A Arte da Especulação: Gestão de Posição e Controle de Risco

A essência da especulação pode ser resumida em dois pontos-chave: os lucros obtidos no momento certo e as perdas suportadas no momento errado. Cada trader já revisitou aquelas negociações que pareciam garantidas, lamentando a posição demasiado leve; da mesma forma, também reflete sobre aquelas negociações hesitantes, questionando por que continuou a aumentar a posição em uma posição de perda.

A gestão de posição é uma das habilidades mais desafiadoras no campo das negociações, mas melhorar essa capacidade pode trazer resultados significativos. Os traders de topo estão todos empenhados em continuar a aprimorar essa habilidade, pois uma falha de julgamento pode ter consequências difíceis de suportar. Embora eu ainda tenha muitas deficiências na execução, a gestão de posição é uma das áreas em que me destaco na minha carreira profissional, compensando muitos erros que cometi em outros aspectos.

Um caso que leva à reflexão é a história sobre "aumentar a aposta de forma decisiva em oportunidades assimétricas", cujo protagonista são dois gestores de fundos destacados.

Em 1992, o principal gestor de portfólio de um fundo conhecido notou que o Banco da Inglaterra estava a suportar artificialmente a libra esterlina e estava convencido de que esse suporte não conseguiria ser mantido a longo prazo. Ele expôs sua opinião ao seu superior, sugerindo que todo o capital do fundo fosse apostado na venda a descoberto da libra.

O superior inicialmente expressou ceticismo em relação a esta proposta, considerando-a uma aposta unilateral extremamente arriscada. No entanto, após uma compreensão mais profunda da situação, não só apoiou esta decisão, como também sugeriu dobrar o investimento, justificando que esta oportunidade pode surgir apenas uma vez a cada vinte anos.

No final, esta transação foi executada com uma posição dupla, tornando-se uma das transações mais famosas da história financeira, com um lucro diário de até 1 bilhão de dólares. Este evento também fez com que os investidores envolvidos se tornassem famosos.

A transação mais bem-sucedida da minha experiência pessoal ocorreu em novembro de um determinado ano, quando duas plataformas de negociação principais anunciaram o lançamento de uma nova criptomoeda. Ao executar essa transação, eu não conseguia parar de pensar na história lendária mencionada acima, refletindo sobre como aquele investidor de topo agiria.

Naquela madrugada, verifiquei várias fontes de informação e dados de mercado como de costume. Naquele momento, eu já havia realizado uma pequena posição, mas a posição já apresentava uma grande perda, o que me deixou bastante ansioso.

Enquanto eu estava concentrado observando o gráfico de velas de um minuto do software de negociação, de repente apareceu uma enorme vela de alta, e minha posição recuperou-se instantaneamente. Essa mudança repentina me deixou tanto empolgado quanto confuso. Em seguida, recebi a notícia confirmando que a criptomoeda seria listada em uma plataforma de negociação mainstream. Após várias verificações, percebi que essa poderia ser uma oportunidade de negociação única.

No instante em que a notícia foi divulgada, o preço subiu rapidamente de 0,000012 dólares para 0,000016 dólares. Esta notícia é tão importante porque, desde algumas criptomoedas conhecidas, a plataforma de negociação não listou outros tokens semelhantes. Além disso, essa nova moeda anteriormente carecia de canais de compra convenientes nos Estados Unidos. A nova via de listagem abriu as portas para um grande influxo de capital de pequenos investidores, e o mercado rapidamente percebeu isso.

Na altura, o preço mais alto da história dessa criptomoeda era de 0,000017 dólares. Superar o preço histórico mais alto sempre foi uma das minhas estratégias de negociação favoritas. Percebi que os traders que optaram por vender a este nível podem não ter compreendido completamente a importância desta notícia.

Eu comprei decididamente uma quantidade 5 vezes maior da posição atual a preço de mercado, quase utilizando o dobro da alavancagem de todo o portfólio para ir long. Ao ver o valor em dólares exibido no software de negociação, senti um aperto no coração. Nunca pensei que iria investir tanto em altcoins, especialmente nesta nova moeda, mas estava extraordinariamente calmo, pois tinha plena confiança de que era a decisão certa.

