A onda de Restaking: riscos do projeto e recomendações de investimento

Com o surgimento do conceito de Restaking, vários projetos relacionados baseados no Eigenlayer apareceram no mercado. O Restaking visa permitir que os usuários compartilhem suas participações em staking com outros projetos, através da partilha da confiança da camada de staking do Ethereum Beacon, obtendo assim maiores rendimentos, enquanto esses projetos gozam de uma confiança e segurança de consenso comparáveis à camada Beacon do ETH.

Para ajudar os investidores a entender melhor os potenciais riscos entre diferentes projetos de Restaking, realizámos uma pesquisa aprofundada sobre os principais protocolos de Restaking e ativos LST, e sistematizámos os riscos associados, para que os investidores possam controlar melhor os riscos enquanto buscam retornos.

Análise dos principais riscos de Restaking

Os usuários que participam do Restaking enfrentam principalmente os seguintes tipos de riscos:

1. Risco de contrato:

   • O contrato do projeto pode ser atacado
   • Se o contrato EigenLayer for atacado, pode afetar os fundos dos projetos relacionados.
   • LST Restaking e Native ETH Restaking têm diferenças na localização dos fundos, o que pode trazer diferentes níveis de risco.
   • O projeto pode ter permissões de alto risco e, em certas circunstâncias, pode desviar os fundos dos usuários.

2. Risco LST:

   • O token LST pode desancorar.
   • A atualização do contrato LST ou um ataque pode resultar em desvios ou perdas no valor do LST

3. Risco de saída:

   • Exceto pelo EigenLayer, a maioria dos protocolos de Restaking mainstream atualmente não suporta retiradas.
   • Se a equipe do projeto não atualizar a lógica de retirada a tempo, os usuários podem precisar obter liquidez saindo pelo mercado secundário.

Avaliação de riscos de projetos de Restaking mainstream

Fizemos uma pesquisa sistemática sobre os principais projetos de Restaking disponíveis no mercado e identificamos os seguintes problemas principais:

1. O grau de conclusão dos projetos é geralmente baixo, a maioria ainda não implementou a lógica de levantamento.
2. O risco de centralização é significativo, os ativos dos usuários são finalmente controlados por uma carteira multi-assinatura, e existe um risco potencial de fuga por parte da equipe do projeto.
3. Atos maliciosos internos ou perda de chaves privadas de múltiplas assinaturas podem levar à perda de ativos

Aviso de risco especial do EigenLayer

Como base de todos os projetos de Restaking, o EigenLayer também apresenta os seguintes pontos de risco a serem considerados:

1. Os contratos atualmente implementados na mainnet ainda não implementaram todas as funcionalidades descritas no white paper, especialmente os mecanismos AVS e de penalização.
2. O Restaking nativo de ETH requer que os usuários executem nós da Beacon chain, assumindo o risco de serem penalizados pela Beacon chain.
3. Devido à incompletude dos mecanismos AVS e Slash, recomenda-se que os usuários utilizem a funcionalidade deleGate com cautela, a fim de evitar potenciais perdas financeiras.

riscos específicos existentes em alguns projetos

1. EigenPie: A permissão de atualização de alguns contratos é controlada por um único endereço EOA.
2. KelpDAO: pode haver espaço para arbitragem no cálculo do preço do stETH
3. Renzo: A configuração do OperatorDelegator pode afetar a retirada de fundos pelos usuários.

Análise de Risco do Token LST

Nós também realizamos uma avaliação de risco dos tokens LST mais populares no mercado, incluindo aspectos como a capacidade de atualização do contrato, controle de permissões, dependência de Oracle, entre outros.

Sugestões para reduzir o risco de Restaking

1. Estratégia de alocação de fundos:

   • Recomenda-se que grandes quantias de fundos participem diretamente na reestacagem de ETH nativo do EigenLayer.
   • Os usuários que buscam liquidez podem escolher o stETH mais estável para participar do EigenLayer
   • Os utilizadores com maior capacidade de suportar riscos podem participar moderadamente em outros projetos baseados no EigenLayer, mas devem estar atentos ao risco de saída e à liquidez do mercado secundário.

2. Monitorização de Risco:

   • Configurar monitorização de contratos, prestar atenção a atualizações de contratos e operações sensíveis por parte do projeto
   • Usar ferramentas como Cobo Argus para definir operações automatizadas com gatilhos condicionais em carteiras multi-assinatura, ajustando automaticamente as estratégias com base na variação do TVL, flutuações do preço do ETH e outros fatores.

Restaking, como um conceito emergente, ainda apresenta muitos riscos desconhecidos. Os investidores devem manter-se alerta, alocar os fundos de forma razoável e continuar a acompanhar o desenvolvimento do projeto e as dinâmicas do mercado, a fim de proteger ao máximo seus interesses.