanto, acreditamos que a atual tendência de preços é apenas o começo de um mercado em alta de longo prazo, necessitando de mais aumentos para equilibrar a dinâmica de oferta e demanda.
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fren.eth
· 07-17 07:25
Desta vez é diferente, não é mérito do ETF?
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YieldChaser
· 07-17 07:10
bull run? Hehe, nem chegamos à metade da montanha.
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Web3Educator
· 07-17 00:59
deixa-me explicar isto aos meus alunos de web3, para ser sincero, o tamanho da amostra é demasiado pequeno para fazer previsões reais
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failed_dev_successful_ape
· 07-15 12:28
Mineiro ainda está perdendo dinheiro ao minerar, mais cedo ou mais tarde vai falir e puxar o tapete.
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AllInAlice
· 07-14 10:26
bull run chegou, Tudo em
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FlatTax
· 07-14 10:04
Continuar a esperar pelo anúncio, afinal, quando é que vai ser a Grande subida?
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SnapshotLaborer
· 07-14 10:01
Ao olhar para o fim, o mercado de cães já passou da metade.
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rug_connoisseur
· 07-14 09:59
Essa nova oferta rapidamente fez o preço cair para 150k.
Bitcoin Reduzir para metade ciclo e ETF: Análise de oferta e demanda da nova era
Bitcoin Reduzir para metade ciclo: oferta e demanda e análise estatística
À medida que se aproxima a quarta redução para metade do Bitcoin, precisamos olhar com cautela para os resultados das pesquisas dos ciclos anteriores. Devido ao tamanho reduzido da amostra, é difícil generalizar seus padrões para o futuro. A chegada do ETF de Bitcoin à vista nos Estados Unidos remodelou a dinâmica do mercado, estabelecendo um novo ponto de ancoragem para a demanda de BTC, tornando este ciclo único. Acreditamos que a atual tendência de preços é apenas o início de um mercado em alta de longo prazo, sendo necessário um aumento adicional para equilibrar a oferta e a demanda.
Falta mais de um mês para a quarta redução para metade do Bitcoin. Isso reduzirá a recompensa da emissão de Bitcoin para os mineradores de 6,25 BTC por bloco para 3,125 BTC. Embora estudar os ciclos de redução para metade passados possa fornecer referências para potenciais tendências de preços, a amostra de três eventos pode ser insuficiente para construir um padrão claro ou fazer previsões definitivas.
A introdução do ETF de BTC à vista nos EUA mudou fundamentalmente o panorama do mercado de Bitcoin. Em apenas dois meses, suas entradas líquidas atingiram bilhões de dólares, alterando a situação de forma irreversível. As principais instituições agora podem investir através dessas ferramentas, e o impacto desta redução para metade pode não ser refletido com precisão nos três ciclos anteriores. Compreender a atual situação de oferta e demanda técnica é mais importante, pois nos ajuda a entender melhor o potencial do Bitcoin.
A nova limitação de fornecimento de Bitcoin é um fator importante a ser considerado, mas é apenas um dos muitos fatores. Desde o início de 2020, a quantidade de Bitcoin disponível para negociação tem diminuído, o que representa uma mudança significativa em comparação com ciclos anteriores. Dados recentes mostram que, desde o início do quarto trimestre de 23, a quantidade ativa de fornecimento de BTC aumentou em 1,3 milhões, enquanto a quantidade de Bitcoin recém-extraído no mesmo período foi de apenas cerca de 150 mil. Embora a capacidade do mercado de absorver o fornecimento tenha aumentado, acreditamos que não se deve simplificar excessivamente a complexa interação entre essas dinâmicas de mercado.
A cada 210.000 blocos minerados, a recompensa dos mineradores de Bitcoin será reduzida para metade, aproximadamente a cada quatro anos. Esta redução para metade está prevista para ocorrer em meados de abril deste ano, diminuindo a emissão diária de Bitcoin de cerca de 900 moedas para 450 moedas, e a taxa de emissão anual de 1,8% para 0,9%. Após a redução para metade, a produção mensal de Bitcoin será de aproximadamente 13.500, e a produção anual será de cerca de 164.250.
Reduzir para metade mecanismo vai durar até 21 milhões de Bitcoins serem todos minerados, previsto para cerca de 2140. O significado da redução para metade é destacar a singularidade do Bitcoin: um plano de fornecimento fixo e deflacionário, que eventualmente estabelece um limite de fornecimento.
