A queda das estrelas da indústria de ativos de criptografia: o surpreendente colapso da Three Arrows Capital

A história da Three Arrows Capital é cheia de drama. Este fundo de hedge foi fundado por dois jovens gênios financeiros, Su Zhu e Kyle Davies, e uma vez se destacou na indústria de ativos de criptografia, gerenciando bilhões de dólares em ativos. No entanto, seu colapso veio de forma tão rápida e completa que causou não apenas enormes perdas econômicas, mas também gerou uma crise de confiança em todo o setor.

Su Zhu e Davies conheceram-se ainda no ensino secundário de Andover e, posteriormente, estudaram juntos na Universidade de Columbia. Após a graduação, os dois trabalharam em instituições financeiras como o Credit Suisse e o Deutsche Bank, acumulando valiosa experiência em negociação. Em 2012, fundaram a Three Arrows Capital com cerca de 1 milhão de dólares, focando na arbitragem de derivados de câmbio em mercados emergentes.

Com uma excelente capacidade de arbitragem, a Three Arrows Capital cresceu rapidamente. Em 2017, a empresa mudou o foco de seus negócios para o próspero mercado de ativos de criptografia. Adotou uma estratégia de alta alavancagem, tomando emprestados grandes montantes de fundos para investir. Su Zhu promoveu na mídia social a teoria do "super ciclo de criptografia", atraindo um grande número de seguidores. Até o final de 2020, os ativos sob a gestão da empresa já ultrapassavam 2,6 bilhões de dólares.

No entanto, a expansão da Three Arrows Capital foi construída sobre uma base frágil. Em 2021, sua enorme posição no GBTC começou a ter prejuízos. Para compensar as perdas, a empresa decidiu aumentar o risco dos investimentos. Em fevereiro de 2022, ela investiu 200 milhões de dólares no projeto Luna, que acabou sendo a gota d'água.

Em maio, a Luna colapsou e a Three Arrows Capital sofreu um grande golpe. A empresa começou a contrair empréstimos de várias fontes para manter as operações, mas logo caiu em uma crise financeira. Em meados de junho, Su Zhu e Davies pararam de se comunicar com os credores, e a empresa estava, na verdade, em falência. Isso provocou uma venda em maior escala, levando a uma queda acentuada em todo o mercado de ativos de criptografia.

A falência repentina da Three Arrows Capital causou enormes perdas a muitas instituições. Empresas como a Genesis Global Trading e a Blockchain.com expuseram riscos de centenas de milhões de dólares. Mais grave ainda, isso abalou a confiança em todo o setor, intensificando o pânico no mercado.

As ações de Su Zhu e Davies também foram alvo de críticas severas. Eles foram acusados de enganar investidores, ocultar a situação financeira e até mesmo de fraude. Ambos estão atualmente desaparecidos e acredita-se que tenham fugido para Dubai. As autoridades reguladoras estão investigando as violações da empresa.

A queda da Three Arrows Capital abalou toda a indústria de Ativos de criptografia. Ela expôs problemas comuns na indústria, como alta alavancagem e má gestão de riscos, e também destacou a necessidade de reforçar a regulamentação. Este caso, sem dúvida, se tornará uma lição importante na história do desenvolvimento dos Ativos de criptografia.