Cerca de uma hora após o anúncio da primeira listagem, outra plataforma de negociação de destaque também anunciou a listagem do token, e o preço rapidamente ultrapassou o ponto histórico mais alto. Mais tarde naquele dia, o anúncio de listagem de uma terceira plataforma elevou o preço para 0,0000255 dólares. Eu nem ousava verificar o software de negociação, pois as enormes flutuações de lucros e perdas poderiam afetar meu julgamento. Em menos de 12 horas, meu saldo teve um lucro próximo a 100%. Foi realmente um dia de negociação louco. Embora eu não tenha conseguido fechar no ponto mais alto, ainda assim garanti um lucro considerável, superando o lucro acumulado dos últimos meses. Isso mais uma vez prova a importância de ajustar a posição em tempo hábil em oportunidades assimétricas.

No entanto, ao discutir a gestão de posição, se não mencionarmos os riscos, isso é irresponsável. Por trás de cada história de sucesso obtida através de apostas massivas e concentradas, há inúmeros casos de pessoas que faliram por apostarem tudo. É exatamente por isso que investir corretamente é tão difícil: encontrar um equilíbrio entre acreditar firmemente no próprio julgamento e agir de forma audaciosa, e respeitar o mercado, não é tarefa fácil.

Às vezes, você entra com confiança em uma posição alta, mas perde dinheiro por vários dias e, finalmente, decide sair com prejuízo. Para piorar, parece que o mercado está brincando com você; assim que você fecha a posição, o mercado se desenvolve conforme você esperava. E outras vezes, você opta por persistir e, uma semana depois, descobre que sua carteira teve uma perda de 50%. É inegável que esta é uma habilidade difícil de dominar.

Eu pessoalmente já tive várias experiências de falha em posições altas, mas há uma coisa que sempre me sustenta, que é a gestão rigorosa de riscos. Se a tendência de preços não corresponder ao meu julgamento e as perdas persistirem por um tempo, eu escolho cortar perdas. Não importa o quão confiante eu esteja no meu julgamento, o mercado está sempre certo.

Nunca se apegue a negociações perdedoras, pois oportunidades melhores estão sempre à espera à frente. Embora sempre haja oportunidades e ideias que valham a pena investir fortemente, se eu já perdi a maior parte do meu portfólio, não terei capital suficiente para aproveitar a melhor oportunidade.

Evitar perdas significativas a todo custo é o princípio mais importante em qualquer jogo de risco. A definição de "perdas significativas" varia de pessoa para pessoa. Durante o meu processo inicial de construção de um portfólio menor, tive que assumir riscos maiores. Frequentemente, apostava 10-15% do portfólio em negociações nas quais tinha alta certeza, pois essa era a característica do mercado em que me encontrava. O mercado de criptomoedas geralmente tem baixa liquidez e alta volatilidade, então eu precisava aceitar recuos maiores para que meu julgamento fosse validado. À medida que o tamanho do portfólio crescia, a liquidez do mercado em que entrava melhorava ligeiramente, e eu não podia mais assumir riscos tão grandes. É muito importante entender a sua capacidade de risco, para que a cada negociação você saiba claramente quanto pode perder. Já vi muitos traders talentosos saírem do mercado devido a uma única perda significativa irreversível.

É por isso que uma das minhas estratégias de negociação favoritas é a de rompimento. Eu prefiro negociar perto do topo, pois é uma estratégia com risco bem definido, ou lucro, ou falha rapidamente. Por exemplo, o momento que escolhi na negociação mencionada anteriormente foi quando o preço estava rondando perto do ponto mais alto histórico, mas não conseguiu romper, ou rompeu e depois recuou abaixo do ponto histórico. Em ambos os casos, eu tenho um ponto de fechamento bem definido, portanto, é razoável fazer uma grande posição neste nível.

Revisando minha carreira de negociações até agora, todo o crescimento significativo em meu portfólio vem do retorno de "apostar tudo". A cada ano, apenas algumas poucas negociações geram a maior parte do lucro. Além disso, isso é mais um jogo de sobrevivência. Você deve manter-se suficientemente afiado para identificar aquelas negociações que podem trazer grandes retornos, mas também deve manter a autodisciplina para evitar perder todo o capital em ideias que não têm certeza, e evitar aumentar a posição em negociações que estão dando prejuízo.

Na próxima fase da minha carreira, um dos campos que planejo focar em melhorar é a capacidade de posição. Sou bom em fazer apostas concentradas, mas não sou tão bom em manter por longos períodos com grandes lucros não realizados. Isso pode ser devido à minha forte consciência de gestão de riscos, mas se eu conseguir manter meu julgamento por mais tempo, em vez de operar com frequência, acredito que conseguirei resultados melhores.