Ao contrário dos bens físicos, a oferta de Bitcoin é inelástica. Além disso, o Bitcoin é uma história de crescimento, cuja utilidade da rede aumenta à medida que o número de usuários se expande, afetando diretamente o valor do token. Em comparação, a compra de metais preciosos não tem essas expectativas de crescimento.
A análise do impacto da redução para metade sobre o desempenho do Bitcoin tem limitações, pois apenas vivemos três eventos de redução para metade. A pesquisa sobre a correlação entre reduções anteriores e preços deve ser interpretada com cautela, pois o tamanho da amostra é pequeno e difícil de generalizar padrões. São necessários mais ciclos de redução para metade para se chegar a conclusões mais robustas. Além disso, correlação não é igual a causalidade, e fatores como o sentimento do mercado, tendências de adoção e condições macroeconômicas podem contribuir para a volatilidade dos preços.
O ETF de Bitcoin à vista nos EUA está a reformular a dinâmica do mercado através da criação de novos pontos de ancoragem de demanda. As entradas de ETF devem absorver a maior parte da oferta de forma gradual e contínua. Atualmente, o volume diário de negociação de BTC à vista dos ETFs é de cerca de 4-5 bilhões de dólares, representando 15-20% do volume total de negociação das bolsas centralizadas globais, proporcionando liquidez suficiente para as instituições. A longo prazo, essa demanda estável pode ter um impacto positivo no preço do Bitcoin, criando um mercado mais equilibrado e reduzindo a volatilidade das vendas concentradas.
Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA atraíram 9,6 bilhões de dólares em entradas líquidas nos últimos dois meses, com ativos sob gestão totalizando 55 bilhões de dólares. Durante esse período, o crescimento líquido de BTC mantido pelos ETFs (180.000 moedas) foi quase três vezes a quantidade de nova oferta minerada (55.000 moedas). Atualmente, todos os ETFs de Bitcoin à vista no mundo possuem cerca de 1,1 milhão de Bitcoins, representando 5,8% do total da oferta circulante.
A médio prazo, os ETFs podem manter ou até aumentar a liquidez atual, uma vez que grandes corretoras ainda não ofereceram esses produtos aos clientes. Tendo em conta que ainda existem mais de 6 triliões de dólares em fundos do mercado monetário dos EUA, juntamente com a iminente redução da taxa de juro, este ano pode haver uma grande quantidade de capital ocioso a entrar nesta classe de ativos.
Os Bitcoins detidos por ETFs não representam um risco de estabilidade para a rede, pois possuir apenas Bitcoins não afeta a rede descentralizada nem controla os seus nós. As instituições financeiras ainda não podem oferecer derivativos baseados nesses ETFs, mas uma vez disponíveis, podem alterar a estrutura de mercado dos grandes participantes. A aprovação dos reguladores para isso pode ainda levar alguns meses.
Se assumirmos que a nova entrada de ETF nos EUA desacelera de 6 bilhões de dólares em fevereiro para um fluxo líquido mensal de 1 bilhão de dólares, um modelo simples mostra que, em relação aos aproximadamente 13.500 BTC minerados mensalmente (após a redução para metade), o preço médio do Bitcoin deve estar próximo de 74 mil dólares. No entanto, os mineradores não são a única fonte de fornecimento de Bitcoin no mercado. O desequilíbrio entre o Bitcoin recém-minerado e a entrada de ETF é apenas uma pequena parte da tendência de fornecimento cíclico de longo prazo.
Uma forma de medir a oferta de Bitcoin negociável é calcular a diferença entre a oferta em circulação e a oferta não líquida. De acordo com os dados da Glassnode, o nível de oferta de Bitcoin disponível tem mostrado uma tendência de queda nos últimos quatro anos, caindo do pico de 5,3 milhões de BTC no início de 2020 para atualmente 4,6 milhões. Isso representa uma mudança significativa em relação à tendência de aumento constante da oferta disponível observada durante os três primeiros eventos de redução para metade.
À primeira vista, a diminuição da disponibilidade de transações de Bitcoin parece ser o principal suporte técnico ao seu desempenho, especialmente considerando a nova demanda institucional trazida pelos ETFs. No entanto, essa estrutura não consegue capturar completamente a complexidade da dinâmica de liquidez do mercado de Bitcoin, pois "oferta não líquida" não significa oferta estática.
Os investidores não devem ignorar vários fatores-chave que podem afetar a pressão de venda:
Nem todos os Bitcoins com baixa liquidez estão "presos". Os detentores a longo prazo (que representam 83,5% do volume de posições) são menos sensíveis a mudanças de preço, mas alguns podem realizar lucros quando os preços sobem.
