A economia dos EUA enfrenta o desafio da alta inflação, enquanto a Ásia inicia uma nova era de Bitcoin ETF

Recentes dados econômicos dos Estados Unidos mostram que a pressão inflacionária aumentou, mas o crescimento econômico ficou aquém das expectativas, gerando preocupações do mercado sobre "estagflação". Nesse contexto, somado ao impacto de conflitos geopolíticos, os mercados de capitais apresentaram uma correção este mês. As ações americanas e japonesas tiveram um desempenho fraco, enquanto os mercados europeus se mostraram relativamente estáveis, indicando que os investidores globais não estão excessivamente preocupados com riscos sistêmicos. Embora o mercado de criptomoedas tenha passado por volatilidade, o Bitcoin caiu para menos de 60 mil dólares em um determinado momento, mas o dia 29 de abril marcou um marco para o mercado de criptomoedas: Hong Kong aprovou o ETF de ativos digitais, mostrando que o capital adicional continua a fluir, e as perspectivas do mercado são positivas.

No início do ano, impulsionado pelas expectativas de queda das taxas de juros do Federal Reserve e pela contínua diminuição do CPI, as preocupações do mercado em relação à inflação foram aliviadas. No entanto, os dados de inflação subsequentes continuaram a subir, e as expectativas de corte nas taxas foram constantemente ajustadas para baixo. Atualmente, o mercado ainda espera que em maio não haja cortes nas taxas, e algumas opiniões até acreditam que pode haver um aumento das taxas.

Os dados mais recentes mostram que os Estados Unidos parecem estar a entrar em estado de "estagflação". O PIB do primeiro trimestre cresceu apenas 1,6% em relação ao ano anterior, muito abaixo das expectativas; enquanto o índice de preços PCE subjacente cresceu 3,7% no primeiro trimestre, superando as expectativas. Mesmo excluindo os fatores de energia e alimentos, a inflação nos Estados Unidos continua a ser grave.

Em poucos meses, a situação econômica dos Estados Unidos passou de um estado ideal de "alto crescimento, baixa inflação" para uma "crise de estagflação". O foco dos Estados Unidos a seguir será como lidar com o problema da inflação. Embora haja algumas opiniões no mercado que sugerem que pode haver mais aumentos na taxa de juros, a probabilidade de continuar a aumentar as taxas é baixa; é mais provável que haja um adiamento no tempo de redução das taxas, bem como uma diminuição na frequência e na magnitude das reduções. No futuro, com o preço dos produtos tendendo a se tornar mais racional, o mercado de trabalho se reequilibrando e a queda nos preços dos carros usados, a inflação subjacente nos Estados Unidos deve recuar.

Atualmente, a atitude geral dos funcionários da Reserva Federal é mais dovish, não tendo declarado claramente que pretende aumentar as taxas de juro novamente, o que pode significar que os EUA têm outras ferramentas políticas para lidar com o problema da inflação. Em resumo, embora a economia dos EUA enfrente realmente pressões inflacionárias, o que gerou uma certa preocupação no mercado, os investidores não precisam entrar em pânico excessivo.

Este mês, os conflitos geopolíticos têm sido frequentes, o que também é um dos fatores que levam à volatilidade nos mercados de capitais. Atualmente, parece que tanto o Irã quanto Israel mantêm uma relativa contenção, sem sinais de uma escalada adicional do conflito. Na sociedade moderna, a possibilidade de uma guerra em grande escala sob a dissuasão nuclear das grandes potências é extremamente baixa, portanto, o impacto das questões geopolíticas nos mercados financeiros tende a ser temporário. Mesmo o conflito entre a Rússia e a Ucrânia, o mercado de ações russo atualmente quase recuperou toda a sua queda desde o início da guerra. Assim, o impacto da guerra deste mês é apenas uma variável emergente.

Após cinco meses de alta contínua no mercado de ações dos EUA, finalmente ocorreu um ajuste significativo. O índice Nasdaq atingiu o mínimo da linha de 120 dias, e a Nvidia caiu 10% em 19 de abril. A tendência atual do mercado de ações dos EUA reflete principalmente a mudança nas expectativas de cortes de juros, enquanto os conflitos geopolíticos são uma razão secundária. A avaliação das ações de tecnologia está diretamente relacionada à liquidez, e o adiamento das expectativas de cortes de juros comprimirá o espaço de avaliação das ações de tecnologia.

Além dos Estados Unidos, o mercado de ações japonês também sofreu uma grande correção este mês, principalmente devido à forte desvalorização do iene, o que levou os investidores a vender ativos japoneses. Além disso, a correlação entre o iene e o dólar é bastante forte, e as expectativas de adiamento do corte de juros pelo Federal Reserve também são uma das razões importantes para a recente volatilidade do iene.

