Ethereum stake: participação institucional impulsiona novos pontos de crescimento

Com a estratégia de reserva do Bitcoin a tornar-se cada vez mais madura, um número crescente de investidores institucionais começa a direcionar o seu olhar para o Ethereum. Ao contrário da simples busca pela valorização de ativos, o Ethereum oferece uma nova forma de participação para as instituições. Através do stake, estas instituições podem não apenas obter rendimentos estáveis em cadeia, mas também participar profundamente da construção do ecossistema como "mineiros", promovendo simultaneamente o desenvolvimento de toda a indústria de stake em direção a uma maior regulamentação e escala.

O preço do Bitcoin atingiu um novo máximo, com o impulso por trás da mudança de varejistas para instituições. A aprovação do ETF de Bitcoin à vista forneceu um canal de entrada em conformidade para Wall Street, enquanto algumas empresas listadas incluíram o Bitcoin como ativo de reserva, resultando em uma valorização significativa no balanço, ganhando reconhecimento no mercado de capitais e, assim, atraindo mais instituições a seguir o exemplo.

No entanto, a estratégia de reserva de Bitcoin tornou-se mais madura, com os primeiros entrantes, como algumas empresas, a ocuparem uma vantagem competitiva, tornando difícil para os novos entrantes replicarem o seu modelo de sucesso. Para a maioria das instituições tradicionais, deter Bitcoin é mais uma forma de diversificação de ativos do que uma estratégia de crescimento.

Neste contexto, o Ethereum está a tornar-se o novo foco de crescimento. Ao contrário do Bitcoin, o Ethereum adotou um mecanismo de consenso PoS, permitindo que as instituições participem na validação da rede e obtenham recompensas através do stake de ETH, assim protegendo-se do risco de diluição causado pelo aumento de ETH. Dados mostram que, até 18 de julho, 35,8 milhões de ETH estavam em stake, com uma taxa de retorno anualizada de 2,8% para os stakers, enquanto os não-stakers enfrentam uma taxa de destruição anualizada de cerca de 1,4%.

Várias empresas cotadas começaram a tentar reservas estratégicas de Ethereum e já alcançaram resultados preliminares, com algumas dessas empresas até a mudar de Bitcoin para Ethereum. Para essas instituições, ETH não é apenas um ativo contábil, mas também um ativo produtivo para participar do ecossistema, além de ser um caminho para se tornarem "mineiros" institucionais.

O mecanismo de destruição do Ethereum reforça ainda mais essa lógica. Quando a rede está ativa, a quantidade de ETH destruído aumenta. Se a quantidade de ETH destruído exceder a nova emissão de ETH, a rede entrará em estado de deflação. Isso não só aumenta a escassez do ETH, mas também eleva os retornos reais dos stakers e validadores, incluindo a receita de MEV e taxas, reforçando assim o valor intrínseco do ativo ETH.

Com a entrada de mais instituições e a participação no mercado de staking de Ethereum, elas não serão mais apenas fornecedoras de capital, mas também desempenharão o papel de grandes mineradores. Atualmente, o layout de reservas estratégicas do Ethereum ainda está em uma fase inicial; para as empresas que desejam construir poder financeiro, este é um campo de competição justa que ainda não foi monopolizado.

Com a crescente institucionalização do mercado Ethereum, o mercado de staking também irá mudar de um impulso nativo da criptomoeda para um impulso institucional, avançando para uma nova fase mais regulamentada e escalável. Além de algumas empresas que participam ativamente do staking através da reserva de ativos livres, várias emissoras de ETFs também estão acelerando seus esforços para se posicionar, apresentando solicitações aos reguladores para adicionar a funcionalidade de staking.

Uma vez que a liquidez dessas instituições de ETF flua em grande quantidade, isso irá expandir ainda mais o tamanho do mercado da corrida de staking de Ethereum. Os dados mostram que, até 18 de julho, o valor total bloqueado (TVL) na corrida de staking líquido em Ethereum atingiu 51,62 bilhões de dólares, perto do recorde histórico, subindo 142,5% em relação ao ponto mais baixo de abril.

Há especialistas na indústria que apontam que as empresas de moeda e ações do Ethereum também possuem duas facilidades especiais de financiamento: a primeira é que os rendimentos do stake podem ser usados como fluxo de caixa para apoiar o financiamento de juros, e a segunda é que os rendimentos do stake e a operação DeFi em cadeia podem servir como outra dimensão do modelo de avaliação, possivelmente obtendo um prêmio maior do que o modelo NAV puro. Algumas empresas já começaram a tentar investir as reservas de ETH em empréstimos, fornecimento de liquidez e re-stake em negócios básicos de DeFi. Isso significa que o stake e outras vertentes DeFi podem estar prestes a uma reavaliação de valor.

Apesar de a atitude das instituições estar a tornar-se gradualmente mais positiva, estas também impuseram exigências mais elevadas em relação à segurança, conformidade e capacidade de gestão de liquidez dos protocolos. Neste momento, várias instituições têm critérios claros de seleção para parceiros de staking, enfatizando a capacidade de conformidade e a fiabilidade técnica, ao mesmo tempo que se concentram na diversificação de riscos. Isso pode levar à marginalização adicional dos protocolos de staking de pequenos e médios nós.

Atualmente, o mercado de staking líquido do Ethereum apresenta um efeito de liderança evidente. Um determinado protocolo domina, com um TVL superior a 331,8 bilhões de dólares, e uma participação de mercado superior a 60%. Outros protocolos formam o segundo escalão, com TVLs na faixa de 1 bilhão de dólares. Além disso, existem alguns projetos que cobrem re-staking, infraestrutura e LSTfi, entre outros segmentos.

Desde a aceleração da entrada de várias instituições até o avanço contínuo dos emissores de ETF, o sentimento de mercado em relação ao Ethereum já foi aceso. No entanto, se a narrativa de reserva pode continuar a sustentar o desenvolvimento do mercado de stake, ainda precisa ser testada pelo tempo e pela prática.