Alguns detentores podem fornecer liquidez utilizando Bitcoin como colateral, afetando suas propriedades de "não liquidez".
Os mineradores podem vender reservas (atualmente um total de 1.8 milhões de BTC) para expandir os negócios ou cobrir custos.
A quantidade de 300 milhões de BTC em mãos a curto prazo não deve ser ignorada, os especuladores podem lucrar e sair com as flutuações de preço.
Não considerar estas fontes de oferta e simplesmente assumir que a redução para metade e a procura por ETFs levarão a uma escassez inevitável é uma simplificação excessiva. É necessária uma avaliação mais abrangente para determinar a verdadeira dinâmica de oferta e procura por trás do próximo evento de redução para metade.
Apesar de o Bitcoin ter sido incluído em ETFs, a taxa de crescimento da oferta circulante ativa superou significativamente o montante acumulado de entradas em ETFs. Desde o quarto trimestre de 23, a oferta ativa de BTC aumentou em 1,3 milhões, enquanto a quantidade de Bitcoins recém-minerados foi de apenas cerca de 150 mil.
Parte do fornecimento ativo vem da venda de reservas por mineradores, tanto para aproveitar a tendência de preços quanto para estabelecer liquidez quando a receita diminui. No entanto, de 1 de outubro de 2023 a 11 de março de 2024, o saldo líquido das carteiras de mineradores diminuiu apenas 20.471 moedas Bitcoin, o que significa que o fornecimento de Bitcoin recentemente ativo provém principalmente de outras fontes.
No ciclo anterior, a variação da oferta ativa superou em mais de cinco vezes a velocidade de crescimento do Bitcoin recém-minerado. Nos ciclos de 2017 e 2021, a oferta ativa quase dobrou, aumentando em 3,2 milhões em 11 meses e em 2,3 milhões em 7 meses. Durante o mesmo período, a quantidade de Bitcoin minerado foi de cerca de 600 mil e 200 mil.
Ao mesmo tempo, a quantidade de fornecimento inativo neste ciclo caiu continuamente durante três meses, o que pode indicar que os detentores de longo prazo começaram a vender. Nos ciclos de 2017 e 2021, levou cerca de um ano desde que o fornecimento inativo atingiu o pico até o preço máximo do ciclo. A quantidade de Bitcoin inativo do ciclo atual parece ter atingido seu pico em dezembro de 2023.
No entanto, não está claro quantos desses Bitcoins foram transferidos para as exchanges, bloqueados em pontes cross-chain ou utilizados em outras transações financeiras. De acordo com os dados da Glassnode, embora o volume de transferências de Bitcoin para as exchanges tenha dobrado este ano, o saldo líquido de Bitcoin nas exchanges caiu em 80 mil. Isso indica que, além dos ETFs, existem outros fundos que ajudam a compensar o volume de transferências dos detentores de longo e curto prazo para as exchanges.
A dinâmica de oferta e procura no mercado à vista reflete apenas uma parte da situação do fluxo de capital. O Bitcoin apresenta um efeito multiplicador de derivados semelhante ao de commodities, com o valor nominal dos derivados de Bitcoin em aberto claramente superior ao valor de mercado do Bitcoin físico. Como o mercado de derivados amplifica o volume de negociações à vista em várias vezes, analisar apenas os dados das bolsas de negociação pública à vista não pode refletir completamente a verdadeira liquidez e adoção da economia do Bitcoin.
Assim, embora o aumento da atividade dos "Bitcoins" "dormidos" corresponda aos picos anteriores do mercado em alta, a dinâmica exata da interação entre oferta e procura ainda não é clara no ambiente atual.
Este ciclo pode ser diferente. A contínua entrada líquida diária do ETF de Bitcoin à vista nos EUA continuará a ser um importante motor para esta classe de ativos. Com a quantidade de Bitcoin recém-extraída prestes a reduzir para metade, a dinâmica do mercado ficará ainda mais apertada. No entanto, isso não significa necessariamente que estamos prestes a entrar em uma situação de escassez de suprimento. O ETF de Bitcoin à vista tornou-se uma nova classe de ativos digitais, permitindo que instituições financeiras tradicionais agora o integrem em seus portfólios, marcando um importante marco na adoção do Bitcoin pelo mainstream. Portanto, acreditamos que a atual tendência de preços é apenas o começo de um mercado em alta de longo prazo, necessitando de mais aumentos para equilibrar a dinâmica de oferta e demanda.