Apesar do desempenho fraco dos mercados de ações dos EUA e do Japão, os mercados de ações de outros países não mostraram uma correção significativa: o CAC40 da França e o DAX da Alemanha mantiveram-se firmes; o Sensex30 de Mumbai, na Índia, também continuou a oscilar acima dos 70000 pontos. A correção do mercado de ações dos EUA pode ser apenas uma reação do mercado a mudanças nas expectativas e eventos imprevistos, sem riscos sistêmicos evidentes.

Este mês, o mercado de criptomoedas teve um desempenho fraco, com o preço do Bitcoin a cair temporariamente abaixo dos 60 mil dólares e o preço do Ethereum a descer até aos 2800 dólares. Desde que o Bitcoin atingiu um novo máximo em meados de março, o mercado entrou em um período de correção que já dura um mês e meio. Durante esse tempo, conflitos geopolíticos e dados econômicos dos Estados Unidos abaixo das expectativas, entre outros eventos cisne negro, afetaram ainda mais o mercado de criptomoedas.

Atualmente, o mercado de criptomoedas apresenta uma forte correlação com os ativos tradicionais, sendo a correlação entre o preço do Bitcoin e o preço das ações da Nvidia especialmente evidente no último ano. Essa forte correlação levanta questões, e até agora não há uma explicação reconhecida.

Se o Bitcoin for consensualmente considerado como "ouro digital", teoricamente, seu desempenho deve estar relacionado ao ouro. No entanto, durante o conflito entre Irão e Israel, o preço do ouro atingiu um recorde histórico, demonstrando plenamente suas propriedades de ativo seguro, enquanto o Bitcoin apresentou uma queda. Isso pode indicar que, atualmente, o desempenho do Bitcoin está, de fato, dominado pelos ETFs dos Estados Unidos. Ao longo de abril, os ETFs mostraram uma tendência de saída líquida.

Este comportamento vinculado a um único ativo nacional não é completamente razoável. A mais notável propriedade de descentralização do Bitcoin torna-o uma ferramenta de armazenamento de valor amplamente reconhecida, sem que ninguém tenha o poder de emitir ou destruir Bitcoin. No entanto, atualmente, o ETF de um único país detém o poder de precificação do Bitcoin, o que representa um certo desvio em relação à propriedade de descentralização.

Felizmente, após os Estados Unidos, a Hong Kong aprovou oficialmente, em 29 de abril, 6 ETFs de ativos virtuais à vista, incluindo 3 Bitcoin ETFs e 3 Ethereum ETFs. Estes produtos ETF têm características distintas em termos de estrutura de custos, eficiência de negociação e estratégias de emissão, oferecendo uma variedade de opções para os investidores, e estão à frente dos Estados Unidos em termos de categorias, uma vez que os EUA ainda não aprovaram um ETF de Ethereum à vista. Instituições preveem que esses seis ETFs podem trazer 1 bilhão de dólares em fundos adicionais para o mercado de criptomoedas.

As últimas notícias indicam que a Austrália também planeia lançar um Bitcoin ETF até ao final deste ano. A introdução de ETFs em múltiplos pontos ajuda a manter a natureza descentralizada do Bitcoin no mercado secundário, evitando que uma única entidade ou país monopolize o poder de precificação do Bitcoin.

Com o aumento do número de instituições de países ou regiões a listarem Bitcoin ETF, a posse por grandes investidores tornará-se mais diversificada. Naquele momento, o poder de precificação do Bitcoin no mercado secundário também apresentará características de descentralização, podendo retornar à essência do valor do ouro eletrônico.

No geral, a postura agressiva do Federal Reserve em abril e os conflitos geopolíticos no Oriente Médio trouxeram volatilidade aos mercados de capitais, mas a estabilidade estratégica entre as potências nucleares oferece uma certa garantia ao mercado. Em termos de estratégia de contenção da inflação, o Federal Reserve está ativamente lidando com potenciais riscos financeiros. Apesar de uma correção nos mercados de ações dos EUA e do Japão, os mercados de capitais globais ainda não mostram sinais amplos de crise financeira.

Neste momento crucial, as iniciativas de inovação financeira nos mercados asiáticos, especialmente em Hong Kong, tornam-se especialmente importantes. A aprovação e o lançamento iminente do Bitcoin ETF de Hong Kong não só marcam um passo importante nos mercados financeiros asiáticos no campo das criptomoedas, mas também podem se tornar um novo ponto de ignição para os mercados de capitais globais. Este desenvolvimento oferece aos investidores novas opções de alocação de ativos, com potencial para impulsionar o mercado de criptomoedas em direção a uma direção mais madura e regulamentada, sinalizando o surgimento de novas oportunidades de investimento e tendências de mercado, ao mesmo tempo que impulsiona o processo de "descentralização" do poder de precificação do Bitcoin no mercado secundário.